В Турции пропадает весь ад: арест главного оппонента Эрдогана повлек за собой крах лиры до рекордно низкого уровня

Вы можете вывезти банан из республики, но вы никогда не сможете вывезти банановую республику из Турции.

На следующий день после того, как мы указали, что Эрдоган прибегает к безжалостной авторитарной практике, традиционно зарезервированной для таких стран ЕС, как Румыния, в которой турецкий диктатор готовился заблокировать своего главного политического соперника от конкуренции с ним.

Сначала Румыния, теперь Турция

ТЮРКЕЙ ГОВОРИТ ЭРДОГАН РИВАЛЬ ДЕГРИ, РИСКАЯ ПРЕЗИДЕНЦИЯ БИД:

— zerohedge (@zerohedge) 18 марта 2025 г.

... Эрдоган сделал это рано утром в среду. Эрдоган ошеломил рынки, когда арестовал популярного мэра Стамбула Экрема Имамоглу, 54 года, который также является главным претендентом на пост президента.

Задержание Имамоглу произошло на следующий день после того, как турецкие власти отозвали его университетский диплом, что может помешать ему бросить вызов Эрдогану на следующих президентских выборах. Он победил выбранного Эрдоганом кандидата на пост мэра Стамбула в прошлом году и был назначен в воскресенье кандидатом в президенты от Республиканской народной партии, главной оппозиционной группы, известной как ТЭЦ.

Арест вызвал историческую распродажу на рынках страны, вызвав остановку всей торговли после того, как Borsa Istanbul упала на 8% на фоне оптовой ликвидационной паники, и отправила лиру на рекордные минимумы до 11%.

Это послужило ярким напоминанием о рисках, связанных с инвестированием в эту конкретную банановую республику, где 22-летнее правление Эрдогана было прервано периодами политических потрясений, периодических обвалов рынка и гиперинфляции.

Чтобы остановить крах, Bloomberg сообщил, что государственные кредиторы продали около 8 миллиардов долларов в иностранной валюте для поддержки лиры после того, как она упала до рекордно низкого уровня. Акции страны упали так резко, что они вызвали остановку торговли, в то время как стоимость заимствований выросла, поскольку инвесторы сбросили государственный долг.

Турецкие активы понесли самые большие потери в мире: Лира ослабла на целых 11%, чтобы торговать за 40 марок по отношению к доллару США, прежде чем сократить потери до 5,5% при 38,8565 за доллар по состоянию на 12:45 вечера в Стамбуле после того, как местный центральный банк потратил миллиарды долларов, чтобы остановить падение. Вмешательство на рынке лиры осуществлялось через нескольких кредиторов, сказали люди, знакомые с этим вопросом, попросив не называть их имена, учитывая деликатность вопроса. Центральный банк не был сразу доступен для комментариев.

Базовый индекс Borsa Istanbul 100 упал на целых 8% после возобновления торговли после остановки торговли по всему рынку, а суверенные 10-летние облигации упали, увеличив доходность на 139 базисных пунктов до 29,58%.

В отчаянной попытке убедить инвесторов, что это последний раз, когда банановая республика будет банановой республикой.
Министр финансов и казначейства Мехмет Симсек успокоил инвесторов, заявив, что экономическая политика правительства остается неизменной. «Экономическая программа, которую мы реализуем, продолжается определенным образом», — сказал он в комментарии X. К сожалению, ему никто не поверил.

Piyasaların sağlıklı işleyişi için gereken her şey yapılıyor.

Uygulamakta olduğumuz ekonomi programı kararlılıkla devam ediyor.

— Mehmet Simsek (@memetsimsek) 19 марта 2025

«Это немного шокирует систему», - сказал Ник Рис, глава макроисследований Monex Europe Ltd в Лондоне. «Рынки становились все более самодовольными, и теперь это заклинание было нарушено, что привело к драматическим результатам, поскольку трейдеры переоценивают премиальные политические риски Турции. "

Хенрик Гуллберг из Coex Partners сказал, что масштабы этого шага «удивительны», но новости о политических репрессиях не так важны. «На практике я не уверен, что это сильно изменит ситуацию с точки зрения политики, чувствительной к экономическому рынку. "

Стратег IIF Робин Брукс зашел так далеко, что предупредил, что крушение лиры «может стать катализатором серьезной инфекции для остальной части EM». "

Распродажа турецкой лиры может стать катализатором серьезной инфекции для остальной части EM. В 2018 году, когда тарифная борьба между США и Китаем обострялась, своеобразные взрывы в Аргентине и Турции объединились, чтобы втянуть остальную часть EM в неприятную распродажу к середине 2018 года. https://t.co/KGBlcQR7ls

— Robin Brooks (@robin_j_brooks) 19 марта 2025

Трейдер Goldman Serdar Caliskan, который, вероятно, долгое время был турецким активом, сегодня утром разослал записку клиентам, взятым прямо из романа Дугласа Адамса: «Пожалуйста, не паникуйте!», сказал он, вероятно, ориентируясь на свое собственное состояние мин: «Очевидно, мне не разрешено высказывать мнения о политике, но я не ожидаю, что какая-либо экономическая политика скоро изменится». С самыми наивными и нейтральными объяснениями мне все кажется просто соперничеством Эрдогана и Имамоглу, так что это должен быть своего рода государственный уровень. Во всяком случае, то, что происходит, сделает Имамоглу сильнее политически. По моему опыту, я никогда не видел, чтобы турецкие власти терпели неудачу в условиях чрезвычайной ситуации, и турецкая общественность действовала против властей в чрезвычайных ситуациях. Я уверен, что CBRT сделает свою работу в лучшем виде. Мы должны уважать расследование и следить за официальными заявлениями. Как обычно, я постараюсь дать ликвидность и держать рынок в одном месте столько, сколько позволяет мой мандат. Удачи тебе!

К сожалению, удача не оплачивает маржинальные звонки, и это именно то, что делали все те, кто долгое время был Лирой, и многие из них, поскольку это одна из лучших EM-торговлей. Действительно, как отметил Голдман, позиционируя мудро,Короткая USDTRY является одной из самых популярных сделок прямо сейчас. В последнее время появились некоторые опционы на позиционирование, поскольку динамика Vol сделала его привлекательным, но все же большинство рисков удерживается в коротких USDTRY Fwds. "

Упс: У кого-то, а точнее у нескольких, сегодня был очень плохой день.

Вот некоторые комментарии трейдеров Goldman:

• Сердар Калискан: Не ожидайте каких-либо изменений в экономической политике и подумайте, что CBRT, вероятно, поддержит лиру, ограничивающую влияние оттока. Позиционирование вызывает беспокойство, но в среднесрочной перспективе ситуация нормализуется, хотя в ближайшей перспективе мы можем увидеть дальнейшую боль.
• Мехмет Пилавчи: Спот движется гораздо более агрессивно, чем мы ожидали. Рынок открылся с шагом в 400 б.п. в ставках, 150 б.п. в облигациях, 10% амортизацией в спотовой валюте. Международное позиционирование составляет 25-30 миллиардов долларов, что вызывает большую озабоченность. Движение в месте такого масштаба может послать неправильный сигнал местным жителям. Местные жители начинают более агрессивно долларизироваться, поскольку это может увеличить движение.
• Алекс фон Книрием: СДС на 30 б/с шире, эти шаги выглядят чрезмерными, поскольку вряд ли будут какие-либо изменения в экономической политике. Пока мы не видим угасающего интереса.
• Пьер Виандас: Многие оффшорные клиенты были позиционированы в USDTRY через бинарные опционы с высокой предпосылкой. Турция является одной из крупнейших, если не самой большой валютной позицией на данный момент. Ребаланс портфеля, вызванный TRY, может иметь побочные эффекты в остальной части EM и G10.
• Кристин Це: Масштаб реакции рынка превзошел ожидания. Хотя это негативное развитие событий с точки зрения настроений, оно не имеет прямого отношения к экономической политике и инвестициям в Турции. На данный момент этот шаг был в основном оффшорным, и это хорошее отражение того, насколько тяжело позиционирование. Мы считаем, что у TCMB достаточно боеприпасов, чтобы стабилизировать движение на месте, но будет важно посмотреть, увидим ли мы большую долларизацию, вызванную этой паникой.

USDTRY 12 м подразумеваемый fwd

10-я доходность TurkGB

В голосовом сообщении, распространенном его командой, Имамоглу осудил его задержание, обвинив власти в вооружении полиции. Его партия назвала обвинения необоснованными и политически мотивированными.

Эти шаги являются частью более широкой кампании давления со стороны лидера страны НАТО против оппозиционных деятелей, активистов и критических голосов. Задержание Имамоглу последовало за арестом в январе Умита Оздага, лидера небольшой националистической партии и громкого критика Эрдогана. Расследования также заманили в ловушку национальных политиков, журналистов и даже агента знаменитостей в начале этого года. Бывший курдский лидер Селахаттин Демирташ уже много лет находится в заключении.

Следующие президентские выборы официально назначены на 2028 год. Для того, чтобы иметь шанс продлить более двух десятилетий пребывания у власти, Эрдогану, как премьер-министру, а затем и президенту, потребуется достаточная парламентская поддержка, чтобы изменить конституцию или призвать к досрочным выборам.