Отскок в долларовом наборе, чтобы стать еще более быстрым

Автор Саймон Уайт, макростратег Bloomberg,

Доллар США Основная тенденция будет ниже дольше Поскольку спекулятивное короткое позиционирование было покрыто, Финансовые перспективы США будут ухудшаться Поскольку экономика замедляется.

DXY находится в процессе очередной неудачной попытки отскочить. Это вторая попытка отскочить от минимума в начале июля, чтобы ударить по буферам в последние недели. Это, вероятно, будет моделью на данный момент, поскольку фундаментальный прогноз для доллара будет держать его под давлением.

Короткая долларовая торговля стала настолько переполненной, что это был случай, когда, а не если мы увидим отскок.. Короткое позиционирование спекулянтов в валютных фьючерсах в долларах США стало довольно растянутым, основываясь на данных CFTC Commitment of Traders.

Несмотря на то, что в целом по доллару все еще существует чистая короткая позиция, краткосрочные валюты по сравнению с валютами развитых рынков, такими как евро и фунт, были покрыты, и позиционирование теперь снова стало чистым долго. Спекулянты по-прежнему не дотягивают до доллара по сравнению с валютами развивающихся рынков (и это становится короче), но когда дело доходит до DXY, важны только развитые валюты (в основном евро).

Макро и хедж-фонды CTA тоже, похоже, покрыли свой доллар. Чувствительность их доходности к доходности в долларах стала более негативной, чем это было в течение более трех лет; теперь они снова стали нейтральными.

Конечно, спекулянты и хедж-фонды могут начать долго держать курс доллара, но не в том случае, если они обращают внимание на финансовую ситуацию в США. Дефицит уже составляет порядка $2 трлн в год. Однако, если произойдет рецессия, дефицит ВВП в 6-7% может легко стать двузначным.

Этот риск возрастает.

Экономика начинает замедляться, что означает падение налоговых поступлений Уже ожидаемые опережающие показатели еще больше подчеркнут государственный бюджет.

Рынки никогда не движутся прямыми линиями, меньше всего валюты, но для доллара движение вверх, вероятно, окажется все более преходящим перед лицом доминирующих нисходящих.