Трамп и Россия: Это хорошо или плохо для рынка?

Автор: Рассел Кларк, блог Capital Flows & Asset Markets

Трамп сделал именно то, что, по его словам, он собирался сделать, и провел прямые переговоры с Россией, чтобы положить конец войне на Украине. Сделка Трампа с Россией может быть очень оптимистичной для Европы, поскольку она может привести к снятию российских санкций и падению цен на нефть и газ. Это было бы особенно оптимистично для Германии, поскольку она пострадала от высоких цен на энергоносители. Хотя и намного меньше, чем в 2022 году, европейские цены на энергоносители намного выше, чем в США или России.

Аналогичным образом, увеличение поставок продовольствия из Украины и России может привести к снижению цен на продукты питания, что будет бычьим.

После десятилетий стагнации Европа вышла из своего диапазона, даже несмотря на то, что сделка Трампа с Путиным, по-видимому, будет негативной.

Легко спорить противоположным образом. Вообще говоря, когда диктатору удалось применить силу для повышения своей власти и престижа, им трудно отказаться от оружия, а Прибалтика, как и Украина, раньше была частью Советского Союза. Трудно найти какую-либо слабость в этой области. MSCI Baltics разорвалась.

Я лучше всего догадываюсь, что при всей этой бычьей бычьей настроенности существует вероятность того, что немецкое правительство откажется от жесткой бюджетной экономии и перейдет к более американской фискальной экспансии, которая должна быть хороша для акций и плоха для облигаций. То, что Трамп отказался от Украины, заставило Германию отказаться от жесткой экономии - и это бычье.

Вопрос в том, хорошо это для Китая или плохо? Во-первых, рынок решил, что это хорошо. Справедливости ради, для китайского технологического сектора мы также наблюдали появление DeepSeek и реабилитацию Джека Ма, и поэтому индекс Hang Seng Tech удвоился за 6 месяцев.

С геополитической точки зрения, это означает, что президент Трамп переходит к модели сферы влияния, где Европа должна иметь дело с Россией и ее соседями, в то время как США имеют дело со своими соседями, как они считают нужным. Логика заключается в том, что Китай может свободно иметь дело со своими соседями, как он считает нужным, и не пострадает от последствий. Другими словами, Китай может безнаказанно преследовать и поглощать Тайвань. Для инвесторов в китайские активы это оптимистично, так как теперь вы можете сбрасывать со счетов риск санкций, которые наносят ущерб иностранным инвесторам в российские активы. Газпром Лондон листинг является примером такого риска.

Если Киссинджер, который много говорил с Трампом в первый раз, все еще жив, то я бы сказал, что это однозначно плохо для Китая. «Как так?» — спросите вы. Киссинджер сыграл важную роль в дипломатии пинг-понга 1970-х годов, когда Китай и США установили дипломатические отношения. Для тех, кто изучает историю из популярной культуры (я узнал больше о королевской семье из «Короны», которую я когда-либо узнал из любого класса истории), Форрест Гамп, играющий в настольный теннис в Китае, в основном рассматривался как способ для США связаться с Китаем. Киссинджер был первопроходцем в этом. Движущей силой этой разрядки была изоляция СССР - и с экономической точки зрения ставка на Китай против России с этого момента сделала вас надежным победителем.

Прежде всего, нужно помнить две вещи: Китай и Россия всегда будут важными странами, соответственно, по численности населения и по площади суши. Когда они выравниваются, их очень трудно победить, как мы видели на Украине, где китайские технологии удерживают Россию в игре. Но Китай и Россия не являются естественными союзниками – на протяжении большей части своей истории они сталкивались друг с другом. Трудно поверить, но Советский Союз даже не поддерживал Коммунистическую партию Китая в ее гражданской войне за контроль над Китаем, по крайней мере, до конца Второй мировой войны. До этого отношения между Китаем и Россией определялись борьбой за контроль над Дальним Востоком. Если США могут привести Россию в упадок, то Китай станет чрезвычайно подверженным импорту нефти, как раз в США в 1970-х годах.

Китай, как и США в 1970-х годах, в настоящее время сильно зависит от Ближнего Востока. Привлечение России в лоно сделало бы энергетику удушающей точкой для китайской экономики.

Киссинджера больше нет с нами, поэтому я не знаю, является ли это частью плана. Но Трамп всегда сигнализировал, что Китай является истинным врагом США, а не России. И безопасная Россия, вероятно, согласится со стратегией, которая ослабила бы Китай, хотя бы для того, чтобы доказать важность России как для США, так и для Китая. Дело в том, что Киссинджер имел четкую цель избежать открытого столкновения между СССР и США. Цели Трампа, как правило, менее ясны, по крайней мере для меня. Если это линия мышления Киссинджера, то нынешнее ралли в китайских технологиях - явная ловушка. Но если мы перейдем в сферу влияния и будем иметь дело с Китаем, то, возможно, они станут покупкой. Мне трудно читать геополитику, но все, что я знаю, это то, что государственные расходы будут расти во всем мире, и это плохо для облигаций. Японские облигации остаются слабыми.

Политика — забавная вещь, которую я нашел. Не всегда ясно, как будут вести себя политики, и я подозреваю, что избиратели любили переход к свободным рынкам в 1980-х и 1990-х годах. Отказавшись от любви к свободным рынкам, мы возвращаемся к властным политикам. Рынки считают, что сделка с Россией плоха для цен на нефть и хороша для Китая, но я вижу, что верно обратное.