Искусство сделки

Бенджамин Пиктон, старший макростратег Rabobank

Искусство сделки

Акции выглядели готовыми к срыву митинга сегодня, поскольку еще один поворот Трампа на тарифах Китая в выходные угрожал взорвать шорты. Трамп объявил, что тарифы на компьютеры и электронику будут установлены на уровне 20%, а не на полную ставку 145%, что успокоит генеральных директоров крупных технологических компаний и потребителей в США. Однако поздно вечером в воскресенье президент Трамп отказался от уступки, объявив через Truth Social, что электроника «просто движется к другому тарифному ведру» и что вся цепочка поставок электроники будет подвергаться «расследованиям тарифов национальной безопасности». Так что, похоже, отсрочка только временная.

Это больше искусство сделки? Это теория безумца в действии? Или это просто дикий каприз? Теории варьируются от «это все часть плана» до «нет плана, и этот парень понятия не имеет, что он делает». Большая часть этого находится в поле зрения наблюдателя, как и состояние экономики США. В пятницу индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал до 50,8, а субиндекс ожиданий опустился ниже 50. На 1 год вперед инфляционные ожидания выросли с 5% до 6,7%, но Демократы и независимые, похоже, думают, что инфляция будет двузначной, в то время как республиканцы более оптимистичны.

Демократы ожидают 7,9% инфляции за 1 год Республиканцы ожидают 0,9% https://t.co/UV74fyYhJu pic.twitter.com/aHmtNEMk0A

— zerohedge (@zerohedge) 11 апреля 2025 г.

Пока остальные пытаются угадать, что на самом деле происходит в Белом доме, Суррогаты Трампа Скотт Бессент и Говард Лютник теперь играют «хорошего полицейского, плохого полицейского» с мировыми лидерами. Лутник начал обвинять других в обмане в торговле и заверять нас, что пошлины идут, а затем Бессент представляет собой хладнокровный голос разума, готовый заключать сделки с государствами, которые готовы играть в мяч с экономическими и внешнеполитическими целями США.

Бессент ранее заявлял, что ожидает, что стоимость тарифов будет «съедена» странами-экспортерами, частично за счет более низких цен и частично за счет более сильного доллара. Более сильная долларовая часть этого уравнения, похоже, уже вышла из окна, поскольку индекс DXY балансирует на уровне 100. Но это не переоценка доллара из-за его статуса резервной валюты, одного из главных жучков Трампа, Лутника и Наварро.? Возможно, они пытаются получить свой торт и съесть его, ослабляя доллар достаточно, чтобы улучшить торговую конкурентоспособность США, но не настолько, чтобы угрожать его статусу как резервной валюты. Бессент недавно сказал Такеру Карлсону, что у администрации Трампа по-прежнему сильная долларовая политика.в долгосрочной перспективе"

Несмотря на падение доллара, растущие опасения глобальной рецессии и рост поставок нефти из ОПЕК+ привели к существенному снижению цен на сырую нефть, но золото и евро были основными бенефициарами, поскольку мобильный международный капитал ищет безопасное место, чтобы спрятаться. EURUSD закрылся на отметке 1,1355 в пятницу, а Gold достиг нового максимума в $3238 за унцию. Оба немного снизились в начале торгов сегодня утром, поскольку опорный пункт для снижения рисков имеет спрос.

А. Рост евро усугубит проблемы европейской промышленности Он сталкивается с давлением тарифов и расходов на оборону со стороны США, потерей поставок российских энергоносителей и переходом Китая от клиента к конкуренту. Тем не менее, 10-летняя доходность Бунда упала почти на 17 б/с в течение апреля, в то время как 10-летняя доходность Казначейства США взлетела на 29 б/с за тот же период времени.

Несмотря на византийскую политическую систему Европы и продолжающиеся проблемы конкурентоспособности, представляется, что Некоторые трейдеры, по крайней мере, интерпретируют склероз как стабильность. и отмечая Европу для финансового зала, которым пользуются такие страны, как Германия и Нидерланды. Даже постоянно отстающая Италия внезапно стала выглядеть лучше, а S&P на прошлой неделе повысил свой кредитный рейтинг до BBB+, сославшись на улучшение государственных финансов.

Как отмечает издание Daily на прошлой неделе, Европа изучает возможность замены тарифов на китайские электромобили минимальными ценами. Премьер-министр Испании Санчес недавно находился в Пекине для переговоров с Китаем о расширении экономических связей. Это кажется любопытным шагом, учитывая, что Китай объявил о «партнерстве без ограничений» с Россией. - которые в настоящее время ведут агрессивную войну на восточном фланге ЕС - и Китайские автомобили представляют экзистенциальную угрозу для европейской промышленности, которая отстает в инновационной гонке и борется за конкурентоспособность..

Министр финансов США Скотт Бессент ранее предупреждал Европу о том, что она не будет успокаивать Китай, заявив, что это будет «перерезать себе горло». Но, по крайней мере, некоторые европейские чиновники, похоже, думают, что они могут использовать американцев, рискуя отношениями с Китаем, чтобы продемонстрировать, что у Европы есть варианты.". Европейские политики отложили введение ответных тарифов на американскую сталь на 90 дней, чтобы дать переговорам с администрацией Трампа наилучшие шансы на успех. Если Европа продолжит стремиться к более тесной торговой интеграции с Китаем вплоть до 90-дневного срока, вполне вероятно, что США займут жесткую позицию.

Для иллюстрации одного риска: После того, как Верховный суд США на прошлой неделе издал административный приказ, позволяющий Белому дому приступить к увольнению двух назначенцев-демократов в независимые трудовые советы, появились предположения, что суд может вскоре принять решение, которое позволит президенту Трампу уволить председателя ФРС Джерома Пауэлла. Если бы эти полномочия были предоставлены, а Трамп-лоялист был назначен председателем ФРС, европейские политики должны были бы быть обеспокоены потенциальным выводом долларовых свопов, используемых для переговоров о рычагах воздействия.

В то время как Европа пытается пройти по обе стороны улицы в связи с конфликтом между США и Китаем, Великобритания, похоже, выходит из учебника MAGA в отношении отечественной промышленности.. Премьер-министр В минувшие выходные Стармер созвал внеочередную сессию парламента, чтобы принять чрезвычайное законодательство, предотвращающее закрытие сталелитейного завода Scunthorpe - последнего оставшегося в Великобритании интегрированного сталелитейного завода. Китайские владельцы British Steel, Jingye, как сообщается, ранее отказались от предложений государственной поддержки для поддержания работы завода. Некоторые комментаторы намекнули, что Цзинъэ мог позволить заводу потерпеть неудачу нарочно.Министр бизнеса Великобритании Джонатон Рейнольдс предположил, что «это может быть не саботаж, а пренебрежение». Голосование по полной национализации работ ожидается в течение нескольких недель, но пока British Steel пытается обеспечить поставки сырья, необходимого для продолжения британского сталелитейного производства.

Хотя финансовые рынки, несомненно, будут по-прежнему сосредоточены на тарифах и доходности на этой неделе, События на Ближнем Востоке могут иметь потенциал, чтобы сбить ценовое действие с курса.. Посол США на Ближнем Востоке Стив Виткофф недавно провел переговоры в Омане по ядерной программе Ирана с министром иностранных дел Ирана, а министр энергетики США Крис Райт провел переговоры в Эр-Рияде относительно сотрудничества США по развитию гражданской ядерной промышленности в Саудовской Аравии. Второй раунд переговоров между США и Ираном запланирован на субботу.

Ранее президент Трамп заявлял, что Неспособность достичь соглашения по ядерной программе Ирана может привести к ударам по иранским ядерным объектам в партнерстве с Израилем, поэтому эти переговоры в субботу будут иметь большое значение.. Недавно Соединенные Штаты перебросили по меньшей мере шесть бомбардировщиков-невидимок B-2 (почти 1/3 активного флота) на базу в Индийском океане Диего-Гарсия, в пределах ударного расстояния от иранских ядерных и нефтяных объектов. Это также может быть истолковано как послание Китаю, который только что установил экспортный контроль над редкоземельными минералами и который полагается на иранскую нефть для своих энергетических потребностей.«Если вы попадете в наши цепочки поставок, мы можем ударить и по вашим».

Ситуация нестабильна, но может ли быть достигнут компромисс, приемлемый для Ирана, Израиля и Саудовской Аравии, а также дающий Китаю паузу для размышлений об эскалации торговой войны? Это действительно было бы искусством сделки.