Китайские технологические акции упали с 3-летнего максимума до коррекции всего за 5 дней

Для тех, чьи головы все еще кружатся от бешеной скорости недавнего падения S&P в коррекцию, вот второй раунд: китайские технологические акции за одну ночь увеличили свое недавнее падение и упали с трехлетнего максимума до края коррекции всего за пять сессий, чему способствовало отсутствие положительного сюрприза в доходах и быстрое охлаждение настроений. Индекс Hang Seng Tech упал на 3,8% во вторник, увеличив его падение с максимума 18 марта до почти 10%. А если вернуться к максимуму 6 марта, то индекс уже находится в 10% коррекции. Более широкий индекс MSCI Asia Pacific снизился на 0,4%, обратив вспять рост на 0,5%, что было вызвано падением китайских интернет-акций Alibaba и Tencent, которые были одними из самых больших препятствий.

Xiaomi, которая в понедельник привлекла $5,5 млрд, упала на 6,3%. Продажа последовала за предложением BYD в размере $5,6 млрд в начале этого месяца. Хотя финансирование может принести пользу компаниям в долгосрочной перспективе, акции находятся под непосредственным давлением из-за увеличения предложения и поскольку они были проданы со скидкой.

В другом месте Alibaba упала почти на 4% после предупреждения своего председателя о потенциальном пузырьке, формирующемся в строительстве центра обработки данных ИИ. В то время как Alibaba вкладывает значительные средства в искусственный интеллект, председатель совета директоров Джо Цай сказал, что он «потрясен количеством данных, которые выбрасываются» в Соединенных Штатах.

Люди говорят о 500 миллиардах долларов, о нескольких сотнях миллиардов долларов. Я не думаю, что это совершенно необходимо. Я думаю, что в каком-то смысле люди инвестируют, опережая спрос, который они видят сегодня». Он сказал, что его беспокоит, когда люди начали говорить о строительстве дата-центров на спецификациях, добавив, что он видит «начало какого-то пузыря». "

Комментарий Цай охладил мировое ралли китайских технологических акций, которое быстро изменилось, поскольку первоначальный шок и трепет от модели ИИ DeepSeek ослабевает, а инвесторы требуют больше реальных приложений и реальных результатов, прежде чем предлагать акции дальше. В то время как технологические доходы страны в основном превышали оценки или соответствовали только что завершенному отчетному сезону, такие ожидания уже были завышены.

Прибыль до сих пор была хорошей, но их было недостаточно, чтобы принести «позитивный сюрприз», сказал Стивен Леунг, исполнительный директор UOB Kay Hian Hong Kong Ltd. «Увеличенное размещение акций Xiaomi повлияло на настроения рынка сегодня, и некоторые инвесторы обеспокоены тем, что такое предложение создает давление на ликвидность рынка. "

Настроения еще больше ухудшились из-за отчета Goldman, который сократил прогноз для серверов ИИ «из-за комбинированных причин перехода продукта и неопределенности спроса и предложения». Теперь банк ожидает 19k/57k серверов AI уровня стойки (в эквиваленте 144-GPU) для 2025/26E, по сравнению с ранее 31k/66k в 2025/26E. Банк также пересмотрел целевую цену Quanta, Hon Hai, FII, Wistron, AVC, Auras, на 7% ~ 21% (Подробнее в полном отчете Goldman доступно для pro subs.)

Источник: Goldman

Отступление во вторник приносит прибыль по большей части Азии после сигналов президента США Дональда Трампа о том, что отраслевые и взаимные тарифы, ожидаемые 2 апреля, могут быть менее пугающими, чем опасались. Индекс Hang Seng China Enterprises упал на 2,7%.

Тем не менее, даже с падением недели, показатель Hang Seng Tech остается на уровне более 23% в течение года, значительно опережая акции США. Инвесторы поспешили переоценить китайские технологические акции с момента роста DeepSeek в январе, а объятия президента Си Цзиньпина крупных бизнес-лидеров также ускоряют рост акций.

Тем не менее, любая дальнейшая распродажа будет беспокоить инвесторов и потенциально может подорвать растущий нарратив о том, что китайские рынки могут стать альтернативной инвестиционной площадкой, поскольку инвесторы переоценивают исключительность США.

Еще одним большим спадом во вторник стала Sunny Optical Technology Group, которая упала на 10% после того, как компания предостерегла от переизбытка мощностей. Все 30 членов датчика Hang Seng Tech закончились красным.

«Предупреждение Алибабы о потенциальном пузыре в создании центров обработки данных ИИ добавило давления, намекая на то, что раскаленная тема ИИ может столкнуться с краткосрочным ударом», - сказал Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo Markets.