Рынки верят в мир, эксперты предостерегают от катастроф

Конфликт на Ближнем Востоке с самого начала породил множество эмоций на финансовых рынках. От крайней паники, которая привела к падению индекса S&P 500 почти на 10% и росту доходности американских облигаций, до оптимизма каждый раз, когда Трамп объявлял о скором прекращении конфликта.

Недавно мы стали свидетелями очередного разоблачения Белого дома. Как сообщили СМИ, Трамп выпустил одностраничный меморандум, который в конечном итоге должен положить конец конфликту на Ближнем Востоке. Это был шаг, который в очередной раз привел к высокой волатильности не только нефтяных котировок, но и ведущих индексов S&P 500, облигаций и ценных бумаг. ]>драгоценные металлы]>.

Неслучайный меморандум Трампа

6 мая 2026 года администрация Дональда Трампа представила предложение о подписании одностраничного меморандума о взаимопонимании с Ираном для официального прекращения двухмесячного конфликта на Ближнем Востоке. Принятие документа иранской стороной спровоцирует 30-дневный период переговоров по сокращению ядерной программы Ирана, отмене санкций США и восстановлению свободы судоходства в стратегическом Ормузском проливе. Трамп, комментируя вопрос о Truth Social, выразил оптимизм, подчеркнув, что операция «Эпическая ярость» может быть завершена быстро, если Тегеран примет согласованные условия.

Как Иран отреагировал на этот меморандум?

Иранская сторона восприняла предложение скептически. Пресс-секретарь МИД Эсмаил Багаи подтвердил, что документ анализируется и ответ будет передан через пакистанских посредников. Однако мы слышим, что иранцы определяют меморандум как «американский список желаний», а не реальную основу для соглашения.

Так это была еще одна игра Трампа, чтобы выиграть немного больше времени?

Похоже, момент объявления меморандума не был случайным. В очередной раз такой «лом» происходит в то время, когда доходность 10-летних облигаций США превышает 4,4%.

Источник: tradingview.com

Ранее на аналогичных уровнях доходности облигаций (конец марта этого года) мы слышали о продлении приостановки атак на иранские энергоустановки, или, вернувшись немного назад во времени, были уровни, на которых Трамп ввел 90-дневную паузу таможенного тарифа в апреле 2025 года.

Почему этот уровень важен? Она признана стратегами «больной зоной», моментом, когда расходы на обслуживание долга США поднимаются до неприемлемого уровня.

Дешевая нефть – это возможно?

Если мы говорим о прекращении конфликта на Ближнем Востоке, мы сразу же думаем о более дешевой нефти, которая должна стать следствием открытия Ормузского пролива. Хотя ситуация даже после открытия этого чувствительного прохода не стабилизируется в одночасье, вчерашний день показывает, что инвесторы воспринимают его совершенно по-другому.

То есть нефть быстро вернется к доконфликтному уровню?

По словам Моргана Нынешняя нехватка нефти является крупнейшей в истории нефтяного рынка, охватывая целых 13–14 млн баррелей в сутки, при этом рынок разделен на два лагеря: специалисты, ориентирующиеся на огромный масштаб шока, и общие инвесторы, надеющиеся, что кризис будет недолгим из-за политических решений.

Нефть к огню добавляют заявления таких людей, как Амос Хохштейн, бывший советник Джо Байдена по делам Ближнего Востока, который в интервью Bloomberg Podcasts заявил, что мы приближаемся к обрыву поставок нефти и ее продуктов. Хохштейн указывает, что, несмотря на то, какие цены мы видим на будущих контрактах (на момент подкаста в $110 за баррель нефти Brent), они не имеют ничего общего с реальностью, когда физический рынок продает баррель той же нефти от $115 до даже $177.

Что же такое реальный рынок?

Позвольте мне еще раз обратиться к анализу институтов/людей из отрасли.

Морган Спокойно: Мир до сих пор справляется с этим благодаря большим запасам, собранным в 2025 году, и нефти, транспортируемой морем. Однако эти поставки заканчиваются очень быстрыми темпами. Если поток через Ормузский пролив не возобновится в течение 4-6 недель, рынок станет крайне напряженным уже в июне.

Очень похожие ситуации наблюдает известный аналитик рынка сырья Джефф Керри. Эксперт подчеркивает, что единственным моментом в его карьере, когда он видел такие гигантские еженедельные изменения уровня запасов, был период пандемии COVID-19 - в то время у нас была обратная ситуация, состояние запасов динамично росло из-за отсутствия спроса. Сейчас в запасе 25 млн баррелей в неделю, что является экстремальным и необычным масштабом при нормальных условиях. По его словам, наибольшую угрозу представляют дизельное топливо, авиационное топливо и СНГ, которые могут парализовать транспорт и логистику в глобальном масштабе.

Ожидается, что шок будет еще больше, поскольку это рекордное снижение запасов происходит в так называемые переходные месяцы, то есть в течение года, который обычно характеризуется самой низкой экономической активностью и самым низким спросом на нефть - система еще не подвержена летнему пику оттоков.

Кэрри подчеркивает, что сегодня мы окружены ]>Нефтяной дефицит]>где спрос превышает предложение. Реальный шок, с другой стороны, ожидается, когда есть недостаток физических товаров, а не до тех пор, пока текущий запас не опустошается. По его словам, Европа достигнет "дна водохранилищ" (полное отсутствие поставок) в мае, тогда как в США это произойдет примерно 4 июля или ранее.

Почему такие прогнозы, поскольку мы должны хранить около 8 миллиардов баррелей нефти во всем мире, каков график (красная линия) ниже?

Источник: JP Morgan Global Commodities Research

На этот вопрос приходят стратеги JP Morgan. По их оценкам, при наличии 8,4 млрд баррелей нефти на начало текущего года в реальном выражении можно использовать только около 900 млн баррелей без перегрузки операционной системы (технико-логистической системы мировых запасов нефти). К настоящему времени было использовано около 280 миллионов баррелей, что означает, что около 580 миллионов баррелей все еще доступны. По мнению аналитиков, эта нефть может быть использована к июню или июлю этого года - речь идет об акциях, которыми можно свободно торговать.

Если ]>Ормузский пролив не будет открыт]> К сентябрю этого года JP Morgan прогнозирует, что мы достигнем уровня запасов (примерно 6,7-6,8 млрд баррелей), что на практике ознаменует дно мировых запасов нефти в мире. Почему? Потому что это должны быть «технологические» количества, которые блокируются в трубопроводах, резервуарах, нефтеперерабатывающих заводах и всей операционной системе, что обеспечивает правильную работу сети.

Учитывая все это, неудивительно, что мировой рынок нефти не подготовлен в реальном масштабе дефицита, а оптимизм фондовых инвесторов отделен от жестокой реальности нехватки физического сырья. Хотя весь мир сейчас ждет решения Ирана по меморандуму Трампа, эксперты отмечают, что даже если он будет открыт, он не будет похож на "шлепок переключателя" или, скорее, "медленное раскручивание петуха", которое будет связано с реконструкцией инфраструктуры, цепочками поставок или разминированием пролива.

Continue reading: ]>Независимый трейдер - финансовая независимость]>

Дивидендные инвестиции. ]>Как анализировать дивидендные компании?]>

Автор: ]>Кшиштоф Миазга]>