Риск рецессии не нулевой

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

Риск рецессии в США не равен нулю. Это особенно верно, поскольку нынешняя администрация борется с раздуванием правительства и вводит тарифы. Однако прежде чем мы обсудим, почему риск рецессии может увеличиться, важно вспомнить опыт 2022 года. В то время большинство экономистов были убеждены, что "рецессия неизбежна. " Как обсуждалось в начале 2023 года, это была самая ожидаемая рецессия.

Экономика печатала очень слабые квартальные отчеты в начале 2022 года. Таким образом, это было просто функцией времени, прежде чем Национальное бюро экономических исследований (NBER) объявило об этом.

Но этого так и не произошло.

Как мы писали в то время, для этого было две причины. Первым был сигнал с финансовых рынков.

«В то время как «предупреждения о рецессии» из различных источников указывают на предстоящую рецессию, рынок продолжает торговать более оптимистично». Рынок часто называют ведущим индикатором экономики. Поэтому участники рынка предполагают, что экономическое восстановление уже близко. Можно привести пример того, что данные стали настолько негативными, что даже экономическая стабилизация может стать более оптимистичной. "

Эти сигналы оказались верными, поскольку экономические опросы стали более оптимистичными, а рост доходов увеличился по мере ускорения экономики.

Как позже отметил НБЭР, вторая причина заключается в том, что занятость никогда не опускалась до рецессионного уровня. Несмотря на рецессионные показатели, такие как перевернутые кривые доходности и ведущий экономический индекс, предполагающий рецессию. Надежды на a «Мягкая посадка» Сценарий был прямо привязан к стабильно сильным отчетам о занятости.

Примечательно, что NBER был прав, не называя рецессию, основанную на двух четвертях очень слабых отпечатков ВВП. Занятость является основой экономики, основанной на потреблении. Таким образом, стабильно сильные отчеты о занятости предположили, что экономика, вероятно, начнет ускоряться.

Тем не менее, риск рецессии теперь может увеличиться, поскольку администрация Трампа атакует три предыдущие экономические поддержки.

Расходы, иммиграция и занятость

Как отмечалось, хотя многие индикаторы указывают на то, что рецессия неизбежна в 2023 году, мы сказали, что три фактора не позволили экономике снизиться.

1. Огромные федеральные расходы через действия по снижению инфляции и ЧИП

2. Ускоренная иммиграция предоставляет компаниям более дешевую рабочую силу

3. Массовое расширение государственного найма.

Объем федеральных расходов, вложенных в экономику, был огромным. Таким образом, сила экономики была неудивительной, учитывая продолжающиеся финансовые стимулы от Закона о сокращении инфляции и Закона CHIPS и всплеск дефицитных расходов. Как мы уже говорили, дефицит Выведет экономику из рецессии.

Как отмечалось, проблема остается в том, как экономика избежала рецессии, несмотря на агрессивную кампанию ФРС по повышению ставок. Многочисленные индикаторы, от ведущего экономического индекса до кривой доходности, указывают на высокую вероятность экономического спада. Одним из объяснений этого стало увеличение федеральных расходов с конца 2022 года, вызванное Законами о сокращении инфляции и CHIP. Вторая причина заключается в том, что ВВП был настолько сильно увеличен с 5 триллионов долларов в предыдущей фискальной политике, что эффект отставания занимает больше времени, чем исторические нормы. "

Такой рост расходов имеет относительно длительный характер".эффект лага", Это требует времени от прохождения счетов за бюджетные расходы до распределения и экономического использования. Миллиарды долларов остаются в этих счетах, просачиваясь в экономику. Тем не менее, бюджетная поддержка экономики снижается, поскольку количество M2 в процентах от ВВП меняется.

Во-вторых, за спиной находились два основных водителя. «Постоянно сильный» Отчеты о занятости. Первым был массовый приток иммигрантов в США, что привело к всплеску иммиграции. "дешевле" сотрудников для компаний, чтобы повысить маржу прибыли. С 2019 года занятость иностранцев увеличилась на 4,38 миллиона рабочих мест, в то время как занятость коренных жителей сократилась на 513 тысяч.

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отметил, что момент в 60-минутное интервью. В смысле:

"Скотт Пелли: Почему иммиграция важна?

Фед Шейр Поуэлл: Потому что, вы знаете, иммигранты приходят и Они, как правило, работают со скоростью, которая выше или ниже, чем для неиммигрантов.. Иммигранты, которые приезжают в страну, как правило, работают на несколько более высоком уровне, чем коренные американцы. В первую очередь это связано с разницей в возрасте. Они, как правило, качаются моложе."

Как показано ниже, в последние годы наем нелегальных иммигрантов был значительным.

Если Джером Пауэлл прав, то наем нелегальных иммигрантов помог подавить заработную плату. В сочетании с повышением производительности он уменьшает количество необходимой рабочей силы, повышая корпоративную прибыльность.

Наконец, значительная часть «более сильных, чем ожидалось», отчетов о занятости также поступила от правительства. Как показано, после пандемии правительственные наймы составляли значительную часть ежемесячного чистого изменения занятости, особенно в 2022 и 2023 годах.

Однако нынешняя администрация сосредоточена на сокращении иммиграции, сокращении размеров правительства и сокращении дефицита.

Риск рецессии не нулевой

С начала года потоки иммиграции в США резко сократились, поскольку политика США в отношении иммиграции значительно ужесточилась. Хотя полное влияние этих изменений еще предстоит ощутить, они, скорее всего, появятся в областях, в первую очередь подверженных более дешевой рабочей силе, таких как рестораны, досуг и здравоохранение, строительство и связанные с производством отрасли. Эти области обеспечили существенный рост занятости за последние несколько лет, поэтому любое изменение не останется незамеченным.

Во-вторых, с Департаментом эффективности правительства (DOGE), работающим над упорядочением государственных расходов, сокращение государственных расходов также негативно повлияет на экономический рост. На диаграмме ниже показан дефицит бюджета в процентах от ВВП. (перевернутый) По сравнению с годовым темпом изменения ВВП. Следует отметить, что при увеличении дефицита бюджета растет и экономика. Это связано с тем, что увеличение государственных расходов в конечном итоге находит свой путь в экономику. Поэтому, если DOGE добьется успеха в своих усилиях по сокращению государственных расходов и, в частности, занятости в правительстве, это уменьшит дефицит за счет извлечения капитала из экономики.

Важно понимать, что всплеск денежной поддержки действовал как «Адреналин» стимулирование экономики. Да, многие экономические данные по-прежнему предполагают, что риск рецессии повышен. Однако рост государственных расходов держит экономику на плаву, бросая вызов экономистам.«Предсказания рецессии» в последние годы.

Ключевой момент, который нужно понять, и который ускользает от большинства экономистов, заключается в том, что экономика будет замедляться по мере того, как это произойдет. «Адреналин» Повышаю бледность. Если бы экономика росла на 5% номинально, как в 2019 году, снижение с постпандемического пика уже зарегистрировало бы рецессию. Однако, учитывая, что номинальный рост приблизился к 18%, потребовалось гораздо больше времени, чем обычно, чтобы рост вернулся ниже нуля. Чтобы показать это, мы рассмотрели количество кварталов между пиком экономической активности и входом в рецессию. Используя этот исторический анализ, мы можем оценить, что возвращение экономического роста в рецессию может занять примерно 22 квартала. Это приведет к следующему спаду в конце 2025 года до середины 2026 года.

Многие вещи, безусловно, могут удлинить или сократить этот предполагаемый срок. Тем не менее, важно отметить, что отмена роста от повышенных темпов роста заняла гораздо больше времени, чем обычно, что заставило экономистов-мейнстримов с комфортом заявить о победе. «Мягкая посадка» в экономике.

Да, сегодня очень мало признаков рецессионного риска. Однако, учитывая то, что нынешняя администрация сосредоточена на сокращении государственных расходов и иммиграции при одновременном введении тарифов для наших торговых партнеров, риск рецессии в конце этого года или в следующем, вероятно, не равен нулю.

Для более глубокого анализа и эффективных инвестиционных стратегий, посетите Real InvestmentAdvice.com. Будьте впереди рынков с экспертными знаниями, разработанными, чтобы помочь вам достичь ваших финансовых целей.