Альтернативы Fiat — это..

Скриншоты из Charts and Parts Substack

Прежде чем мы погрузимся в ситуацию, ситуация с LBMA остается критическим событием и все еще разворачивается. В то время как это послание расширяется на #COTY (Звонок года), реальность на LBMA делает все, что мы обсуждали, еще более актуальным. Если вы не читали нашу разбивку де-факто по умолчанию, вы можете найти ее здесь.

ИНТРО

Торговля золотом Центральным банком рассказывает историю, отмеченную четырьмя различными фазами с тех пор, как Никсон закрыл золотое окно 15 августа 1971 года. Недавно мы вступили в четвертую и самую важную фазу. Это самый большой, самый быстрый и, самое главное, он сейчас здесь. Это наше время.

Нам немного повезло с нашим 2024 #COTY (Звонок года), который был сосредоточен на фиатных альтернативах. У S&P500 и NASDAQ был отличный 2024 год, между тем, наши фиатные альтернативы золота, серебра и биткоина сохраняли темп / превосходили показатели, в зависимости от того, кто считает.

Как бы мы ни призывали к повторной производительности и COTY 2.0 к 2025 году, мы вместо этого поделимся новой перспективой. Чистый фиат родился в 1971 году, когда Никсон отделил доллар от золота, оставив глобальную торговлю резервными активами на вере. Давайте сделаем шаг назад и посмотрим на этот эксперимент издалека.

Фаза 1 – ВРЕМЯ ФИАТА

Новые системы начинаются с любопытства. Центральные банки наблюдали за ситуацией и испытывали трудности, и они покупали и продавали небольшое количество золота без реального образца (см. диаграмму на странице 1). Они ломали и переваривали новые правила участия.

Этот период также был омрачен значительными колебаниями инфляции. ИПЦ сильно колебался, попав в подростковый возраст, а затем несколько раз опускался до низких однозначных цифр, прежде чем осесть в середине 1980-х годов. Это проложило путь к значительному снижению ставок.

Фаза 2 - Новая игра

Родилась новая парадигма. 40-летний цикл роста ставок, похоже, закончился. Ставки неуклонно снижались и поднимали все лодки, поскольку большинство активов росло выше: облигации, акции, нефть и недвижимость. Это был тревожный сигнал для центральных банков. По мере роста цен на активы центральные банки выделяли золото, которое отставало по показателям.

Более низкие ставки стали краеугольным камнем финансиализации — зарабатывания денег из денег. Более низкие затраты по займам сделали его более дешевым для заимствования и более легким для использования. Это была новая игра, и золото осталось в пыли. После параболического всплеска в начале 1980-х годов золото дрейфовало боком вниз в течение 25 лет.

Центральные банки, казалось, все поняли, и они были чистыми продавцами золота более 20 лет. Этот период также ознаменовал начало глобальной координации и взаимосвязанности с политикой центрального банка, ставками и рынками, которые начали работать в унисон. Через призму глобальной политики центрального банка мир становился все меньше.

Фаза 3 - Стреляй через бухту

В какой-то момент вечеринка должна была закончиться. Великий финансовый кризис (GFC) в 2008 году вызвал шок во всем мире. Обвал рынка жилья в США ощущался во всем мире, и воздух выходил из глобальных рынков.

Но самым большим сюрпризом стала реакция центрального банка на этот сбой. Именно тогда «печать» центральных банков и правительственная помощь стали жить своей собственной жизнью. Временные программы спасения стали постоянными, раздачи выросли в размерах и масштабах, и родились сумасшедшие концепции, такие как отрицательная доходность.

Нация помощи была новой нормой. Хорошая новость: система была спасена. Несправедливая новость: больше всех выиграли те, кто принимал эти решения и был ближе всего к деньгам. Реальность: это было само определение инфляции (создание валютных единиц), и центральные банки только что закончили 20 лет продажи своего золота.

Пришло время перевернуть сценарий. Голиаф и власть имущие были рады играть вместе, но они также знали, что это была инфляционная игра. После этого мировые центральные банки начали выкупать золото. После «временной» финансовой помощи GFC в размере 700 миллиардов долларов США прошли через множество дополнительных мер, программ, поворотов, чтобы сохранить систему на плаву. Как и любой наркоман, каждый раунд лекарств требовал большей дозы, чтобы оказать существенное влияние.

4-я фаза - Ох, дерьмо

Эксперимент QE пришел с моментом «о, дерьмо». Стало ясно, что принтер был единственным инструментом в комплекте. Каждый рыночный скачок и крах банков приходили с одинаковым ответом - в систему влилось больше фиатной валюты. рычание инфляция.

Что еще хуже, ФРС увеличила покупку своих собственных облигаций ... со свежеотчеканенной валютой. Эта круговая операция повторялась регулярно, что давало понять, что эти ребята играли на удержание. Покупка ФРС собственных облигаций сдерживала ставки, поскольку долги и дефициты росли. Весь эксперимент QE подавил ставки в постоянно расширяющемся, подпитываемом долгами мире, создав удивительное расхождение (более низкие ставки и более высокие долги), которое бросает вызов всем правилам, концепциям и фрагментам логики на финансовых рынках.

Реальным ударом стала заморозка и захват российских суверенных резервов. Это был последний момент «О, дерьмо». Цены и рыночные манипуляции были достаточно плохими, но у этого было другое чувство. Одно дело нажимать ограничения на наш печатный станок, но это совершенно новая игра для кражи.

Все ставки сняты. Членство в БРИКС растет, появляются новые конкурирующие валютные идеи, и нет никаких попыток замедлить или управлять расходами, долгами или дефицитами США. Глобальный центральный банк, покупающий золото, перегружен.

BITCOIN — история о шортах

Биткоин был изобретен на месте преступления. Он появился во время GFC и наметил свою собственную кривую принятия. Ранние сторонники биткоина боролись с плохими игроками. Новые правила, правила, образование, инвестиции и ресурсы развивались в глазах общественности.

Институциональное внедрение началось, и мы даже видим, что биткоин принят на суверенном уровне. Что еще более важно, биткойн стал свидетелем того же момента «о, черт возьми», вызвав новый ралли. С ноября 2022 года биткоин вырос более чем на 500%. Будьте уверены, центральные банки внимательно следят за ситуацией.

SILVER - ОСТАТНЫЙ ДЕТ

Серебро - это одна часть промышленного производства, одна часть валюты / драгоценных металлов и одна часть хаоса. На серебряных рынках мало прозрачности, она впечатляюще мала по сравнению с золотом и другими основными классами активов.

«WallStreetBets» инициировали серебряный отжим в начале 2021 года, свежий по пятам битвы GME (Game Stop), которую они имели против. Голиаф. Результаты были неоднозначными. Ценовая реакция была приглушена, но это был тревожный сигнал для актива (серебра) в целом. В Charts & Parts мы рассматриваем серебро как ноль для бумаги против физической борьбы. Мы считаем, что рынок серебра дробный (недостаточно физического серебра, чтобы обойти), так же, как наша долларовая валютная система. Это основа нашей гипотезы в Серебряное ограбление, кратко излагаются ниже:

Гипотеза Silver Heist предполагает сценарий, когда манипуляции и мошенничество на рынке драгоценных металлов позволяют Голиафу захватить контроль над физическим серебром, в то время как фьючерсы на бумажное серебро оседают наличными. Мы уже видели, как бумажные рынки ломаются: в 2020 году нефтяной рынок сломался, а фьючерсы на нефть упали до отрицательных 30 долларов, а в 2022 году фьючерсы на никель взлетели вверх и выросли на 250% всего за два дня, причем биржи вмешались, чтобы отменить сделки - доказывая, как далеко мы ушли от свободных и справедливых рынков. Отсутствие прозрачности на рынке серебра, частые и вопиющие бумажные разборки, а также крайнее влияние бумаги на физическое состояние сигнализируют о том, что Серебряное ограбление не только возможно, но и все более вероятно.

Включение

Альтернативный класс активов является реальным, и он делает то, что должен. Золото, серебро и биткойн оказываются эффективными хеджами против валютных рисков. История имеет смысл, и подтверждающее действие ее поддерживает. С таким грубым катализатором, как замораживание и захват суверенных резервов в сочетании с проблемой инфляции, этот класс активов стал намного интереснее.

Валютные системы не меняются в одночасье, и можно утверждать, что здорово иметь конкурирующие валюты. Мы будем наблюдать за действием и наслаждаться поездкой, когда войдем в «внезапную» часть истории.