Тарифы будут действовать до тех пор, пока не улучшится моральный дух

dailyblitz.de 4 месяцы назад

Zdjęcie: tariffs-will-continue-until-morale-improves

Виа Блог Variant Perception

Относительная сила экономики США делает тарифные угрозы эффективным инструментом переговоров, а приоритеты торговли и безопасности «Америка прежде всего» означают, что тарифы останутся особенностью второго срока Трампа. Распределение волатильности и TIPS должно стать наилучшим хеджированием рисков и стагфляционного импульса от введенных тарифов.

По мере того, как тарифные объявления начинают доминировать в заголовках, мы предоставляем три ключевых момента, чтобы служить якорями:

Слабый рост в остальном мире (то есть не в США) означает меньшую переговорную силу для целевых стран.
Спрос является ключевым экспортом США и конечной валютой.
Тарифы здесь, чтобы остаться, поскольку MAGA 2.0 охватывает Рейгана + Рузвельта

Слабый рост в остальном мире (то есть не в США) означает меньшую переговорную силу для целевых стран.

На инаугурации мы отметили, что незначительное республиканское большинство в Палате представителей может сделать тарифы более приоритетными (относительно снижения налогов); Во второй администрации Трампа, чем в первой. Одним из ключевых различий между сегодняшним днем и 2018 годом является глобальный рост.повышение вероятности более быстрых решений тарифных угроз во избежание значительного спада роста в целевых странах;

На фронте роста, Экономика США намного сильнее по отношению к зоне евро и Китаю, чем в начале первой торговой войны в 2018 году. Этому предшествовал период «глобально синхронизированного роста».

Это повышает ставки для стран, не входящих в США, экономика которых подвергнется дальнейшему давлению со стороны затяжной торговой войны. Возможно, эти дисбалансы роста побуждают целевые страны быстро урегулировать тарифные споры. Отсроченные тарифы для Мексики).

Спрос является ключевым экспортом США и конечной валютой.

На благоприятном циклическом фоне, Роль США как главного источника глобального внешнего спроса дает им большую переговорную силу в торговых переговорах..

Дефицит торгового баланса США сохраняется в течение последних 25 лет и представляет собой роль США в качестве «поглотителя шока» для глобального избыточного производства. Другими словами, потребительский спрос является ключевым экспортом США в остальной мир. Таким образом, любое подобное возмездие нанесет больший ущерб неамериканским странам, учитывая, что США (как главный покупатель) могут обратиться к другим продавцам легче, чем продавец может найти покупателя, который может заменить США.

В связи с этим, США также являются закрытой экономикой по сравнению с большинством других стран.. Таким образом, любое широкомасштабное снижение торговли будет иметь меньшее влияние на экономику США, чем другие, более зависимые от торговли экономики.

Тарифы здесь, чтобы остаться, поскольку MAGA 2.0 охватывает Рейгана + Рузвельта

Асимметричный рычаг оставляет администрацию Трампа свободной для продолжения своей политики. Стратегия MAGA/America First по реструктуризации торговли безопасности и сделать так, чтобы Тарифы станут регулярной особенностью этой администрации.Не только инструмент ведения переговоров.

Использование тарифов для реализации Стратегия «Америка прежде всего» является консенсусом среди ключевых членов администрации Трампа.Министр финансов США Скотт Бессент (который недавно выступал за постепенное осуществление соглашения) Тарифы США до 20%) и председателем Совета экономических советников Стивеном Мираном (который изложил аналогичный план в разделе "Руководство пользователя по реструктуризации глобальной торговой системы").

Торговая политика вторит администрации РейганаОни использовали такие меры, как «добровольный экспортный контроль», чтобы ограничить импорт иностранных товаров и стимулировать иностранные компании инвестировать в США. Мы считаем, что Трамп будет последовательно использовать тарифы для увеличения инвестиций в США, учитывая, что он неоднократно заявлял, что лучший способ избежать тарифов - это построить в США.

Между тем, Политика безопасности повторяет вывод РузвельтаЭто расширило доктрину Монро, чтобы позволить более прямое вмешательство США в более широкую Америку. Угроза тарифов заставить Колумбию принять репатриированных граждан, Панаму не возобновлять сделку по ключевому каналу с Китаем и Мексику для укрепления безопасности границ - все это свидетельствует о современной доктрине Монро / Рузевельта в действии.

Доходность S&P и казначейства - лучшие KPI, длинные TIPS + vol лучшие хеджи

Трамп заявил, что не обеспокоен реакцией рынка Мы по-прежнему считаем, что значительное сокращение фондового рынка или замедление экономического роста являются ключевыми ограничениями для использования Трампом тарифов.. В конце концов, единственная серьезная пауза в тарифных объявлениях в первый срок Трампа была во время 15-процентного отката S&P 500 в конце 2018 года. Доходность казначейских облигаций, превышающая 5% по опасениям инфляции, также может оказаться ограничением тарифной повестки Трампа.