Трамп может лишить Китай долларовой системы

Бенджамин Пиктон, старший стратег Rabobank

Кому многое дано...

Американские акции вчера были на американских горках. Закрывшись в 5062 году в понедельник вечером, S&P500 открыл во вторник торговлю на 130 пунктов выше и провел следующие 45 минут, сплотившись до 5267 ежедневных максимумов, поскольку рынки с энтузиазмом отреагировали на комментарии Трампа и Бессента, предполагая, что некоторые страны могут сократить сделки по более низким тарифам. Акции затем стабильно продавались в течение оставшейся части торгового дня, поскольку рынки отреагировали на обещание президента Трампа ударить по Китаю дополнительным 50-процентным тарифом (всего 104%) с полуночи.

Дополнительные тарифы являются ответом на ответные тарифы, которые, по-видимому, были введены в ответ на долгосрочное мошенничество в торговле. Абсурдность этой последовательности должна дать совершенно ясно понять, что две крупнейшие экономики мира вовлечены в «око за око», что может вообще остановить двустороннюю торговлю. Ни одна из сторон не готова моргнуть; Китайские официальные лица ранее заявили, что они готовы «бороться до конца».".

Австралийский экономист Уорвик Маккиббин (бывший член правления RBA) недавно прокомментировал, что "Весь мир не ведет здесь торговой войны. Только 20% населения мира (США) нападают на остальные 80%. " Эта характеристика может быть (несколько) верной на данный момент, но ситуация, скорее всего, будет такой. Европа и другие усиливают антидемпинговые меры в отношении китайских товаров для защиты собственной промышленности. Торговая война действительно станет глобальной, если Соединенные Штаты скажут другим странам, что цена за предоставление глобальных общественных благ, таких как зонтик безопасности США и доллар США в качестве глобального резервного актива, является общим тарифом против Китая. Это фактически вывело бы Китай из долларовой системы и чрезвычайно затруднило бы для Китая привлечение долларов для оплаты импорта продовольствия и энергии.

Китай принимает собственные политические меры. Вчера CNH ослабла до 7,43 - самого высокого показателя с момента создания оффшорного рынка в 2009 году - и НБК зафиксировал наземный юань на самом слабом уровне с сентября 2023 года. Если в ближайшие дни оншорный Юань зафиксируется выше 7,2258, то он станет самым слабым с момента до кризиса 2008 года. Китайские власти явно позволяют валюте обесцениваться, чтобы компенсировать боль, вызванную тарифами США.. Это только еще больше разожжет напряженность в отношениях с Белым домом, учитывая, что валютные манипуляции являются одним из основных претензий США к странам с большим торговым профицитом. Соседние с Китаем AUD и NZD торгуются сегодня утром вблизи 5-летних минимумов по мере приближения срока тарифа.

Юань полностью распадается. Ожидайте 8 ручек, если тарифы будут действовать в полночь. https://t.co/nLdahVRJAW pic.twitter.com/eQ6LGwWFNs

— zerohedge (@zerohedge) 8 апреля 2025 г.

10-летний Доходность казначейских облигаций выросла на 11 б/с во вторник, чтобы закрыть день на 4,29%, а доходность выросла еще на 4,5 б/с в азиатской торговле до 4,335%. Это 48-балльный подъем доходности с момента минимумов в прошлую пятницу. До вчерашнего дня рост доходности происходил в тандеме с ралли в индексе DXY, предполагая, что инвесторы фактически репатриировали средства в США, и большая часть давления на продажи Казначейства, возможно, была внутренней. Эта динамика перевернулась вчера, когда DXY закрылся ниже, а доходность продолжала расти, что, возможно, подтверждает мнение о том, что Китай (и / или другие) сбрасывает свои позиции. Запасы казначейства, чтобы оказать давление на доходность США выше и затруднить для Трампа и Бессента.

Активные фьючерсы на нефть марки Brent вчера снизились на 2,16%, а сегодня еще на 2,58% до $61,18 за баррель. Это идеальный шторм для цен на нефть, поскольку страхи рецессии, вызванные тарифами, сталкиваются с гораздо более высоким предложением от производителей ОПЕК +. Также на заднем плане скрывается «Большой красивый законопроект» Дональда Трампа, который содержит положения о сокращении бюрократии для производителей США, чтобы стимулировать больше поставок на рынок и дальнейшее снижение цен на нефть.. Мы немного скептически относимся к эффективности этих мер «Drill, Baby, Drill!» из-за высоких уровней безубыточности производства американских производителей.Но учитывая, что Трамп недавно подписал указы об увеличении внутреннего производства угля в соответствии с полномочиями, предоставленными Законом об оборонном производстве, было бы глупо утверждать, что подобное не произойдет с нефтью.

Когда доллар ослабевает, Золото, по-видимому, нашло поддержку на уровне 2980 долларов за унцию и может быть готово к росту по мере подъема безубыточности инфляции в США и вероятности «соглашения Мар-а-Лаго» по девальвации доллара США. Официальные лица США говорят, что более 70 стран связались с Белым домом, отчаянно пытаясь заключить сделку по торговле. Может ли «большая сделка» по ослаблению доллара быть единственной предложенной сделкой? Это будет Лука 12:48 для союзников США.

На случай, если копейка еще не упала, В нынешних условиях между экономикой и геополитикой практически нет различий. Администрация Трампа агрессивно проводит торговую и финансовую политику для достижения внешнеполитических целей, аналогично тому, что Китай делает в течение многих лет. Это экономическая политика, не ошибитесь.

Чтобы подчеркнуть новую динамику холодной войны, Владимир Зеленский заявил, что украинские силы захватили двух китайских солдат, сражающихся вместе с российскими войсками на востоке Украины, и что у него есть информация о том, что «значительно больше китайских граждан» служат в российских воинских частях. Это следует за более ранними новостями о том, что северокорейские солдаты были внедрены вместе с российскими силами в Курске. Заявление Зеленского не было независимо проверено, и пока неясно, были ли китайские солдаты добровольцами или сражались по приказу китайского правительства, но Зеленский поручил своему министру иностранных дел связаться с Пекином, требуя ответов.