Мировая экономика как специализация после школы

Питер Чир из Academy Securities

Мировая экономика как специализация после школы

Это следует непосредственно из Предупреждения пятницы, из-за отсутствия лучшего слова, которое сильно опиралось на прошлые выходные. Так как в период между распространением и Днем Освобождения может произойти что угодно, было бы неплохо посмотреть с высоты 20 000 футов. Что заставляет меня обсуждать После специализации школы.

Для тех, кто не знает, «Специал после школы» был своего рода телешоу. Длиннее (1 час) с большим бюджетом, чем обычное шоу, ориентированное на детей. Но в шоу всегда было послание или мораль.

Типичное шоу проходило что-то вроде:

• Плохой человек или группа (запугивание, вымогательство, защита и т. д.) что-то делает с хорошим человеком или группой (обычно более слабыми, неловкими или «одиночками»).
• Со временем «хороший» человек или группа тренируется, организуется или делает что-то, чтобы дать отпор плохой группе или человеку.
• После одной-двух попыток побеждают хорошие люди.
• Чаще всего «плохие» люди понимают, что они были плохими, и приходят к согласию с «хорошими» людьми или даже объединяются и оставляют прошлое в прошлом. Как «ложный» сюжет, эта концовка всегда казалась самой фальшивой из всех.

Прямо сейчас торговая война очень похожа на эту, с несколькими сюжетными поворотами. "

• Администрация США считает, что ею пользовались в течение многих лет. Это хорошая команда в этом глобальном экономическом фильме. Администрация только начинает сопротивляться, как аутсайдеры, чтобы уравновесить хулиганов / вымогателей / рэкетиров защиты.
• Остальной мир считает США хулиганамиТот, который нарушает порядок и выставляет напоказ традиционные правила участия. Поэтому большая часть остального мира считает себя хорошими людьми в глобальном экономическом фильме. "

В основном, мировая экономика (и некоторые из них могут относиться к продолжающимся войнам и попыткам мира) живет в специальной школе после школы. Но все считают, что они на «хорошей» стороне.

Оригинальное название: An Eye for a Eye

В теории «око за око» имеет смысл. Ты выколол мне глаз, я выколол тебе глаз. Мы все равны. Мы двигаемся дальше. Может быть, именно в этом и заключается концепция «взаимности»?

Проблема в том, что в реальном мире, даже на специальном уровне проповеди, можно увидеть, как вещи могут выйти из-под контроля. Никто не может понять, кто первым взял глаз, так что это просто продолжается и продолжается. Звучит знакомо с тарифными «переговорами» или рационализацией?

• Почему ты ударил меня?
• Потому что ты посмеялся над моей девушкой.
• Но я сказал это, потому что ты приглушил мороженое моего брата к его лицу.
• И я уверен, что была причина замять лицо брата в мороженом.
• И так далее, и так далее.

Хорошо, это звучит несовершеннолетним (и это так), но разве это не то, что мы наблюдаем на глобальном экономическом ландшафте (и, возможно, геополитическом ландшафте)? Я предполагаю, что многие люди кивают головой, зная, что другая сторона — «плохая» команда, и они просто отвечают.

Когда после школы Специальные выпуски обычно длились всего час, многие более длинные и даже более бюджетные фильмы были сняты по подобию After School Special. Просто требуется больше времени, чтобы результаты разыгрались.

Каратэ Kid Возможно, это мой любимый пример.

Хотя это может быть натяжкой, чтобы перечислить Дом животных в этом жанре, я собираюсь. Во-первых, как можно ошибиться, ссылаясь на Дом животных? Во-вторых, это хотя бы немного соответствует концепции. В-третьих, и самое главное, как еще мне удалось вбить клин в эту цитату:

• Блуто: Вы сказали «сверху»? Ничего не кончено, пока мы не решим, что это так! Это закончилось, когда немцы бомбили Перл-Харбор? Черт, нет!
• Оттер [Бун]] Немцы?
• БунЗабудьте об этом, он катится.

По какой-то причине эта сцена много разыгрывалась в моей голове (почти каждый раз, когда я прокручиваю Twitter, я задаюсь вопросом, когда жизнь подражает искусству). Я больше ничего не скажу, так как это только доставит мне неприятности, но фраза «забудь, он катится» звучит так же, как и фраза о том, что немцы бомбят Перл-Харбор.

Время для серьезного бизнеса

К сожалению, вышесказанное является для меня серьезным делом.

Может быть, мы получим отсрочку в День освобождения? Возможно, искусство сделки будет успешным, и я буду приятно удивлен на этой неделе, а также в ближайшие недели.

Но я застрял с моим существующим мышлением:

• Администрация недооценила нематериальные активы, которые США получили от остального мира - потоки капитала и желанные покупки.
• Потребуются годы, чтобы нарастить мощности по производству того, что США потеряли в течение десятилетий после демонтажа. Будут созданы некоторые рабочие места, чтобы начать это строительство, но с такой неопределенностью, что на его начало, вероятно, потребуется больше времени (и будет меньше), чем нужно США.
• Глобальный сбой в цепочках поставок и переосмысление того, как они хотят вести бизнес друг с другом, очень негативно сказывается на мировой экономике.

И самое главное, с моей точки зрения, это Даже если сделка состоится, действия и слова последних 2 месяцев привели в движение изменения, которые будут отражаться на долгие годы!

Это вписывается в американский бренд, и когда Джинсы символизировали свободу, мы беспокоились об этом.

Как влияет на ЧТО и будет продолжать влиять на ЧТО в будущем. Это самое большое изменение по сравнению с Трампом 1.0 (наряду с тактикой, которую различные страны приняли на этот раз против Трампа 1.0).

Еще в феврале мы были гораздо более оптимистичны и, возможно, наивны в отношении тарифов и политики.

Мы будем продолжать адаптироваться к политике и нашим лучшим оценкам их вероятных результатов.

Медведи пойманы долго и уничтожение купить водолазы

В пятницу в Лондоне я смог обсудить некоторые причины, по которым я думаю, что акции имеют еще 10% или более недостатков в ближайшей перспективе. Bloomberg TV (Академия начинается с отметки 1:14:30).

Медведи подвергают себя длительному риску. Настроение может быть невероятно медвежьим, но мы продолжаем видеть покупателей. Не только в «безопасных» активах или некоторых из самых популярных имен, но и в 3-х заемных Nasdaq 100 и 2-х заемных одиночных акциях! Я не могу придумать худшего способа быть позиционированным, чем рисковать на некоторое время, хотя и довольно пессимистично (к сожалению, это был я, когда мы отправились в выходные, поскольку было разумно снять отрицательные ставки на продажи в пятницу, особенно после того, что произошло в прошлый понедельник).

Кроме того, это конец квартала и конец месяца, так что мы можем увидеть некоторую ребалансировку и даже печально известную картину.

Но Я думаю, что до тех пор, пока «купить провал» не будет сожжено, мы увидим новые минимумы рисковых активов.. С основными индексами США, находящимися на 5-месячных минимумах или около них, любой, кто не получал прибыли, в лучшем случае идет по воде.

Мы давно не видели настоящей капитуляции. (см. комментарии о движении средств ранее в этом разделе и в прошлые выходные). Даже в августе прошлого года, когда VIX подскочил на обвинения в раскручивании иены, не было капитуляции (покупка падения была мантрой), и даже «разрыв выше в VIX» был в значительной степени фиктивным расчетом, поскольку он не отображался на уровнях фьючерсной торговли.

Мы доказывали, что на данный момент вы должны начать торговать на этом рынке, как это было в случае с GFC или европейским долговым кризисом. Мы полагаем, что так продолжается до тех пор, пока не появятся реальные признаки капитуляции акций. У пятницы были первые намеки на капитуляцию, но это, скорее всего, выведет медведей (особенно медведей, пойманных на длительный риск), что приведет к дальнейшему снижению в ближайшие дни. (если только мы не будем приятно удивлены сделками вокруг Дня освобождения).

крипто

Криптовалюта дрейфует в и из T-отчета и проникла в сегодняшний отчет. В последнее время он ведет себя более или менее как «рискованный» актив. У него есть свои приливы и отливы, но он все больше привязан к акциям. Как мы уже отмечали в прошлом, Криптовалюта проникла на фондовый рынок. МСТР Явно привязан к крипто и находится в Nasdaq 100. MSTX и МСТУ (2x акции MSTR с кредитным плечом) и некоторые другие стратегии, связанные с MSTR, находятся на счетах акций людей. The Bitcoin ETFs Они также находятся на счетах акций людей, что, я думаю, связывает их с акциями больше, чем в прошлом.

Хотя связь может быть небольшой, я думаю, что она может быть похожа на бабочку, машущую крыльями в Токио, вызывая дождь в Нью-Йорке. Небольшие потоки могут влиять на более широкий рынок и выступать в качестве катализатора для более крупных ветров. С другой компанией (или 2, если вы посмотрите на весь мир), присоединившейся к списку компаний, выпускающих облигации или акции, чтобы купить криптовалюту для своего казначейского портфеля, вы думаете, что мы будем выше. Криптовалюта была поддержана, когда эти организации занимались покупкой криптовалюты, но с тех пор она была распродана. Учитывая, что Дон-младший рекламирует криптовалюты в социальных сетях и шквал заголовков «Правительства должны покупать криптовалюты» (стратегические резервы на федеральном и государственном уровнях, насколько вы можете их видеть), вы могли бы подумать, что мы будем выше. Но мы этого не делаем.

Возможно, некоторые из недавних действий кажутся слишком «круглыми», чтобы быть правдоподобными. Если вы пользуетесь преимуществами криптовалюты, купите больше криптовалюты. Промыть и повторить. Может быть, она истончена? Криптовалюты далеки от максимумов.

Может быть, по мере того, как мы сталкиваемся с проблемами с DOGE, тарифами и миром / войной, способность убедить округ Колумбия в том, что нам нужно покупать криптовалюту, угасает? По крайней мере, пока мы не увидим крупных побед по всем направлениям. Есть победы, в этом нет сомнений, но до сих пор существует приличное количество споров, и давайте посмотрим правде в глаза, акции упали более чем на 10% от своих максимумов.

Я самый медвежий из тех, кто был на криптовалюте в течение долгого времени, и думаю, что у него есть потенциал для GFC-момента. где взаимосвязанные продукты, используемые во многих случаях, создают порочный круг, где каждая потеря вызывает опасения по поводу другого продукта, ускоряя потери, а не привлекая покупателей.

Нижняя линия

Больше риска. Все рискованные активы будут переоценены ниже. США проведут путь ниже. Конечно, старая поговорка гласит, что если США чихают, мир простужается, Но я думаю, что отправные точки в оценках, потоках капитала и восприятии того, кто «хороший», а кто «плохой», ударят по активам США сильнее. Если мы используем ВВП в качестве метрики того, как люди воспринимают хорошее и плохое, то на стороне США около 30 триллионов долларов, но далеко не ясно, как выстраиваются остальные 80 триллионов долларов или около того.

Кредит не будет погашен. Чем дольше разыгрывается нынешняя методология (и ее отсутствие), тем больше людей начинают обсуждать, будет ли рецессия большой «R» или маленькой «R» рецессией, вместо того, чтобы сомневаться, получим ли мы ее. Я быстро направляюсь в большой лагерь R и, возможно, начну ломать почву под словом «D».

Ставки могут снизиться в глобальной торговле без риска, поскольку центральным банкам придется сократить, и в каждом регионе будет полет к безопасности, но неэффективность попыток перестроить глобальную торговлю в месяцы, а не годы, будет держать ставки (особенно в более длинном конце) более высокими, чем они должны быть.

На прошлой неделе мы Выделить Nikkei Они задавались вопросом, о чем думают в Японии в конце восьмидесятых годов. Я предполагаю, что они видели мир как свою устрицу, только для того, чтобы его вырвало.

Проведя неделю в Ирландии и Лондоне, я задумался над поговоркой:Солнце никогда не заходит в Британскую империю.Империя при королеве Виктории была настолько обширной, что ее трудно понять.

Все меняется. И нет, я не настолько ужасен и пессимист, но я также научился не принимать вещи как должное.

Возможно, к тому времени, когда вы прочитаете это, будут заключены большие сделки, что сделает негативный прогноз неактуальным или совершенно неправильным. Но я больше не убежден, что какие-либо сделки находятся в конце этого движения риска. Это может быть только начало второго этапа (и мы можем даже не получить эти сделки).

Во всяком случае, этот доклад довольно быстро прошел путь от теплой и нечеткой природы спецшколы после школы до темного места. Если я ошибаюсь и рынки поднимутся выше (что было бы действительно здорово), то я застряну, конкурируя с GPA г-на Блутарского.