Девальвация доллара США: как сделать Америку снова беднее

Автор: Даниэль Лакалль,

В последние дни мы читали многочисленные статьи о возможном соглашении между администрацией США и ее основными торговыми партнерами о девальвации доллара США. Он был назван "Соглашение Мар-А-Лаго), концепция, вдохновленная Плазским соглашением 1985 года, целью которого является девальвация доллара США для устранения торговых дисбалансов. Этот план провалился.

Целью, по мнению финансовых СМИ, будет ослабление доллара США, повышение конкурентоспособности экспорта США и восстановление баланса мировой торговли. Еще одно предложение предполагает реструктуризацию долга США путем замены существующих обязательств на долгосрочные облигации, такие как 100-летние казначейские облигации, чтобы ослабить фискальное давление. Однако это будет опасная и потенциально контрпродуктивная идея.

Мар-А-Лаго Концепция соглашения начинается с двух ошибочных предпосылок, которые заключаются в том, что экспорт США недостаточно велик из-за сильной валюты и что долг слишком высок из-за надежного доллара США. Оба просто неверны.

Экспорт США относительно низок по сравнению с другими странами, на 11% ВВП, по сравнению с 42% в Германии, 29% в Великобритании или 21% в Японии, например. Однако основные причины относительно небольшого экспорта США не имеют ничего общего с валютой. Соединенные Штаты являются огромным рынком, и отечественным предприятиям не нужно экспортировать, чтобы укрепить свои доходы и продажи. Он также богат природными ресурсами, что делает его относительно самодостаточным, сокращая потребность в импорте и, как следствие, ограничивая стимулы к экспорту. Соединенные Штаты являются крупнейшим производителем нефти и газа в мире, а оценочная стоимость его природных ресурсов составляет около 45 триллионов долларов. Кроме того, с 331 миллионами человек в 2023, потребительские расходы составляют приблизительно 70% ВВП США.

Соединенные Штаты являются одним из крупнейших рынков в мире, но, что более важно, это самый богатый. Средние индивидуальные потребительские расходы намного выше, чем в таких странах, как Китай или Индия, и на первую треть распределения доходов приходится около 56% расходов. При 5 триллионах долларов в 2024 году это крупнейший розничный рынок в мире. Кроме того, экономика Соединенных Штатов в основном является экономикой услуг. Услуги, в том числе профессиональные и бизнес-услуги, экспортировать сложнее, а размер и богатство внутреннего рынка в большинстве случаев делают ненужной продажу за рубеж.

Производство в Соединенных Штатах не мало, на уровне 10% ВВП, из-за сильной внутренней валюты, но из-за бремени, налагаемого регулированием на отрасли. Кроме того, искусственное снижение затрат при более слабой валюте является проигрышной формулой, поскольку всегда есть кто-то, кто хочет быстрее уничтожить свою валюту.

Американское производство не может конкурировать за рубежом, разрушая покупательную способность валюты. Это означает бедность для американцев. Он должен конкурировать на продуктах с добавленной стоимостью, как доказали технологии и другие сектора.

Обмен существующего краткосрочного долга на долгосрочные облигации также является ужасной идеей, поскольку это создаст стимул для правительства увеличить заимствования и не решить проблему структурных расходов. Реструктуризация долга путем искусственного обесценивания доллара США также напугает инвесторов в облигации, которые справедливо опасаются, что другие администрации прибегнут к тому же трюку в будущем. Зачем покупать 100-летние облигации у страны, которая может регулярно девальвировать свою валюту каждый раз, когда эти долговые проблемы возвращаются? Это предложение является не инструментом сохранения доллара США в качестве мировой резервной валюты, а гарантией потери глобального статуса.

Ни один из экспортных и долговых вызовов Соединенных Штатов не улучшится с девальвацией доллара США, а критический ухудшится: инфляция.

Соединенные Штаты уже страдают от повышенной инфляции из-за неправильной фискальной и денежно-кредитной политики. Совокупная инфляция в 24%, понесенная американцами за последние четыре года, была вызвана именно интервенционистскими мерами по количеству и цене денег, раздутыми государственными расходами и долгом, что привело к рекордному росту денежной массы на протяжении десятилетий и, вместе с этим, к текущему инфляционному давлению. При девальвации цены сразу же вырастут в долларах США, а покупательная способность зарплат снизится.

Девальвация не улучшает производительность или добавленную стоимость промышленности, поэтому любое снижение затрат приведет к обнищанию американских рабочих и вкладчиков.

Обесценивание является де-факто дефолтом и проявлением несостоятельности нации.

Нельзя ожидать девальвации валюты, одновременно контролируя инфляцию и долг. Девальвация заставляет правительство отказаться от необходимой корректировки своих привычек расходов, и проблема устойчивости долга всплывает в короткий период времени. Реальная заработная плата страдает, реальное потребление ослабевает, вся экономика искусственно становится беднее в долларах США по мере роста инфляции, и только клановые сектора и правительство выигрывают, потому что они могут увековечить свою неэффективность и дисбалансы во все более бесполезной валюте.

Обесценивание не является решением проблемы задолженности. Это стимулирует больше заимствований в правительстве, которое уже пристрастилось к расходам. Кроме того, это ухудшает эффект вытеснения, поскольку государственный долг вытесняет кредиты частного сектора, которые становятся более дорогими по мере ослабления валюты и роста инфляции.

Если бы девальвация валюты была реальным показателем конкурентоспособности, Аргентина и Венесуэла были бы самыми конкурентоспособными странами на планете.

Обесценивание зомбирует несколько неконкурентоспособных клановых секторов и финансово безответственное правительство за счет того, что все остальные становятся беднее.

Сильный доллар США снижает инфляционное давление и поддерживает низкие процентные ставки. Оба эффекта являются положительными для вкладчиков, работников и семей, поскольку частная экономика укрепляется, а реальная заработная плата улучшается. Сильный доллар США также положительно влияет на правительство и компании. Поток капитала и прямых иностранных инвестиций в США, а также расходы корпораций и государственных займов остаются низкими из-за растущего спроса. Корпорации также могут совершать международные приобретения по более низкой цене, как по более низким ставкам, так и по корректировке валюты.

Здоровая денежно-кредитная политика и сильная валюта также необходимы для поддержания статуса мировой резервной валюты. Если небольшая часть экономических секторов США страдает от сильного доллара, это цена, которую стоит заплатить в обмен на то, чтобы быть самой богатой страной в мире, с наиболее используемой валютой, резервом стоимости и достойными инвестициями для остального мира.

Самая большая ошибка, которую может совершить администрация Трампа, заключается в том, чтобы следовать политике девальвации нищих соседей, чтобы скрыть структурный дисбаланс правительства.

Девальвация не является инструментом для экспорта. Это инструмент для кумовства и всегда заканчивается кончиной валюты как ценного резерва.

Проблемы Соединенных Штатов сложны, и нет простого решения. Он должен устранить чрезмерное регулирование и налогообложение, которые обременяют производителей, но он также должен обуздать государственные расходы и бесконечное денежное смягчение, которое подрывает покупательную способность заработной платы и заставляет семьи и малый бизнес страдать.

Если нынешняя администрация работает защищать американские рабочие места, заработную плату рабочих и семьи; Сильный доллар США является доказательством того, что он достигает своих целей.

Сильной экономике не нужна слабая валюта.