Японские автопроизводители столкнулись с катастрофой Прибыль от автомобильных тарифов Трампа

По мере того, как последствия тарифных планов Трампа приходят в облегчение, для автомобильной промышленности появляется суровая правда: есть много проигравших и не так много победителей. Но особенно сильно пострадают иностранные автопроизводители, не имеющие американских мощностей.

Как отмечает Bloomberg, от южнокорейского Hyundai до немецкого Volkswagen и, в меньшей степени, американского General Motors, многие из самых известных автопроизводителей в мире вскоре столкнутся с более высокими расходами из-за новых сборов Трампа на импорт автомобилей и ключевых компонентов. Это потому, что Около 46% всех новых автомобилей, продаваемых в США, импортируются..

«Победителей очень мало», - сказал в телефонном интервью Сэм Фиорани, вице-президент по глобальному прогнозированию транспортных средств для AutoForecast Solutions. «Потребители проиграют, поскольку у них будет меньше выбора и более высокие цены. "

Одним из заметных победителей в тарифном хаосе является Илон Маск. Его Tesla, которая имеет крупные заводы в Калифорнии и Техасе, выпускает все электромобили, которые она продает в США, хотя, как отметил Илон поздно вечером в среду, компания также не останется невредимой.

Важно отметить, что Тесла не остался невредимым. Влияние тарифов на Tesla остается значительным.

— Elon Musk (@elonmusk) 27 марта 2025 г.

Ford также может столкнуться с менее серьезными последствиями, чем некоторые конкуренты, причем около 80% автомобилей, которые он продает в США, производятся внутри страны.

Другие будут менее удачливы: начиная со 2 апреля, новые 25% тарифы будут применяться ко всем импортным легковым транспортным средствам и легким грузовикам, а также ключевым частям, таким как двигатели, трансмиссии.

Неудивительно, что тарифы дают автопроизводителям, которые в значительной степени производят запчасти в США, преимущество, и Трамп также допустил исключение: новые сборы будут применяться только к неамериканской доле транспортных средств и деталей, импортируемых по соглашению о свободной торговле с Канадой и Мексикой. Это может смягчить удар по транспортным средствам, линии снабжения которых пересекают континент.

Тарифы на запчасти из Канады и Мексики, которые соответствуют торговой сделке, также не вступят в силу, пока США не наладят процесс сбора этих сборов. Соседи США могут использовать это окно, чтобы попытаться предотвратить полную реализацию, даже если это будет большой шанс.

И хотя НАФТА, простите USMCA, страны сделают все, что в их силах, чтобы быть уничтоженными, иностранным брендам, сильно зависящим от импортных транспортных средств, не повезло. Южнокорейский автогигант Hyundai рискует стать одним из самых пострадавших: хотя у автопроизводителя и его филиала Kia есть заводы в Алабаме и Джорджии, и только вчера объявил о плане расширения США на 21 миллиард долларов. В прошлом году она импортировала более миллиона автомобилей в США, что составляет более половины ее продаж в стране. Согласно данным Global Data.

Hyundai по-прежнему привержена долгосрочному росту автомобильной промышленности США за счет локализованного производства и инноваций, - говорится в заявлении компании, отметив, что в ней работает 570 000 человек в США. К сожалению, по словам Трампа, он должен нанять гораздо больше рабочих мест, и если компания, которая импортирует почти 60% автомобилей, которые она продает в США, хочет избежать тарифов, ей придется не только нанимать больше американских рабочих, но и строить гораздо больше заводов в США. О, и это только начало: как только взаимные тарифы начнут действовать на следующей неделе, южнокорейские экспортеры окажутся в мире боли.

А как же Япония? Давайте более подробно рассмотрим страну, которая исторически была крупнейшим мировым автопроизводителем и которая производит 1,3 миллиона (и еще 0,4 миллиона в Мексике) из 16 миллионов ежегодных продаж автомобилей (Toyota 0,6 миллиона, Subaru 0,3 миллиона, Nissan 0,2 миллиона, Mazda 0,2 миллиона, MMC 0,1 миллиона, Honda 0,01 миллиона). Для Японии автомобили составляют более 30% экспорта Японии в США, которые импортируют около 46% всех автомобилей, продаваемых каждый год.

Основываясь на средней цене продаж 45 000 долларов США, стоимость импорта превысит 330 миллиардов долларов США, а импортные тарифы США могут оказать серьезное влияние на цены продаж и спрос на автомобили. При прочих равных условиях они привлекут около 100 миллиардов долларов ежегодных налоговых поступлений. Но все остальное, конечно, не будет равным, особенно после того, как страны-экспортеры скатятся в рецессию, а их экспортные отрасли будут искалечены.

В анализе, опубликованном три недели назад, Goldman рассмотрел один сценарий, при котором японские автомобили будут облагаться 25%-ными тарифами, наряду с импортом из Мексики и Канады. Результаты были ужасными. По мнению аналитика Goldman Kota Yuzawa, потенциальное влияние на операционную прибыль японских автокомпаний - при условии, что тариф в размере 25% на Японию в соответствии с тарифом, наложенным на импорт из Канады и Мексики - показано ниже. В этом сценарии Goldman предполагает, что объемы продаж снижаются в результате повышения цен каждой компанией, чтобы компенсировать негативное влияние тарифов (снижение объема на 8-26% на основе повышения цен на 25% для автомобилей канадского / мексиканского / японского производства). В этом случае прибыль составит от 6% для Toyota до 59% для Mazda.

С точки зрения экспозиции, Юдзава подсчитал, что объем производства в США самый большой для Subaru (39%), Honda (27%), Toyota (13%), Nissan (13%), Mazda (7%).

В другом, гораздо более драконовском сценарии японские автопроизводители не могут или просто отказываются повышать цены, чтобы компенсировать снижение объема. Последствия являются катастрофическими и приводят к следующему удару по операционной прибыли: Toyota -¥570 млрд, Honda -¥350 млрд, Nissan -¥130 млрд и Mazda -¥60 млрд. Предполагаемое влияние на прогнозы операционной прибыли Goldman FY3/26 будет следующим: Toyota -11%, Honda -23%, Nissan -66% и Mazda -34%, причем Nissan и Mazda видят относительно большие последствия, учитывая их большую экспортную смесь из Канады / Мексики.

Это только начало: в дополнение к прямому потенциальному влиянию на экспорт готовых автомобилей, производители запчастей также имеют цепочки поставок, охватывающие несколько стран. Действительно, аффилированные с Toyota компании, которые 31 января объявили результаты 3Q (октябрь-декабрь), ссылались на тарифные риски. Продажи Denso из Мексики / Канады в США составляют около 220 млрд иен, а Aisin — около 60 млрд иен. Если 25-процентный тариф также был наложен на запчасти, Goldman предупреждает, что потенциальная прибыль снизится на 55 млрд иен / 15 млрд иен в Denso / Aisin. Toyota Boshoku не раскрыла цифры, но отметила большое потенциальное влияние, так как большая часть его сидений производится в Мексике. Производители запчастей работают над тем, чтобы передать более высокие затраты автопроизводителям. Руководство Denso выразило надежду, что влияние тарифов будет в некоторой степени смягчено возможностью снижения корпоративного налога в США и ослабления мексиканского песо.

В конечном счете, Юзава из Goldman ожидает, что рост цен распространится на автомобильную промышленность США, и после нескольких лет боли тарифный экспорт найдет некоторый паритет с отечественными производителями. «Автомобили, однако, являются основными товарами, и в долгосрочной перспективе мы ожидаем, что спрос на них восстановится, а негативное влияние тарифов на объем постепенно уменьшится по мере увеличения производства моделей американского производства и закупок деталей американского производства. Кроме того, рынок подержанных автомобилей также прочен. Более высокие цены на новые автомобили, вероятно, приведут к более высоким ценам на подержанные автомобили, что также может повысить покупательную способность транспортных средств за счет более высоких остаточных значений. Наши экономисты оценивают эластичность спроса в цене на уровне 1,2-1,5 в краткосрочной перспективе и 0,2 в среднесрочной перспективе, и мы используем среднюю точку 1,35 в нашем сценарном анализе в этом отчете. "

Проблема в том, что произойдет, пока точка равновесия не будет достигнута в течение нескольких лет, и насколько болезненной будет надвигающаяся рецессия в Японии, потому что не ошибитесь: Япония сейчас почти наверняка переживает рецессию: Такахиде Киучи, исполнительный экономист Исследовательского института Номура (NRI), ожидает, что повышение тарифов на автомобили в США на 25% снизит ВВП Японии как минимум на 0,2%.

"" «Тариф Трампа может немедленно привести экономику Японии к ухудшению», — сказал он.

Но что хуже всего для Японии, так это то, что так называемый добродетельный цикл заработной платы и цен, в котором периферийно дефляционная нация сумела найти себя, теперь также обречен. Это связано с тем, что автомобильная промышленность была движущей силой недавнего повышения заработной платы, поскольку автопроизводители распределяют огромную прибыль, которую они получили за рубежом, своим сотрудникам. Начиная со 2 апреля, попрощайтесь с этой прибылью... и если японские автопроизводители хотят избежать резкого падения цен на акции или, что еще хуже, банкротства, то они немедленно объявят, что любое будущее повышение заработной платы было приостановлено и, столь же вероятно, вот-вот изменится.

Неудивительно, что правительство Японии выразило серьезную обеспокоенность по поводу потенциальных последствий от недавно объявленных тарифов США, предупреждая о рисках как для двусторонних экономических связей, так и для стабильности мировой торговли.

Главный секретарь кабинета министров Ёсимаса Хаяси заявил в четверг, что Токио внимательно следит за ситуацией после объявления Трампом дополнительных тарифов. Выступая на брифинге для прессы, Хаяси предупредил, что широкий характер торговых мер США может иметь далеко идущие последствия.

«Мы считаем, что нынешние меры и другие широкомасштабные торговые ограничения со стороны правительства США могут оказать значительное влияние на экономические отношения между Японией и США, а также на глобальную экономику и многостороннюю торговую систему», — говорится в заявлении. Он сказал.

Если бы Япония могла что-то сделать, чтобы отомстить.

Что касается заметок, то одна вещь, которую Хаяси не упомянул, это то, что Новые тарифы, вероятно, снизят вероятность повышения ставки в мае со стороны Банка Японии.Вторя тому, что мы сказали, а именно:Эти новые тарифы сильно ударят по автомобильной промышленности Японии и, следовательно, по экономическим данным. "

Подробнее в полной заметке Goldman «Сценарий анализа тарифов США на Мексику/Канаду для японских автопроизводителей» доступен для pro subs.