Производственная активность Китая упала до 16-месячного минимума, поскольку экспортный кратер на тарифах Трампа
Производственная активность Китая в апреле показала худшее сокращение с декабря 2023 года, обнажив резкие признаки слабости крупнейшей экономики Азии от торговой войны с США и усилив призывы к новым китайским стимулам, которые всегда «не за горами», но никогда не приходят.
После значительно более высоких тарифов США официальный PMI производства NBS в Китае упал до 49,0 в апреле с 50,5 в марте, что намного ниже ожиданий консенсуса, что является самым низким показателем с мая 2023 года. Непроизводственный индекс PMI, который включает в себя услуги и строительство, упал до 50,4 с 50,8, что также не оправдало ожиданий, вызванных слабостью как в секторе строительства, так и в секторе услуг, но остался выше 50-ти марок, отделяющих рост от сокращения.
Отдельно неофициальный PMI производства Caixin также упал до 50,4 в апреле с 51,2 в марте.
Чтение контрастирует с убеждением китайских чиновников в том, что вторая по величине экономика в мире имеет хорошие возможности для поглощения торгового шока США и подтверждает, что Внутренний спрос остается слабым, поскольку владельцы фабрик пытаются найти альтернативных покупателей за рубежом.
Вот подробности:
- Индекс PMI производства NBS упал до 49,0 в апреле с 50,5 в мартеСамый низкий показатель с мая 2023 года. Среди основных субиндексов PMI производства NBS выходной субиндекс упал до 49,8 с 52,6, новый субиндекс заказов снизился до 49,2 с 51,8, а субиндекс занятости упал до 47,9 с 48,2. Сроки доставки субиндекса поставщиков снизились до 50,2 в апреле с 50,3 в марте. В NBS отметили, что в апреле объем производства и новых заказов по субиндексам текстильной и металлопродукции был ниже 50.
- По субиндексам, связанным с торговлей, производство нового субиндекса экспортного заказа заметно сократилось до 44,7 в апреле (против 49,0 в марте), что является самым низким показателем с декабря 2022 года. Импортный субиндекс упал до 43,4 в апреле (против 47,5 в марте). В подиндексах запасов и цен показаны сокращения запасов и дефляционное давление. Субиндекс запасов сырья снизился до 47,0 с 47,2, а субиндекс запасов готовой продукции снизился до 47,3 с 48,0. Субиндекс входной стоимости резко снизился до 47,0 (против 49,8 в марте). Цены на продукцию также упали до 44,8 (против 47,9 в марте). Крупные производители, по-видимому, демонстрируют большее замедление активности. По размеру предприятия индекс PMI крупных/средних/малых предприятий снизился до 49,2/48,8/48,7 с 51.2/49.9/49.6 в апреле соответственно.
- Производственный PMI Caixin, который был выпущен вскоре после печати NBS, упал до 50,4 в апреле с 51,2 в марте на фоне резкого падения новых экспортных заказов и общего замедления заводской активности. Суб-индексы в индексе PMI производства Caixin предполагают умеренное снижение суб-индекса выпуска в апреле (51,6 против 51,8 в марте), значительное замедление новых заказов (50,5 против 52,1 в марте), более слабую занятость (49,0 против 50,1 в марте) и дефляционное давление в ценовых показателях (цены на вход выросли до 49,7 с 48,4, а цены на выпуск выросли до 49,2 с 49,1). Новый субиндекс экспортных заказов резко упал до 47,5 в апреле с 52,0, самого низкого показателя с июля 2023 годаЭто свидетельствует о более слабом внешнем спросе на фоне более высоких тарифов США. Опрошенные компании отметили, что усиление конкуренции среди поставщиков на фоне снижения спроса на входы привело к снижению затрат на вход в апреле. Компании часто делились экономией средств со своими клиентами и соответственно снижали цены продажи.
- Официальный непроизводственный индекс PMI (состоящий из сектора услуг и строительства) упал до 50,4 в апреле (против 50,8 в марте). Услуги PMI снизились до 50,1 (против 50,3 в марте). Согласно опросу, индекс PMI в секторах авиаперевозок, телекоммуникаций, радио, страхования, телевидения и спутниковой передачи был выше 55, а индекс PMI в секторе водных перевозок и услуг на рынке капитала в апреле был ниже 50. Строительный PMI упал в апреле до 51,9 (против 53,4 в марте). NBS отметил, что рост связанного с инфраструктурой строительства PMI вырос до 60,9 в апреле с 54,5 в марте.
Производители осуществляли переднюю загрузку исходящих грузов в ожидании пошлин, но прибытие сборов потребовало времени для этой стратегии. Оказывая давление на политиков, которые в течение прошлого года просто обещали сделать что-то вместо того, чтобы делать что-то на самом деле, чтобы наконец решить проблему ребалансировки экономики.
"" Резкое падение индекса PMI, вероятно, завышает влияние тарифов из-за негативных настроений, но это все еще говорит о том, что экономика Китая находится под давлением, поскольку внешний спрос остывает, - сказал Зичунь Хуан, экономист по Китаю в Capital Economics..
"" Хотя правительство наращивает финансовую поддержку, это вряд ли полностью компенсирует сопротивление, и мы ожидаем, что экономика вырастет всего на 3,5% в этом году. "
Хуан добавил, что негатив среди респондентов опроса «вероятно, преувеличивает влияние тарифов», отметив, что «индекс новых экспортных заказов снизился до самого низкого уровня, кроме сбоев COVID-19, с апреля 2012 года». "
Решение Трампа выделить Пекин для импортных пошлин в размере 145% происходит в особенно трудное время для Китая, который борется с дефляцией из-за вялого роста доходов и длительного кризиса недвижимости.
Пекин в значительной степени полагался на экспорт, чтобы поддержать хрупкое восстановление экономики после окончания пандемии, и только в конце прошлого года начал предпринимать шаги для повышения внутреннего спроса.
Чжао Цинхэ, статистик NBS, сказал, что падение в значительной степени связано с «резкими изменениями во внешней среде (Китай)». Китайский юань снизился по отношению к доллару после публикации данных, поскольку первые данные с момента объявления тарифов Трампом указали на ранние признаки ущерба для экономики.
В то время как Китай неоднократно отрицал, что он стремится договориться с США о выходе из тарифов, и, похоже, вместо этого делает ставку на то, что Вашингтон сделает первый шаг, продолжающееся экономическое ухудшение вынудит Пекин.
"" Мы ожидаем, что производственный индекс PMI сократится в мае, но ожидается, что он вырастет примерно до 49,5, что обусловлено увеличением политики стабильного роста, - сказал Ван Цин, главный макроаналитик Oriental Jincheng.
По его словам, по мере ухудшения условий могут потребоваться дальнейшие сокращения процентных ставок и суммы, которую коммерческие банки должны держать в резерве. В понедельник вице-глава Госплана КНР заявил, что Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC) будет проводить новую политику в течение второго квартала в соответствии с преобладающими экономическими условиями того времени.
Это последовало за обещаниями элитного директивного органа Коммунистической партии, Политбюро, поддержать фирмы и работников, наиболее пострадавших от обязанностей. Общий консенсус среди китайских наблюдателей заключается в том, что вторая торговая война с США значительно повлияет на рост, но Чжао Ченсин из NDRC сказал, что он уверен, что страна достигнет целевого показателя экономического роста в 2025 году около 5%.
Международный валютный фонд, Goldman Sachs и UBS недавно пересмотрели свои прогнозы экономического роста для Китая на 2025 и 2026 годы, сославшись на влияние тарифов США.
Тайлер Дерден
Свадьба, 04/30/2025 - 12:29