Фьючерсы скользят по рынкам в ожидании «Дня освобождения»

Акции возобновили падение, а доходность казначейских облигаций держалась вблизи месячных минимумов, и оставалось всего несколько часов до объявления тарифного тарифа президентом Трампом на фоне бурных спекуляций по поводу деталей предлагаемой торговой акции. По состоянию на 8:00, фьючерсы на S&P торговались на 0,5% ниже; технологии отставали от отправки Nasdaq на 0,7%, а Mag 7 все ниже, а TSLA (-1,0%) и NVDA (-0,6%) были крупнейшими отстающими; Newsmax упал на 25%, приостановив ослепительное ралли IPO, которое ненадолго подтолкнуло компанию выше Fox Corp. Европейские и азиатские акции упали. Доллар упал, а доходность 10-летних казначейских облигаций была стабильной после падения во вторник до самого низкого уровня с начала марта. Сырьевые товары смешиваются: базовые металлы ниже, в то время как драгоценные металлы в основном выше (серебро + 1,0%) и золото просто стесняется своего рекордного максимума. Все смотрят на мероприятие в Розовом саду «Сделай Америку снова богатой» в 4 часа вечера, когда Трамп объявил о тарифах. По сегодняшнему календарю данных мы получаем ADP (экс. 120k) и Factory Orders (0,5%, ex trans 0,4%).

В дорыночной торговле Tesla лидирует по убыткам среди Mag 7 (Alphabet -0,5%, Amazon -0,9%, Apple -0,4%, Microsoft -0,5%, Meta -0,9%, Nvidia -1,6% и Tesla -2,6%). Edgewise Therapeutics (EWTX) упала на 29% после публикации топовых данных в своем исследовании фазы 2 EDG-7500. Newsmax (NMAX) падает на 20%, поскольку консервативное СМИ приостанавливает свое ослепительное ралли IPO, в результате которого акции выросли на 2,230% с момента дебюта на этой неделе. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• NCino (NCNO) упал на 34% после того, как компания-разработчик программного обеспечения дала более слабый, чем ожидалось, прогноз.
• Норвежская круизная линия (NCLH) упала на 2% после регистрации прямого предложения 2,7 млн акций по цене $19,06 каждая.
• Truist Financial Corp. (TFC) упала на 1% после того, как Рэймонд Джеймс сократил рекомендацию по фирме финансовых услуг в преддверии предстоящей прибыли, а аналитик Майкл Роуз сказал, что он «не удивится, увидев эпизоды сокращения финансовых рекомендаций, что привело к негативным изменениям оценок EPS в течение апрельского отчетного сезона. "
• TTEC Holdings (TTEC) взлетает на 27%, так как компания ИТ-услуг заявила, что открыта для обсуждения предложения генерального директора Кеннета Тухмана купить оставшиеся акции, которыми он и его филиалы еще не владеют, по цене $6,85 за акцию.

Трамп должен раскрыть свои тарифные планы в Розовом саду Белого дома, когда рынки США закроются в 4 часа дня. В настоящее время рассматривается ряд предложений, включая многоуровневую систему тарифов с набором фиксированных ставок для стран, а также более индивидуальный взаимный план. Bloomberg сообщает, что Размер и объем тарифов еще предстоит доработать. Белый дом заявил, что пошлины вступят в силу немедленно, но Трамп открыт для последующих переговоров. Отсутствие ясности не сулит ничего хорошего для настроений риска, направляющихся на мероприятие, запланированное на 4 часа дня по восточному времени. Центральные банки также проявляют осторожность. Ричмонд Глава ФРС Баркин заявил, что тарифы могут повысить инфляцию и безработицу в «клеточном матче» между потребителями и бизнесом. Чикаго Глава ФРС Гулсби сказал, что если тарифы приведут к снижению потребительских расходов, «это будет немного беспорядок». Конечно, по данным Goldman Prime Brokerage, хедж-фонды сократили подверженность глобальным акциям в марте, причем самые чистые продажи за 12 лет.

«Сугубо скрыться негде, из-за огромной неопределенности, которая существует на рынке на данный момент», - сказала Хелен Джуэлл, главный инвестиционный директор по фундаментальным акциям EMEA в BlackRock. Джуэлл не ожидает, что путаница рассеется после объявления Трампа. «Это совсем наоборот», — сказала она. «Это просто удерживает этот риск на рынке, и это снижает этот риск. "

Между тем, Китай предпринял шаги по ограничению инвестиций местных компаний в США, сообщает Bloomberg; это произошло на следующий день после того, как Европейская комиссия пообещала принять ответные меры против тарифных шагов США.

Возможно, самый важный вопрос заключается в том, приведет ли это объявление к глобальной рецессии. Оливер Блэкборн, портфельный менеджер Janus Henderson Investors.

Неделя тихого заработка продолжается. Производитель униформы UniFirst (UNF US) сообщает о предварительном рынке и может предложить подсказки о влиянии сокращения рабочих мест DOGE. Также ожидается поставка Tesla 1Q. Аналитики ожидают, что компания Маска поставила около 390 000 автомобилей, что потенциально является худшим кварталом за год.

Европейская Stoxx 600 упала на 0,7% перед объявлением тарифов Трампа, а акции здравоохранения оказались среди крупнейших проигравших, поскольку массовые увольнения в Министерстве здравоохранения США посеяли неопределенность в отношении перспектив вакцин и генной терапии. Среди отдельных акций Mercedes-Benz Group AG упала после того, как Bloomberg сообщил, что автопроизводитель может вывести свои наименее дорогие автомобили из США, если тарифы сделают их продажи неосуществимыми. Вот самые популярные туры в среду:

• Grifols продвигается на 10% в Мадриде после того, как El Confidencial сообщила, что Брукфилд возобновил контакт с испанской плазменной компанией по возможному предложению о выкупе после того, как первая попытка провалилась в прошлом году.
• Индекс Stoxx 600 Food & Beverage является самым успешным в Европе сегодня утром, после того, как Беренберг пересмотрел охват сектора; Наиболее крупными показателями являются Diageo (+1,8%), Pernod Ricard (+0,8%), AB InBev (+0,2%) и Heineken (0,4%).
• Акции Bakkavor выросли на 6,9%, достигнув самого высокого уровня с 2018 года, после достижения принципиального соглашения о новом предложении в размере 1,2 млрд фунтов стерлингов от Greencore Group. Аналитики приветствуют идею
• Svitzer получила 32%, что является самым большим показателем с мая 2024 года после того, как датская компания морских услуг получила предложение о поглощении DKK9 млрд ($1,3 млрд) от AP Moller Holding по DKK285 на акцию.
• малина Акции Pi выросли на целых 10% после того, как британский производитель ПК заявил, что ожидает улучшения спроса в течение года с пониженных уровней в середине 2024 года, учитывая, что уровни запасов теперь «нормализованы».
• Акции Barco выросли на 9,3%, достигнув самого высокого уровня с мая, после того, как аналитики ING Bank обновили специалиста по визуализации, утверждая, что это «гораздо более привлекательная компания».
• Акции Фридриха Ворверка выросли на 4,6% до рекордного максимума после того, как Беренберг повысил свою целевую цену на акции до уличного максимума, сославшись на длинную взлетно-посадочную полосу роста и двузначный рост маржи в следующем году.
• Акции Chemring выросли на 4,9% после его выпуска Подразделение Roke выиграло контракт на противоракетную оборону Великобритании на сумму 251 млн фунтов стерлингов за шесть лет. Контракт начинается немедленно и охватывает широкий спектр деятельности по противоракетной обороне.
• Европейские акции здравоохранения упали в среду и являются худшей подгруппой в индексе Stoxx 600, поскольку инвесторы ожидают дальнейшей ясности в отношении потенциальных тарифов.
• Акции BNP Paribas и Societe Generale упали примерно на 3% в Париже, поскольку Kepler Cheuvreux понизил рейтинги французских кредиторов после недавних митингов.
• Tryg упал на 5,6%, больше всего с 23 января, после того, как Citi понизил рейтинг страховой компании до нейтрального с покупки на новостях о том, что Датский совет по конкуренции объявил о возможном пересмотре страховых фирм потребителей.
• Акции Norma упали на 6,8%, достигнув самого низкого уровня с конца ноября, после того, как Quirin Privatbank понизил рейтинг немецкого производителя компонентов, чтобы продать и установить целевую цену.

Ранее на сессии азиатские акции также упали, поскольку настроения инвесторов оставались нестабильными. Индекс MSCI Asia Pacific снизился на 0,1%, отказавшись от прироста в 0,8% в предыдущий день. Xiaomi, Sony Group и Mitsubishi UFJ Financial взвесили больше всего, в то время как Recruit Holdings и Fast Retailing обеспечили наибольший рост. Показатели в регионе были смешанными: рынки на Филиппинах и в Малайзии набирали больше всего, в то время как южнокорейские акции отставали. Индекс малой капитализации страны Kosdaq потерял 1%. Японский бенчмарк Topix также снизился на 0,4%. Рынок Индонезии закрыли на праздник.

«Инвесторы очень обеспокоены, а рынки ждут с затаенным дыханием, чтобы увидеть, что он скажет и сделает позже сегодня», — написал в записке управляющий директор инвестиционной стратегии OCBC Васу Менон. «Наилучшая стратегия на данном этапе заключается не в том, чтобы паниковать, а в том, чтобы сосредоточиться на среднесрочной перспективе и управлять рисками путем сохранения диверсифицированного портфеля и диверсификации временных инвестиций путем усреднения долларовых издержек. "

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot Index снижается на 0,1% во второй день, поскольку антиподовские валюты опережают, а доллар киви вырос на 0,8% по отношению к доллару. EUR/USD поднимается на 0,1% до 1,0800; член Совета управляющих Олли Рен повторил, что ЕЦБ не стремится к какому-либо конкретному пути по процентным ставкам. Австралийцы и киви частично продвинулись в покупке у экспортеров, хеджирующих доллары США, исходя из того, что взаимные тарифы будут более центрированными, чем жесткими. Низкая вовлеченность со стороны сообщества с кредитным плечом до объявления остается основной темой в основных валютах, по мнению трейдеров в Европе и Азии. Трейдеры не определились с тем, что будет дальше в пространстве G-4, также наблюдая за ценовым действием, разворачивающимся в последнее время вблизи 21-DMA.

В ставках казначейские облигации расширяют прибыль на раннюю сессию в США, оставляя фьючерсы вблизи максимумов дня и доходность ниже на 3bp по всему брюху кривой, что приводит к прибыли в день. Доходность в США богаче на 1 п.п. до 3 п.п. по кривой, при этом 5s30s распределены вблизи максимумов дня и круче на 1,5 п.п., раскручивая часть резкого двухдневного сглаживания, наблюдаемого до сих пор на этой неделе; 10-летняя доходность в США близка к минимумам на уровне около 4,15%, остается в диапазоне вторника. Бунды мало изменились, в то время как Gilts отстают, так как доходность Великобритании за 10 лет поднимается на 2 б/с.

В сырьевых товарах спотовое золото поднимается на 17 до 3130 долларов за унцию. Биткоин сравнял более раннее падение, чтобы торговля мало изменилась около 85 000 долларов. WTI стабильно держится на уровне $71 за баррель.

Экономический календарь США включает мартовское изменение занятости ADP (8:15 утра), февральские заводские заказы и заказы на товары длительного пользования (10 утра). Спикер ФРС включил Куглера в 4:30 вечера

Рыночный снимок

• S&P 500 mini -0,6%;
• Nasdaq 100 mini -0,8%,
• Russell 2000 mini - 0,6%
• Stoxx Europe 600 -0,7%
• DAX -1%,
• CAC 40 -0,4%
• 10-летний Доходность казначейства мало изменилась на 4,17%
• VIX +0.5 баллов в 22.27
• Индекс доллара Bloomberg мало изменился на 1272,15.
• Евро немного изменился на $1,0801
• Сырая нефть WTI -0,2% при $71,05/баррель

Лучшие ночные новости

• Команда Дональда Трампа все еще завершает разработку планов взаимных тарифов, которые будут обнародованы в 4 часа дня, сказали знакомые. Предложения включают многоуровневую систему с набором фиксированных ставок для стран и более индивидуальный план. Скотт Бессент сказал законодателям, что тарифы начнутся на самом высоком уровне, а затем страны могут предпринять шаги, чтобы снизить их. BBG
• Планируемые новые тарифы США могут оказать огромное влияние на мировую торговлю, заявил в среду глава Банка Японии Казуо Уэда, предупреждая о возможном ударе по глобальному росту за несколько часов до того, как президент Дональд Трамп обнародует взаимные тарифы. РТС
• Группа из 50 сенаторов-республиканцев и демократов ввела пакет санкций против России и стран, которые покупают ее нефть, если президент Владимир Путин откажется участвовать в добросовестных переговорах о прекращении огня с Украиной или нарушит возможное соглашение.
• Walmart Inc. продолжает подталкивать китайских поставщиков к снижению цен на 10%, чтобы компенсировать тарифы президента Дональда Трампа, даже после того, как чиновники Пекина вызвали руководителей американского ритейлера в прошлом месяце, чтобы обсудить этот вопрос. BBG
• Демократы выигрывают судебную гонку в Висконсине на 9 очков, что является прочной победой и поднимает красный флаг для республиканцев. Кроме того, республиканцы легко победили на специальных выборах в Палату представителей во Флориде, как и ожидалось, хотя Республиканская партия отстала от победы в ноябре, подняв потенциальные предупреждающие знаки для партии. Политика
• «Миллениум Менеджмент» Иззи Инглэндера и «Цитадель» Кена Гриффина потеряли деньги в прошлом квартале, несмотря на то, что другие хедж-фонды получили: BBG
• Китай предпринял шаги, чтобы ограничить местные компании от инвестиций в США в преддверии новых тарифов. В последние недели нескольким филиалам высшего агентства экономического планирования Китая было поручено приостановить регистрацию и одобрение таких фирм. BBG
• Китай выделил американских фермеров и технологические компании в качестве бенефициаров экономических связей в официальной газете Коммунистической партии, что является очевидным призывом к охлаждению торговой напряженности перед тарифами. BBG
• Китай провел второй день учений вокруг Тайваня, включая точные удары по смоделированным целям, включая порты и энергетические объекты. BBG
• Израиль расширит свои наземные операции в Газе и превратит захваченные земли в буферные зоны. Между тем, Пентагон развертывает второй авианосец на Ближнем Востоке, поскольку США продолжают наносить удары по повстанцам-хуситам в Йемене. BBG
• Запасы сырой нефти в США выросли на 6 миллионов баррелей на прошлой неделе, сообщает API. Это будет самый большой всплеск за восемь недель, если подтвердится EIA сегодня. Поставки в Кушинг поднялись впервые за четыре недели. BBG
• Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Тарифы/торговля

• По сообщениям, USTR готовит новый тарифный вариант для президента США Трампа, который является «всесторонним тарифом для подмножества стран, который, вероятно, не будет таким высоким, как 20% универсальный тарифный вариант».
• По данным Bloomberg, тарифные планы президента США Трампа «сводятся к нулю», и его команда, как сообщается, все еще дорабатывает размер и объем новых сборов.
• США Министр финансов Бессент сказал законодателям, что тарифы в среду являются «шапкой», согласно репортеру CNBC, цитируемому Reuters.
• Что касается тарифов между Великобританией и США, «Звучит так, как будто любые надежды на последнюю уступку со стороны Дональда Трампа перед его объявлением о тарифах угасают», по словам Суинфорда из Times; хотя сделка может быть подписана уже на следующей неделе, «Кейр Стармер не планирует говорить с ним сегодня, но есть надежды, что экономическая сделка, дающая Британии разрешение, может быть подписана уже на следующей неделе». Источники говорят о «днях или неделях» Но на самом деле No 10 не знает, что планирует Трамп и когда можно будет пойти на уступки. Все это утро было глубоко неопределенным».
• Канада должна избегать контртарифов, которые рискуют канадскими рабочими местами и повышением цен, и она не будет вводить ответные тарифы на большинство продуктов питания и других предметов первой необходимости, сообщает Globe and Mail со ссылкой на двух федеральных торговых советников.
• Министерство торговли Таиланда заявило, что тайские полупроводники могут столкнуться с 25-процентными тарифами США и отметило, что тайские тарифы на 11 процентов выше, чем тарифы США, в то время как оно добавило, что Таиланд может увидеть влияние 7 миллиардов 8 миллиардов долларов США от взаимных тарифов США, но объявило, что увеличит импорт американских товаров и планирует снижение тарифов на американскую продукцию.
• Министр промышленности Франции подтвердил, что Европа будет реагировать на тарифы Трампа пропорционально, заявив, что Европа должна продемонстрировать силу и быть менее наивной.

Акции APAC были в основном положительными, но основные индексы застряли в узких параметрах, поскольку участники ожидали объявления тарифа «Дня освобождения» президента США Трампа, запланированного сегодня. ASX 200 продемонстрировал скромные успехи в секторах недвижимости, технологий и потребительских дискреционных услуг, почти искупленные за потери в горнодобывающей промышленности, ресурсах и материалах, в то время как данные Building Approvals из Австралии печатались лучше, чем боялись. Nikkei 225 торговался нерешительно и уничтожил большую часть своих ранних прибылей, поскольку японские экспортеры готовились к вводу американских тарифов. Hang Seng и Shanghai Comp были смешаны на фоне тарифной неопределенности с Китаем среди стран, которые, как ожидается, объявят о немедленном ответе на входящие тарифы Трампа, в то время как Китай также ожидает подробностей относительно пересмотра США сделки «первой фазы».

Лучшие азиатские новости

• Standard Chartered повысил свой прогноз роста ВВП Китая до 2025 года до 4,8% с 4,5%.
• Министерство торговли Китая заявило, что антидемпинговое расследование в отношении коньяка в ЕС было продлено до 5 июля (с 5 апреля).
• Президент США Трамп рассмотрит окончательное предложение по TikTok в среду, и его администрация завершает разработку планов для потенциальных инвесторов, которые могут включать Blackstone (BX) и Oracle (ORCL). Отдельно сообщалось, что президент Трамп, как ожидается, встретится с высокопоставленными чиновниками кабинета и вице-президентом, чтобы обсудить потенциальных инвесторов для TikTok.
• Комитет Сената США рассматривает предполагаемые усилия Meta (META) по созданию инструментов цензуры для Китая в рамках попытки получить доступ к китайским рынкам.
• Быстрая розничная торговля (9983 JT) Мартовские продажи UNIQLO +11,5% Y/Y.

Европейские биржи (STOXX 600 -0,9%) открылись ниже, несмотря на в основном позитивную картину в торговле APAC и поскольку трейдеры по-прежнему сосредоточены на надвигающихся взаимных тарифных объявлениях в День освобождения. Ценовое действие на самом деле было только вниз сегодня, с более выраженным приступом давления, появляющимся в середине утра. Европейские секторы имеют сильную негативную предвзятость, соответствующую тону риска. Здравоохранение сегодня явно отстает, но без четких запасов, приводящих к потерям; давление, по-видимому, находится в тандеме с недостатком, наблюдаемым среди американских коллег на предыдущей сессии, и, возможно, некоторыми опасениями относительно потенциальных фармацевтических тарифов.

Лучшие европейские новости

• Рен из ЕЦБ говорит, что ЕЦБ не придерживается какого-либо конкретного пути; дезинфляция на пути, а перспективы роста ослаблены, банк сохранит полную свободу действий. Торговый протекционизм является ключевым риском для экономических перспектив.
• Президент ЕЦБ Лагард говорит, что инфляция очень близка к цели, но еще предстоит проделать некоторую работу.
• Ассоциация немецких банков заявила, что экономика Германии, как ожидается, вырастет на 0,2% в этом году и на 1,4% в следующем году.

Форекс

• DXY является плоским против равных, поскольку рынки готовятся к объявлению «Дня освобождения» президента США Трампа в 21:00 BST / 16:00EDT. В преддверии этого CNBC сообщил, что Трамп рассматривает три основных варианта: 1) общие 20% тарифы, 2) многоуровневая система из трех разных ставок и 3) ставки по странам; официальный отметил, что общие 20% тарифы были наименее вероятным вариантом. После этого в статье WSJ отмечалось, что USTR готовит для Трампа новый тарифный вариант «всеобъемлющего тарифа для подмножества стран, который, вероятно, не будет таким высоким, как 20% универсальный тарифный вариант». Отметим, что в преддверии объявления министр торговли США Лутник мог бы дать некоторое представление по этому вопросу во время интервью на Bloomberg TV в 13:30 BST. DXY в настоящее время находится в диапазоне 104,01-36 вторника.
• EUR равняется доллару США и держится чуть ниже отметки 1,08 в качестве брекетов блока для последствий «Дня освобождения» США. В настоящее время ЕС ответил на пошлины администрации Трампа на сталь и алюминий контрмерами на сумму до 26 миллиардов евро на американские товары. Комментарии Лагард и Рен из ЕЦБ добавили немного свежего для единой валюты. Сегодняшний докет EZ является легким с точки зрения данных, но тяжелым для спикеров с листом, включая Лагард, Шнабель, Лейн, Хольцман и Эскриву ЕЦБ.
• JPY равна доллару США после того, как доллар США / JPY превысил отметку 150. Свежий новостной поток из Японии был на светлой стороне, поскольку рынки ожидают деталей тарифного режима Трампа позже сегодня. USD/JPY остается в клетке в пределах 148,97-150,14 во вторник.
• GBP равна доллару США и евро с дополнительными макроэкономическими драйверами для Великобритании. Конечно, основной темой сегодняшней сессии станет серьезность тарифных планов администрации Трампа. Свинфорд из The Times предположил, что «любые надежды на последнюю уступку от Дональда Трампа перед его объявлением о тарифах угасают». В настоящее время кабель держится выше отметки 1,29.
• Антиподы расширили восходящий импульс во вторник, что было облегчено, поскольку настроения риска улучшились в штате и с данными одобрения австралийских зданий, показывающими более узкое, чем боялись сокращение. При этом стоит отметить, что объявление тарифов Трампом несет большой риск для AUD и NZD, учитывая, что Китай (оба страны являются крупнейшим торговым партнером) находится под прицелом администрации США.
• PBoC установил средний уровень USD/CNY на уровне 7.1793 против exp. 7.2663 (Prev. 7.1775).

Фиксированный доход

• UST в значительной степени удерживаются в течение ночи после того, как оказались под давлением во второй половине дня / вечера в США по более благоприятным тарифным отчетам через CNBC, отмеченным минимумом в 111-15 дней. Совсем недавно скромный рост произошел ранним европейским утром, когда общий тон ухудшился. Впереди рынки будут ждать торговых обновлений от министра торговли Лутника в 08:30 EDT, а затем президента Трампа в 16:00 EDT. Данные по США через ADP и Factory Orders также должны быть сегодня, но в конечном итоге могут сыграть вторую скрипку в День освобождения.
• Бунды более устойчивы к прикосновениям, повествование почти такое же, как и выше, хотя Бунды подхватили немного больше, чем их американский коллега, поскольку тон риска ухудшился ранним утром и вернулся в зеленый цвет. В преддверии немецкого аукциона 2035 Bund, а затем и нескольких спикеров ЕЦБ, но в конечном итоге основное внимание будет уделено обновлениям торговли. В настоящее время находится в верхней части полосы 129.11-45, которая полностью находится в диапазоне 128.68-129.60 вторника.
• Потолки соответствуют вышесказанному, хотя отскок, замеченный ранними дверями, который привел Бундса в зеленый цвет, как обсуждалось, был достаточным только для того, чтобы заставить потолки пропасть выше на пять клещей и продлить еще два до пика 92,15. Высокая точка, которая стесняется 92,45 лучших во вторник. Тарифы доминируют в повествовании, пока мы ждем объявления Трампа. Что касается британо-американской экономической сделки, то, по словам Суинфорда, надежды на какие-либо уступки в последнюю минуту для Великобритании угасают без каких-либо планов для лидеров выступить сегодня.
• Великобритания продает 1,6 млрд фунтов 1,125% 2035 I/L Gilt : b/c 3,36x (предыдущее 3,52x) и реальная доходность 1,268% (предыдущее 1,115%)

Товары

• Более мягкая торговля по всему сырому комплексу на фоне осторожных настроений на риск, направляющихся в объявление тарифов «Дня освобождения» президентом США Трампом и после значительного увеличения частных запасов. Продолжение экспансии израильской армии в Газу и резкая риторика президента Трампа, который считает, что российский президент Путин застопорился, не помогли поднять цены. Совсем недавно Аксиос сообщил, что президент США Трамп, как сообщается, серьезно рассматривает предложение Ирана о косвенных ядерных переговорах - опять же, не в состоянии стимулировать ценовые действия. Brent June торгуется по параметру 73,95-74,62 долл.
• Спотовое золото остается на более прочной основе после отскока от предыдущего дня на фоне неопределенности перед надвигающимися взаимными тарифами США. Спотовое золото находится в текущем диапазоне $3 106,70-3 135,80 / унция.
• Медные фьючерсы имеют мягкую прибыль, но с перевернутым вверх на фоне смешанного и осторожного настроения в День освобождения. До сих пор ценовые действия были относительно ограничены для базовых металлов. 3M LME медь торгуется в текущем диапазоне $ 9 672,00-9 754,55 / т.
• US Private Energy Inventory Data (bbls): Crude +6.0mln (exp. -2.1mln), Distillate -0.0mln (exp. -1.0mln), Gasoline -1.6mln (exp. -1.7mln), Cushing +2.2mln.
• Китайский NDRC увеличит розничные цены на бензин на 230 юаней за тонну и дизель на 220 юаней за тонну, начиная с 3 апреля.

Геополитика: Ближний Восток

• По сообщениям, президент США Трамп серьезно рассматривает предложение Ирана о косвенных ядерных переговорах, в то же время значительно наращивая силы США на Ближнем Востоке в случае, если США предпочтут военные удары, согласно Axios; ни одно решение, принятое «американским чиновником, не говорит, что Трамп не хочет воевать с Ираном, но нуждается в военных активах, чтобы установить сдерживание на переговорах — и быть готовым действовать, если переговоры провалятся, и ситуация быстро обострится». "
• Армия Израиля начала тяжелые налеты на город Рафах на юге сектора Газа, сообщает Sky News Arabia.
• Министр обороны Израиля заявил, что они расширяют операцию в Газе, чтобы захватить большие площади, которые будут добавлены в зоны безопасности Израиля, и объявил о масштабной эвакуации населения Газы из районов боевых действий.
• Министр обороны США Хегсет распорядился о дополнительных авиационных средствах для укрепления военного положения на Ближнем Востоке.
• США нанесли три новых авиаудара по Сааде в северном Йемене, согласно СМИ, связанным с хуситами, на которые ссылается Аль-Джазира.

Геополитика: Украина

• Двухпартийная группа из 50 сенаторов ввела новую санкционную меру, которая включает 500% пошлины против стран, закупающих российскую нефть, газ и уран, если Москва откажется от участия в мирном процессе на Украине.
• Министерство обороны России заявило, что Украина дважды атаковала российские энергетические объекты в течение последних 24 часов.

Геополитика: другой

• Китайские военные провели учения в средних и южных районах Тайваньского пролива под кодовым названием «Strait Thunder 2025A». Кроме того, Восточное театральное командование Китая заявило, что оно проводило учения по стрельбе на большие расстояния в водах Восточного Китая, которые включали точные удары по смоделированным целям ключевых портов и энергетических объектов, которые достигли желаемого эффекта.

Календарь событий США

• 7:00 утра: 28 марта Ипотечные заявки MBA, предыдущие -2%
• 8:15 утра: Mar ADP Employment Change, est. 120k, prior 77k
• 10:00: Заказы на фабрику февраля, est. 0.5%, prior 1,7%
  • Feb F Заказы на товары длительного пользования, est. 0,9%, prior 0,9%
  • Feb F Durables Ex Transportation, est. 0,7%, prior 0,7%
  • Февраль F Cap заказывает товары Nondef Ex Air, ранее -0,3%
  • Feb F Cap Товары Корабль Nondef Ex Air, ранее 0,9%

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Центром вселенной сегодня станет Розовый сад Белого дома, где мы, наконец, услышим о взаимных тарифах. Объявление должно состояться в 4 часа вечера по восточному времени (9 часов вечера по Лондону), а пресс-секретарь Белого дома заявил вчера, что меры будут действовать немедленно. Мы явно не знаем никаких подробностей, в том числе, какие страны будут нацелены и с какой скоростью, и вчерашние сообщения свидетельствуют о том, что окончательное решение еще предстоит принять. The Washington Post сообщила, что помощники Белого дома предложили тарифы в размере около 20% на большинство импортных товаров. И, несмотря на предположения, что это может повлиять только на 10-15 ключевых торговых партнеров, президент Трамп сказал в минувшие выходные, что «вы начнете со всех стран, поэтому давайте посмотрим, что произойдет», что указывает на более широкую направленность. Между тем, WSJ сообщил вчера вечером, что другие рассматриваемые варианты включают более целенаправленный взаимный план, а также всеобъемлющий тариф на подмножество стран. И, по данным Bloomberg, вариант многоуровневой тарифной системы может привести к тому, что страны столкнутся с пошлинами в размере 10% или 20% в зависимости от их барьеров на товары из США. Министр финансов Скотт Бессент вчера заявил, что тарифы, объявленные сегодня, будут ограничены, и что страны смогут их снизить. Это намекает на то, что в его глазах есть пути для переговоров. Напоминание о том, что мое резюме ИИ о недавних выступлениях Бессента и Лутника в подкасте можно найти здесь. Это было захватывающее понимание того, как эта администрация думает о мире.

Возвращаясь к тарифам, и, очевидно, перспектива тарифов на широкой основе будет представлять собой огромный шок для глобальной торговой системы и будет иметь некоторые довольно сейсмические последствия для мировой экономики. На прошлой неделе наши американские экономисты опубликовали записку (ссылка здесь), где они пробежали через различные возможности. И, что важно, они считают, что в худшем случае, когда взаимные тарифы включают весь НДС каждой страны, рост ВВП США в этом году снизится на 100-120 б/с по сравнению с их текущим прогнозом +2,3% (Q4/Q4), а базовая инфляция PCE вырастет на 90-120 б/с. Между тем для ЕС наши экономисты подсчитали, что 20-процентная тарифная ставка на все товары (в дополнение к объявленным 25-процентным автомобильным тарифам) приведет к шоку на 0,3-0,6% для ВВП.

Другая большая неизвестность заключается в том, как другие страны могут отомстить, хотя у нас есть довольно хорошее чувство, что они, вероятно, сделают это. В конце концов, президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила вчера, что «при необходимости у нас есть сильный план ответных мер и мы будем его использовать». Премьер-министр Канады Карни заявил: «Мы не будем ставить в невыгодное положение канадских производителей и канадских рабочих по сравнению с американскими рабочими». Более того, президент Трамп уже сказал, что любое возмездие может быть встречено дальнейшими тарифами США, поэтому ключевой риск здесь заключается в том, что это начинает эскалацию спирали более высоких тарифов.

В преддверии сегодняшнего объявления опасения по поводу стагфляции на финансовых рынках продолжали расти, даже если вчера был довольно позитивный день. Страхи стагфляции были усилены последней партией данных США, где производственный отпечаток ISM вернулся на сжатую территорию с печатью 49,0 (против 49,5). Кроме того, новый компонент заказов упал до 22-месячного минимума в 45,2, в то время как платный компонент вырос до 69,4, что является самым высоким показателем с июня 2022 года. Более слабый выпуск ISM показал, что оценка ВВП ФРС Атланты сейчас Q1 (с поправкой на торговлю золотом) упала до нового минимума в -1,4%, в то время как оценка модели реальных частных внутренних конечных продаж, которые гораздо менее искажены волатильностью торговли, упала до все еще положительного, но слабого +0,4%.

Данные продолжают поддерживать повествование о более слабом росте и более высокой инфляции, при этом рыночные инфляционные ожидания продолжают расти. Инфляционный своп США в 1 год (+0,6 млрд. п.) поднялся на седьмую сессию подряд до еще одного двухлетнего максимума в 3,25%, хотя он отступил после торговли +5,0 млрд. п. в течение дня. Разворот во время дневной сессии, возможно, отразил появившуюся информацию о том, что более скромные тарифные опционы все еще в игре, что также помогло ценам на золото (-0,17%) после достижения нового рекордного максимума в $3 149 / унция в течение дня. Напомним, что золото продемонстрировало самые высокие квартальные показатели с 1986 года в 1 квартале. Это было одним из заметных моментов из обзора производительности Генри Q1 (ссылка здесь).
Для акций это была еще одна напряженная сессия, когда S&P 500 восстановился от внутридневного минимума -0,95%, чтобы закончить день +0,38%. Это очень похоже на понедельник. Magnificent 7 (+1,63%) были основным драйвером отскока, завершив серию из 4 последовательных спадов, причем Tesla (+3,59%) лидировала. Вне технологий это был довольно нейтральный день, с Dow Jones (-0,03%) и Russell 2000 (+0,02%) мало что изменилось. Между тем, в Европе были еще более сильные ходы: STOXX 600 (+1,07%) и DAX (+1,70%) показали свои самые сильные результаты за две недели.

В другом месте, США Казначейства продолжали расти, поскольку продолжающиеся опасения роста помогли снизить доходность. Например, доходность 2yr (-0,2bps) снизилась до 3,88%, самого низкого уровня с тех пор. В октябре доходность 10 лет (-3,7 б/с) снизилась до 4,17%. Тот факт, что инвесторы опасались роста, был очевиден из-за продолжающегося снижения реальной доходности, при этом реальная доходность за 2 года (-1,3 фунта) снизилась до самого низкого уровня с августа 2022 года, на 0,59%.

В Европе суверенные облигации также выросли после того, как последние данные по инфляции в Еврозоне были расценены как прокладывающие путь для большего снижения ставок ЕЦБ. Например, индекс потребительских цен снизился до +2,2% в марте по флэш-чтению в соответствии с ожиданиями. А в более голубиных новостях базовое значение ИПЦ упало до +2,4% (против +2,5%), что является самым низким показателем с января 2022 года. Таким образом, это помогло урожаю двигаться ниже по всему континенту, причем те, на 10yr bunds (-5,2bps), OATs (-5,3bps) и BTPs (-7,7bps) все падают.

Азиатские фондовые рынки довольно спокойны перед сегодняшним большим объявлением. По мере того, как я проверяю свои экраны, Hang Seng (+0,06%), CSI (+0,15%), Shanghai Composite (+0,23%), Nikkei (+0,15%) и S&P/ASX 200 (+0,10%) становятся все выше. Фьючерсы на KOSPI (-0,62%) снижаются, но фьючерсы на S&P 500 (-0,13%) и NASDAQ 100 (-0,14%) также немного ниже.
Ранние утренние данные показали, что инфляция в Южной Корее неожиданно выросла до +2,1% в марте (против +1,9% рыночного консенсуса) по сравнению с ростом на +2,0% в предыдущем месяце, что осложнило цикл снижения ставок Банка Кореи.

Наконец, вчера мы получили несколько других релизов данных, включая отчет US JOLTS за февраль. Это показало, что количество вакансий сократилось до 7,568 млн (против ожидаемых 7,658 млн), что означает, что соотношение вакансий на безработных сократилось до 1,07, что является самым низким показателем с сентября. В противном случае ставка увольнений оставалась стабильной на уровне 2,0%, как и ставка найма на уровне 3,4%. Отдельно в Еврозоне февральский уровень безработицы составил 6,1% (против ожидаемых 6,2%), что является самым низким показателем с момента образования единой валюты. Мы также получили окончательный производственный индекс PMI за март, который был пересмотрен в сторону понижения на десятую часть с флэш-чтения до 48,6.

На сегодняшний день данные из США включают отчет ADP о частных платежных ведомостях за март и заводские заказы за февраль. Спикерами центрального банка являются Шнабель, Эскрива, Хольцман и Лейн ЕЦБ, а также Куглер ФРС.