UBS предупреждает: слабость потребителей распространяется от низкого дохода до среднего класса

Расходы на рестораны исторически были одной из первых дискреционных категорий, которые снизились, когда потребители испытывают экономические трудности.

Картина, которая сейчас появляется, является одной изСлабость потребителей с низким уровнем дохода распространяется, по крайней мере, на потребителей со средним уровнем дохода«По данным команды аналитиков UBS во главе с Деннисом Гейгером.

Это произошло после нескольких недель нашего доклада, который подчеркивает трещины на субстандартных кредитных рынкахОсобенно после краха subprime. Автокредитор Tricolor HoldingsИ присоединяется к Майклу Хартнетту из BofA, который недавно повторил предупреждения о том, чтоКредитные крэки" появляются.

В понедельник Гейгер сказал клиентам, что отраслевые данные и управленческие обсуждения с государственными и частными сетями ресторанов. Более слабые тенденции спроса, вероятно, будут отражены в предстоящих результатах прибыли за третий квартал. По мнению аналитика, наиболее тревожным является то, что Похоже, слабость распространяется от потребителей с низким доходом до потребителей со средним доходом.Это только повторяет наши предыдущие сообщения о возникающем субстандартном кризисе с потребителями низкого класса.

Вот отчет Гейгера

Отраслевые данные и обсуждения mgmt предполагают более слабый конец 3Q

Данные о трафике в отрасли и наши последние обсуждения с государственными и частными ресторанными сетями свидетельствуют о более слабых тенденциях спроса на выход из 3Q, что создает риск для ожиданий Консенсуса для большей части сектора. Данные о трафике по-прежнему указывают на замедление для многих ключевых брендов в сентябре, при этом кажущееся давление на проверку AVG часто является результатом рекламной деятельности, а также потенциальной проверки клиентов. Наши дискуссии с инвесторами в конце квартала с командами ресторанов, как правило, выделяют макро- и более широкие проблемы отрасли, причем давление отмечается в различных источниках, часто включая: Слабость потребителей с низким доходом, которая, по-видимому, распространяется, по крайней мере, на потребителей со средним уровнем дохода; появление более молодой мягкости потребительских расходов; и латиноамериканские / иммиграционные последствия, особенно в пограничных государствах. Тем не менее, несколько компаний оказались более уверенными в производительности, учитывая все еще солидный базовый спрос или выполнение конкретных инициатив бренда, несмотря на сложный макро фон.

Спрос на стоимость всегда высок и является необходимым условием в текущих условиях.

После повышения активности в отрасли с середины 24 лет 29% всего коммерческого трафика общественного питания за последние 12 месяцев было обусловлено сделками, что является самым высоким показателем за последние 50 лет, согласно отчету, анализирующему данные общественного питания за 50 лет от Circana. Кроме того, трафик меню, воспринимаемый потребителями, увеличился на 2% с начала 25 лет, в то время как общий отраслевой трафик снизился. Ценностные элементы и рекламные акции являются ключевыми для поддержания клиентов, а инновации в меню, обслуживание и качество являются ключевыми факторами увеличения доли рынка. Несмотря на важность ценностных предложений и представлений, ключевым показателем восстановления трафика является снижение зависимости от сделок, при этом сама по себе ценность не является достаточной стратегией для привлечения клиентов.

Расходы в небольших ресторанных сетях замедлились в сентябре

Потребительские расходы в ресторанах малого бизнеса увеличились на +1,2% в сентябре, на Fiserv, медленнее по сравнению с ростом на +1,7% в августе, при этом пешеходный трафик увеличился на +0,4% (+0,4% в августе). Рост продаж был в значительной степени обусловлен ростом баров и пабов (+ 1,6% м / м), за которыми следуют рестораны с полным спектром услуг (+ 0,3% м / м) и QSR (+ 0,1% м / м против + 2,1% м / м в августе). Движение ног несколько увеличилось в ресторанах с полным спектром услуг (+0,2% м/м), в то время как пешеходный трафик QSR последовательно увеличился на 0,4% (против +1,8% м/м в августе), что означает снижение среднего чека на ~30 б.п.

Частный найм гостеприимства сократился в сентябре; все еще ожидается умеренный рост в 25 лет

Частный отдых и прием на работу в сфере гостеприимства сократились в сентябре, с сокращением рабочих мест ~19 тыс. (против +10 тыс. в августе) или ~10 млрд. п. м/м, согласно отчету ADP о занятости. По состоянию на сентябрь, в индустрии отдыха и гостеприимства было ~ 17,6 млн. сотрудников, или ~ 1,1 млн. выше допандемического уровня. Несмотря на последовательное замедление, рост рабочих мест в отрасли по-прежнему лучше 25 YTD (+2,8%), чем 24 (+2,4%), и мы по-прежнему ожидаем умеренный рост рабочих мест в 25.

Инвесторы обеспокоены замедлением тенденций трафика с акцентом на встречные ветры и перспективы

Наши дискуссии с инвесторами на прошлой неделе продолжали выдвигать на первый план проблемы, связанные с замедлением тенденций спроса в отрасли и факторами, способствующими давлению на трафик, а также перспективы того, что может измениться до 26 лет. Инвесторы продолжают рассматривать ресторанный сектор как сложный и изо всех сил пытаются определить убедительные длинные возможности, в то же время сохраняя осторожность в отношении потенциальных шорт, которые могут отскочить назад. Fast casual остается сегментом с наибольшим вниманием инвесторов, поскольку инвесторы видят потенциально значительный рост для нескольких более быстрых имен роста, если тенденции положительно отражаются. Инвесторы также сосредоточены на том, какие имена лучше всего владеть, с наибольшим крутящим моментом, на возможном более широком восстановлении в тенденциях продаж в отрасли. Инвесторы также все больше сосредотачиваются на ожиданиях в доходах 3Q, при этом вопросы о том, что нужно учитывать в результатах, учитывая, что большой процент сектора, как ожидается, пропустит из-за недавней слабости. В сентябре продолжаются опасения по поводу более медленных тенденций в области альтернативных данных, причем недавняя траектория для многих брендов предполагает раннее чтение 4Q, что ожидания консенсуса могут оказаться слишком высокими.

Вот где на рынке потребительского кредитования начали появляться первые трещины:

• Субстандартный кризис 2.0? Красные флаги летают, поскольку предполагаемое мошенничество провоцирует банкротство автокредитора на миллиард долларов
• «Худшая вещь, которую я когда-либо видел»: Трикл-Даун Террор Триколорной Беды

Затем в прошлый четверг Майкл Хартнетт из BofA врезался туда, где мы остановились, и написал в разделе Zeitgeist (читай здесь), что ""Эти кредитные трещины являются большой проблемой, но недостаточно большой, чтобы поставить на первое место прямо сейчас.""

А.

И помните, что написал в конце прошлого месяца главный потребительский аналитик Goldman.

Эти новые трещины в потребительском пространстве вызывают тревогу, учитывая, что расходы на личное потребление составляют от 68% до 70% ВВП США. Время для более глубокого снижения процентных ставок, мистер Пауэлл?