Экономика Германии не показывает признаков выхода из рецессии

Томас Колбе

Немецкая Mittelstand рушится как «инвестиционный бустер»

Немецкая экономика не показывает никаких признаков выхода из рецессии. Ежемесячный индекс Mittelstand, составленный консалтинговой фирмой DATEV, подтверждает, что спад не ослабевает. Кризис распространился практически по всем секторам экономики.

Выздоровление, объявленное правительством Германии, остается летней фантазией. Данные, собранные в июле в ходе ежемесячного опроса малых и средних предприятий (МСП) DATEV, описывают экономическую ситуацию как крайне хрупкую. В июле доходы МСП упали на 1,7% в годовом исчислении. Соответствующий индекс бизнес-цикла снизился, скорректированный с учетом сезона и календаря, до 91,9 пункта.

Сектор не отстает

Особенно сильно пострадали сектора, в которых традиционно доминирует Миттельстанд, такие как гостеприимство. Доходы в секторе упали на 4%, в то время как строительство снова сократилось на 2%. «При отсутствии летнего оживления ситуация в индустрии гостеприимства продолжает ухудшаться», — сказал профессор. Доктор Роберт Майр, генеральный директор DATEV eG. Теперь мы надеемся, что август будет более позитивным. Надежда, однако, не заменяет стратегию и не является хорошим советником на фоне ухудшения условий для МСП.

Только ритейлу удалось немного отсрочить, опубликовав незначительное увеличение выручки на 0,1 процента. Этот рост, вероятно, отражает резкое повышение заработной платы, на 4%. Но это приносит мало облегчения. Предприятия находятся в затруднительном положении: ухудшение деловой среды с одной стороны и рост затрат на заработную плату в более широких экономических условиях, отмеченных стагнацией или небольшим снижением производительности.

Инвестиционная засуха и бегство капитала

Германия недоинвестирована, теряя прямые иностранные инвестиции, в то время как затраты на рабочую силу растут. Следствием этого является сокращение рабочих мест. Данные DATEV подтверждают эту тенденцию, особенно среди небольших фирм, которые сократили численность персонала на 3,4 процента в годовом исчислении. В целом занятость сократилась на 0,3 процента, что привело к потере около 125 000 рабочих мест за последние 12 месяцев — 70 000 из них в промышленности, являющейся основой экономики Германии.

Индекс DATEV предлагает детальный обзор в режиме реального времени в машинном отделении немецкой экономики. Данные не являются правительственными оценками или приближениями Бундесбанка, а анонимными, агрегированными цифрами в реальном времени, взятыми из заявок на НДС и счетов заработной платы, охватывающих более миллиона компаний и восемь миллионов сотрудников.

Реалистичный взгляд на глубокую рецессию

Цифры подтверждают, что после сокращения на 0,9% в 2023 году и на 0,5% в прошлом году экономика Германии в этом году будет падать еще глубже. Чтобы оценить реальную траекторию, нужно избавиться от искусственного увеличения государственных расходов. С дефицитом в 3,5% и долей государственного сектора в 50% ВВП рецессия в частном секторе выглядит значительно хуже - где-то между -4 и -5%. 4-процентное падение гостиничного бизнеса почти идеально соответствует этой оценке.

Потребители, тем временем, остаются глубоко неустроенными. Несмотря на рост зарплат, они сдерживают расходы. Кажется, все чувствуют, что это только начало рецессии, которая может закончиться полномасштабным кризисом занятости.

«Инвестиционный бустер» — это глупость

Структурные проблемы Германии хорошо известны и сейчас очевидны. Старая бизнес-модель – дешевая энергетика (большая ее часть из России), экспортный рост, подпитываемый слабым евро, – уходит в прошлое. Широко разрекламированный «инвестиционный бустер» правительства не выведет страну из экономического паралича.

Планируемое облегчение составляет всего 7 миллиардов евро в год, что распространяется на ускоренные правила амортизации машин и зданий, а также снижение налогов на токены, которое не вступит в силу до 2028 года. Сравните это с более чем 100 миллиардами евро, которые немецкие фирмы платят ежегодно в виде корпоративных и торговых налогов, прежде чем считать социальные расходы и расходы на бюрократию в сотни миллиардов.

Результат: бустер маргинальный, капля в океан. Вместо реального снижения налогов или структурных реформ компании получают временную уловку. Политики продают косметический ремонт как прорыв, но на самом деле инвестиционный тормоз остается полностью задействованным.

** **

Томас Колбе, немецкий экономист-выпускник, более 25 лет работал журналистом и медиапродюсером для клиентов из различных отраслей и бизнес-ассоциаций. Как публицист, он фокусируется на экономических процессах и наблюдает за геополитическими событиями с точки зрения рынков капитала. Его публикации следуют философии, которая фокусируется на личности и ее праве на самоопределение.