Крипто, крипто, криптон

Исполнитель: Michael Every Of Rabobank

Банк Канады оставил ставки на уровне 2,75%, как и ожидалось и прогнозировалось, либо мы получим быстрое разрешение торговой напряженности между США и Канадой, либо годовую рецессию. здесь Для большего. Есть неприятный, геополитический, бинарный результат, который я отмечаю на 2025 год с середины 2024 года.

Председатель ФРС Пауэлл сказал, что тарифы могут повысить инфляцию и безработицу, поэтому никакого снижения ставок для вас не будет. Приятно видеть парней, которые зарабатывают и управляют, большие деньги на мяче.

Далее сегодня, ЕЦБ: пожалуйста, смотрите наш предварительный просмотр здесьМного вилок на дороге). Мы ожидаем, что они сократят ставку по депозитам на 25 б.п. до 2,25%, что является дополнительным снижением по сравнению с тем, которое мы видим в июне, поэтому у нас теперь есть ставка по терминалу на уровне 2%. Однако, Это опять-таки очень сильно зависит от развития торговли., и значительная дальнейшая эскалация торговой войны может потребовать от ЕЦБ вернуться к аккомодационной политике, Даже если ФРС, кажется, склоняется в другую сторону.

Что касается торговли, президент Трамп сказал, что «большой прогресс» достигнут в сделке с Японией, и Белый дом также ожидает ее с Великобританией «через три недели». Европа тоже может получить Если он отделится от КитаяНо немецкие/европейские фирмы лоббируют «предоставление Китаю второго шанса» — и почему бы Европе не «попробовать снова» с экономикой, уничтожающей ее автомобильную промышленность и поддерживающей российскую военную экономику, против которой перевооружается ЕС? ЕС войдет в блок Китая из-за собственной жесткости.

Этот результат может привести к тому, что США прямо состязательный в энергетике, обороне и свопах, а также в торговле Но даже это не обязательно означает, что институциональная инерция / движение или мышление «потому что рынки» могут адаптироваться во времени. Неясно, что ЕЦБ будет делать в этих наихудших сценариях, и, вероятно, они даже не будут упоминаться сегодня. Ожидайте, что они останутся загадочными.

Известно, однако, что итальянский премьер-министр Мелони в США сегодня ЕС обеспокоен тем, что она может заключить стороннюю сделку по нулевым тарифам на итальянские товары, которая расколет ЕС и откроет двери для других. Если бы вы были США и не любили ЕС, Вы бы не сделали именно это? Вопрос может заключаться в том, готовы ли итальянцы пожинать плоды за то, что они первыми сорвали ряды, рискуя при этом выйти из ЕС, и в том, что США откажутся от какого-либо соглашения. Chi non risica non rosica?

В других местах нефтяные рынки заметили более ранние сообщения арабской прессы о наращивании войск против хуситов, теперь это на английском языке на Bloomberg; и последний также провел обзор о пяти признаках, которые следует искать перед войной между США и Китаем (а не торговой войной): и Мы уже видим все их. Это не очень обнадеживает и не является большим ориентиром для рынков.

Золото только что подскочило до нового номинального максимума и начинает двигаться как акции. Глибли, это риск. Тем не менее, даже с ближневосточными и китайскими новостями выше этого не хватает того, что также происходит. США пытаются переделать себя, переделав глобальную торговую и финансовую систему.

Это послание от Мэтью Пайнса показывает, как золотовалютные резервы США могут быть переоценены значительно выше, чтобы создать бюджетную передышку в размере 1 триллиона долларов и повысить цену биткойна. Наряду с тектоническими сдвигами в мировой архитектуре, Золото поднимается только как «хейвен», а не как передний ход.? Аналогичным образом, поддерживаемые долларом стейблкоины, где продвигается законодательство о создании, могут также ожидать до $1-1,5 трлн нового спроса на американские Т-биллы. Это также спорная и потенциально рыночная гипотеза, которая выходит за рамки простого слова «крипто».

Итак, вот мой последний взгляд на то, как Bessent может переоценить законодательство о золотых сертификатах:

В соответствии с 31 USC § 5117 и Законом о золотом резерве 1934 года, Казначейство США уполномочено выдавать золотые сертификаты Федеральным резервным банкам, подкрепленные золотом, которое у него есть, в соответствии с законом. https://t.co/vRRCS3pGui

— Matthew Pines (@matthew_pines) 16 апреля 2025 г.

Однако, заглядывая вперед, более серьезной проблемой было бы, если бы за таким финансовым «фарткрафтом» последовало экономическое государственное ремесло принятия золота, биткойнов или стейблкоинов, доступных только через доллар США. нейтральные резервные активы для внешней торговли и клиринга. Это действительно положит начало глобальной бифуркации, о которой некоторые предупреждали в течение многих лет. массивный рыночных последствий.

Действительно, что, если США, Китай или Европа откажутся принимать биткойны, стейблкоины или золото, даже если другие делают или делают? У меркантилистского Китая с огромным профицитом торгового баланса нет проблем с нейтральными резервными активами. Частично меркантилистская Европа продвигается вперед с цифровым евро CBDC: захочет ли она перейти на другой актив в долларах США, если она находится в блоке Китая, или на золото? У США с огромным торговым дефицитом есть огромная проблема с нейтральным резервным активом. Пока не реиндустриализируется Если он хочет избежать большего инфляционного шока, чем тот, который представляют тарифы (то есть все товары следуют за золотом выше). И Он уже запретил все цифровые валюты Центрального банка в системе США, что обязательно удержит цифровой евро с баланса любой американской организации.

гипотетически, Что, если США переоценят золото выше - поощряя Китай покупать его больше, что он делает, отчасти для предотвращения оттока капитала - тогда использовали 1 триллион долларов и 1-1,5 триллиона долларов от выпуска стейблкоинов, чтобы помочь наземному производству.Оставляя Китай с большим количеством блестящего металла, который не был бы полезен для него в качестве резервов или в рамках блока США / Запада? Почему бы не сделать это, на самом деле? «Потому что золото». Напомним, что у США есть форма, захватившая золото в 1930-х годах и ушедшая с него снова в 1970-х годах.

Конечно, это, вероятно, слишком много точек для тех, кто думает только о точечных участках или о золоте и яхтах. Тем не менее, если мы увидим финансовые шаги в этом обескураживающем направлении, мы снова можем искать предупреждающие знаки; например, более цифровое ограждение криптоактивов, чтобы сохранить некоторые из них. Говоря о том, какие активы могут и не могут быть использованы там, где не просто «регулирование», как некоторые будут скучать, это было больше, чем общее процветание Китая: это буквально было бы рытье траншей, чтобы проложить трубы для будущей ликвидности центрального банка. в незаменяемых системах.

Между тем, см. здесь Для нашего индикативного количественного сценария того, что может означать для США, Европы и Китая торговая бифуркация и более мягкие результаты торговой войны: не сосредотачивайтесь ни на одном макрочисле. распространение между ними. И да, нынешний американский бык в китайском магазине может заставить Китай покупать намного больше. по высокой экономической цене для всех Но это было бы просто экономическим ремеслом над политикой снова. (И спасибо Джеффри Пауэллу и Лизе Науте за их блестящую оригинальную инновацию использования экономической гравитационной модели торговли, которая помещает Китай в 1 000 000 км от США, что в три раза больше расстояния от Луны до Земли, для имитации бифуркации в стиле холодной войны.)

Вряд ли это будет тихий день на многих других фронтах.

Как сообщается, Налоговое управление США приступило к ликвидации Гарвардского университета, который Некоторые из них назвали хедж-фонд с (очень политизированной) школой - ее статус освобожденной от налогов.

Американский судья нашел вероятную причину удерживать администрацию Трампа в уголовном презрении к суду за нарушение его приказа развернуть самолеты в воздухе. Как отмечают некоторые эксперты по правовым вопросам, он, вероятно, вообще не обладает юрисдикцией по этому вопросу, которая теперь должна быть вынесена Верховным судом. (опять же).

По данным Financial Times, астрономы обнаружили самые сильные признаки инопланетной жизни. Теперь я жду их редакционную статью, утверждая, что Любой, кто приходит из Криптона, должен быть сторонником свободной торговли Рикардо, потому что все остальное было бы нелогично.

С другой стороны, Супермен продвигал «Правду, справедливость и американский путь», что сегодня означало бы высокие тарифы, биткойны и поддерживаемые долларом стейблкоины.