Ключевые события На этой неделе: ВВП, Core PCE, Durables, Пауэлл и спикеры ФРС

На этой неделе многое происходит, но последние события в израильско-иранском конфликте явно будут доминировать, особенно сейчас, когда в этом участвуют США. На этом фоне саммит НАТО пройдет в Гааге завтра и в среду. Похоже, что все члены согласятся на 5% от ВВП. Кроме Испании, которые получат льготы. Последний проект, по-видимому, представляет собой задержку полного роста расходов до 2035 года, а не первоначального 2032 года, к которому стремился генеральный секретарь Рютте (и который вызвал бешеный рост европейских акций в начале года, который сейчас практически не работает). Примечание 3,5% - это основные военные расходы, а 1,5% - оборонные области, такие как инфраструктура и кибербезопасность.

Полугодовые показания председателя ФРС Пауэлла Конгрессу во вторник и среду, как правило, являются ключевыми событиями, но обратите внимание, что это происходит вскоре после FOMC на прошлой неделе, поэтому, возможно, на этот раз они будут меньше дополнительной информации. На этой неделе также будет много разговоров на Fedspeak, которые будут звучать изо дня в день, но сегодня Уоллер снова будет примечателен, учитывая его голубиную речь в пятницу, где он почти подтвердил, что он был одним из двух членов, у которых есть три сокращения в этом году в точках. Он не исключил сокращения в июле, и рынки пытаются помешать тому, что это будет означать, если он станет следующим председателем ФРС. В своем выступлении сегодня вице-председатель ФРС Мишель Боуман присоединилась к Уоллеру в призыве к снижению ставки в июле, вызвав падение доллара.

Оставаясь в США, Сенат продолжит разметку «Акта об одном большом красивом законопроекте» (OBBBA) с возможностью голосования до конца недели. Тем не менее, остается несколько существенных политических дебатов, а именно: Medicaid, реформа ограничения SALT и отмена налоговых льгот на чистую энергию. Хотя многие детали остаются в движении, из того, что наши экономисты знают в настоящее время, их ожидания в отношении дефицита в 6,5-7,0% в качестве доли ВВП в течение следующих трех лет остались в значительной степени неизменными.

Вне большой встречи НАТО Китай проведет свое заседание Постоянного комитета СНБ с завтрашнего дня до пятницы. Сегодня также состоится саммит ЕС-Канада с участием премьер-министра Канады Карни. Лидеры ЕС проведут саммит в Брюсселе в четверг/пятницу.

Что касается других основных моментов, у нас есть предварительные июньские PMI, существующие продажи жилья в США и Лагард, выступающая сегодня; уверенность потребителей в США, немецкий Ifo и канадский CPI завтра; продажи нового дома в США, японский PPI, австралийский CPI и аукцион UST в среду в 5 лет; окончательный ВВП США Q1, товары длительного пользования в США, Федеральный резерв Чикаго, торговый баланс США, претензии по безработице и аукцион UST в четверг в 7 лет; и основной PCE США, личные расходы / доход США, китайская промышленная прибыль, Токийский CPI и французский и испанский CPI. В конце календаря их больше, но из них наиболее интересен основной PCE США.

Издательство DB, вот ежедневный календарь событий

понедельник 23 июня

• Данные: США, Великобритания, Япония, Германия, Франция и Еврозона предварительные июньские PMI, США могут существующие продажи жилья
• Центральные банки: Уоллер, Боуман, Гулсби, Уильямс и Куглер говорят, президент ЕЦБ Лагард и Нагель говорят
• Другие: Саммит ЕС-Канада

Вторник 24 июня

• ДанныеИюньский индекс потребительского доверия Конференц-совета США, непроизводственная деятельность ФРС Филадельфии, производственный индекс ФРС Ричмонда и условия ведения бизнеса, апрельский индекс цен на жилье FHFA, баланс текущего счета Q1, Германия Июньский опрос Ifo, Канада Май ИПЦ
• Центральные банки: Председатель ФРС Пауэлл свидетельствует Комитету по финансовым услугам Палаты представителей, говорят Хаммак, Уильямс, Коллинз и Барр, президент ЕЦБ Лагард, Гиндос и Лейн, говорят губернатор Банка Англии Бейли, Грин, Рамсден и Бриден.
• Заработок: FedEx, Карнавал
• Аукционы: 2-летние банкноты США ($69 млрд)
• Другие: Саммит НАТО до 25 июня, заседание Постоянного комитета НПЦ Китая до 27 июня

Среда 25 июня

• Данные: США Майские продажи новых домов, Япония Майские услуги PPI, Франция Июнь Доверие потребителей, ЕС27 Май Новые регистрации автомобилей, Австралия Май ИПЦ
• Центральные банки: Председатель ФРС Пауэлл свидетельствует в Банковском комитете Сената, краткое изложение мнений БоДжей с июньского заседания, говорит Тамура, говорит Ломбарделли Банка Англии.
• Заработок: Технология Micron
• Аукционы: 2-летний FRN (открытие, 28 млрд долларов), 5-летние банкноты (70 млрд долларов)

В четверг 26 июня

• Данные: Заказы на товары длительного пользования в мае в США, индекс национальной активности ФРС Чикаго, ожидающие продажи домов, баланс торговли товарами, оптовые запасы, производственная деятельность ФРС в Канзас-Сити в июне, первоначальные претензии по безработице, Германия в июле доверие потребителей GfK
• Центральные банки: Баркин, Хаммак и Барр ФРС говорят, Шнабель и Гиндос ЕЦБ говорят, губернатор Банка Англии Бейли и Бриден говорят
• Заработок: Nike, H&M
• Аукционы: 7-летние банкноты США ($44 млрд)
• Другие: Европейский совет в Брюсселе до 27 июня

Пятница 27 июня

• ДанныеСША май PCE, личный доход, личные расходы, июньская деятельность ФРС Канзас-Сити, Китай май промышленная прибыль, Япония июнь Токийский ИПЦ, майский уровень безработицы, соотношение рабочих мест к кандидатам, розничные продажи, Франция июньский ИПЦ, майский ИПЦ, потребительские расходы, Италия июньский индекс доверия потребителей, экономические настроения, доверие к производству, майский ИПЦ, апрельские промышленные продажи, июньская экономическая уверенность еврозоны, апрельский ВВП Канады
• Центральные банки: Вильямс, Хаммак и Кук из ФРС говорят, Рен из ЕЦБ говорит

** **

Наконец, обращаясь к США, Голдман пишет, что ключевыми экономическими данными на этой неделе являются отчеты о торговле товарами длительного пользования и предварительный торговый баланс товаров в четверг и основной отчет об инфляции PCE в пятницу. На этой неделе чиновники ФРС провели много выступлений, включая полугодовые показания председателя Пауэлла в Конгрессе во вторник и среду.

понедельник, 23 июня

• 03:00 утра Федеральный губернатор Уоллер говорит: Губернатор Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер выступит с вступительным словом на конференции «Международный журнал центральных банков 2025». Ожидается речевой текст. 20 июня Уоллер сказал: «Я думаю, что у нас есть место, чтобы снизить ставку, а затем мы можем увидеть, что происходит с инфляцией», и что FOMC может снизить процентные ставки уже в июле. "
• 09:45 утра S&P Global US Manufacturing PMI, июнь предварительный (консенсус 51.0, последний 52.0); S&P Global US Services PMI, июнь предварительный (консенсус 52.9, последние 53.7)
• 10:00 Существующие продажи жилья, май (GS +1,5%, консенсус -1,3%, последний -0,5%)
• 10:00 Федеральный губернатор Боуман говорит: Вице-председатель ФРС по надзору Мишель Боуман выступит на конференции «Международный журнал центральных банков 2025 года». Ожидается речевой текст и веб-трансляция.
• 01:10 PM Президент ФРБ Чикаго Гулсби (избиратель FOMC) говорит: Президент Федеральной резервной системы Чикаго Аустан Гулсби примет участие в модерируемом Q&A в Milwaukee Business Journal Mid-Year Outlook 2025 в Милуоки, штат Висконсин. 3 июня Гулсби заявил: «Ответ на вопрос, куда пойдут процентные ставки, зависит от того, что произойдет в ближайшие три месяца с данными по инфляции и занятости». «Лично я немного застенчив в том, чтобы аргументировать [что инфляционный шок от тарифов будет временным], прежде чем мы узнаем, насколько большим будет шок». "
• 02:30 вечера Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс (избиратель FOMC) и губернатор ФРБ Куглер говорят: Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс и губернатор ФРС Адриана Куглер проведут мероприятие Fed Listens в SUNY Schenectady Community College. 27 мая Уильямс сказал: «Вы хотите избежать того, чтобы инфляция стала очень устойчивой, потому что она может стать постоянной, и способ сделать это — реагировать относительно сильно». 5 июня Куглер сказал: Я вижу большие риски роста инфляции на данном этапе и потенциальные риски снижения занятости и роста производства в будущем. "

Вторник, 24 июня

• 09:00 утра Индекс цен на жилье FHFA, апрель (консенсус -0,1%, последний -0,1%)
• 09:00 утра S&P Case-Shiller 20-city home price index, April (GS -0,2%, Consensus -0,2%, last -0,1%)
• 09:15 утра Президент ФРБ Кливленда Хаммак (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак выступит с докладом о денежно-кредитной политике на Форуме по денежно-кредитной политике Barclays-CEPR 2025 в Лондоне. Ожидается речевой текст и Q&A.
• 10:00 Доверие потребителей Conference Board, июнь (GS 100.6, консенсус 99.8, последние 98,0)
• 10:00 Председатель ФРС Пауэлл говорит: Председатель ФРС Джером Пауэлл даст показания перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам для отчета Федеральной резервной системы о полугодовой денежно-кредитной политике. Ожидается речевой текст и Q&A. На своей пресс-конференции после июньского заседания FOMC Пауэлл повторил, что денежно-кредитная политика находится «в хорошем месте», и признал благоприятные последние новости об инфляции, давая понять, что он все еще ожидает увидеть значимое дальнейшее тарифное воздействие на потребительские цены в течение лета.
• 12:30 вечера Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс выступит с основными замечаниями на мероприятии, организованном Центром экономического роста и NY CREATES в Олбани, штат Нью-Йорк. Ожидается речевой текст и Q&A.
• 02:00 PM Президент ФРС Бостона Коллинз (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Бостона Сьюзан Коллинз выступит на мероприятии, организованном Объединенным центром жилищных исследований Гарвардского университета и несколькими федеральными резервными банками. Ожидается речевой текст и Q&A.
• 04:00 PM Федеральный губернатор Барр говорит: Губернатор ФРС Майкл Барр выступит с приветственным словом на мероприятии Fed Listens. Ожидается речевой текст и прямой эфир.
• 08:15 вечера Президент Федеральной резервной системы Канзас-Сити Шмид (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид выступит с речью об экономических перспективах на Сельскохозяйственном саммите 2025 года. Ожидается речевой текст и Q&A. 5 июня Шмид сказал: «Хотя теория предполагает, что денежно-кредитная политика должна проходить через одноразовое повышение цен, мне было бы неудобно оценивать репутацию и авторитет ФРС по теории». "

Среда, 25 июня

• 10:00 Новые продажи жилья, май (GS -4,5%, консенсус -6,7%, последний +10,9%)
• 10:00 Председатель ФРС Пауэлл говорит: Председатель ФРС Джером Пауэлл даст показания перед комитетом Сената по банковским, жилищным и городским делам для отчета Федеральной резервной системы о полугодовой денежно-кредитной политике. Ожидается речевой текст и Q&A.

Четверг, 26 июня

• 08:30 утра Предварительный торговый баланс, май (GS - $85,0 млрд, консенсус - $91,0 млрд, последний - $87,0 млрд)
• 08:30 утра Оптовые запасы, май предварительный (последний +0,2%)
• 08:30 утра ВВП, третий выпуск Q1 (GS -0,2%, консенсус -0,2%, последний -0,2%); личное потребление, третий выпуск Q1 (GS +1,0%, консенсус +1,2%, последний +1,2%); базовая инфляция PCE, третий выпуск Q1 (GS +3,42%, консенсус +3,4%, последний +3,4%): Мы не оцениваем пересмотр чистого роста ВВП к 1 кварталу, что отражает пересмотр потребительских расходов в сторону понижения (-0,2 п.п. до +1,0%) из-за более мягких коммунальных услуг и личных данных по уходу за домом в ежеквартальном обзоре услуг (QSS), пересмотр в сторону повышения инвестиций в основной бизнес (+0,1 п.п. до +11,9%) и пересмотр в сторону повышения чистого экспорта.
• 08:30 утра Заказы на товары длительного пользования, май предварительный (GS +15,0%, консенсус +8,5%, последний -6,3%); заказы на товары длительного пользования экс-транспорт, май предварительный (GS flat, консенсус flat, последний +0,2%); Основные заказы на капитальные товары, май предварительный (GS -0,4%, консенсус -0,4%, последний --1,5%); Основные поставки капитальных товаров, май предварительный (GS -0,2%, консенсус -0,2%, последний -0,1%): По нашим оценкам, заказы на товары длительного пользования подскочили на 15% в предварительном майском отчете (с учетом сезонной корректировки), что отражает резкое увеличение заказов на коммерческие самолеты после визита президента Трампа на Ближний Восток. Мы прогнозируем снижение заказов на основные капитальные товары на 0,4%, что отражает сокращение новых заказов для производственных исследований в мае и снижение поставок основных капитальных товаров на 0,2%, что отражает снижение заказов за последний месяц.
• 08:30 утра Первоначальные претензии по безработице, неделя закончилась 21 июня (GS 240k, консенсус 245k, последние 245k); Неделя, закончившаяся 14 июня (консенсус 1,945k, последние 1,945k)
• 08:45 утра Президент ФРС Ричмонда Баркин (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРС Том Баркин выступит с речью об экономике во время мероприятия, организованного Нью-Йоркской ассоциацией экономики бизнеса.
• 09:00 утра Президент ФРБ Кливленда Хаммак (FOMC non-voter) говорит: Президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак выступит с вступительным словом на конференции, посвященной вопросам жилья, рабочей силы и экономического развития, организованной ФРС Кливленда в партнерстве с Федеральными резервными банками Атланты, Бостона, Чикаго, Далласа, Канзас-Сити, Нью-Йорка, Филадельфии, Ричмонда и Сент-Луиса. Ожидается речевой текст.
• 10:00 До продажи дома, май (GS +2,5%, консенсус плоский, последний -6,3%)
• 01:15 PM Федеральный губернатор Барр говорит: Губернатор ФРС Майкл Барр обсудит, как развитие сообщества продвигает цели ФРС на конференции, посвященной жилью, рабочей силе и экономическому развитию, организованной ФРС Кливленда. Ожидается речевой текст, вопросы и ответы и веб-трансляция.

Пятница, 27 июня

• 07:30 утра Президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс (избиратель FOMC) говорит: Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс будет председательствовать на сессии с основными замечаниями профессора Кармен Рейнхарт в Банке международных расчетов.
• 08:30 утра Личный доход, май (GS +0,3%, консенсус +0,2%, последний +0,8%); Личные расходы, май (GS +0,1%, консенсус +0,2%, последний +0,2%); Базовый индекс цен PCE, май (GS +0,18%, консенсус +0,1%, последний +0,1%); Базовый индекс цен PCE (YoY), май (GS +2,63%, консенсус +2,6%, последний +2,5%); Индекс цен PCE, май (GS +0,14%, консенсус +0,1%, последний +0,1%); Индекс цен PCE (YoY), май (GS +2,29%, консенсус +2,3%, последний +2,1%): По нашим оценкам, в мае доходы и личные расходы выросли на 0,3% и 0,1% соответственно. Мы оцениваем, что основной индекс цен PCE вырос на 0,18% в мае, что соответствует годовому уровню в 2,63%. Кроме того, мы ожидаем, что индекс цен PCE увеличится на 0,14% в мае, что соответствует годовому показателю в 2,29%. Наш прогноз согласуется с увеличением на 0,13% нашего показателя PCE (против 0,21% в апреле).
• 09:15 утра Губернатор ФРС Кук и президент ФРС Кливленда Хаммак (не избиратель FOMC) говорят: Губернатор ФРС Лиза Кук и президент ФРС Кливленда Бет Хаммак примут участие в мероприятии Fed Listens на конференции, посвященной вопросам жилья, рабочей силы и экономического развития, организованной ФРС Кливленда в партнерстве с Федеральными резервными банками Атланты, Бостона, Чикаго, Далласа, Канзас-Сити, Нью-Йорка, Филадельфии, Ричмонда и Сент-Луиса. Ожидается Q&A. 3 июня Кук сказал: «Когда я буду рассматривать соответствующий путь денежно-кредитной политики, я тщательно рассмотрю, как сбалансировать наш двойной мандат, и я буду учитывать тот факт, что стабильность цен имеет важное значение для достижения длительных периодов сильных условий на рынке труда». "
• 10:00 Потребительские настроения Мичиганского университета, финал июня (GS 60.7, консенсус 60.3, последние 60.5): Мичиганский университет 5-10-летние инфляционные ожидания, финал июня (GS 4,1%, последние 4,1%)

Источник: DB, Goldman