Chevron приближается к пику пермского производства, переходя от роста к «миллиардам» в денежном потоке

Chevron приближается к плато добычи в Пермском бассейне - главном нефтяном месторождении Америки - и ожидает, что этот сдвиг приведет к созданию миллиардов свободных денежных потоков.

Компания сокращает количество буровых установок и экипажей, поскольку приближается к своей долгосрочной цели в 1 миллион баррелей нефтяного эквивалента в день, которую она ожидает поддерживать до 2040 года.

«Мы переходим от роста к генерации денежных средств», - сказал Брюс Нимейер, президент сланцевого бизнеса Chevron. «Мы уже находимся на самых ранних этапах этого процесса. Мы вносим коррективы в буровые установки и спреды, которые уменьшат объем капитала, который мы тратим на ежегодной основе. "

В этом году Chevron сократила число своих буровых установок с 13 до 9, а экипажи Frack — с четырех до трех. Ожидается, что эти сокращения увеличат свободный денежный поток из Перми на 2 миллиарда долларов в этом и следующем году, достигнув 5 миллиардов долларов в год к 2027 году, при условии, что нефть Brent в среднем составляет 60 долларов за баррель.

«Миллион баррелей — это правильное плато для нас, чтобы провести его в следующем десятилетии», — сказал Нимейер. «Это естественный следующий этап. Вы хотите создать что-то масштабное, что в конечном итоге поддержит наши дивидендные цели. "

В отличие от обычной добычи нефти, сланцевые скважины быстро снижаются и требуют постоянного реинвестирования. Но Chevron считает, что это нарушило правила: после 65% роста производства в течение пяти лет компания теперь работает в масштабе и эффективности, что позволяет ей поддерживать производство с более низкими капитальными расходами.

«Переход от роста к плоской подкладке происходит в нужное время, потому что рынок не нуждается в их значимом росте», - сказал Нил Мехта, аналитик Goldman Sachs. «Теперь, когда они достигли масштаба, правильно будет перевести этот бизнес в ориентацию на свободный денежный поток. "

Позиция Chevron укрепляется редким активом: правами на полезные ископаемые, унаследованными от железнодорожного банкротства 19-го века. Первоначально приобретенная Texaco в 1960-х годах, эти права, в настоящее время часть Chevron, означают, что компания производит около 15% своей пермской нефти с нулевыми капитальными затратами.

«Это значимое конкурентное преимущество для них как организации», — сказал Мехта. «Компания Chevron внедрила это в свой портфель и не всегда получает за это полное признание затрат. "

В то время как другие нефтяные гиганты покинули Пермь во время спадов, Chevron остался. Это решение окупилось, когда сланцевый бум.

«Решение остаться в Перми было очень преднамеренным», — сказал Нимейер. «Мы, как правило, заходим в бассейны и остаемся на очень длительный период времени, и это не относится ко всем. "