Когда кейнсианцы предсказывают катастрофу, нач..

Автор: Даниэль Лакалль,

Я всегда восхищаюсь коррекцией рынка, когда читаю Кейнсианский консенсус предсказывает катастрофу. Те же люди, которые утверждали, что массовое печатание денег и растущие государственные расходы не вызовут инфляцию, точно знают, как тарифы повлияют на совокупные цены. Увлекательно.

В июне 2016 года шестнадцать лауреатов Нобелевской премии ожидали более высокой инфляции от тарифов, и этого так и не произошло. Кроме того, многие из этих экономистов рекомендовали огромные государственные расходы. Федеральный резерв Количественное смягчение в 2020 году, заявив, что нет опасений по поводу инфляции. Однако это привело к самому высокому за тридцать лет инфляционному всплеску. Реальность показала, что в 2016-2019 годах инфляции не было и что безумная печатание и траты 2021 года привели к текущему инфляционному всплеску. Это происходит потому, что многие экономические эксперты всегда оправдывают все правительственные дисбалансы и повышение налогов, но поднимают тревогу при любом сокращении налогов или мерах на стороне предложения. Мы никогда не должны доверять экспертам, которые работают болезненно близко к социал-демократическим правительствам.

По мнению экспертов, тарифы создадут огромный всплеск инфляции как в США, так и за рубежом.. Эти оценки показывают, что тарифы Трампа будут оплачиваться потребителями США, тарифы Китая против США также будут оплачиваться потребителями США, а контрмеры ЕС будут оплачиваться только американскими потребителями. Довольно забавно. Если верить этой истории, тарифы станут лучшей новостью для бизнеса во всем мире. Американцы полностью проглотят затраты, маржа не снизится, и мир будет счастлив. Это настолько нелепо, что было бы смешно, если бы миллионы не восприняли их слова всерьез. Кроме того, согласно консенсусу, тарифы вызовут глобальную рецессию, если их введут США. Однако, когда тарифы вводятся Китаем или ЕС, тогда все в порядке.

Когда кейнсианцы предсказывают катастрофу, это вряд ли произойдет. Когда кейнсианский консенсус говорит вам, что риска нет, как это было в 2008 году, бегите.

Мы должны рассмотреть некоторые соответствующие факторы. Рынки уже дисконтируют рецессию и риск стагфляции, но последний отчет о занятости показывает обратное. В марте было создано 228 000 рабочих мест, несмотря на некоторые федеральные рабочие места. Индекс ISM Composite указывает на расширение, а экономически взвешенная цифра комфортно выше уровня расширения (50) по данным Real Investment Advice. Все ведущие показатели инвестиций и производства далеки от сигнала рецессии. Кроме того, многие участники рынка, похоже, сбрасывают со счетов ястребиную Федеральную резервную систему и рецессию, чего не происходило в течение двух десятилетий.

Интересно то, что впервые за много лет S&P 500 получил привлекательную цену. Будучи чрезвычайно дорогим на бычьем рынке с постоянным многократным расширением, мы можем, наконец, сказать, что S&P 500 начинает быть привлекательным, даже если вы сбрасываете со счетов значительный пересмотр прибыли в сторону понижения. Соотношение цены к прибыли 15,2x на 2027 год обеспечивает достаточно места для пересмотра и по-прежнему показывает привлекательную точку входа. Акции довольно дешевы по цене от 10,3 EV до EBITDA 2027 (стоимость предприятия до прибыли до процентов, налогов, амортизации и амортизации). Кроме того, 10-летняя доходность казначейских облигаций составляет 3,99%, что означает, что акции выглядят привлекательно по сравнению с облигациями впервые за несколько месяцев. Маржинальные показатели сильны, прогнозы позитивны, а точки входа для долгосрочных инвесторов становятся очевидными, поскольку инфляционное давление, вероятно, будет ограничено, и так называемая торговая война будет обсуждаться, причем более 50 стран призывают правительство США заключить сделку по торговым барьерам.

Любой долгосрочный инвестор должен смотреть на возможности, в которых страх преувеличен, оценки привлекательны, а консенсусные опасения нереалистичны. Может быть хорошей идеей начать строить длинные позиции, зная, что количественное смягчение и снижение ставок, вероятно, последуют за периодами волатильности.

Инвесторы должны защитить себя от инфляционизма и разрушения покупательной способности валюты центральным банком. Он становится все сильнее, поскольку правительства во всем мире продолжают создавать долговые и финансовые дисбалансы. Защитите себя от инфляции с помощью сбалансированной стратегии, создавая позиции, которые защищают ваше богатство и помогают вам ориентироваться в волатильности.