JPMorgan обыграл верхнюю и нижнюю строчку по солидному инвестиционному банкингу и торговым результатам

dailyblitz.de 3 месяцы назад

Сезон прибыли Q2 официально начался, так как крупные банки начинают отчитываться о результатах, и первым, как обычно, является JPMorgan, без сюрпризов после очередного выигрыша. Вот краткий обзор того, что только что сообщили крупнейшие банки США:

Скорректированный EPS $4,96 избиение Оценки в $4,47
Скорректированная выручка $45,68 млрд, избиение По оценкам, $44,05 млрд, но снизились на $5,3 млрд по сравнению с прошлым годом из-за снижения непроцентной выручки.
Управляемый чистый процентный доход 23,31 млрд. долл. пропавший $23,59 млрд.
- Доход от продаж и торговли FICC составляет $5,69 млрд. избиение Оценки в $5,22 млрд
- Доход от продаж и торговли акциями 3,25 млрд. долл. избиение Оценка $3,2 млрд
- Инвестиционно-банковская выручка $2,68 млрд. избиение Оценки в $2,16 млрд
- Консультативный доход $844 млн. избиение Оценки в $672,2 млн
- Акционерный андеррайтинг: $465 млн, избиение Оценки в $351,4 млн
- андеррайтинг долгов на $1,20 млрд, избиение Оценки в $1,01 млрд

JPMorgan’s резерв на кредитные убытки Q2 составил $2,85 млрд, что ниже est. $3.22BNВ результате чистого списания 2,41 миллиарда долларов (чуть ниже предполагаемых 2,46 миллиарда долларов) и резервного строительства, которое сократилось до 0,4 миллиарда долларов, по сравнению с 1,0 миллиарда долларов в 1 квартале и 0,8 миллиарда долларов год назад. В банке заявили, что скидки были «в основном обусловлены карточными услугами». Поставив это число в контекст, JPMorgan сообщил о чистой ставке списания платежей по кредитным картам в размере 3,4%, что меньше, чем прогнозировали аналитики 3,66%. И еще один контекст: по данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, балансы американских кредитных карт достигли $1,18 трлн.

Эффективная налоговая ставка для компании составила 18,0%, что ниже управляемой налоговой ставки 21,3%. Это примечательно тем, что банк обсудил «значительный предмет», который, по-видимому, является одним из самых важных. налоговые льготы Это 774 миллиона долларов чистой прибыли (и 0,28 доллара прибыли на акцию). Еще несколько из сноски: "Чистая прибыль за второй квартал 2025 года, прибыль на акцию и ROTCE без учета льготы по подоходному налогу в размере 774 мм являются финансовыми показателями, не относящимися к GAAP. Исключение этого пункта привело к снижению чистой прибыли на $774 мм (после уплаты налогов) с $15,0 млрд до $14,2 млрд; снижению на $0,28 за акцию до EPS с $5,24 до $4,96; и снижению на 1% до ROTCE с 21% до 20%. Руководство считает, что эти меры предоставляют полезную информацию инвесторам и аналитикам при оценке результатов фирмы. "

И визуально:

Комментируя квартал, Джейми Даймон назвал результаты «сильными», отметив, что «каждая из линий бизнеса работала хорошо». Обсуждая CIB, он отметил, что «мы поддерживали клиентов, поскольку они ориентировались на изменчивые рыночные условия», добавив, что группа «получила импульс по мере улучшения настроений на рынке». В CCB Даймон рекламировал около 500 000 новых чистых расчетных счетов и ссылался на «позитивные ранние реакции» на «обновленный сапфировый резерв». В AWM "плата за управление активами выросла на 10%. "

И хотя Даймон упоминает о объявленном повышении дивидендов, он говорит, что банк «значительно превышает наш необходимый уровень капитала», а также «чрезвычайное количество ликвидности». Конечно, доходность акций JPMorgan достигла 18%, а затем достигает 21%, если вы используете ROTCE. Здесь он визуализируется.

Позитивные настроения Даймона также распространились на экономику США, которая, по его словам, «осталась устойчивой». Заглядывая в будущее, он призывает «завершить налоговую реформу и потенциальное дерегулирование», как и следовало ожидать. Но Димон добавил слово предупреждения, что «Существуют значительные риски», особенно «от тарифов и торговой неопределенности, ухудшения геополитических условий, высокого бюджетного дефицита и повышенных цен на активы». "

Обращаясь к самой прибыльной группе, Commercial and Investment Banking, трейдеры JPMorgan достигли рекордного показателя в первом полугодии с доходом в 8,9 млрд долларов.
Волатильность вокруг торговой политики привела к большой активности, поскольку инвесторы перепозиционировали свои активы.

Доход JPMorgan от FICC превысил прогнозы, составив $5,7 млрд, превысив оценки в $5,22 млрд".Это обусловлено более высоким доходом в валютах и развивающихся рынках, ставках и сырьевых товарах, частично компенсированным более низким доходом в группе секьюритизированных продуктов и финансированием фиксированного дохода. "
Продажи и торговля акциями на $3,25 млрд также превзошли оценки в $3,2 млрд.Это обусловлено более высокой выручкой по продуктам, особенно по производным.""
Доходы от инвестиционного банкинга также превзошли ожидания, составив $2,7 млрд, что на 9% больше. Число было на 15% выше, чем в предыдущем году, что хорошо для типичных лидеров Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые отчитываются 16 июля. Как напоминает BBG, одна вещь, которую следует отметить, заключается в том, что JPM опубликовал вчерашнюю внутреннюю записку, в которой говорится, что банк создает подразделение, ориентированное конкретно на индивидуальные финансовые структуры, поскольку государственные и частные рынки сходятся.

В других странах средние кредиты выросли на 5% в годовом исчислении, а средние депозиты выросли на 6%, причем оба выросли на 3%, если смотреть на квартал за кварталом.

Быстро взглянув на подразделение банка по управлению активами и активами, группа получила 1,5 миллиарда долларов чистой прибыли, что на 17% больше, чем год назад, поскольку чистая выручка выросла на 10% до 5,8 миллиарда долларов, «движимая ростом платы за управление на сильных чистых притоках и более высоких средних рыночных уровнях, а также более высокой брокерской деятельностью и более высокими депозитными балансами». Активы под управлением выросли на 18% до $4,3 трлн, а активы клиентов выросли на 19% до $6,4 трлн, «движимые продолжающимся чистым притоком и более высокими рыночными уровнями». И все же расходы, не связанные с процентными ставками, составили 3,7 млрд. долл. США, что на 5% больше, что обусловлено более высокой компенсацией, в том числе более высокой компенсацией, связанной с доходами, и продолжающимся ростом числа консультативных групп по частным банковским операциям, а также более высокими расходами на распределение. "

Наконец, в то время как большинство инвесторов обычно игнорируют корпоративное подразделение, в этом квартале оно было несколько более заметным, поскольку оно принесло 1,7 миллиарда долларов чистой прибыли в размере 5,1 миллиарда долларов. Вот почему: $49 млн. непроцентных доходов сократились на $7,7 млрд.Это обусловлено отсутствием чистой прибыли в размере $7,9 млрд, связанной с акциями Visa в предыдущем году, что частично компенсируется снижением чистых инвестиционных потерь ценных бумаг. "

Еще один примечательный пункт: «в текущем квартале была предусмотрена льгота по подоходному налогу в размере 774 миллионов долларов», о которой мы говорили ранее, «на основе решения некоторых налоговых проверок и влияния налоговых правил, завершенных в 2024 году, на прибыль и убытки от перевода иностранной валюты». Ожидайте, что это раскрытие вызовет вопросы во время звонка инвестора.

JPM также сообщила, что 317 160 сотрудников немного снизились по сравнению с 318 477 в первом квартале этого года, но по сравнению с 313 206 год назад. Это напрямую связано с расходами банка на компенсацию в размере $13,7 млрд, что было чуть выше, чем ожидали аналитики.

Банк также сообщил об общей сумме активов в 4,55 триллиона долларов, что представляет собой 10%-ный скачок с того места, где они были всего год назад. Как пишет Bloomberg, «это похоже на то, что крупнейший банк в США купил двух крупных региональных конкурентов — пару топ-20 банков США — за 12 месяцев или около того». Или, скорее, был одарен, как в случае с банковским кризисом 2023 года, когда FDIC быстро сделал Джейми Даймона еще большим миллиардером.

Наконец, глядя на перспективы компании, она снова повысила прогноз чистого процентного дохода на $1 млрд с $94,5 млрд до $95,5 млрд.

Результаты, которые обычно били по всем направлениям, были солидными, но не достаточно звездными, чтобы взорвать рынок, который уже оценил акции JPM до совершенства, и акции торгуются частично ниже премаркета, просто стесняясь рекордных максимумов.