Золото будет сиять в 2025 году

Автор: Майкл Уилкерсон via Эпохальные времена,

Этот год начался с золотого цвета. Золото и серебро были одними из самых эффективных классов активов в 2025 году, увеличившись на 12% и 14% соответственно. За последние два месяца эти драгоценные металлы превзошли биткоин, который был самым эффективным активом в 2024 году, и фондовые рынки по всему миру. Золото может легко превысить 3000 долларов в ближайшие недели, а серебро также достигнет рекордных максимумов.

Есть много причин полагать, что цены на золото должны идти дальше. Некоторые из самых больших факторов, поддерживающих более высокую цену на золото, включают продолжающееся накопление золота центральными банками, постоянную инфляцию и глобальный дефицит предложения физического золота.

Центральные банки, на долю которых приходится до 20% мировых запасов золота, играют ключевую роль в долгосрочном росте спроса на металл. В последние годы центральные банки по всему миру накапливают значительное количество золота. Чистые приобретения золота центральным банком превысили 1045 метрических тонн в 2024 году, отмечая третий год подряд покупок выше 1000 метрических тонн. Эти цифры отражают публично раскрытые суммы; многие наблюдатели считают, что Китай и другие страны тайно приобретают золото, превышающее заявленные объемы. Большая часть покупок пришла из-за пределов США и Западной Европы. Четыре крупнейших суверенных держателя, США, Германия, Франция и Италия, были исключением из золотой лихорадки, возглавляемой БРИКС и другими развивающимися странами, и не приобрели дополнительных резервов.

Причина неспособности США и стран «старой Европы» приобрести больше золота проста. У большинства из них нет денег. Соединенные Штаты, Италия и Франция имеют глубокую задолженность, причем долг к валовому внутреннему продукту превышает 100 процентов. Эти страны вынуждены использовать доходы от выпуска государственных ценных бумаг для финансирования постоянно растущего государственного дефицита, а не для приобретения золота или других ценных активов.

Рост цен на золото совпадает со снижением влияния мировой резервной валюты. Вооружение финансовой системы США, которое началось всерьез в 2022 году, побудило многие страны диверсифицировать свои суверенные активы от доллара США. Золото является основным бенефициаром. Обратное тоже верно. Покупка золота центральным банком обошлась доллару США. В течение нескольких лет страны по всему миру продавали казначейские облигации США, хранящиеся на их зарубежных резервных счетах, для финансирования своих покупок золота. Это сделало заимствования Казначейства США более дорогими. Привязка альтернативных платежных механизмов к золотому залогу оказала давление на роль доллара США на мировых рынках.

Инфляция оказалась более устойчивой, чем готовы признать центральные банки. В США январский индекс потребительских цен оказался выше ожиданий на уровне 3%, а базовая инфляция (без учета цен на продукты питания и энергоносители) была еще выше на уровне 3,3%. Инфляция в настоящее время длится более трех лет, а общий уровень цен с 2021 года вырос более чем на 20%. В долгосрочной перспективе денежная масса США утроилась после мирового финансового кризиса 2008 года, в то время как предложение золота росло всего на 1-2% в год. Таким образом, цены на золото, выраженные в долларовом выражении, утроились вместе с денежной массой, предполагая, что золото было более честным представлением покупательной способности, чем обесценивающийся доллар.

Инвестиционные рынки предполагают, что правительство США переоценит свои золотые запасы, все еще хранящиеся в книгах, по исторической стоимости чуть более 42 долларов за унцию, до текущей рыночной стоимости почти 3000 долларов. Это мгновенно заткнуло бы часть (потенциально почти 1 триллион долларов) зияющей дыры в балансе страны. Президент Трамп впервые за полвека взял на себя обязательство провести аудит золотого запаса правительства США, официально зарегистрированного в книгах на уровне 8133 метрических тонн. Успешный физический аудит повысит доверие к финансовому положению Соединенных Штатов, в то время как дефицит шокирует мировые финансовые рынки и еще больше очернит доверие не только к Соединенным Штатам, но и к правительствам во всем мире.

Существует нехватка физического золота. Лондонская ассоциация рынка слитков является центром торговли золотом по всему миру. Многие страны исторически держали свои золотые резервы в Банке Англии, но в последние годы репатриировали свои запасы. Это нарушило работу лондонских рынков и оказало давление на цены.

В последние недели спрос на поставку физического золота резко возрос. Геополитические проблемы привели к массовому перемещению физического золота из Великобритании и Европы в хранилища в Нью-Йорке и других местах. Это привело к дефициту и спекуляциям манипулированием ценами. Европейские рынки были напуганы бряцанием оружием президента Трампа по тарифам, и разница в ценах открылась между рынками золота через Атлантику, ускорив движение слитков в Соединенные Штаты.

Этот всплеск спроса на физическое золото и возникающие логистические узкие места не только оказывают давление на цены на золото, но и потенциально создают спираль спроса. Аналогично депозиту, проводимому в банке, клиенты золота, обеспокоенные безопасностью своих активов, могут ускорить требования о выводе их. Это может еще больше сократить физическое предложение и быстро повысить цены. Многие производные контракты на золото связаны с основным физическим обеспечением. Если это обеспечение не может быть обеспечено, контракты могут потерпеть неудачу. Это одна из причин, почему владение физическим золотом значительно превосходит биржевые фонды или другие инвестиционные контракты, которые не могут гарантировать доставку обеспечения по требованию.

Некоторые обозреватели золотодобывающей промышленности утверждают, что есть доказательства того, что несколько крупных банков, которые выпускают большинство контрактов на деривативы на золото, действовали согласованно, чтобы манипулировать ценами на золото. Незаконный ценовой картель среди банков не будет беспрецедентным. Несколько лет спустя общественность обнаружила аналогичные практики в мошенничестве с ипотечными ценными бумагами, которое привело к глобальному финансовому кризису, и в манипулировании LIBOR (процентной ставкой, по которой банки кредитуют друг друга).

Недавний резкий рост цен на золото может оказать давление на эти банки и привести к нестабильности в любом ценовом соглашении. Если картель расслабится, это может произойти быстро и жестоко. Будут и победители, и проигравшие, и потенциальная зараза на других рынках. Другими словами, деривативы на золото могут стать эпицентром следующего финансового кризиса. В таком случае спрос на физическое золото будет расти, как и цены.

Мнения, выраженные в данной статье, являются мнениями автора и не обязательно отражают взгляды The Epoch Times или ZeroHedge.