Неудержимый бычий рынок?

Автор Лейн Робертс через RealInvestmentAdvice.com,

Трамп не может убить митинг

На прошлой неделе, Мы обсудили, как ралли восстановило большую часть предыдущего ущерба после коррекции. Как мы отметили:

"На прошлой неделе рынок продолжил свое развитие. Существует мало причин быть медвежьим с ключевыми уровнями сопротивления. Тем не менее, как показано, рынки достигают приличного уровня перекупленности после чрезвычайно перепроданности. Это говорит о том, что, по крайней мере, на данный момент «легкие деньги» были сделаны. С рынком выше 200 и выше 50 и 20 DMA откаты должны составлять от 5600 до 5800. Инвесторы могут использовать такой откат для увеличения подверженности портфельным акциям и соответственно снижения хеджирования. И наоборот, от 5000 до 5200 становятся следующей критической целью, если эти нижние опоры нарушаются. Примечательно, что для этого потребуется какое-то неожиданное событие. "

Несколько раз на прошлой неделе мы обсуждали, что рынок должен был получить корректирующий откат после достижения дополнительных условий перекупленности. В пятницу рынок уступил место ранним утром на свежих комментариях президента Трампа, устанавливающего 25% тарифы на Apple (AAPL) на любой продукт, не произведенный в США, и 50% тарифы на ЕС, поскольку торговые переговоры идут не очень хорошо. Как всегда, на фоне бычьего бега продавцы по-прежнему не хотят продавать из-за страха. «Пропавший» Рост цен на активы. Требуется некоторое «Событие» Чтобы вывести продавцов на рынок, что мы увидели рано в пятницу.

Тем не менее, к концу дня рынки отскочили от 200-DMA и поднялись выше, поскольку комментарии Скотта Бессента вызвали недовольство заявлениями Трампа. Самое главное, он сделал два важных заявления, чтобы смягчить опасения по поводу недавнего повышения доходности. Во-первых, он ожидает дефицита бюджета США".Быть чем-то с 3% перед ним к 2028 году.«с доходами от тарифов, которые будут использоваться для решения дефицита». Это имеет решающее значение, поскольку прогнозы CBO о бесконечном дефиците не учитывают последствия изменений политики, которые могут привести к экономическому росту. Снижение налогов, дерегулирование, повышение производительности за счет искусственного интеллекта или спрос на электроэнергию в инфраструктуре могут существенно повлиять на будущие темпы роста.

Во-вторых, он конкретно упомянул СЛР. Дополнительный коэффициент левереджа (SLR) — это правило, введенное после финансового кризиса 2008 года, которое увеличило требования к банковскому капиталу. Это особенно интересно для рынка облигаций, где отмена этого требования позволит банкам покупать больше казначейских облигаций. Бессент отметил в своем интервью, что казначейство близко "переместить требование в отношении СЛР и можно было бы сделать это к лету. " Этот сдвиг в требовании SLR очень благоприятен для облигаций и будет работать, чтобы снизить ставки. (Подробнее читайте наш Ежедневные рыночные комментарии с прошлой недели.

Технически говорящий

Даже с комментариями Бессента этот рынок остается перекупленным в краткосрочной перспективе, и дальнейший процесс консолидации, вероятно, начнется на следующей неделе. В конце этой недели мы убрали хеджирование на коротком рынке, добавили к облигациям и снизили подверженность акциям. Если рынок собирается консолидироваться, мы можем позволить наличным деньгам выступать в качестве основного хеджирования. Однако, если 200-DMA будет нарушено, 50-DMA станет следующей критической поддержкой. С бычьей точки зрения, 20 и 50-DMA сейчас наклоняются положительно, что должно обеспечить рост уровня поддержки. В целом мы подозреваем, что рынок стабилизируется. Конечно, всегда есть риски, о которых нужно знать, поэтому сейчас необходимо повысить уровень наличных денег.

Мы не являемся "медвежий" На рынке, потому что Выкупы остаются мощным влиянием рынка в течение следующего месяца. Недавний всплеск был самым большим с минимумов рынка в октябре 2022 года. Тем не менее, они начнут исчезать в середине июня, что может повлиять на рынки в отчетах о прибылях Q2.

На данный момент это выглядит как «Неудержимый» Бычий рынок и дух инвесторов стали значительно более бычьими. Однако все митинги в итоге заканчиваются. Это не означает, что грядет «крах», и, как отмечалось на прошлой неделе, рынок пока держит 200-DMA. Это говорит о том, что предыдущая фаза коррекции, вероятно, завершится сбором поддержки на несколько более низких уровнях. Тем не менее, нет никакой гарантии, поэтому мы взяли некоторые недавние прибыли и подняли уровень наличных денег. В ближайшее время мы будем терпеливы к лучшей точке входа.

С учетом сказанного, давайте обсудим, как ориентироваться в, казалось бы, «Неудержимый» Бычий рынок.

Розничные покупатели идут «всё»

На прошлой неделе мы начали обновление рынка по аналогии между снижением пандемии COVID и коррекцией этого года. Как мы отметили:

«Стоит помнить, что существует множество конкурирующих различий между нынешним макроэкономическим фоном и 2020 годом. "

Однако, как мы обсуждали в этом предыдущем анализе, даже «неостановимый бычий рынок» дает тем, кто может быть терпеливым, лучшие возможности для повышения риска / вознаграждения. Например, после первоначального ралли с минимумов марта 2020 года рынок отступил и консолидировался ненадолго, прежде чем продолжить ралли. Затем еще один более длительный процесс консолидации в том году обеспечил еще одну точку входа для бычьих инвесторов. "

«Еженедельный технический выпуск, который мы выпускаем каждую неделю в этом информационном бюллетене, следует тому же пути, что и 2020 год. Хотя он еще не вернулся к бычьим техническим крайностям, он быстро переходит на более высокие уровни. Когда эти показатели достигли 80, рынок прошел более длительный процесс консолидации в 2020 году. "

Самое интересное, что розничные инвесторы подпитывают продвижение рынка. Как отмечается в нашем #DailyMarketКомментарий:

"Понедельник стал рекордным днем. Акции снизились на 1% на новостях о том, что Moody's понизило кредитный рейтинг США до АА. В то время как некоторые восприняли понижение рейтинга как проблематичное, розничные инвесторы, также известные как частные лица, покупали акции по самой высокой ставке за всю историю. Согласно JP Morgan, розничные инвесторы приобрели в первые три часа торгов акции США на сумму $4,1 млрд. Как показано на их графике ниже, розничные покупки в понедельник давят на предыдущие случаи».

В то время как приток розничной сети был довольно впечатляющим, он оставляет быков и медведей с уважением. Мы должны спросить себя, у кого розничные инвесторы купили акции. Ответ, по умолчанию, институциональные инвесторы. Эта тенденция розничных покупок у институциональных инвесторов продолжается. Как мы писали в "Умные или глупые деньги: кто прав?"

Умные деньги (институты и хедж-фонды) агрессивно продают этот рынок, в то время как отдельные инвесторы агрессивно покупают. Разница во мнениях ошеломляет.

Приведенные ниже данные подтверждают эту точку зрения, поскольку недавние короткие продажи хедж-фондов остаются беспрецедентными и отражают мнение некоторых скептиков. За последние 3 отчета COT шорты хедж-фонда выросли ~ 25 млрд долларов - самая большая сумма за последние 10 лет.

Просмотр через другой объектив, Шорты хедж-фонда в процентах от общего открытого процента достигли 41% - максимума, датируемого февралем 2021 года.

Как правило, институциональные инвесторы правы. Однако в краткосрочной перспективе, особенно в последние несколько лет, розничные инвесторы стали крупными покупателями корректировок. Вопрос только в том, закончатся ли у розничных инвесторов деньги до того, как учреждения будут вынуждены их покрывать?

Оценки занимают заднее сиденье

Тем не менее, митинг до сих пор кажется неудержимым. Каждый раз, когда рынок открывается ниже, как в пятницу после повышения тарифов Трампа, покупатели вступают. Таким образом, терпение, необходимое для ожидания коррекции, было трудно найти. Как отмечалось ранее, мы остаемся бычьи предвзятыми, но ожидаем отката.

«Мы должны помнить о том, что рыночный прогресс может зайти так далеко только до того, как произойдет возможная коррекция. Я думаю, что если рынки достигнут рекордных максимумов в этом году, у нас, вероятно, будет коррекция, чтобы сбросить некоторые из более экстремальных условий перекупленности, как показано ниже. Любой откат к 50-DMA, вероятно, является хорошей отправной точкой для увеличения воздействия на основе лучшего риска / вознаграждения. "

Бычий рынок, который начался в октябре 2022 года, удивил многих, учитывая количество традиционно более медвежьих показателей, таких как перевернутые кривые доходности, ведущие экономические показатели и растущие процентные ставки. Для многих людей торговля на растущем фондовом рынке затруднена, потому что они ожидают неизбежного возобновления роста. "медвежий рынок. " Однако по мере того, как рынок продолжает расти, инвесторы вынуждены покупать акции, создавая больший спрос, тем самым подталкивая цены на активы еще выше.

Бычья предвзятость проявляется в долгосрочных отношениях между акциями и облигациями. Соотношение акций к облигациям значительно превысило отношение акций к облигациям. «Финансовый кризис», Сейчас он находится на одном уровне с «Dot.com» Пузырьковый пик, с аналогичным острым наклоном выше.

Значит ли это, что рынок вот-вот "Авария? " Нет, но существует очевидная корреляция между отделением акций от облигаций и историческими показателями оценки. Однако в краткосрочной перспективе все, что имеет значение, это цена. Как обсуждалось в «Технические меры», Оценки являются ужасным инструментом рыночного времени. Оценки измеряются только тогда, когда цены движутся быстрее или медленнее, чем прибыль. В краткосрочной перспективе оценки являются лишь мерой психологии. В смысле:

«Показатели оценки — это просто мера текущей оценки. Что еще более важно, когда показатели оценки являются чрезмерными, это лучший показатель «психологии инвесторов» и проявление «теории большего дурака». ? Как было показано, существует высокая корреляция между нашим составным индексом доверия потребителей и показателями S&P 500 за 1 год. "

График действительно предполагает, что инвесторы должны продать все сразу. Однако, учитывая, что это ежемесячные данные, эти повороты могут занять гораздо больше времени, чем ожидалось. Это "отставание" В краткосрочной перспективе инвесторы считают, что «Оценки» Уже не важно. Это опасное предположение, за которое инвесторы дорого платили в прошлом. Оценки имеют значение, и они имеют большое значение, но не сегодня.

Когда инвесторы попадают в «Неудержимый» Мы должны вернуться к анализу цен и правилам торговли, чтобы ориентироваться на рынках.

Неудержимый бычий рынок

Существуют миллионы способов подхода к техническому анализу, и инвесторы используют миллионы комбинаций технических индикаторов для расшифровки движений рынка.

Я буду обсуждать только то, как мы с вами это сделаем.

Технический анализ не предсказывает будущее. Это исследование исторического ценового действия, которое является самым чистым представлением психологии участников рынка. Из этого исследования можно сделать статистические наблюдения о поведении участников рынка в прошлом. Эти предположения могут помочь сформировать "Угадай", Предполагая аналогичные переменные, о том, как они могут действовать в ближайшей перспективе.

Для наших потребностей в управлении портфелем мы делаем наш анализ очень простым. Мы используем один индикатор, чтобы указать, являются ли цены перекупленными или перепроданными, две скользящие средние для определения тенденции цен и полосы Боллинджера, чтобы предупредить о значительных отклонениях от этих скользящих средних. Я показываю техническую настройку на диаграмме выборки ниже из SimpleVisor.com.

Когда рынки растут, мы ищем «Предупреждающие знаки» Это может произойти в течение короткого или промежуточного корректирующего периода. И наоборот, во время падения рынка мы ищем признаки того, что рынки перепроданы и готовы к продвижению. В настоящее время мы имеем дело с первым.

Исторически, когда цены движутся к верхним полосам 2- или 3-стандартных отклонений выше 50-дневной скользящей средней.дма), Williams %R перекуплен, и MACD переходит ниже от высокого уровня, цены на акции обычно корректируются до некоторой степени. Такова потенциальная среда, с которой мы, вероятно, будем иметь дело в ближайшие несколько недель, когда завершится сезон заработков. Окно корпоративного выкупа закрывается.Вот почему мы также предложили отложить торговые портфели и повысить уровень наличных до тех пор, пока некоторые из этих условий перекупленности не будут исправлены.

Но это трудно сделать в «Неудержимый» Продвижение рынка.

Торговля на неостановимом рынке

Это не так сложно, как вы думаете, когда вы побеждаете Эмоциональная сторона уравнения.

Заповедь #1: «Вы не должны торговать против тренда. " - Джеймс П. Артур Гуприч

Позвольте мне быть предельно ясным. Мы обсуждаем управление рисками. Вы должны понимать общую тенденцию рынка и когда она меняется. Негативный ценовой тренд 2022 года уже закончился, и с тех пор рынок продолжил тенденцию к положительному. Пока вы можете спорить, бороться и приводить все причины, почему «Игра подстроена», Дело в том, что рынок продолжает расти. Участвующие создают богатство, те, кто не... Хорошо, не... У тебя есть выбор.

Мы находимся в "бычий рынок"".. Таким образом, мы хотим сохранить нашу подверженность риску собственного капитала. Однако это не означает, что мы должны игнорировать то, что говорит нам рынок, и позволить приливам и потокам омывать нас. В конце концов, другой "Эбб" Придет, и мы хотим соответственно снизить риск. Это не означает, что вы продаете все и получаете наличные деньги.

"На бычьем рынке вы можете быть либо длинным, либо нейтральным. На медвежьем рынке можно быть только нейтральным или коротким». Деннис Гартман

Рынок в конечном итоге отступит, и, вероятно, скоро. Во время этой коррекции цены, вероятно, останутся ограниченными 50-дмами, как отмечалось выше. Может ли коррекция быть больше? Да. В настоящее время рынок перекуплен и расширен, поэтому мы предлагаем инвесторам управлять рисками и сохранять осторожность при размещении денежных резервов на рынке. Тем не менее, мы хотим использовать исправления, которые обращают вспять эти перекупленные и расширенные условия, как возможность увеличить подверженность акциям.

"Готовность и способность удерживать средства без вложений в ожидании реальных возможностей является ключом к успеху в борьбе за выживание инвестиций». Джеральд Леб