Запасы стали и алюминия растут, когда Трамп планирует ввести пошлины на металл

Президент Трамп объявил в пятницу, что тарифы на сталь и алюминий удвоятся с 25% до 50%, назвав этот шаг краеугольным камнем своей программы «Америка прежде всего» по возрождению производства в США. Тарифы, которые вступят в силу в среду, вызвали резкое ралли в металлических запасах США на дорыночной торговле, поскольку инвесторы делают ставку на более сильное внутреннее производство и прибыль.

Трамп посетил американский сталелитейный завод недалеко от Питтсбурга в конце прошлой недели, чтобы продвинуть ожидающее партнерство с японской Nippon Steel, описав сделку как «запланированную инвестицию», которая сохранит знаковый сталелитейный завод в США, несмотря на иностранное участие.

Он также рассказал о повышении тарифов на сталь на мероприятии:

"" Я считаю, что эта группа людей, которые только что сделали эти инвестиции, очень счастлива, потому что это означает, что никто не сможет украсть вашу отрасль. Это на 25%, они могут как бы перелезть через этот забор, на 50% они больше не могут перелезть через забор. "

К утру понедельника на предрыночных торгах акции сталелитейных и алюминиевых компаний подскочили на тарифных новостях:

• Кливленд-Клиффс+32,8%

• Нукор+14%

• Стальная динамика: +5,9%

• Алюминий века+13%

• US Steel: плоский

• Alcoa, Kaiser AluminumПлоский

• ArcelorMittalАкции упали

• АцериноксАкции подскочили

Оригинальное название: Cleveland-Cliffs

Аналитик BMO Capital Markets Катя Янчич рассказала клиентам, что тарифы на сталь и алюминий привели к тому, что она повысила показатели Nucor с рыночных показателей до более высоких, в то время как понизила показатели Algoma до рыночных — «поскольку компания является относительным проигравшим по тарифам». "

«Nucor выполняет многолетний план органического роста, который со временем должен поддерживать более высокую рентабельность на протяжении всего цикла и FCF», - сказал Янчич. Она установила целевую цену Nucor до 145 долларов, что означает увеличение на 33% по сравнению с последним закрытием.

Аналитики Goldman Eoin Dinsmore, Aurelia Waltham и другие предоставили клиентам понимание того, что тарифы на сталь и алюминий повышают шансы на тарифы на медь:

• Президент Трамп объявил, что тарифы на сталь и алюминий в разделе 232 будут удвоены до 50% 4 июня.

• В марте пошлина на алюминий S232 была увеличена с 10% до 25%, а все льготы по тарифам на сталь и алюминий были сняты. С тех пор цены, которые платят потребители стали и алюминия в США, выросли, при этом цены на сталь в США в настоящее время составляют 100% от более высокого тарифа [1], а цена на алюминий на Среднем Западе США - цена, уплаченная в дополнение к цене физической доставки LME - составляет ~85% [2] от действующего 25% тарифа.

• На инвестиционном фронте, с тех пор как тариф увеличился, компания Emirates Global Aluminium объявила об инвестициях в размере 4 млрд долларов в алюминиевый завод в США с первым производством, запланированным на 2030 год. Никаких крупных новых инвестиций в сталь не было объявлено, но ранее объявленные крупные инвестиции от японской Nippon Steel и южнокорейской Hyundai начинают прогрессировать после задержек.

• Рыночные ожидания заключаются в том, что иностранные компании, которые инвестируют, получат некоторую форму снижения тарифов на текущие поставки в США, что создает риск для полного тарифного ценообразования.

• Если более высокие тарифы на металлы вступят в силу и останутся в силе, премия за алюминий на Среднем Западе США должна возрасти примерно до 68-70 с / фунт с 38 с / фунт, чтобы сохранить поток импорта. Цена на спотовую сталь в США (горячая катушка) в настоящее время составляет $888/ст[3], что на 29% выше, чем в марте (но на 10% ниже мартовских максимумов). В то время как фьючерсы на сталь в США, скорее всего, вырастут, если новый 50%-й тариф вступит в силу, мы придерживаемся мнения, что полный тариф (либо существующие 25%, либо объявленные 50%) не должен учитываться в спотовых ценах (на данный момент), из-за все еще высоких запасов стали в США, слабого спроса и относительно низкого спроса на импорт. Более высокие цены, вероятно, также будут влиять на спрос на сталь в США со стороны производственного сектора, который мы уже ожидаем сократить в этом году.

• Мы считаем, что более высокие тарифы на металлы повышают вероятность введения импортного тарифа на медь после продолжающегося расследования S232, которое мы уже считали недооцененным. Тем не менее, любые будущие инвестиции в американскую медь могут прийти с некоторым освобождением от пошлин, что может подорвать ценообразование. Цена на американскую медь в декабре-25 торговалась на уровне 12% ($1,135 / т) к лондонскому глобальному бенчмарку в пятницу, что предполагает рост на $1,235/3,605 / т, если будет введен тариф 25/50%. Поэтому мы повторяем нашу давнюю рекомендацию по торговле медным арбитражем COMEX-LME от 25 декабря.

Согласно торговым данным Morgan Stanley, США импортируют около 17% своих потребностей в стали, в основном из Канады, Бразилии и Мексики.

Теперь вопрос заключается в том, ответят ли страны, на которые больше всего повлияли новые тарифы Трампа на металл, усилиями «око за око».