Ключевые события На этой неделе: ИПЦ, ИПЦ, розничные продажи и постоянные спикеры ФРС

С эйфорией рынков по поводу перемирия между США и Китаем, которое, в свою очередь, сделало все экономические данные бессмысленными, поскольку все недавние и предстоящие отчеты о данных должны будут рассматриваться на формальной основе, которая больше не отражает мир после перемирия, можно сбрасывать со счетов ключевые макро-события на палубе на этой неделе. Отчет CPI во вторник, отчет о розничных продажах в четверг и отчет Мичиганского университета в пятницу.

На этой неделе также было несколько выступлений официальных лиц ФРС, в том числе речь на рамочном обзоре ФРС председателем Пауэллом в четверг. Тем не менее, рынок будет нуждаться в катализаторах, поэтому давайте перейдем к макроповестке дня недели.

Глядя на основные предстоящие данные США более подробно, для ИПЦ США завтра, DB ожидает, что заголовок (+0,26% прогноз против -0,05% ранее) будет немного ниже, чем у ядра (+0,29% против +0,06%) с консенсусом для обоих на 0,3%. Как DB, так и консенсус ожидают, что ставка YoY останется неизменной на уровне 2,4% и 2,8% соответственно. Одна из основных причин, по которой экономисты ожидают печати основных товаров, заключается в том, что Сильный рост цен на автомобили после надежных продаж новых автомобилей в последние месяцы. Риск для этого месяца заключается в том, что дилеры воздерживаются от роста цен в апреле, зная, что с приходом тарифов им придется их повысить в ближайшее время. Мы знаем, что цены на автомобили растут, но это может быть не апрель.

Действительно, как пишет Джим Рейд из DB, апрель в целом может оказаться слишком ранним для роста тарифных цен, особенно сейчас, когда тарифы с Китаем были отодвинуты назад, но экономисты банка советуют обратить внимание на то, что происходит в апреле. любые ранние признаки в некоторых импортных категориях, таких как одежда и предметы домашнего обихода и расходные материалы.

Кроме того, Цены на продукты питания могут стать еще одним местом для поиска ранних признаков тарифов, которые были введены в феврале. Эффект от тарифов на стиральные машины в начале 2018 года занял около двух месяцев, чтобы начать отображаться в данных ИПЦ.

Для PPI в четверг DB и консенсус ожидают ежемесячную печать 0,3% на заголовке и ядре, но мы будем уделять больше внимания компонентам, которые поступают в ядро PCE, как обычно. Розничные продажи в этот же день станут очередным большим релизом недели: здесь экономисты ожидают Небольшое падение продаж автомобилей и цен на бензин, чтобы повлиять на заголовки (unch. vs. +1,5%) и продажи экс-авто (+0,2% против +0,6%). Однако они ожидают, что розничный контроль (+0,4% против +0,4%), который подпитывает ВВП, останется устойчивым. Потенциальный кривой мяч, если у потребителей есть загруженные покупки перед тарифами, и мы получаем надежные данные.

Четверг — насыщенный день, и это даст ему возможность прокомментировать данные, если он увидит в них что-то значимое. В частности, Пауэлл сказал на прошлой неделе, что «мы не знаем, каким образом это произойдет».

любезность Deutsche Банк, вот ежедневный календарь событий

понедельник 12 мая

• Данные: Апрельский баланс федерального бюджета США, мартовский баланс текущего счета BoP Японии, торговый баланс BoP, апрельское банковское кредитование, опрос Economic Watchers, апрельский индекс потребительских цен Дании
• Центральные банки: Фед Куглер говорит, BoE Ломбарделли, Грин, Тейлор и Манн говорят
• Заработок: UniCredit, Petroleo Brasileiro

Во вторник 13 мая

• ДанныеАпрельский ИПЦ США, оптимизм малого бизнеса NFIB, средний еженедельный заработок в Великобритании в марте, уровень безработицы, апрельское изменение требований по безработице, апрельский опрос M2, M3, Германия May Zew, мартовский баланс текущего счета, опрос Eurozone May Zew
• Центральные банки: Резюме мнений БоДжа с апрельского заседания, ЕЦБ Эскрива, Узел и Махлуф говорят, губернатор БОЕ Бейли и Пилл говорят
• ЗаработокMunich Re, Sea, JD.com, Bayer, Venture Global, On Holding

Среда 14 мая

• ДанныеЯпония апрель PPI, Канада Март разрешения на строительство
• Центральные банкиУоллер, Джефферсон и Дейли из ФРС, Нагель и Хольцман из ЕЦБ, Бриден из BoE
• ЗаработокTencent, Cisco, Sony, E.ON, Coreweave, RENK, Burberry

В четверг 15 мая

• ДанныеUS April PPI, розничные продажи, промышленное производство, использование производственных мощностей, May Philadelphia Fed business outlook, Empire manufacturing index, NAHB housing market index, March business inventoryies, initial jobless claims, UK Q1 GDP, Japan April machine tool orders, Germany April wholesale price index, Italy March general government debt, Eurozone Q1 employment, March industrial production, Canada April housing starts, existing home sales, March manufacturing sales, Australia April labour report, Norway Q1 GDP
• Центральные банки: Председатель ФРС Пауэлл и Барр говорят, Циполлоне ЕЦБ, Элдерсон, Гиндос и Вильерой говорят, Дхингра BoE говорит
• Заработок: Walmart, Alibaba, Siemens, Deutsche Telekom, Allianz, Mitsubishi UFJ, Deere, Applied Materials, National Grid, 3i Group, Engie, Take-Two, RWE, Cava

Пятница 16 мая

• ДанныеИсследование майского университета США в Мичигане, Нью-Йорк Деятельность ФРС в сфере услуг, апрельские разрешения на строительство, начало строительства жилья, индексы цен на импорт и экспорт, мартовские общие чистые потоки TIC, ВВП Японии Q1, мартовское использование производственных мощностей, мартовский торговый баланс Италии, мартовский торговый баланс еврозоны, мартовские международные операции с ценными бумагами Канады
• Центральные банкиБаркин из ФРС говорит, Накамура из BoJ говорит, Лейн из ЕЦБ говорит, Ломбарделли из BoE говорит
• Заработок: Финансовая компания Richemont
• Другие: Весенние экономические прогнозы

** **

Наконец, глядя только на США, Goldman отмечает, что ключевыми экономическими данными на этой неделе являются отчет CPI во вторник, отчет о розничных продажах в четверг и отчет Мичиганского университета в пятницу. На этой неделе чиновники ФРС провели несколько выступлений, в том числе речь на рамочном обзоре ФРС председателем Пауэллом в четверг.

понедельник, 12 мая

• Крупных экономических данных не запланировано.
• 10:25 утра Федеральный губернатор Куглер говорит: Губернатор ФРС Адриана Куглер выступит с докладом об экономических перспективах на Международном экономическом симпозиуме Центрального банка Ирландии в Дублине. Ожидается речевой текст и Q&A. 2 апреля Куглер заявил: «С учетом недавнего отсутствия прогресса в области инфляции, недавнего повышения инфляционных ожиданий и рисков роста, связанных с объявленными и перспективными изменениями в политике... Я буду поддерживать текущую ставку до тех пор, пока эти риски роста инфляции продолжаются, а экономическая активность и занятость остаются стабильными. "

Вторник, 13 мая

• 06:00 утра Оптимизм малого бизнеса, апрель (консенсус 95.0, прошлый 97.4)
• 08:30 AM CPI (MoM), апрель (GS +0,31%, консенсус +0,3%, последний -0,1%); Core CPI (MoM), апрель (GS +0,30%, консенсус +0,3%, последний +0,1%); CPI (YoY), апрель (GS +2,42%, консенсус +2,4%, последний +2,4%); Core CPI (YoY), апрель (GS +2,83%, консенсус +2,8%, последний +2,8%): Мы оцениваем увеличение базового ИПЦ на 0,30% в апреле (месяц по сравнению с месяцем SA), что оставит ставку в годовом исчислении без изменений на округленной основе на уровне 2,8%. Наш прогноз отражает снижение цен на подержанные автомобили (-0,5%), отражающее снижение аукционных цен, небольшое увеличение цен на новые автомобили (+0,1%), отражающее снижение стимулов, и значительное увеличение категории страхования автомобилей (+0,7%) на основе премий в нашем онлайн-наборе данных. Мы подверглись умеренному повышательному давлению со стороны тарифов на категории, которые особенно подвержены (например, одежда, отдых и связь) на сумму +0,06 п.п. Мы ожидаем, что компоненты жилья замедлятся в сети после повышения в прошлом месяце (ООР +0,28% против +0,40% в марте; первичная аренда +0,29% против +0,33%), но ожидаем небольшой отскок в жилье от дома после резкого снижения в прошлом месяце (+0,5%). Исходные данные по компоненту медицинского страхования обновляются ежегодно с апрельским и октябрьским отчетами. Мы ожидаем, что это обновление приведет к отрицательной инфляции медицинского страхования в течение следующих шести месяцев (мы прогнозируем -0,5% за апрель). Мы оцениваем рост ИПЦ на 0,31%, что отражает более высокие цены на продукты питания (+0,3%) и энергию (+0,4%).

Среда, 14 мая

• Крупных экономических данных не запланировано.
• 05:15 утра Федеральный губернатор Уоллер говорит: Губернатор ФРГ Кристофер Уоллер выступит с речью об исследованиях центрального банка на мероприятии в Рабате, Марокко. Ожидается речевой текст и Q&A. 14 апреля Уоллер сказал: «Хотя я ожидаю, что инфляционные последствия более высоких тарифов будут временными, их влияние на производство и занятость может быть более длительным и важным фактором в определении соответствующей позиции денежно-кредитной политики». Он также добавил: «Если замедление является значительным и даже угрожает рецессией, то я ожидаю, что выступлю за скорейшее снижение ставки FOMC и в большей степени, чем я думал ранее. "
• 09:10 утра ФРС заместитель Председатель Джефферсон говорит: ФРС Вице-председатель Джефферсон выступит с речью об экономических перспективах на виртуальном мероприятии. Ожидается речевой текст. 3 апреля Джефферсон заявил: «На мой взгляд, нет необходимости торопиться с дальнейшими корректировками ставок. Нынешняя политическая позиция имеет хорошие возможности для устранения рисков и неопределенностей, с которыми мы сталкиваемся при выполнении обеих сторон нашего двойного мандата. "
• 05:40 вечера Президент Федеральной резервной системы Сан-Франциско Дейли (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли примет участие в беседе у камина на ежегодной конференции и форуме директоров Ассоциации банкиров Калифорнии 2025 года. Ожидается Q&A. 9 апреля Дэйли сказал: «Сейчас у нас очень хорошая политика... С хорошим ростом и политикой в хорошем месте у нас есть время и способность идти медленно и осторожно. "

Четверг, 15 мая

• 08:30 утра Обследование производства Empire State, май (консенсус -8.0, последний -8.1)
• 08:30 утра Розничные продажи, апрель (GS flat, консенсус +0,1%, последний +1,5%); Розничные продажи ex-auto, апрель (GS +0,3%, консенсус +0,3%, последний +0,6%); Розничные продажи ex-auto & gas, апрель (GS +0,3%, консенсус +0,3%, последний +0,9%); Основные розничные продажи, апрель (GS +0,4%, консенсус +0,3%, последний +0,4%): Мы оцениваем, что основные розничные продажи выросли на 0,4% в апреле (экс-авто, бензин и строительные материалы; месяц за месяцем SA), что отражает рост от потребителей, загружающих покупки перед тарифами. Мы оцениваем неизменные розничные продажи, отражающие более низкие продажи автомобилей и цены на бензин.
• 08:30 утра Окончательный спрос на ИПП, апрель (GS +0,3%, консенсус +0,3%, последний -0,4%); ИПП экс-пища и энергия, апрель (GS +0,3%, консенсус +0,3%, последний -0,1%); ИПП экс-пища, энергия и торговля, апрель (GS +0,3%, последний +0,1%)
• 08:30 утра Первоначальные претензии по безработице, неделя закончилась 19 апреля (GS 223k, консенсус 230k, последние 228k); Неделя, закончившаяся 12 апреля (консенсус 1890k, последние 1879k)
• 08:30 утра Филадельфия Индекс производства ФРС, май (GS -15.0, консенсус -10.5, последний -26.4)
• 08:40 утра Председатель ФРС Пауэлл говорит: Председатель ФРС Джером Пауэлл выступит с замечаниями по рамочному обзору на научно-исследовательской конференции Томаса Лаубаха. Конференция будет посвящена обсуждению обзора рамок денежно-кредитной политики центрального банка. Ожидается речевой текст. Во время пресс-конференции FOMC 7 мая Пауэлл сказал около двенадцати раз, что денежно-кредитная политика находится в хорошем состоянии, и FOMC может подождать и увидеть, как экономика развивается на данный момент. Он отметил, что как торговая политика, так и ее экономические последствия остаются неопределенными, и повторил, что тарифы могут привести к напряженности между двумя сторонами двойного мандата ФРС. В результате он сказал: «Сейчас нет необходимости делать выбор и нет реальной основы для этого. "
• 09:15 утра Промышленное производство, апрель (GS +0,1%, консенсус +0,2%, последний -0,3%); Производство, апрель (GS flat, консенсус -0,2%, последний +0,3%); Загрузка производственных мощностей, апрель (GS 77,8%, консенсус 77,9%, последний 77,8%): По нашим оценкам, промышленное производство увеличилось на 0,1%, поскольку сильное производство природного газа и электроэнергии перевешивает слабое производство нефти и добычи полезных ископаемых. По нашим оценкам, использование мощностей осталось на уровне 77,8%.
• 02:05 PM Федеральный губернатор Барр говорит: Глава ФРС Майкл Барр выступит с вступительным словом на Северо-Восточном / Среднеатлантическом симпозиуме по кредитованию малого бизнеса 2025 года. Ожидается речевой текст. 9 мая Барр сказал: «Размер и масштабы недавнего повышения тарифов не имеют современного прецедента, мы не знаем их окончательную форму, и слишком рано знать, как они повлияют на экономику». Он также добавил: «Я также обеспокоен тем, что тарифы приведут к росту безработицы по мере замедления экономики, поэтому ФРС может оказаться в трудном положении, если мы увидим как рост инфляции, так и рост безработицы. "

Пятница, 16 мая

• 08:30 утра Жилье начинается, апрель (GS +2,0%, консенсус +3,1%, последний -11,4%); Разрешения на строительство, апрель предварительный (консенсус -1,2%, последний +0,5%)
• 08:30 утра Индекс цен на импорт, апрель (консенсус -0,3%, последний -0,1%)
• 10:00 Потребительские настроения Мичиганского университета, май предварительный (GS 53.2, консенсус 53.0, последний 52.2); Мичиганский университет 5-10-летние инфляционные ожидания, май предварительный (GS 4,4%, последние 4,4%)

Источник: DB, Goldman