Тарифы или не тарифы?

Via SchiffGold.com,

Сначала была первая торговая война Трампа. Который, казалось, закончился до того, как начался.

Сейчас, Начался второй раунд Тарифная сага Трампа, и неясно, какие уступки будут сделаны.

Но есть общий знаменатель: Ситуация быстро меняется при администрации ТрампаС быстрым циклом новостей и маниакально-депрессивными рынками, пытающимися идти в ногу с последним объявлением.

Будь то заявление о тарифах, новый пост Truth Social о сокращениях или драматическая телевизионная встреча о поиске мира в Украине и закрытии сделки по добыче полезных ископаемых, рынок постоянно пытается выяснить, приведет ли последняя разработка к помпе Трампа или падению. Быстрые, непредсказуемые сдвиги оставляют рынки нетронутыми, от Trump Trade до распродажи и обратно.

Февральское объявление Трампа о 25-процентных тарифах на Канаду и Мексику и удвоенный 20-процентный сбор на Китай: S&P 500 упал на 1,76%, Dow потерял почти 1,5%, а Nasdaq сократился на 2,6% за одну сессию. Доходность облигаций упала, поскольку инвесторы бежали в безопасное место, опасаясь повышения цен, инфляции и нарушения цепочек поставок. В течение нескольких дней предложение Трампа о потенциальном компромиссе, связанном с иммиграцией или контролем фентанила, снова заставило фьючерсы тикать вверх. Однако рынки были явно напуганы в феврале, когда всерьез начались тарифные объявления Трампа.

Совсем недавно появилась волна новостей о том, что розничные торговцы говорят потребителям, что они ожидают более высоких цен на все виды товаров. Как отмечают крупные бренды, все, от продуктов питания до печей и кондиционеров, будет стоить дороже, поскольку они перекладывают свои более высокие цены на американские семьи. Тарифные страны Канада, Мексика и Китай объявили о новых ответных мерах.

Канада угрожает ввести пошлины на товары, начиная от табака и заканчивая огнестрельным оружием. Мексика, ударившая по той же ставке, смотрит на тарифы на 15 миллиардов долларов в экспорте США, такие как свинина и полупроводники, в то время как Китай обострился с 15-процентными контртарифами на уголь и газ в США. Эти меры «око за око» повторяют торговую войну 2018-2019 годов, когда ответные меры Китая сократили экспорт сельскохозяйственных продуктов США, ударив по сельским экономикам. Тарифы и контртарифы — это налог на процветание, а не решение растущих дефицитов и других экономических проблем.

Теперь, спустя несколько дней после драматической встречи Зеленского, украинский лидер сигнализирует, что он готов говорить о сделке, в которой США будут погашены за военную помощь в виде доступа к минеральным ресурсам Украины, таким как литий и редкоземельные металлы, которые имеют решающее значение для технологической и оборонной промышленности.

Тем временем Трамп намекает на компромисс С его последней волной тарифов против Канады, Мексики и Китая, даже если тарифы не будут полностью отменены. Стиль Трампа состоит в том, чтобы утвердить себя в качестве главного дилера, находя источники экономических рычагов для ведения формы транзакционной дипломатии, где исход каждой встречи связан, в конечном счете, с каким-то новым или измененным экономическим соглашением. Это явно трамповский стиль управления.

Но рынки настолько сосредоточены на экономических последствиях тарифов, что едва ли решается более глубокая проблема: исполнительной власти страны не следует позволять в одностороннем порядке решать, какие тарифы должны или не должны существовать. Тарифы должны быть введены посредством актов Конгресса, а не исполнительного указа.

Исторически сложилось так, что тарифы были достоянием Конгресса — как Закон о тарифах Смута-Хоули 1930 года, который углубил Великую депрессию, сократив глобальную торговлю на 66% за три года. Сегодня использование Трампом Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) обходит законодательный надзор. Как это часто бывает, «чрезвычайная ситуация» используется для оправдания чрезмерного охвата исполнительной власти.

Как и экономические санкции, тарифы являются формой войны, и страны, которые торгуют друг с другом, обычно не воюют друг с другом. Например, если США торгуют с Россией и одновременно торгуют с Украиной, маловероятно, что США также будут воевать с любой из этих стран. Но что не менее важно, это значительно снижает вероятность того, что эти две страны будут воевать друг с другом. Эскалация тарифов на Китай может сблизить Пекин и Москву, поскольку Трамп пытается закрыть свою минеральную сделку на Украине и положить конец войне во главе с Путиным и Зеленским.

Тарифное безумие, как и всякое государственное вмешательство, искажает рынки и неправильно распределяет ресурсы. Истинное ценовое открытие становится невозможным. Свободная торговля способствует эффективности, миру и снижению цен, поощряя сотрудничество и выравнивая производство, цену и спрос. Тарифы повышают цены, поскольку потребители несут на себе основную тяжесть, и вызывают конфликт, поскольку целевые страны принимают ответные меры своими собственными сборами. Как недавно сказал Питер Шифф Золотое радио Палисады О государственном микроменеджменте экономики:

«Предполагается, что вы хотите доверить экономику горстке бюрократов, которые думают, что знают больше, чем рынок. Я бы предпочел иметь хорошие деньги. Я не хочу, чтобы правительство планировало... Они не решают проблемы, они создают большие проблемы. "

Золото, последний барометр экономического беспокойства, может принести пользу. Когда Смут-Хоули спровоцировал инфляцию и неопределенность, спрос на золото вырос. С поправкой на инфляцию его цена резко выросла с 1930 по 1934 год после переоценки Рузвельта. Сегодня, когда золото колеблется около 2900 долларов за унцию, может произойти дальнейшее ралли, поскольку фиатные валюты колеблются под инфляционным давлением и нестабильностью торговой войны.

По мере того, как царит неопределенность, блеск золота растет как ощутимый побег из мира, где торговые войны угрожают процветанию, ценам и миру. Приведут ли угрозы Трампа к быстрым уступкам или к более затянувшемуся экономическому конфликту, золото будет сиять как безопасная гавань от неопределенности рынка, и это правильный ответ.