Фьючерсы в США отстают от CPI

Фьючерсы на акции в США плоские в сегодняшнем отпечатке CPI, который, как ожидается, покажет скромное увеличение отпечатков YoY (полный предварительный просмотр здесь) с доходностью облигаций, обращающей вспять более раннее падение. По состоянию на 8:00 по восточному времени фьючерсы S&P и Nasdaq снизились на 0,1%, а имена Mag7 смешались в дорыночной торговле: NVDA ниже, так как Китай просит компании не использовать чипы H20; Intel выигрывает после того, как ее генеральный директор встретился с Трампом прошлой ночью. Европейские акции стирают ранний рост на 0,4%. Доллар растет второй день, в то время как казначейские облигации США торгуются на плаву, а доходность 10-летних банкнот составляет 4,29%. Сырьевые товары выше во главе с металлами; золото находится на уровне $3350, как и биткоин, который торгуется чуть менее $119 тыс. Трамп объявил, что выдвинет критика трудовой статистики EJ Antoni на пост главы BLS. Сланец экономических данных США фокусируется на печати ИПЦ в 8:30 утра; мы также получаем баланс федерального бюджета в июле в 2 часа дня.

В дорыночных торгах акции Mag 7 смешанные (Tesla +0,3%, Microsoft +0,1%, Amazon -0,05%, Meta +0,02%, Alphabet -0,1%, Nvidia -0,1%, Apple -0,5%). Nvidia упала после того, как Китай призвал местные фирмы избегать процессоров H20, особенно для правительственных целей. Этот шаг осложнит попытки Nvidia окупить миллиарды потерянных доходов Китая, а также усилия администрации Трампа по превращению этих продаж в непредвиденное состояние правительства США. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Производители каннабиса готовы продлить митинг в понедельник после того, как президент Дональд Трамп заявил, что рассматривает возможность реклассификации марихуаны как менее опасного наркотика. Tilray Brands (TLRY) +18%, Canopy Growth (CGC) +8%
• Акции Archer Aviation (ACHR) упали на 9% после того, как компания летающих такси 2Q скорректировала убыток Ebitda.
• AST SpaceMobile (ASTS) набирает 12% после того, как спутниковая компания изложила амбициозный план по запуску 45-60 спутников в течение 2025 и 2026 годов. Компания также сообщила, что получила два дополнительных контракта на ранней стадии для правительства США.
• Cardinal Health (CAH) упала на 5% после публикации результатов 4Q и согласия на покупку Solaris Health у владельцев врачей.
• Celanese (CE) упал на 15% после того, как производитель химической продукции предоставил разочаровывающий прогноз прибыли в 3 квартала, поскольку руководство ожидает снижения спроса на большинстве ключевых конечных рынков во второй половине года.
• Hanesbrands (HBI) взлетел на 41% после того, как Financial Times сообщила, что канадская Gildan Activewear приближается к сделке по приобретению американского производителя нижнего белья по стоимости предприятия, приближающейся к $5 млрд.
• Intel (INTC) выросла на 2% после того, как президент Трамп сказал, что его встреча с генеральным директором Лип-Бу Таном была очень интересной. "
• Liquidia (LQDA) подскочила на 9% после того, как производитель лекарств сообщил о выручке за второй квартал, которая превысила среднюю оценку аналитиков.
• On Holding (ONON) прибавил 10% после того, как швейцарская фирма по производству спортивной одежды повысила прогноз продаж FY. Фирма также сообщила о результатах оценки, показав высокий спрос во всех регионах.
• PubMatic (PUBM) снизился на 29% после того, как компания, занимающаяся рекламными технологиями, прогнозировала выручку в текущем квартале значительно ниже оценок аналитиков, а спрос был нарушен из-за недавней миграции платформы у крупного клиента платформы со стороны спроса.
• Shift4 Payments Inc. (FOUR) поднялась на 4% после того, как Джаред Айзекман, ее основатель и исполнительный председатель, купил акции на $16,3 млн.

Сегодняшний отчет по инфляции (полный предварительный просмотр здесь) появился после того, как трейдеры в последние недели увеличили ставки на снижение ставок Федеральной резервной системы в этом году, ожидая, что чиновники будут действовать, чтобы поддержать рынок труда, демонстрируя признаки смягчения. Без шокирующе горячего числа ФРС, как ожидается, снизит ставки в следующем месяце. Тем не менее, инвесторы будут оставаться осторожными с риском постоянного ценового давления и потенциалом стагфляционного фона. Трейдеры оценили более чем два снижения ставок к декабрю. Вероятность снижения на четверть пункта в следующем месяце составляет около 80%. Ожидается, что основной индекс потребительских цен, рассматриваемый как мера базовой инфляции, поскольку он исключает волатильность цен на продовольствие и энергию, продемонстрирует рост на 0,3% в июле по сравнению с 0,2% в предыдущем месяце.

«Позитивные настроения на фондовом рынке за последние несколько месяцев частично основывались на снижении ставок ФРС», - сказал Дэниел Мюррей, главный исполнительный директор EFG Asset Management. "Если выпуск ИПЦ приведет к тому, что дата первого снижения ставки будет отодвинута, то явно существует риск того, что настроения пострадают. "

В то время как ценовое действие может быть перекошено в сторону понижения в случае «горячей печати», существует также риск того, что инвесторы могут упустить из виду, по мнению трейдеров Goldman Sachs Group Inc.

"" Что нас беспокоит, так это ротация, которая может произойти в «рыночном бычьем» сценарии доброкачественного ИПЦ. По словам Шона Тутеджи, который курирует ETF и торговлю волатильностью пользовательских корзин в банке. «Одним из способов застраховаться от этого является покупка циклических звонков, но другим, на наш взгляд, с учетом уровней и общей асимметрии, может быть удар по некоторым полузащитным и ИИ-защитным хеджам. "

В других местах некоторые инвесторы и аналитики также предупредили, что 90-дневное продление Трампом торгового перемирия между США и Китаем может продлить неопределенность и создать более устойчивый риск для инфляции, затуманивая перспективы для политиков ФРС. «Хотя он сохраняет поток товаров в прежних условиях с 30%-ной ставкой, он сохраняет угрозу их очень сильно», - сказал Ахмад Ассири, стратег по исследованиям в Pepperstone. «Для ФРС это усиливает сложность установления правильного баланса между поддержкой роста и сдерживанием инфляции. "

Европейские акции выросли до ключевых данных по инфляции в США. Stoxx 600 вырос на 0,2%, в основном за счет акций энергетических, промышленных и горнодобывающих компаний. Фьючерсы на акции США мало изменились.

Ранее на сессии азиатские акции продвигались по мере того, как опасения по поводу глобальной торговли ослабли после тарифного шага Трампа в Китае. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 0,8%, во главе с японскими акциями, которые достигли рекордного уровня после возобновления торгов после праздника в понедельник. Акции японских и корейских чипов были усилены сигналом Трампа о том, что он будет открыт для того, чтобы позволить Nvidia продавать уменьшенную версию своего чипа Blackwell AI в Китай.

По ставкам казначейские облигации мало изменились перед июльскими данными ИПЦ в 8:30 утра по нью-йоркскому времени, при этом доходность Великобритании и Германии выше после данных, включая меньшее, чем ожидалось, падение заработной платы в Великобритании. Доходность в США остается в пределах 1 п.п. от уровня закрытия в понедельник с 10-летним около 4,29%; британские и немецкие 10-летние аналоги выше на 4 п.п. и 1,4 п.п. после того, как меньшее, чем ожидалось, падение заработной платы побудило трейдеров сократить ставки на снижение процентных ставок Банком Англии в этом году.

В иностранной валюте фунт набирает 0,3%, возглавляя совет лидеров G-10 со швейцарским франком. Австралийский доллар отстает после того, как РБА снизил ставки и сократил прогноз роста на 2025 год.

10-летняя доходность Великобритании выросла на 3 б.п. до 4,59%. Фунт вырос на 0,3%, возглавив совет лидеров G-10 со швейцарским франком. Австралийский доллар отстает после того, как РБА снизил ставки и сократил прогноз роста на 2025 год. Stoxx 600 вырос на 0,2%, в основном за счет акций энергетических, промышленных и горнодобывающих компаний. Фьючерсы на акции США мало изменились. Nvidia упала на 0,3% после предварительного рынка

В сырьевых товарах нефть WTI устойчива около $64, а спотовое золото поднимается от $7 до $3 349 / унция.

Глядя на сегодняшний календарь, таблица экономических данных США включает печать ИПЦ на 830а и баланс федерального бюджета на июль в 2 часа дня. В список спикеров ФРС входят Баркин (10 утра) и Шмид (10:30 утра). Наконец, заметные доходы включают CoreWeave и Circle Internet Group.

Рыночный снимок

• S&P 500 мало изменился
• Nasdaq 100 mini без изменений
• Russell 2000 mini +0,2%
• Stoxx Europe 600 +0,2%
• DAX -0,2%
• CAC 40 +0,3%
• 10-летний Доходность казначейства -1 базисный пункт 4,28%
• VIX мало изменился в 16.26
• Индекс доллара Bloomberg незначительно изменился на 1207,61
• Евро немного изменился на $1.161
• Сырая нефть WTI +0,1% при $64,03/баррель

Лучшие ночные новости

• Пекин призвал местные компании избегать использования процессоров H20 Nvidia Corp., особенно для правительственных целей, что осложняет попытки производителя чипов окупить миллиарды потерянных доходов Китая после того, как администрация Трампа отменила эффективный запрет США на такие продажи. Пекин обеспокоен возможностями отслеживания местоположения и удаленного отключения, которые ранее отрицала Nvidia. BBG
• Трамп написал, что он встретился с генеральным директором Intel Лип-Бу Таном вместе с министром торговли Лутником и министром финансов Бессентом, в то время как он заявил: Встреча была очень интересной. Его успех и рост — удивительная история. Мистер Тан и члены моего кабинета проведут время вместе и принесут мне предложения на следующей неделе. "
• Илон Маск обвинил Apple в поддержке OpenAI в своем магазине приложений и сказал, что xAI примет правовые меры. BBG
• Импорт США из Китая резко замедлился в преддверии крайнего тарифного срока 11 августа. Хотя новое соглашение о 90-дневной задержке предлагает временное облегчение, падение поставок сигнализирует о потенциальных рисках для американского роста и корпоративной маржи. BBG
• Си Цзиньпин призвал к скоординированным усилиям против односторонности и протекционизма - языка, обычно используемого Китаем для критики торговой политики США - в телефонном разговоре с президентом Бразилии Лулой да Силвой. BBG
• Трамп заявил, что планирует выдвинуть Э.Дж.Антони, главного экономиста Фонда наследия, возглавить Бюро статистики труда. Антони, давний критик агентства по обработке данных о рабочих местах, пользовался поддержкой консерваторов, таких как бывший главный стратег Белого дома Стив Бэннон. Позиция требует одобрения Сената. WSJ
• Официальные данные показали, что рынок труда в Великобритании снова ослаб, заработная плата упала на шестой месяц, а количество вакансий сократилось, но рост заработной платы оставался сильным, подчеркивая, почему Банк Англии так осторожен в отношении снижения процентных ставок (наемные работники -8 тыс. в июле, заработная плата выросла на +5%). РТС
• Центральный банк Австралии снизил ставки на 25 б.п. за ночь (как и ожидалось) и сигнализировал о дальнейшем смягчении в будущем («обновленные прогнозы персонала на августовском заседании предполагают, что базовая инфляция будет продолжать снижаться примерно до середины диапазона 2-3%, при этом ставка наличности предполагается следовать по пути постепенного смягчения»). РБА
• Акции Intel выросли на премаркете (INTC на 3% до mkt) после того, как генеральный директор Лип-Бу Тан, похоже, перезагрузил свои напряженные отношения с Трампом во время встречи в Белом доме. Президент назвал успех Тана «удивительным» и сказал, что дискуссии продолжатся. BBG

Торговля/тарифы

• Китай выступил с заявлением об экономических и торговых связях США, в котором заявил, что Китай приостановит тарифы на 90 дней и сохранит дополнительную 10%-ную тарифную ставку, при этом примет и сохранит все необходимые меры для приостановки или отмены нетарифных мер, принятых против США.
• Китай обновил свои списки экспортного контроля и отметил, что фирмы могут подать заявку на торговлю с субъектами, включенными в список, и приостановил меры по 12 субъектам США в списке экспорта, в то время как он заявил, что предоставит лицензии, если экспортеры будут соответствовать требованиям, и приостанавливает добавление некоторых американских фирм в список экспортного контроля в течение 90 дней.
• Китай призывает компании не использовать чипы NVIDIA (NVDA) H20 в новом руководстве
• Министерство торговли Китая начало антидемпинговое расследование в отношении канадского горохового крахмала и объявило предварительные результаты расследования по семенам канадской рапса. Министерство также опубликовало предварительные выводы по импорту галогенированного бутилового каучука из Канады, Японии и Индии. Между тем МИД Китая призвал США предпринять практические шаги по стабилизации глобальных цепочек поставок чипов.
• Министр торговли Южной Африки заявил, что страна готова использовать свои торговые меры для защиты и защиты отечественной промышленности.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC отмахнулись от слабого свинца с Уолл-Стрит и торговались в основном выше с превосходством в Японии по возвращении с удлиненных выходных и после потопа доходов. Участники также обсудили недавнее продление торгового перемирия между США и Китаем. ASX 200 показал небольшой рост и продлился на рекордных максимумах только с мягкими попутными ветрами, замеченными после того, как RBA обеспечила ожидаемое снижение скорости на 25 б/с. Nikkei 225 вырос по возвращении с длинных выходных и последовал за рекордными показателями в TOPIX с индексом, подкрепленным множеством выпусков доходов и недавней слабостью валюты. Hang Seng и Shanghai Comp остались на плаву после подтверждения 90-дневного продления тарифного перемирия между США и Китаем с новым сроком, установленным на 9 ноября.

Лучшие азиатские новости

• Президент Китая Си Цзиньпин провел переговоры с президентом Бразилии Лулой, которые продолжались около часа, и оба президента подчеркнули готовность определить новые возможности для бизнеса между двумя экономиками.
• Президент США Трамп и президент Южной Кореи 25 августа состоится саммит, на котором будут обсуждаться вопросы экономического сотрудничества и партнерства в области экономической безопасности, а также развивающийся стратегический альянс между двумя странами.
• RBA снизила ставку на 25 б/с до 3,60%, как и ожидалось, при единогласном решении, в то время как она подтвердила, что инфляция продолжает снижаться, а прогноз остается неопределенным, а также отметила, что поддержание ценовой стабильности и полной занятости является приоритетом. RBA заявила, что базовая инфляция будет продолжать снижаться примерно до середины диапазона 2-3%, при этом ставка наличности, как предполагается, будет следовать по пути постепенного смягчения, и отметила, что денежно-кредитная политика имеет хорошие возможности для решительного реагирования на международные события, если они имеют существенные последствия для активности и инфляции в Австралии. Кроме того, в нем говорится, что снижение произошло из-за базовой инфляции, продолжающей снижаться к середине диапазона 2-3%, а условия на рынке труда немного ослабевают.
• Губернатор РБА Буллок заявил, что не было обсуждений более крупного снижения ставки, отметив при этом, что текущие прогнозы предполагают, что для обеспечения стабильности цен может потребоваться снижение денежной ставки, при этом Совет должен принимать решения на основе заседаний, а не исключать снижение ставок. Она добавила, что восстановление цен на жилье до сих пор было постепенным, хотя прогнозы зависят от дальнейшего снижения ставок, и без этого цели, вероятно, будут пропущены. Губернатор Буллок также сказала, что она уделяет мало внимания нейтральной ставке, отметив, что если ФРС слишком быстро снизит ставки, это будет иметь глобальные последствия. Кроме того, она подчеркнула, что политика по-прежнему ориентирована на будущее, исходя из предположения о том, что ставки могут по-прежнему снижаться.
• Премьер-министр Италии Мелони стремится сократить китайские активы в ключевых итальянских компаниях, сообщает Bloomberg.

Европейские биржи (STOXX 600 + 0,3%) начали сессию более устойчивой и продолжают удерживать эту предвзятость, но в диапазоне торговли в ИПЦ США. Европейские секторы торговались в основном в зеленом (bar Tech) в течение всего утра, учитывая слегка оптимистичный тон перед ИПЦ. Энергетика торгуется в верхней части кучи с основными ресурсами, обрывающимися на каблуках большую часть утра - последний поднят силой в ценах на железную руду.

Лучшие европейские новости

• Доверие немецких инвесторов падает, поскольку стоимость торговой сделки ударила по дому
• Великобритания теряет меньше рабочих мест, чем ожидалось, затуманивая путь к снижению ставок

Форекс

• Доллар США в целом плоский против равных в преддверии сегодняшнего ожидаемого отчета по инфляции в США. Ожидается, что базовая инфляция M / M вырастет до 0,3% с 0,2%, а ставка Y / Y вырастет до 3,0% с 2,9%. Что касается ФРС, Bloomberg сообщает, что губернатор ФРС Боуман, вице-председатель ФРС Джефферсон и президент ФРС Далласа Логан теперь также баллотируются на должность председателя. В другом месте, на торговом фронте, президент США Трамп подписал исполнительный указ, который продлит приостановление тарифов на Китай еще на 90 дней, как и ожидалось. DXY содержится в диапазоне 98,03-99,67 понедельника.
• EUR устойчив по отношению к доллару США, поскольку повествование о еврозоне остается прежним. Это нарратив о том, что ЕЦБ держит политику устойчивой с инфляцией под контролем, но помнит о любых потенциальных препятствиях роста в 3 квартале, поскольку влияние тарифов США на блок фильтруется в данные. Сегодняшний ZEW ухудшился по сравнению с предыдущими и также упустил ожидания, хотя это не вызвало никаких изменений в евро. EUR/USD вернулся к ручке 1,16, но все еще немного отстает от лучших в понедельник 1,1675.
• JPY немного слабее по сравнению с долларом США, так как японские участники вернулись на рынок и отправили Nikkei 225 на рекордно высокий уровень. Не хватает дополнительных макро драйверов для Японии. USD/JPY затмил лучшие показатели понедельника в 148,25 с текущим максимумом сессии в 148,44.
• Кабель выше в связи с последним отчетом о занятости в Великобритании, который не показал заметного ухудшения на рынке труда. Уровень безработицы в МОТ оставался стабильным на уровне 4,7%, изменение занятости показало больший, чем ожидалось, рост до 238 тыс. с 134 тыс., сокращение заработной платы в HRMC замедлилось до -8 тыс. с -26 тыс., а рост заработной платы оказался более мягким, чем прогнозировалось на основе заголовков. В целом, вывод заключается в том, что рынок труда Великобритании смягчается, но темпы изменений, похоже, замедляются. Кабель продвинулся дальше на рукоятке 1,34, но все еще застенчив к пику в понедельник 1,3477.
• AUD является маргинальным отставанием среди майоров после последнего заявления о политике RBA, в котором центральный банк нажал на курок ожидаемого снижения ставки на 25 б/с. Решение сделать это было единогласным, и сопровождающее заявление о политике подтвердило, что инфляция продолжает снижаться, а перспективы остаются неопределенными. Центральный банк также одновременно опубликовал свое квартальное заявление по денежно-кредитной политике, которое показало снижение до оценки долгосрочного роста производительности Австралии до 0,7% с 1,0% и с тенденцией роста ВВП в настоящее время около 2,0%, по сравнению с 2,25%. AUD/USD проскользнул на ручку 0,64 с сеансовым минимумом 0,6494.
• PBoC установил среднюю точку USD/CNY на уровне 7.1418 против exp. 7.1901 (Prev. 7.1405)

Фиксированный доход

• UST торгуются с очень мягким отрицательным уклоном, в конечном итоге торгуясь под неизменной маркой, поскольку трейдеры позиционируют себя впереди сегодняшнего ИПЦ США. Ценовое действие сегодня было невероятно скучным - диапазон колеблется в узком диапазоне от 111-23 до 111-27 +. Низкий на сегодня уровень пробил корыто с понедельника (111-24+). Все события, связанные с ключевым риском дня, сосредоточены на данных по инфляции в США. Июльский индекс потребительских цен в США, как ожидается, вырастет на 0,2% M/M на уровне заголовков (до +0,3%), при этом годовой показатель вырастет до 2,8% Y/Y с 2,7%.
• Бунды торгуются с небольшим негативным уклоном, но в конечном итоге в диапазоне торговли опережают ИПЦ США. В настоящее время торгуется в диапазоне 129,49-70, причем корыто в течение дня около 8 клещей ниже минимума с понедельника. Как и в предыдущей сессии, докет с EZ-перспективой был исключительно тонким и вряд ли будет расти в течение недели. Ранее были данные немецкой ZEW, которые показали падение настроений в августе - вероятно, с участниками, разочарованными торговой сделкой ЕС-США.
• Потолки сегодня отстают и опускаются примерно на 35 клещей, чтобы торговать в нижней части диапазона от 91,86 до 92,12. Это произошло после отчета о занятости в регионе, в котором в целом подчеркивалось охлаждение рынка труда, но ничего достаточно тревожного для Банка Англии, чтобы ускорить цикл сокращения - как таковой отчет был рассмотрен как более благоприятный для «постепенного» монпольного подхода Банка. Аукцион Gilt 2030 прошел без проблем, получив довольно сильный рейтинг b/c, что неудивительно, учитывая краткосрочную зрелость аукциона.
• Великобритания продает 4,75 млрд фунтов 4,375% 2030 Gilt: b/c 3,15x (предыдущее 3,12x), средняя доходность 4,022% (предыдущее 4,078%) и хвост 0,1bps (предыдущее 0,2bps)

Товары

• Сырые фьючерсы находятся в диапазоне на фоне новостного потока, связанного со световой энергией, и в то время как участники ожидают ИПЦ США и геополитических обновлений. Ранее сегодня российские спецслужбы сообщили, что нападение на высокопоставленного чиновника Министерства обороны было сорвано на окраине Москвы, сообщает Al Arabiya. Это не повлияло на цены в то время, с более широким акцентом на встрече Трампа и Путина в эту пятницу. WTI в настоящее время находится в диапазоне 64.12-65.08/bbl Brent находится в диапазоне 66,70-67,58 долларов США / фунт.
• Спотовое золото сохраняет мягкую прибыль после того, как оно понесло некоторые убытки в одночасье после вчерашнего отступления, и с нерешительной реакцией на объявление президента Трампа о том, что драгоценный металл не будет тарифицироваться. Спотовое золото находится в диапазоне 3 340,69-3 357,94 унции по сравнению с понедельником в диапазоне 3 340,09-3 404,19 унции.
• Фьючерсы на медь выросли на фоне в основном положительного аппетита к риску в Азии и 90-дневного продления тарифного перемирия между США и Китаем, что было ожидаемо. Цены на медь 3M LME находятся в диапазоне 9 733,22-9 789,00 долларов США.
• Министр энергетики и природных ресурсов Турции заявил, что изучаются все варианты увеличения экспорта газа в Сирию с 3,4 млн до 6 млн кубометров в сутки, сообщает Sky News Arabia.
• Чилийское производство меди Codelco выросло 17,3% Y / Y в июне до 120,2 тыс. тонн, в то время как производство меди Escondida упало на 33% Y / Y в июне до 76,4 тыс. тонн, а производство меди Collahuasi упало на 29,1% в июне до 34,3 тыс. тонн.

Геополитика

• Президент Украины Зеленский постит Мы видим, что российская армия не готовится к завершению войны. Напротив, они совершают движения, указывающие на подготовку к новым наступательным операциям».
• Заместитель министра иностранных дел России Рябков выразил надежду, что предстоящая встреча президента России Путина и президента США Трампа придаст импульс нормализации российско-американских отношений, сообщает ТАСС.
• Российские службы безопасности сообщили, что нападение на высокопоставленного чиновника Министерства обороны было сорвано на окраине Москвы, сообщает Al Arabiya.

Календарь событий США

• 6:00: Jul NFIB Small Business Optimism, est. 98.85, prior 98.6
• 8:30: Jul CPI MoM, est. 0,2%, prior 0,3%
• 8:30: Jul CPI Ex Food and Energy MoM, est. 0,3%, prior 0,2%
• 8:30: Jul CPI YoY, est. 2,8%, prior 2,7%
• 8:30: Jul CPI Ex Food and Energy YoY, est. 3%, prior 2,9%
• 8:30 утра: Jul CPI Index NSA, est. 323.29, prior 322.56
• 8:30 утра: Jul CPI Core Index SA, est. 328.56, prior 327.6
• 2:00 pm: Jul Federal Budget Balance, est. -239.15b, prior 27.01b

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Рынки были относительно подавлены в течение последних 24 часов, так как инвесторы ожидают сегодняшнюю печать ИПЦ США и долгожданный саммит Трампа-Путина в пятницу. Одно из препятствий на этой неделе прошло, когда Трамп продлил торговое перемирие между США и Китаем еще на 90 дней. Предыдущий срок должен был истечь сегодня. Так что с инвесторами в режиме ожидания и просмотра основные классы активов вчера видели только скромные движения, при этом S&P 500 (-0,25%) закрывался немного ниже, в то время как доходность казначейских облигаций за 10 лет (+0,3 млрд. Тем не менее, азиатские рынки набрали немного положительного импульса в одночасье.

Конечно, относительное спокойствие может измениться сегодня с июльским индексом потребительских цен в США, где инвесторы сосредоточены на том, как тарифы фильтруются в потребительские цены. Действительно, наши американские экономисты считают, что основной показатель ИПЦ составит +0,32%, что будет самым быстрым за шесть месяцев, и явно вызывает обеспокоенность по поводу инфляции, которая все еще остается выше целевого показателя ФРС. Таким образом, если это будет реализовано, это подтолкнет базовую ставку ИПЦ в годовом исчислении до +3,0%, и она будет очень близка к округлению до +3,1%. Затем для основной инфляции они ищут ежемесячную печать +0,24%, что подтолкнет число в годовом исчислении до +2,8%. Для более подробной информации см. полный предварительный просмотр наших экономистов и как подписаться на их вебинар здесь.

Этот отчет будет важным для ФРС, отчасти из-за неожиданно слабого отчета о рабочих местах в начале этого месяца. Это привело к значительным пересмотрам в сторону понижения и привело к тому, что рынки увеличили свои ожидания по снижению ставок уже на следующей встрече в сентябре, а фьючерсы в настоящее время дают шанс на 88%. Таким образом, наши экономисты отмечают в своем предварительном обзоре, что сюрприз в сегодняшней печати ИПЦ усилит ожидания снижения ставок, в то время как внутренняя или более сильная печать потребует дополнительных данных, чтобы обеспечить ясность в этом. Они также опубликовали вчера записку о последствиях назначения Стивена Мирана в совет ФРС и рассказали, что потребуется, чтобы получить сокращение на 25 или 50 баррелей в сутки на следующем заседании. Их центральным аргументом остается то, что до декабря сокращений не будет, но, очевидно, риски растут.

Придерживаясь ФРС, Bloomberg сообщил вчера, что два вице-председателя, Мишель Боуман и Филипп Джефферсон, а также президент ФРС Далласа Лори Логан, находятся на рассмотрении на должность председателя ФРС в следующем году. По сравнению с другими недавними историями на эту тему, в докладе предполагалось, что более широкий круг кандидатов был в игре и что министр финансов Скотт Бессент проведет интервью с дополнительными кандидатами в ближайшие недели, прежде чем представить рекомендуемый короткий список Трампу.

Ночью Трамп назначил Э.Дж.Антони главой Бюро статистики труда после увольнения бывшего главы в день последнего отчета о заработной плате (1 августа). Антони был главным экономистом в Heritage Foundation, консервативном аналитическом центре, который написал доклад «Проект 2025», который во многом повлиял на мышление администрации Трампа 2.0.

Другая важная новость окружила Украину вчера, и было подтверждено, что канцлер Германии Мерц созовет Трампа, президента Зеленского и других европейских лидеров для экстренного вызова завтра днем перед переговорами Трампа с Путиным. По данным Politico, в ходе разговора будут обсуждаться различные варианты действий против России, вопросы об захваченных Москвой украинских территориях, гарантии безопасности Киева и последовательность потенциальных мирных переговоров. Тем не менее, ожидания инвесторов относительно прорыва в пятничной встрече Трампа и Путина вчера потускнели, а сам Трамп преуменьшил ожидания от того, что он назвал «ощущением» встречи. Несколько европейских бирж потеряли позиции, в том числе STOXX 600 (-0,06%), DAX (-0,34%) и CAC 40 (-0,57%). Цены на нефть колебались в преддверии переговоров, а нефть Brent в конечном итоге закрылась на 0,18%.

Американские акции также увидели довольно приглушенные шаги в понедельник, даже после того, как в выходные появились новости о том, что Nvidia (-0,35%) и AMD (-0,28%) согласились выплатить 15% своих доходов от продаж китайских чипов ИИ правительству США в сделке по обеспечению экспортных лицензий, даже если некоторые говорят, что этот шаг незаконен. Трамп подтвердил сделку, заявив, что он также может позволить Nvidia экспортировать в Китай уменьшенную версию своего самого передового чипа Blackwell. Индекс полупроводников Филадельфии упал на -0,13%, а его снижение смягчилось Intel (+3,51%), чей генеральный директор Лип-Бу Тан встретился с Трампом вчера, несмотря на то, что Трамп призвал к своей отставке на прошлой неделе. Mag-7 (-0,09%) показал скромные результаты благодаря продвижению Tesla на 2,85%.

Еще одной примечательной историей стало продление Трампом вчера вечером тарифного перемирия между США и Китаем, которое должно было истечь сегодня, еще на 90 дней. Напомним, после того, как после Дня освобождения США тарифы США на Китай выросли до 145%, дополнительные тарифы США на Китай составили 30% с момента заключения перемирия в середине мая. Китай также продлил собственную приостановку тарифов на 90 дней, а 10 ноября стал новым сроком для обеих сторон.

При фиксированном доходе, Казначейские облигации США были мало изменены перед выпуском ИПЦ сегодня, с доходностью 2yr +0.5bps и 10yr +0.3bps до 4,29%. Наши стратеги по ставкам вчера рекомендовали пойти на короткие 10-летние казначейские облигации с целевой доходностью 4,60%, видя рост для сделок с премией. Поскольку США видят отрицательный шок предложения по тарифам и иммиграции, но с показателями роста спроса, все еще близкими к потенциалу, они видят, что экономическое обоснование для политических ставок, идущих глубоко ниже нейтральных, является относительно слабым, в то время как агрессивное снижение ставок из-за политического давления может привести к долгосрочному росту доходности. Смотрите полную записку здесь для большего.

Континентальная европейская доходность вчера выросла в нескольких странах, включая 10yr bunds (+0.8bps), OATs (+0.7bps) и BTPs (+0.9bps). Тем не менее, 10-летние позолоты (-3,6 б.п.) превзошли ожидания инвесторов в связи со снижением ставок Банка Англии в ближайшие месяцы в ответ на слабый опрос KPMG-REC.

Ночью в Азии рынки в основном продолжают свой недавний курс, чему способствует 90-дневная тарифная пауза между США и Китаем. CSI (+0,60%) и Shanghai Composite (+0,51%) выше, но с Hang Seng и KOSPI в целом. Nikkei (+2,76%) очень силен после вчерашнего праздника. В Австралии RBA снизила целевой показатель денежной ставки на 25 б/с до 3,60%, как и ожидалось, с ростом S&P/ASX200 после принятия решения (+0,33%). Фьючерсы на акции сегодня утром торгуются немного выше, с S&P 500 +0,09% и Nasdaq +0,10%.

В дополнение к июльскому отчету по индексу потребительских цен в США мы также получим данные об оптимизме малого бизнеса NFIB, балансе федерального бюджета, среднем еженедельном доходе в Великобритании в июне, уровне безработицы, изменении июльских требований по безработице, опросе в Германии в августе и балансе текущего счета в июне, опросе в Еврозоне в августе и разрешениях на строительство в Канаде в июне. Спикерами центрального банка являются Баркин ФРС. Наконец, заметные доходы включают CoreWeave и Circle Internet Group.