Цунами в Германии: структурный прорыв

Томас Колбе

Коллапс экономики Sham

Германия страдает от волны банкротств. Сейчас, на третьем году затянувшейся рецессии, экономическая ситуация более тревожная, чем во время финансового кризиса 2009 года.

Смертельная спираль немецких предприятий достигла драматических масштабов. По данным Института экономических исследований Лейбница в Галле (IWH), во втором квартале 2025 года зафиксировано наибольшее количество неплатежеспособности среди партнерств и корпораций за 20 лет. Несмотря на небольшое снижение в июне, тенденция сохраняется: Экономическая сущность Германии разрушается, и вместе с ней страна тихо прощается со своим процветанием.

Массовое вымирание немецких компаний

Только в июне экономисты IWH насчитали 1420 корпоративных банкротств — на 4% меньше, чем в мае. Но годовые сравнения показывают весь масштаб кризиса: рост на 23% с июня 2024 года. Цифры также более чем на 50% выше, чем в среднем перед блокировкой. Особенно примечательно: В экономически сильных государствах, таких как Бавария и Гессен, неплатежеспособность выросла непропорционально на 80% и 79% соответственно.

В целом, во 2 квартале было зарегистрировано 4524 неплатежеспособности компаний — на 7% больше, чем в 1 квартале 2025 года.

Экономисты ссылаются не только на продолжающуюся рецессию, но и на давно назревшую коррекцию рынка после нескольких лет сверхнизких процентных ставок Европейского центрального банка. Руководитель отдела исследований неплатежеспособности IWH Штеффен Мюллер (Steffen Müller) говорит: «В течение многих лет чрезвычайно низкие процентные ставки предотвращали банкротства, а во время пандемии государственная помощь поддерживала компании, которые и без того были слабыми». Сейчас рынок восстанавливает свою очищающую способность.

Избегание анализа первопричин

Но этот структурный разрыв встречает вакуум в экономической политике.

Хотя анализ IWH позволяет избежать устранения более глубоких структурных недостатков и нанесенного самим себе политического ущерба, они остаются решающими факторами экономической изоляции Германии. Высокие затраты на энергию, чрезмерное регулирование и налоговое бремя — по международным стандартам — приводят компании к банкротству или за рубежом. Работники все чаще ощущают последствия.

По данным консалтинговой фирмы Ernst & Young, в 2025 году, вероятно, будет сокращено более 100 000 рабочих мест, особенно в промышленном секторе — основной жертве энергетического и регуляторного кризиса. С доковидного периода немецкая промышленность потеряла около 10% своего объема производства. Рассматриваемый изолированно, сектор больше напоминает депрессию, чем рецессию. Возвращение на путь устойчивого роста маловероятно в нынешних условиях.

Пострадает и сильно пострадавший строительный сектор. Когда-то стабилизирующая сила в 2020-21 годах, строительная деятельность рухнула с 2022 года. Реальная производительность строительства упала на 4% в 2024 году, а в 2025 году ожидается еще одно снижение на 2,5-3%. В целом реальный объем строительства в 2025 году будет на 10-12% ниже уровня 2019 года.

Ложные надежды на спасение

В течение четырех лет правительство Германии планирует создать стимулы для финансирования долга в размере 847 миллиардов евро, в основном для модернизации военной инфраструктуры. Тем не менее, большая часть средств, скорее всего, будет направлена на затыкание дыр в системе социального обеспечения Германии.

Только в 2025 году ожидается дефицит социального страхования в размере не менее 140 миллиардов евро. Федеральное правительство должно заполнить этот пробел, чтобы избежать роста вторичных расходов. Если это так, амбициозные инвестиционные планы администрации Мерца рухнут.

Германия стала социально-экономической проблемой, и ее лидеры цепляются за устаревший кейнсианский сценарий. Ожидается, что государственные расходы, финансируемые за счет долга и поддерживаемые подавлением ставок ЕЦБ, приведут к росту экономики.

Но этого не произойдет. Только рынок может эффективно распределять дефицитный капитал на продуктивные цели, которые создают процветание. Берлину еще предстоит осознать эту реальность.

Недавняя торговая сделка между США и ЕС обойдется Германии примерно в 6,5 млрд евро в виде тарифов в первый год. Но гораздо более разрушительным будет ускорение исхода компаний, перемещающих операции в США, чтобы избежать тарифов, если тарифный режим Германии не изменится.

Долговой переполох правительства Мерца может ненадолго задержать волну неплатежеспособности, наводнив рынки искусственным капиталом. Но это просто откладывает неизбежный расчёт — чистку субсидируемых зомби-компаний, которые процветали на дешевых кредитах или раздаче ЕС «Зеленой сделки».

Большое правительство, зеленая идеология

Всего через несколько недель после вступления в должность канцлера Фридриха Мерца стало ясно одно: Возврата к рыночной экономической политике не будет. Мерц проявил себя как сторонник большого правительства, интервенционизма и ортодоксальности зеленых преобразований.

Германия по-прежнему имеет политический вес, чтобы сорвать повестку дня трансформации Брюсселя и заставить вернуться к экономической рациональности. Но до сих пор быстрая деиндустриализация страны и длительная рецессия не вызвали критической переоценки ее политического курса.

Томас Колбе, экономист-выпускник из Германии, более 25 лет работал журналистом и медиапродюсером для клиентов из различных отраслей и бизнес-ассоциаций. Как публицист, он фокусируется на экономических процессах и наблюдает за геополитическими событиями с точки зрения рынков капитала. Его публикации следуют философии, которая фокусируется на личности и ее праве на самоопределение.