Rabobank: «Трамп серьезно относится к радикальному изменению США»

Исполнитель: Michael Every Of Rabobank

Шоковая терапия

Рынки были в восторге от того, что инфляция в США была ниже, чем ожидалось. Просто не обращайте внимания на тот факт, что Европа и Канада повысили контртарифы на США; и что европейские тарифы составляют до 50%. нацелены на продукты республиканских, а не демократических государств, значительно повышая ставки.

USTR Грир уже заявил:В течение многих лет ЕС выступал против усилий США по реиндустриализации. ЕС отверг попытки при последовательных администрациях США эффективно сотрудничать в борьбе с глобальными избыточными мощностями в сталелитейном, алюминиевом и других секторах, применяя меры, которые являются слишком малыми и слишком запоздалыми. Если бы ЕС действовал так же быстро для решения проблемы глобального избыточного потенциала, как и для наказания США, мы, вероятно, сегодня оказались бы в другой ситуации.. Карательные действия ЕС полностью игнорируют императивы национальной безопасности США и даже международной безопасности и являются еще одним показателем того, что торговая и экономическая политика ЕС не соответствует реальности."

Президент Трамп сказал: «Мы выиграем эту финансовую битву." Но это не только финансовые: Европа просит у США гарантий обороны и нуждается в американском СПГ, а также в линиях обмена ФРС.

Кандидат в премьер-министры Канады Карни говорит, что готов вести переговоры по USMCA, если будет «уважение суверенитета Канады». Однако, Логика государственного управления диктует, что США хотят, чтобы Канада соответствовала любым внешним тарифам, которые она устанавливает в отношении Китая, и в этом случае истинный суверенитет не может быть сохранен.. Премьер-министр Онтарио Форд встретится сегодня с министром торговли США Лутником, и мы посмотрим, будет ли результат чепухой, кветчем или фаст-фестом. BOC сократила 25 б/с до 2,75%, как и ожидалось вчера, что было настоящим праздником по сравнению с геополитическим фоном. Действительно, Поскольку линии на картах размыты, приводятся аргументы в пользу сближения Канады с ЕС: Она говорит по-французски, имеет ресурсы, необходимые Европе, и ЕС предлагает ей огромный новый рынок. Однако Гренландия может быть в буквальном смысле на пути. Вчерашние выборы приблизили ее к независимости, если не к самой проамериканской партии, которая этого хочет. Более того, Канада соседствует с Россией, и Китай заинтересован в этом, но мало тратит на оборону даже по стандартам ЕС; и США всегда будут граничить со своими ключевыми экономическими центрами.

Мексика еще не подняла контртарифы, ожидая до 2 апреля. Является ли это 'Крепость Северная АмерикаПлан или подход ожидания и надежды еще предстоит увидеть.

Великобритания также не повысила тарифы и будет вести переговоры об экономической сделке, которая охватывает и будет включать тарифы, если мы добьемся успеха. Если бы это было сделано в США, это указывало бы на государственную систему разделения Великобритании от Европы.

Между тем, Растет признание того, что Трамп серьезно относится к радикальному изменению США. The Wall Street Journal спрашивает, придерживается ли он «ликвидационного подхода». The Financial Times подчеркивает, что видит необходимость шоковой терапии для переделки США Чтобы сделать вещи снова Он считает, что рецессия не остановит его. Действительно, чем больше мы слышим «Главная улица, а не Уолл-стрит», «Национальная безопасность», «Долгосрочный период, а не следующий квартал» и «Не сосредотачивайтесь на акциях», тем больше мы слышим «Общее процветание». В конце концов, в течение десятилетия я утверждал, что неолиберализм приблизится к меркантилизму, чтобы противостоять ему. По иронии судьбы, рынки, которые не видели, что общее процветание Китая было политически логичным до его начала, а затем назвали его «реформами регулирования», и потребовались годы, чтобы наконец оплакать, что «Китай невозможен», теперь перемещают поворот от США к китайским активам.

Несмотря на это, вся эта волатильность рынка помогает ограничить 10-летнюю доходность США, теперь в центре внимания Белого дома. Насколько низкими должны быть акции, прежде чем ФРС сделает то, что она всегда делает, после того, как скажет нам, что это не ее роль, и она не будет? Удивительно, тем более, что акции могут вернуться обратно.

Между тем, рефляционное перевооружение Европы - VW говорит, что это может сделать вещи для немецкой армии (опять) - уже натыкается. регулирующий и узкие места на стороне предложения, которые будут только ухудшаться - тем более с торговой войной с США, или с уклонением от него. Действительно, экономическая история говорит, что предположение о том, что ЕС может перевооружиться на основе свободного рынка, больших прибылей без развязывания инфляции, вероятно, будет ошибочным. Такие вопросы рассматриваются в нашем последнем специальном докладе по глобальной стратегии.Обновление экономического государственного управления ЕС: это реально; и для реальной политики’. ЕС нуждается в трансформационных изменениях для достижения своих целей. очень Большие стратегические цели.

Конечно, это не означает, что на рынке не будет побаловать себя:

• Глава EPA Зельдин только что предложил «крупнейшее дерегуляторное объявление в истории США», и снижение налогов происходит на все, кроме иностранного производства, то есть тарифов. Конечно, это связано с тем, что демократы в Сенате пытаются заблокировать законопроект о финансировании правительства Палаты представителей, который поддерживает расходы на уровне Байдена, в знак протеста против сокращения государственных расходов DOGE, угрожая закрытию правительства, о котором DOGE может только мечтать.
• Китай снова пытается показать, что все дело в частном секторе; и все же он также говорит, что он удвоит свою модель чрезмерного предложения, ориентированную на экспорт, которая оставляет фирмы, пытающиеся получить прибыль в некоторых случаях - и к каким США, ЕС и глобальным ответам?
• ЕС также обещает разжечь костёр суета Документы.

Это достаточно запутанный фон: Добавить геополитику.

США, возобновив военную помощь и обмен разведданными с Украиной, теперь угрожают разрушить экономику России, если они не будут играть в мяч на мир. Разве это не был план игры с февраля 2022 года до недавнего времени, и как он сработал до сих пор?

Иран, похоже, отверг предложение США о ядерных переговорахЭто может оставить только трудный путь. И акцент на слове "жесткий" для всех вовлеченных - и тех, кто не вовлечен, как Европа.. Если ЕС считает, что Украина — это все, о чем он должен беспокоиться только потому, что он не может сосредоточиться на более чем одной геополитической проблеме одновременно, то это, к сожалению, неправильно.

Действительно, Россия, Китай и Иран завтра проведут совместную встречу на высоком уровне в Пекине, чтобы обсудить ядерную программу Ирана и угрозы США. Там мы также можем увидеть, есть ли у американской геостратегии Ноксин или нет. Честно говоря, это было бы шоком, если бы это произошло. Потому что попробуйте сказать «Ноксин», не сказав «Нет», и Си находится прямо посреди этого.

Однако, Поймите, что если эта стратегия США не будет реализована, то трудный выбор может быть сделан очень быстро.. Например, США могли бы решить, что делать на Ближнем Востоке, или позволить Израилю принять решение и просто протянуть руку помощи; они могли бы сосредоточить все остальное на Азии как можно скорее; и Европа могла бы быстро получить ключи и сказать, чтобы заботиться о континенте как можно лучше, в то время как Россия, Иран и Китай сотрудничают еще более тесно. Очевидно, что политическая экономика и рыночные преобразования, подразумеваемые в некоторых таких сценариях, затмевают то, что было замечено – или, в Европе, обещано – до сих пор.

Это может показаться шокирующим, но это должно быть. Это не прогноз, но это отчетливый риск жирного хвоста. И, честно говоря, это гораздо важнее, чем вчерашняя цифра индекса потребительских цен в США.