Повторяем 2022 год?

Автор Лэнс Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

На прошлой неделе пост, "Завершилась ли коррекция? " Мы писали о потенциале ралли к 200-DMA. Однако неудача этого теста усилила краткосрочные проблемы. Как мы отметили в этом посте, были ранние признаки возвращения покупателей на рынок. В смысле:

"В приведенной ниже таблице четыре подпанеля. Первый — простой осциллятор ценового импульса. Эта мера в настоящее время сильно перепродана после недавнего приступа продаж и, как и MACD, начинает расти. Этот сигнал подтверждается следующими двумя показателями, которые измеряют объем и широту рынка (транзакции растут вместе с большим количеством покупателей, чем продавцов). С ростом этих двух показателей и ростом количества акций на «бычьих сигналах покупки» появляются первые признаки дна рынка. "

Однако, несмотря на то, что торговые действия в начале прошлой недели были обнадеживающими, объявление о дополнительных тарифах и продолжающийся рост цен. «Торговая неопределенность» Белый дом отменил эти ранние достижения. Наиболее заметным было неспособность рынка держаться выше 200-DMA, что увеличило риск продолжения процесса коррекции или консолидации рынка.

Предыдущая история

Исторически неудачи в 200-DMA вызывали повышенную обеспокоенность инвесторов. Технически говоря, "ничего хорошего не происходит ниже 200-ДМА. " Тем не менее над За последние 30 лет предыдущие неудачи на 200-DMA часто покупали возможности. Если только некоторые «Событие» Масштабность создает огромный сдвиг в оценках аналитиков.

Для этого графика я называю «медвежьи рынки» периодами, когда рынок терпит неудачу в 200-DMA и неоднократно терпит неудачу в последующих повторных тестах этой скользящей средней. Если рынок терпит неудачу на уровне 200-DMA и вскоре после этого восстанавливается, это считается одним из основных факторов. "исправление. " Как видно, в течение первых двух Медвежьи рынки, Прибыль резко упала, поскольку экономика замедлилась, и началась рецессия. Вне краткого "Ковид" Прибыль остается хорошо привязанной к продолжающемуся экономическому росту. Если текущий провал 200-DMA является началом более глубокой коррекции рынка, мы должны увидеть, что оценки прибыли начинают падать быстрее.

Примечательно, что до масштабных интервенций Федеральной резервной системы, начавшихся в 2008 году, рынки быков и медведей были четко определены 200-DMA. Однако после 2008 года неоднократные интервенции не позволили рынку войти в более глубокие циклы оценочной реверсии. Чаще всего, начиная с 2008 года, инвесторы получают вознаграждение. «Buy the Dip» (покупка) во время корректирующих периодов.

На этот раз все по-другому? Вступаем ли мы в более значительный корректирующий цикл? Перспективы прибыли Уолл-стрит являются ключом, который мы хотим внимательно следить.

Перспективы для заработка - это все, что имеет значение

Как мы уже говорили в последней #BullBearReportНедавнее корректирующее действие на рынке было обусловлено краткосрочными последствиями. "тариф" Нарратив, а не реализация негативного сдвига в экономической деятельности.

Этот катализатор оказался тарифными объявлениями президента Трампа «снова, снова», которые вызвали беспорядки в ожиданиях доходов. Изменение тарифной политики затрудняет прогнозирование рынками будущих доходов и прибыльности компаний. С «Е» в форвардных оценках в движении, рынки борются за цену в ожидаемых результатах. "

Вот почему, хотя мы видим незначительные изменения в ранее очень оптимистичных оценках прибыли, ожидания на 2025 и 2026 годы остаются очень оптимистичными. Как отмечается, в предыдущем Медвежьи рынки, Доходы резко сократились, поскольку финансовое событие или рецессия резко сократили потребительские расходы. В настоящее время оценки прибыли остаются значительно выше долгосрочной тенденции роста и пока не показывают признаков ухудшения.

Основное внимание уделяется прибыли, поскольку как прибыль, так и форвардные оценки отражают изменения в оценке рынка риска всех других событий. Инвесторы часто теряются в заголовках СМИ о растущих рисках рецессии, долгах, дефицитах или оценках. Хотя эти риски важны, они ужасны для прогнозирования того, где рынки, вероятно, будут двигаться дальше.. Кроме того, если или когда эти риски станут проблемой, рынок начнет переоценивать снижение форвардной прибыли.

Именно поэтому рынки, как правило, являются ведущим индикатором экономических спадов, поскольку изменение доходов и прогнозов отражает изменения в экономике в режиме реального времени. Мы обсудили этот момент в «Экономист ожидает рецессии. "

"На приведенной ниже диаграмме показаны S&P 500 с двумя точками. Синие точки - это когда началась рецессия. Желтый треугольник — это когда NBER датирует начало рецессии. В 9 из 10 случаев индекс S&P 500 достиг пика и снизился до признания рецессии."

Лучший индикатор

Учитывая, что замедление экономического роста, сокращение потребительского спроса или экономическая политика, которые непосредственно влияют на доходы, (например, тарифы) Уолл-стрит быстро учитывает прогнозы. Учитывая, что инвесторы оценивают рынок на основе будущих доходов, неудивительно, что существует четкая корреляция между рынком и прибылью.

Глядя на прогнозы, в то время как в предыдущем изобилии наблюдалось незначительное охлаждение, аналитики по-прежнему ожидают, что в следующем году годовой темп роста прибыли составит 16%. Если эти оценки не начнут резко меняться, вряд ли текущая коррекция перейдет в более глубокий корректирующий цикл.

Мы видим ту же корреляцию при сравнении прогнозных оценок с рынком. Более глубокие корректировки коррелируют со снижением форвардной операционной прибыли, которой в настоящее время не существует.

Это может измениться? Да, именно поэтому мы внимательно следим за изменениями в оценках прибыли. Если аналитики начинают учитывать риски более глубокого экономического спада, влияния, связанного с тарифами, или какого-либо другого финансового события, то риск более глубокой коррекции возрастает. Однако недавний провал рынка не указывает на больший корректирующий цикл, учитывая отсутствие более резких отрицательных изменений прибыли.

Однако, если вы ищете предупреждающий сигнал, еженедельные данные отправляют предупреждение.

Повторяем 2022 год?

Приведенный ниже график представляет собой долгосрочный недельный график показателей RSI и MACD. Я обозначил, когда индикаторы торгуются в бычьем и медвежьем трендах. Основным сигналом является кроссовер еженедельных скользящих средних, как отмечают вертикальные линии. В то время как индикаторы MACD и RSI давали сигналы раннего предупреждения, кроссовер скользящей средней подтвердил коррекцию или консолидацию рынка. Эти показатели не обязательно вызовут снижение риска именно наверху. Тем не менее, они, как правило, обеспечивают достаточные показатели для снижения риска в преддверии более значительных рыночных коррекций и консолидации.

И наоборот, они также давали сигналы, когда инвесторы должны увеличивать риск рыночного капитала. Эти сигналы сыграли важную роль в предотвращении обвала рынка в 2008 году и коррекции в 2022 году. В настоящее время RSI находится ниже 50, что может указывать на продолжение процесса коррекции с MACD. Однако скользящий средний кроссовер пока не подтвердил сообщения RSI и MACD.

Рынок говорит нам, что возрастает риск более существенного процесса коррекции или консолидации. Хотя это не исключает значительного роста контртенденций в краткосрочной перспективе, долгосрочные риски, похоже, растут.

Если мы войдем в другой корректирующий период, как 2022 год, учитывая некоторые из тех же технических сходств, есть приличный «Плейбук» И это несмотря на существенные различия. В 2022 году ФРС повышала ставки, инфляция росла, а экономисты были убеждены, что на горизонте рецессия. Как отмечалось выше, оценки прибыли были пересмотрены ниже, что привело к переоценке рынков. Сегодня ФРС снижает ставки, инфляция снижается, риск рецессии очень низок, а оценки остаются оптимистичными. Однако мы должны понимать, что анализ может меняться с течением времени.

В марте 2022 года рынок спровоцировал еженедельник «Сигнал продажи» по мере его снижения. Рынок резко вырос после того, как "сигнал продажи"Первоначально сработало. Это неудивительно, так как рынки запускают «Продавать сигналы» Они часто сильно перепродаются в краткосрочной перспективе. Однако это ралли стало возможностью «снизить риск», поскольку провал этого ралли вернул продавцов на рынок. Процесс «упадка, ралли, спада» повторялся до тех пор, пока рынок не достиг дна в октябре.

Предположим, что недавний сбой в 200-DMA начинает больший корректирующий цикл без наступления финансового события или глубокого экономического спада. В этом случае, скорее всего, следует ожидать аналогичного процесса реверсии. Как отмечалось выше, процесс коррекции будет более очевидным, если мы запустим еженедельный сигнал продажи. Снижение, вероятно, будет сопровождаться краткосрочными митингами, которые позволят инвесторам сбалансировать распределение портфеля и снизить риск по мере необходимости. Поскольку рынок приближается к уровню перепроданности, я ожидаю, что ралли начнется уже на этой неделе или на следующей.

Вернуться в Ваш процесс

Если это произойдет, вот процесс, которому мы будем следовать.

Шаг 1 - Очистите свой портфель

1. Сократите уровни стоп-лосс до текущих уровней поддержки для каждой позиции.
2. Хедж-портфели против значительного снижения рынка.
3. Получайте прибыль на позициях, которые были крупными победителями.
4. Продавать отстающих и проигравших.
5. Поднять денежные средства и перебалансировать портфели до целевых весов.

Следующим шагом является перебалансировка вашего портфеля к распределению, которое, скорее всего, выдержит кризис. "холодный рывок. " Другими словами, подумайте, какие сектора и рынки улучшатся в любой экономической среде, которую, по вашему мнению, мы испытаем в 2025 году.

Шаг 2) Сравните распределение портфеля с распределением модели.

1. Определите области, требующие нового или повышенного воздействия.
2. Подсчитайте, сколько акций купить, чтобы заполнить требования к распределению.
3. Определить денежные требования для совершения покупок.
4. Переоценить портфель, чтобы сбалансировать и собрать достаточно денег для удовлетворения потребностей.
5. Определите уровень входных цен для каждой новой позиции.
6. Оцените уровни «стоп-лосс» для каждой позиции.
7. Установите уровни «продажи/прибыли» для каждой позиции.

Шаг 3) Имейте позиции, готовые к выполнению, учитывая правильную конфигурацию рынка. В этом случае мы ищем позиции, которые имеют "ценность" Наклон или откат назад для поддержки и обеспечения возможности входа с более низким риском.

Хотя рыночные условия остаются неопределенными, подготовка и корректировка стратегий могут помочь инвесторам уверенно ориентироваться волатильности. Как предупреждающие знаки, хорошо структурированный подход к управлению рисками защитит капитал и сохранит долгосрочную прибыль.

Надеюсь, это поможет.