Бежевая книга обнаружила, что упоминания об инфляции упали до 3-летнего минимума, самое большое «сокращение численности населения находится в правительственных ролях»

Было ли это рецессией ФРС Атланты (которая, как мы описали, сумела обмануть всех, полагая, что экономика США рушится из-за... растущего импорта золота)?

Через месяц после того, как «Мартовская бежевая книга» сообщила, что в первый полный месяц президентства Трампа экономическая активность на самом деле «немного выросла с середины января» и что «шесть районов не сообщили об изменениях, четыре сообщили о скромном или умеренном росте и два отметили небольшие сокращения», несколько минут назад ФРС выпустила апрельский отчет «Бежевая книга», согласно которому экономическая активность ... шокирующе не упала с обрыва, как можно было бы ожидать, слушая либеральные СМИ, но вместо этого была «Со времени представления предыдущего доклада мало что изменилось». Несмотря на то, что неопределенность в отношении международной торговой политики была распространена во всех отчетах. Как и в прошлом месяце, В пяти округах наблюдался небольшой рост, в трех округах активность была относительно неизменной, а в остальных четырех округах наблюдалось незначительное снижение. И что не менее важно, вопреки ожиданиям безудержных цен, Бежевая книга обнаружила, что рост цен (описываемый в равной степени как скромный и умеренный) не галопировал выше, а был «подобен предыдущему отчету». "

Короче говоря, небо не падает. Вот некоторые более подробные сведения:

• В то время как потребительские расходы, не связанные с авто, были ниже в целом, в большинстве районов наблюдалось снижение потребительских расходов. умеренные и надежные продажи транспортных средств и некоторых недолгих; Обычно это объясняется спешкой с покупкой перед повышением цен, связанным с тарифами.
• Как отдых, так и деловые поездки сократились, и несколько округов отметили снижение числа международных посетителей.
• Продажи жилья несколько выросли, и во многих округах по-прежнему отмечаются низкие уровни запасов.
• Деятельность в сфере коммерческой недвижимости (CRE) расширялась по мере того, как многосемейные компании поддерживали промышленный и офисный секторы.
• Что еще более важно, спрос на кредит - ключевой показатель для общей экономической деятельности - Он был немного выше, в сети.
• В ряде районов наблюдалось ухудшение спроса на нефинансовые услуги.
• Транспортная активность росла скромно, на балансе.
• Производство было смешанным, но две трети округов заявили, что активность мало изменилась или снизилась.
• В энергетическом секторе наблюдался скромный рост.
• Сельскохозяйственные условия были довольно стабильными во многих районах.
• Сокращение федеральных грантов и субсидий наряду со снижением филантропических пожертвований вызвало пробелы в услугах, предоставляемых многими общественными организациями.

Короче говоря, Во многом такая же инерция, как и в прошлом месяце. Там, где произошли некоторые заметные изменения, был прогноз: напомним, в прошлом месяце «общие ожидания экономической активности в ближайшие месяцы были немного оптимистичными». Не более того: благодаря согласованной кампании в СМИ, направленной на то, чтобы свести экономическую политику Трампа к худшему возможному свете, последняя «Бежевая книга» описала перспективы в нескольких округах. Это значительно ухудшилось по мере роста экономической неопределенности, особенно в отношении тарифов.

Приближаясь к рынку труда, Апрельская бежевая книга обнаружила, что трудоустройство — это В большинстве районов мало что изменилось, При этом один округ сообщил о незначительном увеличении, четыре — о незначительном увеличении, четыре — об отсутствии изменений и три — о незначительном снижении. Это было небольшое ухудшение по сравнению с предыдущим докладом, и еще несколько округов сообщили о снижении. Это плохая новость; хорошая новость заключается в том, что DOGE работает: согласно отчету,Наиболее заметным снижением численности персонала были роли правительства или роли в организациях, получающих государственное финансирование. " Именно за это проголосовало большинство людей.. Еще несколько деталей:

• Наем, как правило, был медленнее для фирм, ориентированных на потребителей, чем для фирм, ориентированных на бизнес.
• Несколько округов сообщили, что фирмы используют выжидательный подход к занятости, приостанавливая или замедляя найм до тех пор, пока не будет больше ясности в экономических условиях.
• Кроме того, поступали разрозненные сообщения о фирмах, готовящихся к увольнениям.
• Большинство районов и рынков сообщили об улучшении общей доступности рабочей силы, хотя были некоторые сообщения об ограничении предложения рабочей силы в результате изменения иммиграционной политики в определенных секторах и регионах.
• Заработная плата в целом росла скромными темпами, поскольку рост заработной платы замедлился по сравнению с предыдущим отчетом в нескольких округах.

Что касается инфляции, неудивительно, что цены выросли по всем округам, причем шесть характеризуют рост цен как скромный, а шесть характеризуют его как умеренный.

• Большинство округов отметили, что фирмы ожидали повышенного роста затрат на вводимые ресурсы в результате тарифов.
• Многие фирмы уже получили уведомления от поставщиков о том, что расходы будут расти.
• Фирмы сообщили о добавлении тарифных надбавок или сокращении ценовых горизонтов для учета неопределенной торговой политики.
• Большинство компаний, как ожидается, перенесут дополнительные расходы на клиентов.
• Тем не менее, были сообщения о сжатии маржи на фоне увеличения затрат, поскольку спрос в некоторых секторах оставался слабым, особенно для фирм, ориентированных на потребителей.

Вот краткий обзор основных моментов Федерального округа:

• Бостон: Экономическая активность несколько возросла, поскольку перспективы стали более пессимистичны в отношении проблем, связанных с тарифами. Цены росли скромно, но контакты воспринимали новые риски для инфляции. Занятость выросла, хотя планы найма стали более осторожными в ответ на возросшую неопределенность. Контакты с ИТ-службами показали сильный рост доходов и, как ожидается, не будут затронуты тарифами.

• Нью-Йорк: Экономическая активность сократилась незначительно, поскольку повышенная неопределенность повлияла на бизнес и потребителей. Занятость немного выросла. Рост цен поднялся до более высокого конца умеренного диапазона. Предприятия выразили серьезную обеспокоенность по поводу тарифов. Внешний вид омрачился, и многие компании ожидали снижения активности и роста цен.

• Филадельфия: В течение текущего периода Бежевой книги деловая активность незначительно снизилась после небольшого снижения в последний период. Непроизводственная активность умеренно снизилась. Занятость несколько снизилась, заработная плата и цены снова незначительно выросли. Как правило, настроения упали, и фирмы стали менее оптимистичны в отношении будущего роста на фоне растущей экономической неопределенности.

• Кливленд: Согласно сообщениям, в последние недели деловая активность в четвертом округе оставалась неизменной, а контакты предполагали, что активность останется неизменной в ближайшие месяцы. Потребительские расходы снизились, хотя некоторые автодилеры отметили, что клиенты опережают потенциальные тарифы. Уровень занятости несколько увеличился, а давление на заработную плату оставалось умеренным.

• Ричмонд: В последние недели региональная экономика немного выросла, несмотря на некоторые слабые места, связанные с федеральным штатным расписанием и расходами по контрактам. Потребительские расходы были плоскими. Активность жилой и коммерческой недвижимости немного возросла. Поставщики нефинансовых услуг сообщили о скромном снижении спроса и нерешительности клиентов при принятии инвестиционных решений. Занятость практически не изменилась, а рост цен оставался умеренным на фоне повышения цен из-за тарифов.

• Атланта: Экономика Шестого округа немного выросла. Занятость была плоской. Заработная плата, нетрудовые расходы и цены фирм незначительно выросли. Розничные продажи немного упали, а туристические и туристические поездки снизились. Продажи домов выросли скромно. Условия коммерческой недвижимости смягчились. Транспортная активность росла медленно. Рост кредитования был умеренным. Производство сократилось. Энергетическая активность росла медленно.

• Чикаго: Экономическая активность мало изменилась. Потребительские расходы росли умеренно; занятость, строительство и активность в сфере недвижимости немного выросли; производство было плоским; бизнес-расходы немного снизились; а некоммерческие контакты увидели небольшое снижение активности. Цены росли скромно, зарплаты росли незначительно, а финансовые условия ужесточались. Перспективы роста доходов фермеров к 2025 году не изменились.

  Сент-Луис: Экономическая активность осталась неизменной, но перспективы несколько ухудшились. Сильные дожди негативно повлияли на районы, фермы и предприятия. Контакты выразили большую неопределенность и повышенные усилия по оценке воздействия тарифов и способов снижения роста затрат и сбоев в поставках.

  Миннеаполис: Окружная экономическая активность была ниже. Занятость снизилась, а спрос на рабочую силу продолжал смягчаться. Рост заработной платы был скромным, а рост цен умеренным. Потребительские расходы были ниже, за некоторыми исключениями. Производство испытало скромные улучшения. Строительная активность в целом снизилась. Коммерческая недвижимость в основном не изменилась, а продажи домов снизились. Сельское хозяйство оставалось слабым.

  Канзас-Сити: Экономическая активность в десятом округе немного выросла, но ожидания относительно деловой активности и потребительских расходов значительно ослабли. На фоне меняющихся условий компании указали, что они, скорее всего, скорректируют цены, чтобы адаптироваться. Ожидания роста цен росли устойчивыми темпами, наиболее выраженными в секторах товаров. Уровень занятости был стабильным, но найм застопорился.

  Даллас: Рост экономики Одиннадцатого округа замедлился до незначительных темпов. Нефинансовая деятельность застопорилась. Розничные продажи упали, в то время как производство и активность на нефтяных месторождениях незначительно выросли. Рост кредитования умеренный. Активность коммерческой недвижимости была стабильной, в то время как спрос на жилье оставался слабым. Занятость увеличилась, а давление затрат на вводимые ресурсы ускорилось. Прогнозы ухудшились, поскольку повышенная неопределенность, связанная с внутренней и торговой политикой, препятствовала способности фирм планировать.

  Сан-Франциско: Экономическая активность несколько замедлилась. Занятость немного упала. Зарплаты немного выросли, а цены выросли скромно. Спрос на деловые и потребительские услуги, а также на розничные товары ослаб. Активность на рынках обрабатывающей и жилой и коммерческой недвижимости несколько смягчилась. Кредитная деятельность и условия в сельском хозяйстве были стабильными. Экономические перспективы существенно ухудшились.

Подтверждая, что, вопреки общепринятому мнению, экономическая картина в значительной степени не изменилась с апреля, в последней февральской «Бежевой книге» было всего 2 упоминания о рецессии, то же самое, что и в марте, и резкое снижение по сравнению с 6 двумя месяцами ранее. Там, где было некоторое беспокойство, упоминания о «медленном» росте с 35 в марте (который снизился с 38 в январе) до 50. Но самым большим сюрпризом является то, что вопреки преобладающим сообщениям в СМИ, упоминания об инфляции фактически упали с двухлетнего максимума в 15 лет до всего лишь 8 - самого низкого уровня за три года, особенно с начала пост-ковидного инфляционного цунами ФРС.

...предполагая, что экономика США - хотя и вряд ли горит, как это было во время гиперинфляционного периода правления Байдена - продолжает дергаться и вряд ли рушится, как хотелось бы многим врагам Трампа; и это, безусловно, не так. Мы не видим, как цены взрываются.