Республиканцы покупают Dip намного больше Чем демократы

Питер Чир из Academy Securities

Вместе мы стоим... Рейтинги... Мих

Мы уже рассматривали PIVOT и PUT Трампа как положительные моменты на прошлой неделе. Во вторник мы должны были начать первые полчаса работы Bloomberg TV и опубликовать подкаст «Вокруг света» в четверг. Нил Уайли (Neil Wiley), бывший директор Национальной разведки, представлял группу геополитической разведки.

Пока остаются вопросы:

• Торговые сделки. В то время как у нас есть планы для Китая и Великобритании, и рынок работает примерно на 10% для остального мира, официальные объявления будут приветствоваться.
• Влияние тарифов начинает проявляться. Индекс потребительских цен показал снижение маржи, предположительно, поскольку компании, по крайней мере первоначально, поглощают стоимость тарифов (обычно требуется время, чтобы перейти к повышению цен). Мы видим, что некоторые крупные ритейлеры закладывают основу для более высоких цен. В то время как тарифы (после всех сокращений и отступлений от Дня освобождения) должны быть управляемыми, будут последствия.
• Мирные процессы На Ближнем Востоке и в Европе, похоже, идут на компромиссы, но достичь окончательного соглашения не удалось.
• Опасения по поводу влияния на американский бренд Они уменьшились, но это все еще потенциальная проблема, которая не оценивается.

Но сегодня я хотел обратить внимание на внутренние проблемы и препятствия.

Бюджет 2026 Это станет важным шагом на пути к росту, который, как ожидается, обеспечит эта администрация.

Возможно, это не будет плавным плаванием, поскольку сама страна далеко не единодушно поддерживает каждую инициативу. Мы «выбрали борьбу» с остальным миром по торговле, что одно, но есть также много внутренних трений.

Рейтинги США понизились

Moody’s, последняя оставшаяся NRSRO (Национально признанная статистическая рейтинговая организация — официально они не являются рейтинговыми «агентствами»), вывела США из ААА.

Я не ожидаю серьезной реакции рынка. (на рынке ценных бумаг или на рынке ценных бумаг) от этого действия.

• Казначейские обязательства обычно включаются в инвестиционные рекомендации, а не в рейтинги. Должно быть очень мало (если есть) покупателей казначейских облигаций, которые больше не могут покупать казначейские облигации.Или даже нужно сократить их выделение, потому что одно агентство изменило их рейтинг.
• Некоторые рейтинги, «полученные» из рейтинга правительства США, могут быть изменены из-за этого понижения, но опять же влияние должно быть минимальным. Большинство индексов облигаций полагаются на 2 из 3 агентств, а S&P и Fitch в течение некоторого времени оценивали США ниже AAA.

Время кажется странным.

• Рейтинг США — это не то, о чем я трачу много времени, думая (поскольку я думаю, что любое влияние на понижение минимально), но это выглядело немного «из ниоткуда». "
• DOGE, хотя и не очень успешно (мы не достигли тех триллионов, на которые надеялись), увидел некоторый прогресс.
• Более высокая доходность означает долг У нас есть средний купон, который выше, чем то, что заменяется. Но это не ново.
• Бюджет 2026 Прокладывает свой путь через систему. Хотя похоже, что это увеличит дефицит, это еще не завершенная сделка, поэтому кажется немного преждевременным снижать рейтинг, пока это не будет решено.
• The Закон о сокращении инфляцииНо то, что никогда не снижало инфляцию, похоже, не вызвало никаких действий. Расходы на рекордные максимумы, в то время как безработица была низкой, а инфляция высокой, казались более «фривольными» (или опасными), чем все, что произошло за последние несколько месяцев.

Мы должны предположить, что это не было политическим решением, но сроки (до завершения бюджета) кажутся странными.. Маловероятно, что они будут действовать быстро.

В нем подчеркивается, что у нас есть внутренние проблемы, которые необходимо преодолеть, и мы должны обеспечить, чтобы они получали внимание, в котором они нуждаются и которого заслуживают.

Доверие потребителей

Давние читатели знают, что T-Report имеет тенденцию ссылаться на отчет, который был выпущен в пятницу, как отчет CONsumer CONfidence, потому что он чреват проблемами (см. T-Report от ноября 2021 года).

Но теперь это становится смешным.

Это не «смешная» часть. Верьте или нет, Тот факт, что ожидания являются самыми низкими, поскольку GFC - это не то, что я считаю самым смешным в отчете UMich.

Я нахожу удивительным различие между демократами и республиканцами.

Демократы пришли в 22,5! Серьезно, 22,5! Республиканцы пришли в 90,8! Серьезно, 90,8! Даже республиканцы в этом опросе снизились с 106,8 после выборов, но это расхождение аномально велико.

Да, между двумя партиями всегда есть расхождение, и оно странно велико (по крайней мере, странно велико с моей точки зрения), но это становится безумным.

Как мы можем постоянно иметь большие различия, которые становятся все больше и больше?

Это не может облегчить управление или проведение политики! Возможно, это не должно быть легко, но поскольку США оказывают давление на страны по всему миру, не может быть полезным, чтобы здесь было такое расхождение во взглядах.

One Curious Chart

Розничная торговля, похоже, была лучше, чем большая часть Уолл-стрит.

Поскольку это было на минимумах, стоит отметить, что розничная торговля (TQQQ как 3-кратный ежедневный ETF Nasdaq 100 ориентирован на агрессивных розничных трейдеров) получает прибыль здесь.

Впервые в истории, T-Report желает, чтобы у нас был доступ к потокам средств по партийной принадлежности.

Учитывая крайнее расхождение, Республиканцы покупают намного больше, чем демократы? Это слишком безумно, чтобы быть возможным? Если это правда, влияет ли эффект богатства на одну сторону больше, чем на другую?

Кроме того, тройной отскок при коротком подборе лица не поможет синей линии pic.twitter.com/UI8OZHe704.

— zerohedge (@zerohedge) 14 мая 2025 г.

Я никогда не думал о людях, которые позволяют экстремальным взглядам на политику кардинально изменить свои инвестиционные взгляды. Или просто легко сказать что-то экстремальное в опросе, будучи более сбалансированным в распределении активов?

Этот последний момент имеет для меня больше смысла, но было бы здорово увидеть распределение инвестиций по партиям!

Нижняя линия

По ставкам:

• Ясность в отношении тарифов облегчает, а не усложняет для Пауэлла снижение ставок.. Рынки отреагировали на сделку с Китаем противоположным образом, но с более низкими тарифами и более низким риском повышения цен, вызванного тарифами, Пауэллу будет легче снизить ставки, если данные о занятости ослабнут (это мой базовый случай).
• Нам нужно увеличить диапазон на 10.. Мы думаем о 4,1% до 4,5% в широком диапазоне. При состоянии дефицита их следует подталкивать до 4,3% до 4,7%, с большей вероятностью подталкивать до 5%, чем до 4%. Хотя сроки понижения рейтинга кажутся странными, реальность того, что дефицит еще не решен, кажется разумной. Для ставок нет ничего драматичного, но увеличение на 20 б. п. к диапазону кажется целесообразным (поскольку мы приближаемся к 4,5% верхней части нашего предыдущего диапазона).

На акцияхЭтот шаг был вызван политическим поворотом и тем, что кажется очевидным доказательством того, что президент теперь ассоциирует себя с фондовым рынком, заставляя его проводить политику, чтобы помочь акциям. Все это имеет смысл, но сейчас цена на него очень высока, и интересно, что «умные деньги» (розничная торговля) отступают от своих ставок!

Иностранным инвесторам легче иметь недостаточный вес Казначейство (Они могут купить свои собственные облигации), но у них есть Меньшая способность уменьшить подверженность кредиту (Корпоративный долг США предлагает наибольшие возможности для разнообразия между рейтингом, отраслью и зрелостью) и акциями (40% выручки S&P 500 приходится на зарубежные продажи, поскольку большинство компаний имеют глобальный характер). Глобальный характер крупнейших американских компаний может оставаться точкой периодических трений между компаниями (действующими для своих акционеров) и правительством (действующими для людей).

крипто Дела идут хорошо, и кажется весьма вероятным, что она получит какую-то форму усыновления этой администрацией. Не уверен, что вижу смысл, но не стал бы бороться с ним или даже принимать его.

Ежедневная волатильность должна быть ниже. Мы увидим меньшие ответы на каждое объявление (политика, которая звучит плохо, может быть отменена, и хорошие новости очень дороги).

Одно чувство, которое кажется универсальнымот управляющих активами до лиц, принимающих корпоративные решения, и от отечественных до иностранных участников; Все надеются, что последние 2 месяца не будут репрезентативными для следующих нескольких лет.
Рынки и экономика будут продолжать управляться политикой. Но волатильность (или насилие) движений должна быть уменьшена.

Вместе мы стоим верно, поэтому мы хотели подчеркнуть не только риск «трения» на международном уровне, но и потенциал «трения» внутри страны, который может негативно повлиять на рынки отсюда.