Почему пришло время Сильвера сиять

Джесси Коломбо из Bubble Bubble Report

Золото растет в течение всего года, в то время как серебро провело последние девять месяцев, заставляя многострадальных инвесторов задуматься: Будет ли серебро всегда играть вторую скрипку с золотом, или оно, наконец, готово блеснуть? Как и многие, я был разочарован слабой производительностью серебра, но в этом отчете я выделю растущее число причин полагать, что его грубый патч скоро закончится. Серебро, наконец, может выйти из тени золота и выйти на собственный устойчивый бычий рынок.

Первым ключевым признаком того, что серебро готово к росту, является его решительный шаг над зоной сопротивления от 32 до 33 долларов, которая действовала как упрямый потолок большую часть прошлого года. Этот прорыв является обнадеживающим сигналом, но следующим важным подтверждением будет сильный, большой объем, близкий к зоне сопротивления от 34 до 35 долларов - тот же уровень, который остановил ралли в конце октября. Как только серебро очистит оба барьера, путь должен быть широко открыт для мощного бычьего рынка, который я ожидал с апреля 2024 года. Однако, чтобы этот прорыв оставался в силе, серебро должно закрываться и удерживаться над обеими зонами сопротивления; в противном случае все ставки выключены.

Я внимательно наблюдаю за ценами на серебро в евро, потому что это дает ценную информацию, лишая влияние колебаний доллара США, предлагая более четкое представление о внутренней силе серебра. С точки зрения евро, серебро имеет тенденцию уважать ключевые уровни, такие как 30, 31 и 32 евро, образуя четко определенные области поддержки и сопротивления.

Недавно серебро преодолело отметку в 30 евро, что стало бычьим сигналом, сделав его новой опорой. Далее необходимо решительное закрытие выше 32 евро (высота в конце октября), чтобы сигнализировать о том, что началась следующая фаза бычьего рынка. Тем не менее, чтобы прорыв оставался в силе, серебро должно закрываться и удерживаться над обеими зонами сопротивления; в противном случае я считаю его недействительным.

Несмотря на то, что серебро в течение большей части прошлого года торговалось нестабильным, неустойчивым образом, оно находится в подтвержденном восходящем тренде, несмотря на то, что оно измельчается выше в разочаровывающей манере «два шага вперед, один шаг назад». Это видно из 200-дневной простой скользящей средней, полезного инструмента для определения основного тренда актива путем фильтрации краткосрочных колебаний цен.

Что еще более важно, 200-дневная скользящая средняя предполагает, что шансы благоприятствуют дальнейшему росту, поскольку тенденция в движении имеет тенденцию оставаться в движении, подобно первому закону движения Ньютона, также известному как закон инерции. Еще лучше то, что, как только серебро полностью вспыхнет, как обсуждалось ранее, я ожидаю, что оно будет расти гораздо более упорядоченным образом, а не продолжит свои неустойчивые колебания цен.

Одна из ключевых причин, по которой серебро находится на пороге мощного нового этапа на своем бычьем рынке, - это впечатляющее ралли золота за последний год. Исторически сложилось так, что золото является основным драйвером цены серебра, хотя серебро часто отстает, прежде чем догнать. Поскольку экономическая неопределенность растет, а риск рецессии растет, я считаю, что золото по-прежнему имеет большой потенциал роста.

Основываясь на исторических моделях, золото может подняться примерно до 3380 долларов только в этом этапе ралли, что обеспечит сильный катализатор для серебра. Как я объясню в ближайшее время, чем выше поднимается золото, тем более недооцененное серебро станет относительно золота, что затрудняет сохранение серебра на этих относительно низких уровнях, в то время как золото продолжает расти.

Кроме того, посмотрите на график ниже и заметьте, как золото боролось с 2020 по начало 2024 года, чтобы преодолеть зону сопротивления 2000-2100 долларов, которая действовала как потолок цен на большую часть этого периода. Несмотря на многочисленные попытки, золото неоднократно оттеснялось вниз. Однако в марте 2024 года он, наконец, вспыхнул, разжигая мощный бычий рынок, который мы видим сегодня. Я вижу поразительные параллели с зоной сопротивления серебра в 32-33 доллара за последний год и считаю, что как только серебру удастся закрыться выше этого уровня, он взлетит так же, как и золото.

Помимо золота, медь является еще одним ключевым металлом, который сильно влияет на цену серебра. Это понимание привело меня к разработке Синтетического индекса цен на серебро (SSPI) — индикатора, предназначенного для проверки движения цен на серебро и фильтрации потенциальных подделок. SSPI рассчитывается как средняя цена на золото и медь, причем медь корректируется в 540 раз, чтобы золото не оказывало непропорционального влияния на индекс. Примечательно, что, несмотря на то, что серебро не входит в стоимость, SSPI точно отражает движение цены серебра.

В течение нескольких месяцев я внимательно наблюдал за тем, как SSPI изо всех сил пытался прорваться выше критической зоны сопротивления от 2600 до 2640, неоднократно подчеркивая, что прорыв выше этого уровня будет сильным бычьим подтверждением для серебра. Благодаря недавним впечатляющим митингам как в меди, так и в золоте, этот долгожданный прорыв, наконец, произошел, сигнализируя о том, что значительный шаг в серебре, вероятно, неизбежен. Однако, чтобы этот прорыв оставался в силе, SSPI должен оставаться выше зоны от 2600 до 2640, которая теперь превратилась в ключевой уровень поддержки. Если он сохранится, это еще больше укрепит аргументы в пользу мощного серебряного ралли.

Еще одним убедительным свидетельством того, что серебро находится на грани мощного бычьего рынка, является его прорыв в апреле 2024 года из двухдесятилетней модели треугольника - развитие, которое я выделил в своем бычьем тезисе, опубликованном в широко читаемой статье ZeroHedge в то время:

Еще более захватывающим является тот факт, что логарифмический график серебра, относящийся к 1960-м годам, показывает модель чашки и ручки, что указывает на потенциал серебра достичь нескольких сотен долларов за унцию во время этого бычьего рынка. Чтобы подтвердить этот конкретный сценарий, серебро должно решительно закрыться выше уровня сопротивления 50 долларов.

Долгосрочный график соотношения золота и серебра ясно показывает, что серебро значительно недооценено по отношению к золоту, предполагая, что серебро имеет значительный потенциал роста. По мере роста серебра, чтобы закрыть этот разрыв, соотношение будет снижаться. Нынешнее соотношение золота к серебру составляет 89, но если бы оно вернулось к своему историческому среднему значению 53 с 1915 года — без какого-либо увеличения цены на золото — серебро оценивалось бы в твердые 55 долларов за унцию (по сравнению с текущей ценой в 32,65 доллара).

Корректировка цены серебра на инфляцию еще раз подчеркивает, насколько оно недооценено по историческим стандартам. Во время всплеска, вызванного братьями Хант в 1980 году, серебро достигло скорректированной с учетом инфляции цены в 196 долларов. На бычьем рынке 2011 года, обусловленном количественным смягчением, он достиг 71 доллара. В настоящее время серебро торгуется всего за 32,69 доллара, и у него есть значительные возможности для роста, если он догонит эти предыдущие пики с поправкой на инфляцию.

Другой способ оценить, недооценено или переоценено серебро, сравнивая его с различными мерами денежной массы. На приведенном ниже графике показано соотношение цены серебра к денежной массе M2 в США, что дает представление о том, идет ли серебро в ногу с ростом денежной массы, опережает или отстает. Если цена серебра значительно опережает рост денежной массы, вероятность сильной коррекции возрастает. И наоборот, если серебро отстает от роста денежной массы, это предполагает потенциальный период силы. С середины 2010-х годов серебро немного отставало от роста M2, что в сочетании с другими факторами, обсуждаемыми в этой статье, позиционирует его для сильного ралли.

Одним из ключевых факторов, сдерживающих цены на серебро в течение последнего года, даже несмотря на рост золота, была тяжелая короткая продажа фьючерсов на серебро COMEX своп-дилерами, в первую очередь торговыми стойками слитковых банков, таких как JPMorgan и UBS. Это была преднамеренная попытка ограничить цену серебра (проверьте вопиющий недавний пример такого рода манипуляций). В процессе они накопили огромную чистую короткую позицию в 30 233 фьючерсных контрактах, что эквивалентно 151 миллиону унций серебра — почти одной пятой годового мирового производства серебра. Эта ошеломляющая цифра подчеркивает огромное понижательное давление, оказываемое на рынок серебра.

Что еще более удивительно, так это то, что большая часть этой огромной короткой позиции в фьючерсах на серебро голая, то есть она не подкреплена физическим серебром. Это просто «бумажное» серебро, которое выбрасывается на рынок, чтобы подавить цены. Однако, как только серебро, наконец, вспыхнет, это может вызвать волну короткого покрытия, когда трейдеры, которые ставят против актива через короткие продажи, вынуждены покупать его обратно, поскольку цены растут, чтобы ограничить свои потери. По мере роста цен эти трейдеры все больше отчаянно пытаются закрыть свои позиции, что еще больше подпитывает ралли.

Если давление на покупку достаточно сильное, это может даже привести к короткому сжатию, резко усиливая восходящий импульс серебра. Учитывая размер их короткой позиции, слитковые банки могут потерять около 151 миллиона долларов за каждое повышение цены на серебро на 1 доллар, что является предпосылкой для значительного роста цен. Теперь представьте, что произойдет, когда серебро поднимется на 5, 10, 20 долларов и выше.

Риск взрывного короткого сжатия серебра дополнительно усиливается удивительным соотношением 378 унций «бумажного» серебра — ETF, фьючерсов и других производных — для каждой унции физического серебра. В условиях сильного короткого выжимания держатели «бумажного» серебра могут быть вынуждены бороться за крайне скудное физическое серебро для выполнения своих контрактных обязательств. Это привело бы к коллапсу цен на «бумажные» серебряные изделия, в то время как цены на физическое серебро взлетели бы до потрясающих уровней, потенциально достигая нескольких сотен долларов за унцию (это событие может выполнить целевую цену, подразумеваемую рисунком чашки и ручки, который я показал ранее).

Одна из ключевых причин, по которой серебро скоро выйдет на свободу, сводится к базовой экономике 101: спрос и предложение. За последние пять лет спрос на серебро постоянно превышал предложение, что приводило к постоянному дефициту. Только в 2024 году дефицит достиг 182 миллионов унций, а в этом году, по оценкам, еще 149 миллионов унций, и ожидается, что дефицит продолжится в обозримом будущем. В результате запасы серебра на поверхности быстро сокращаются. В то время как банки слитков могут создавать неограниченное количество бумажного серебра для подавления цен, они не могут производить реальное физическое серебро, которое имеет решающее значение для широкого спектра отраслей, наряду с растущим инвестиционным спросом.

Постоянный дефицит серебра обусловлен как сокращением предложения, так и растущим спросом — сочетанием, которое на неуправляемом рынке, естественно, приведет к росту цен. Вот почему я рассматриваю серебро как пляжный мяч, который держится под водой — давление растет, и оно не будет подавляться гораздо дольше.

Что касается предложения, то мировое производство серебряных рудников достигло пика и сократилось за последнее десятилетие, поскольку экономически жизнеспособные депозиты истощаются — то, что банки слитков абсолютно не контролируют. И с течением времени этот кризис предложения, вероятно, только ухудшится.

В то же время спрос на физическое серебро резко возрос во многих секторах, причем самым большим драйвером является всплеск производства солнечных панелей. Поскольку мир переходит от ископаемого топлива к возобновляемым источникам энергии, эта тенденция находится только на ранних стадиях. Только спрос на серебро для фотоэлектрических (солнечных панелей) приложений за последние четыре года почти утроился, увеличившись на 143,1 миллиона унций. Глобальные усилия по расширению использования чистой энергии ускоряются, и этот спрос будет расти еще больше.

Еще одним ключевым фактором, который может привести к росту цен на драгоценные металлы, является растущий риск рецессии в США и ожидаемый ответ Федеральной резервной системы на нее.

Рецессия будет чрезвычайно бычьей как для серебра, так и для золота, поскольку Федеральная резервная система США и правительство ответят агрессивными мерами по поддержке экономики. Это будет включать снижение процентных ставок до нуля и даже до отрицательной территории, резко прекратив текущую политику количественного ужесточения (QT) и возродив количественное смягчение (QE). При этом они создадут в цифровом виде сотни миллиардов, а в конечном итоге и триллионы новых долларов в отчаянной попытке стабилизировать финансовые рынки и экономику в целом.

Таким образом, в то время как большинство инвесторов продолжают игнорировать серебро, оно имеет хорошие возможности для процветания и догоняет растущую цену золота. Как мы видели, серебро остается невероятно недооцененным по нескольким показателям, включая соотношение золота к серебру, его цену с поправкой на инфляцию, его цену по отношению к денежной массе M2 и постоянный дисбаланс спроса и предложения, при этом физический спрос на серебро опережает предложение более полувека. По этим и другим причинам я не ожидаю, что серебро останется таким дешевым гораздо дольше. Последняя недостающая часть — это решающий технический прорыв, который приводит серебро к скорости выхода. И, как мы говорим, это может быть уже на ранних стадиях.