«Небезопасный актив»: доходность падает после того, как аукцион Stellar 10Y остановился на растущем прямом спросе

Через месяц после того, как преобладало общепринятое мнение о том, что казначейские облигации США находятся на пути к тому, чтобы стать самым безопасным классом активов в мире.На смену каким японским банкам? Китайские облигации? Зимбабвийский вахчамакаллит?В результате скоординированных продаж со стороны Китая и раскручивания базисной торговли, что привело к падению прямых торгов (оффсетованных рекордными иностранными покупателями), несколько мгновений назад Казначейство США продало 42 миллиарда долларов в 10-летней бумаге на звездном аукционе, и все проблемы, возникшие месяц назад, теперь кажутся далеким воспоминанием.

В 1 час дня Казначейство объявило, что продало 42 миллиарда долларов в 10-летней бумаге с высокой доходностью 4,342% по сравнению с 4,4350% в прошлом месяце и вторым самым низким показателем 2025 года. Так много для доходности взрывается выше, и никто не хочет держать американские бумаги больше. Что еще более важно, с учетом того, что торговая точка When Issued за 4,354% до перерыва, аукцион остановился на 1,2 б/с, 3-я прямая остановка и 5-я из последних 7.

Заявка на покрытие составила 2.604, по сравнению с 2.665 в апреле, но была второй по величине в 2025 году и выше шести аукционов в среднем 2,59.

Внутренние компании также были звездными, а иностранные покупатели получили 71,2% от аукциона, по сравнению с рекордными 87,9 в апреле, но одними из самых высоких в истории.

И с Directs, снижающим совершенно нормальные 19,9%, резко по сравнению с рекордным минимумом апреля 1,40% (возможно, худшим аспектом аукциона в прошлом месяце), и возвращающимся к нормальному уровню и выше 16,8%, как будто апрель никогда не случался.

... Дилеры остались с 8,9%, что является вторым самым низким показателем за всю историю.

И хотя рынок был намного меньше на грани по сравнению с последним аукционом 10Y, когда ликвидность была почти буквально нулевой, судя по реакции рынка, которая привела к падению доходности 10Y, было явно довольно много нервов на грани перед сегодняшним аукционом, и в результате доходность сползает к сессионным минимумам, поскольку шорты были вынуждены покрывать.