FOMC Оригинальное название: Wither Tariffs

Источник: Newsquawk

Резюме

Протоколы к январскому заседанию FOMC будут прочитаны, чтобы оценить диапазон мнений среди FOMC, особенно в отношении будущего смягчения, потенциального влияния политики Трампа и окончательного толчка к инфляции.

• Данные с тех пор, как FOMC был на горячей стороне, но это не будет включено в протокол. Есть вероятность, что некоторые ожидания изменились. (Уоллер в январе не исключил мартовского снижения, но на этой неделе он высказался за то, чтобы ставки оставались стабильными).
• В заявлении ФРС убрала формулировки о прогрессе в направлении 2% инфляции. Но Пауэлл подчеркнул, что это была просто чистка языка, и это не должно было сигнализировать о смене политики.
• Многие Спикеры ФРС заявили, что Прогресс до 2% был не таким быстрым, как ожидалось, в то время как, глядя вперед, теперь есть риски для инфляции с тарифами, установленными для реализации президентом США Трампом. Некоторые предполагают, что это будет однократное увеличение, и мы посмотрим, является ли это общим консенсусом по FOMC.
• Комментарий из Должностные лица ФРС в значительной степени выражают неопределенность и, учитывая силу рынка труда, с инфляцией все еще выше целевого уровня, проведение политики на текущем уровне является правильным планом действий.

Рынки сейчас устанавливают цены 37 б/с смягчения в конце года с первым снижением, полностью оцененным к сентябрю. Точечные графики ФРС (выпущенные в декабре, которые должны быть обновлены в марте) увидели средний точечный карандаш в двух снижениях ставок в 2025 году. Между тем, средняя оценка нейтральной ставки выросла до 3,0%, хотя прогнозы широкие, в диапазоне от 2,4-3,9%.

Предыдущее заседание:

На своем январском заседании FOMC единогласным решением сохранил ставки на уровне 4,25-4,50%. В заявлении была скорректирована формулировка, устранена ссылка на то, что инфляция продвигается к целевому показателю в 2%, но при этом отмечается, что инфляция остается повышенной; Председатель Пауэлл утверждает, что это была очистка языка, используется для сокращения предложения и не было политическим сдвигом. В заявлении также говорится, что рынок труда стабилизировался при низком уровне безработицы, что контрастирует с декабрьской оценкой, что условия ослабли.

Несмотря на это, ФРС придерживалась сбалансированного взгляда на риски для занятости и инфляции и сохраняла свою позицию, зависящую от данных, в отношении будущих корректировок. Пауэлл неоднократно подчеркивал, что ФРС не спешит корректировать свою политическую позицию, даже когда его спрашивали о перспективах снижения ставки в марте. Председатель ФРС отметил, что недавние показатели инфляции, особенно в секторе жилья, свидетельствуют о прогрессе, но подчеркнул, что это не гарантируется. Он признал неопределенность в прогнозировании из-за значительных изменений в политике, но повторил, что ФРС находится в хорошем месте для мониторинга экономики.

Пауэлл подтвердил, что ФРС находится выше своей долгосрочной оценки нейтральной ставки и внимательно следит за уровнями резервов, без немедленного плана прекращения количественного ужесточения. Пауэлл также заявил, что ФРС ожидает ясности относительно потенциальных изменений в фискальной и регуляторной политике при президенте Трампе.

Последние комментарии:

В своих полугодовых показаниях Конгрессу Пауэлл в значительной степени повторил темы, о которых он говорил на своей пресс-конференции после встречи. Тем не менее, с тех пор совокупное влияние последних данных о рабочих местах в США, ИПЦ и ИПЦ привело к ястребиному сдвигу к подразумеваемым ценам на рынки для снижения ставок ФРС; на момент написания статьи денежные рынки оценивают всего в 36 б/с снижения ставок в 2025 году и имеют первое полностью дисконтированное снижение в сентябре.

Стоит отметить, что протокол является отчетом о заседании 29 января, и он не будет включать информацию, опубликованную после этого (сильные данные о рабочих местах, горячий ИПЦ и ИПЦ). Сильные данные и неопределенность в отношении тарифов в значительной степени свидетельствуют о том, что политика FOMC должна быть устойчивой, и они не спешат снижать ставки дальше, пока они выявляют неопределенности и видят, как данные идут вперед.