Оригинальное название: Wealth Effect: Either Way We Lose

Автор Чарльз Хью Смит в блоге OfTwoMinds,

Я попытался объяснить, как наша экономика резко изменилась за последние 50 лет. Ничто из того, что произойдет в будущем, не будет иметь смысла, если мы не поймем этого, поэтому пополните свой выбор напитка и давайте пройдем через то, что изменилось.

Заработная плата выросла в 1945-1975 годах, а потерялась в 1975-2025 годах. В «Славном 30»Трент ГлориузВ годы устойчивого глобального роста в 1945-1975 годах доля заработной платы в экономике оставалась около 50% национального дохода. По мере роста экономики заработная плата росла в ногу с экономикой.

С середины 1970-х годов эта тенденция изменилась. Заработная плата потеряла свои позиции за последние 50 лет. По мере расширения экономики доля заработной платы снижалась, а это означало, что прибыль экономики поступала в капитал, а не в заработную плату. (Карта #1 ниже)

Эта передача богатства была нетривиальной: 150 триллионов долларов. От заработной платы к владельцам капитала.

Как показано на графике ниже, федеральный долг в процентах от ВВП сократился за десятилетия. органический рост, что означает, что экономика расширилась от повышения производительности, эффективности и добычи ресурсов, в отличие от роста производительности. Синтетический рост Использование долга/финансиализации для увеличения потребления.

Финансиализация началась в 1980-х годах Поскольку неограниченный кредит для финансистов способствовал синтетическому буму корпоративных поглощений и слияний. В 1990-х и 2000-х годах финансиализация распространилась на все уголки экономики, так что такие активы, как семейный дом, стали более доступными. Товарные активы Они могут быть проданы в качестве ценных бумаг мировому капиталу.

Как показывают графики федерального долга и ВВП, федеральный долг рос быстрее, чем ВВП, поскольку финансиализация опустошила экономику США. Ускорение глобализации с 2001 года привело к ее выхолости.

Дестабилизирующий характер финансиализации проявился в 2008 году как глобальный финансовый кризис.Когда сильно финансовые субстандартные ипотечные ценные бумаги катализировали глобальный кризис.

Кризис 2008-09 годов стал переломным моментом в американской истории. Как и Органическая экономика Он стал подчиненным Синтетическая экономика долгов, пузырей и «эффекта богатства», токсичного урожая гиперфинансиализация и гиперглобализация.

Федеральный долг, который вырос с 40% ВВП в начале 1980-х годов до 60% в 2007 году, взорвался выше. до 120% в качестве Синтетический «рост» Использование долга для раздувания пузырей активов, создавших «эффект богатства», стало двигателем потребления.

В результате политических решений, принятых в 2008-2010 годах, наша экономика стала зависеть не от заработной платы, а от «эффекта богатства» для потребления: По мере того, как оценки активов растут, владельцы активов чувствуют себя богаче и стимулируются занимать и тратить больше своих активов. Фантомное богатство.

На 10% домохозяйств США приходится 49,7% всех потребительских расходов США: Экономика США больше, чем когда-либо зависит от богатых людей. Самые высокооплачиваемые 10% американцев увеличили свои расходы далеко за пределами инфляции. У всех остальных нет. (WSJ.com)

Проблема в том, что в отличие от заработной платы, которая широко распределена, собственность на активы сосредоточена в 10% домохозяйств, поэтому «эффект богатства» резко увеличил неравенство в богатстве и доходах. Так что все Синтетический «рост» С 2009 года она перешла на верхний уровень домохозяйств, поскольку доля заработной платы в доходах страны продолжает терять позиции.

Это устанавливает a Нельзя выиграть сценарий: если Все пузыри «Эффект богатства» продолжает раздуваться, и неравенство богатства расколет наше общество. Если пузырь лопнет, потребление рухнет, рабочие места будут потеряны, и Великая рецессия, которая была выдвинута вперед в 2009 году, начнется с мести.

Под поверхностной поверхностью роста ВВП политика раздувания долговых пузырей для стимулирования «эффекта богатства» опустошила не только экономику, но и общество. Благодаря @econimica (X/Twitter), эти графики показывают пагубные последствия зависимости от долга для потребления и направления прибыли владельцам активов.

Чистый эффект состоял в том, чтобы загрузить молодое поколение долгами, направляя большую часть федеральных расходов на старшие поколения, которые также владеют большей частью активов. Поскольку молодые работники не могли купить активы, когда они были дешевыми, мало кто получил от эффекта богатства. "

Эффективно обедняя молодое поколение нации, мы выбрали демографический тупик, так как уровень брака и рождаемости упал с 2007 года. Угадайте, что происходит, когда вы делаете создание семьи и покупку дома недоступным для молодого поколения? Они больше не создают семьи и не имеют детей.

По мере того, как поколение бумеров уходит на пенсию, наследие пенсионных программ, разработанных в 1930-х годах (Социальная безопасность) и 1960-х годах (Medicare), является финансовым банкротством. Эти программы стимулируют расширение федеральных расходов и заимствований.

Это называется Doom Loop, без выхода, для всех спекулятивных пузырьков. Как только «эффект богатства» обращается вспять, активы продаются, чтобы собрать деньги, и поскольку только богатые могут позволить себе их купить, покупателей не остается, поэтому оценки падают.

Так не должно было быть, но наше руководство выбрало неудачно, и последствия падут на нас. Давайте пройдемся по картам, поддерживающим эту мрачную реальность.

Доля заработной платы в национальном доходе снизилась за 50 лет.

В процентах от ВВП федеральный долг утроился с 40% ВВП до 120% ВВП. Синтетический «рост» замененный органический рост:

Благодаря политическому решению ответить на «эффект богатства» для потребления, неравенство богатства резко возросло. Чистая стоимость 10% (34 миллиона американцев) в 2 раза больше чистой стоимости 90% (306 миллионов американцев) и 27 раз чистой стоимости 50%-170 миллионов американцев.

Большая часть будущего расширения федеральных расходов и долга приходится на программы для старшего поколения и рост процентных платежей по расширяющемуся долгу для оплаты этих программ.

Вот пояснительные комментарии Эконимики о его трех диаграммах, перепечатанных ниже:

Политика Федерального резерва имеет далеко идущие последствия, выходящие далеко за рамки процентных ставок и экономики / финансов. Учитывая, что ФРС является недемократически избранным субъектом, проводящим политику, которая в конечном итоге определяет победителей и проигравших или наше современное общество. Может быть, пришло время переосмыслить власть, которая была им дана?

Рассмотрим с 2007 года (когда были реализованы ZIRP и QE):

Рождения в США (синие колонки) сократились на -0,7 млн. в год (-16% ... или на 12 млн. меньше рождений, чем прогнозировалось по переписи с 07 в. / дельта только продолжает расти)
— женское детородное население США (красная линия) +4,2 млн (+11%)
США 65+ лет/старая поп (белая линия) увеличилась на 27 миллионов (+72%)

Подумайте о том, кому благоприятствует экономическая/финансовая политика, проводимая с 07 года (пожилые/институты, держащие основную часть активов) и кого они наказывают (молодые люди практически не имеют активов, чтобы защитить их). Молодые люди сделали логичный выбор: иметь меньше детей или вообще избегать их. Если не произойдет каких-либо кардинальных изменений, можно предположить, что рождаемость и семья продолжат двигаться значительно ниже, а будущее рабочего класса США также ухудшается.

В 2007 году также был вызван взрыв процентной ставки в задолженности по студенческим кредитам и потребительскому долгу (транспортные средства, кредитные карты и т. Д.), Чтобы позволить плоскому населению потребителей продолжать потреблять больше. "

Обратите внимание на то, как долг, обслуживаемый молодыми поколениями, вырос с 2008 года, в то время как население и рабочая сила добились лишь незначительных успехов.

ВВП минус федеральный долг был положительным до 2008-09 годов, и с тех пор врезался в глубоко негативную территорию. Это называется Поедание семенной кукурузыТратить деньги, заимствованные у будущих поколений, чтобы финансировать неустойчивое потребление сегодня. Оповещение спойлера: это плохо кончается.

Независимо от гарантий, что этот пузырь никогда не лопнет, все пузыри лопнут, И они делают это с замечательной симметрией, возвращаясь к исходной точке.

В любом случае мы проигрываем: Если Федеральной Резервной Системе удастся удержать пузырь всего надутым, мы уничтожим молодое поколение нации, фатально дестабилизируя наше общество. Если пузырь наконец лопнет, все Фантомное богатство Это подпитывало потребление, отправлялось в Money Heaven, уходило навсегда.

Мы будем коллективно нести бремя катастрофически близорукой/корыстной политики 2009-2025 годов на десятилетия вперед. Под легко разыгрываемым статистическим шпоном наша экономика и общество были выхолощены в пользу немногих за счет многих.

Это реальные проблемы, а не финансовые. К сожалению, игра с «деньгами» не устраняет все это: стейблкоины, универсальный базовый доход (UBI) и современная денежная теория (MMT) не связаны с реальным миром: что в конечном итоге имеет значение, так это извлечение ресурсов, производительность и эффективность, а также то, как распределяются выгоды и потери этих факторов реального мира.

«Деньги» во всех своих проявлениях — это просто единица/среда, используемая для осуществления распределения.

** **

Ознакомьтесь с моей новой книгой «Ультрапроцессированная жизнь» и моей новой страницей фантастики / романов..