Этот шок Трампа — обратный Никсон

Исполнитель: Michael Every Of Rabobank

Хойт Смолл-ли и обратно Никсон снова

В соответствии с Черчиллевским тоном, который я пробил, вчерашние тарифы США были историческими и предполагают мировую битву. Остается увидеть, в какой форме, с каким результатом, но глобальная бифуркация снова на картах. США повысили свой средневзвешенный тариф до 29%, самый высокий за более чем 100 лет, и выше тарифов Смута-Хоули 1930-х годов. Это ошеломляет не только для США, инфляции или ВВП, но и для других стран. Глобальная система США как потребитель последней инстанции для перепроизводства всех остальных и доллар США как смазка для этой торговли и финансовых активов США, которые все накапливают в результате.

США приняли нетарифный барьер с каждым торговым партнером, приводящий к взаимным тарифам, как простую функцию двустороннего торгового дефицита США в качестве отношения экспорта к нему, например, Индонезия имеет положительное сальдо торгового баланса с США в размере 17,9 млрд долларов и экспортирует к нему 28 млрд долларов, поэтому 17,9 / 28 долларов = 64% предполагаемого индонезийского торгового барьера, который США предложили «скидку» до 32%. С одной стороны, это нонсенс. С другой стороны, это точно Согласно теории Рикардо, все двусторонние потоки должны быть сбалансированы. с изменением состава корзины со сравнительным преимуществом. То, что это никогда не касается США, показывает, что эта теория не соответствует действительности. Таким образом, США используют обе руки, чтобы сломать систему. Это. Крайне важно понять это, прежде чем говорить о цифрах ниже и слегка кричать о Смут-Хоули.

Мы получили значительное увеличение тарифов на азиатских экспортеров, таких как Бангладеш (37%), Камбоджа (49%), Китай (34%), Индия (26%), Индонезия (32%), Япония (24%), Южная Корея (25%), Таиланд (36%) и Вьетнам (46%). Более того, они укладываются в дополнение к тарифам перед выходом, поэтому Китай сталкивается, по крайней мере, с 54%, с угрозой еще 25% для покупки венесуэльской нефти и еще 25-50% для покупки российской нефти. Это драматическая эскалация между двумя крупнейшими экономиками мира..

В ЕС дела обстояли несколько лучше (20%), но это в четыре раза выше, чем мы предполагали в наших собственных модельных предположениях.

Большинство других стран, включая Великобританию, Австралию и Новую Зеландию, получили 10%, что мы и ожидали, как и Латинская Америка, также ожидаемо, особенно если США теперь предлагают долларовую ликвидность, чтобы помочь сместить цепочки поставок в этом направлении. Но что тогда для бразильской агроторговли в Китай?

Никто, кроме России (но это потому, что она находится под санкциями), не был упущен из виду: даже небольшой остров у Австралии получил 10% тариф для своего населения пингвинов, а ближайшие союзники США по обороне, такие как Израиль и Филиппины, сталкиваются с 17%, в то время как Иран видит только 10%. Единственными исключениями, кроме Канады и Мексики, были сталь и алюминий, автомобили, медь, фармацевтические препараты, полупроводники, слитки, энергия и другие минералы, недоступные в США; но первые три уже имеют 25-процентные тарифы, а остальные ждут одного.

Почтовая лазейка в США также закончилась для всех, у кого есть тариф, как только системы будут готовы, за исключением добросовестных подарков и предметов, привезенных в США во время путешествия. Это переворачивает много электронной коммерции.

Сейчас мы начинаем следующий этап переговоров и/или ответных мер. Трудно представить, что Великобритания, Австралия или Новая Зеландия будут раскачивать лодку, и то же самое верно для тех, кто получает только 10% тариф. Действительно, Латинская Америка, возможно, потирает руки перед лицом геостратегических непредвиденных обстоятельств.

А как же Азия? Например, позволит ли Китай юаню снизиться? Это тянет другие FX вниз с ним? США поднимают тарифы еще выше? Или Китай перейдет на внутреннее потребление, которое будет инфляционным?? Каковы варианты для Японии, Южной Кореи, Вьетнама, Камбоджи, Таиланда и Индии? Они не могут «торговать больше с Китаем», если он не играет роль импортера/потребителя США. Итак, вся Азия раздувается внутри страны с США или погружается в дефляцию? Или все, кроме Китая, поворачиваются на сторону США. Китай?

Мы уже опубликовали доклад о том, что мы ожидаем от Европы. Он также подчеркнул риски эскалации, которые могут привести к быстрому переходу от торговли к другим областям. Действительно, США уже давят на Европу, чтобы она покупала американское оружие, а не местное, поскольку она перевооружается: если Европа согласится, возможно, торговая война и вопросы безопасности будут решены в тандеме; и если она откажется, Европа может столкнуться с большей непреодолимостью США в отношении НАТО, торговли и энергетики, и, возможно, даже в отношении долларовых свопов.

Еще одним ключевым моментом для стресса являются возобновленные разговоры о «дедолларизации». Примечательно, что 10-летняя доходность в США снижается, сейчас она составляет всего 4,06%, хотя инфляция почти наверняка будет наблюдаться в течение некоторого времени. Индекс доллара DXY падает, и даже азиатские экспортеры, пострадавшие от массовых тарифов, видят лишь незначительные распродажи в своей валюте. Действительно, JPY растет, несмотря на то, что Япония зависит от США в области обороны, а также экспорта, как и евро, а Европа зависит от США в области энергетики и технологий поверх безопасности и экспорта. Криптовалюта упала, но золото достигло нового рекордного уровня, прежде чем опуститься.

Однако первоначальная валютная реакция отражает репатриацию американских активов. И он игнорирует угрозу со стороны Нью-Йорка. Не может быть глобальной системы, в рамках которой JPY и EUR могут процветать.Без нынешней роли доллара. Это трудно принять, но это правда.

Спикер ЕЦБ только что сказал, что у Европы есть уникальная возможность продвигать глобальное использование евро. Помимо требования выпуска еврооблигаций, огромный Это будет означать, что Европа будет управлять профицитом счета движения капитала, поскольку фонды наводняются и сопоставляют дефицит текущего счета, а иностранные товары также наводняются. Короче говоря, Европа будет следовать за США в деиндустриализации, финансиализации и поляризации так же, как она нуждается в объединении и милитаризации.. Тем не менее, Европе также понадобится большая армия, чтобы играть подлинную роль в мировой резервной валюте, потому что те, у кого такие мускулы, не просто перевернутся!

Пока действия США показывают, что они хотят остановить долларбыть смазка для большинства экспортеров к нему и канал для финансовых активов обратно к нимОн не хочет терять свою роль в ценообразовании товаров, а также в мировой торговле, расчетах и долгах. История показывает, что страна может сохранить глобальный валютный резерв даже без торгового дефицита. Для этого нужен меркантилизм. которые мы сейчас наблюдаем.

Как я сказал, Последствия настолько велики, что рынки не полностью понимают их или не хотят. Одно дело, что они были вынуждены признать, что оружие теперь имеет значение, а также масло, но это другое, чтобы понять, что жизнь теперь о. Оружейная дипломатия ?У нас 11 авианосцев: мы можем сказать, в какой валюте цены. Понять?. Точно так же макромодели, пытающиеся понять, что это означает, предполагают, что все возвращается к среднему значению, и система поглощает огромный чистый торговый дефицит. Если они этого не делают, модель ломается; здесь система ломается.

Можно не соглашаться с Янисом Варуфакисом по многим вопросам, но он знает свою экономическую историю. Он начинает недавний обязательный к прочтениюДень освобождения изменит мир? Шок Никсона создал радикальный прецедентТаким образом:

«Моя философия, господин президент, заключается в том, что все иностранцы хотят облажаться с нами, и наша работа заключается в том, чтобы облажаться с ними в первую очередь». Этими словами министр финансов США убедил президента произвести колоссальный шок для мировой экономики. По словам одного из людей президента, целью было вызвать «контролируемый распад мировой экономики».

Нет, эти слова не были произнесены членами команды президента Трампа перед их тарифным размахом «Дня освобождения». В то время как «иностранцы хотят нас облапошить», безусловно, есть трамповское кольцо, оно было произнесено летом 1971 года тогдашним министром финансов Джоном Конналли, которому удалось убедить своего президента развязать печально известный шок Никсона пару дней спустя.

Комментаторы должны знать лучше, чем делать вид, что шок, который сейчас производит Трамп, является «беспрецедентным» и обречен на провал, как и все «безрассудные» нападения на существующий порядок. Шок Никсона был более разрушительным, чем сегодня, особенно для европейцев. И именно из-за экономического опустошения его архитекторы достигли своей главной долгосрочной цели: обеспечить рост американской гегемонии наряду с дефицитом Америки.

Успех «Шока Никсона» никоим образом не гарантирует успех версии Трампа, но он напоминает нам, что то, что хорошо для правителей Америки, не обязательно хорошо для большинства американцев или, действительно, для мира.

Один из самых умных советников Никсона, помогавший убедить Конналли в необходимости шока, с блестящей ясностью сформулировал этот момент: «Заманчиво рассматривать рынок как беспристрастного арбитра. Но, уравновешивая требования стабильной международной системы против желательности сохранения свободы действий для национальной политики, ряд стран, включая США, выбрали последнее. "

Затем еще одной фразой он подорвал все предположения, на которых Западная Европа и Япония строили свои послевоенные экономические чудеса: «Контролируемый распад мировой экономики является законной целью восьмидесятых годов. "

И через 10 месяцев после этой лекции этот человек, Пол Волкер, поднялся на пост президента Федеральной резервной системы. Вскоре процентные ставки в США удвоились, а затем утроились. Контролируемый распад мировой экономики, который начался, когда Конналли и Волкер убедили президента Никсона демонтировать до сих пор стабильный режим обменных курсов, теперь завершался повышением процентных ставок, которое было гораздо более разрушительным, чем тарифы Трампа сегодня.

Поэтому Трамп не первый президент, который стремится к контролируемому распаду мировой экономики с помощью разрушительного удара. Он также не первый, кто намеренно наносит ущерб союзникам Америки, чтобы возобновить и продлить гегемонию США. И не первый, кто был готов навредить Уолл-стрит в краткосрочной перспективе в процессе укрепления накопления капитала США в долгосрочной перспективе. Никсон сделал все это полвека назад. Ирония заключается в том, что мир, о котором сегодня скорбит западный либеральный истеблишмент, возник в результате шока Никсона. "

Он заключаетКаждое поколение любит думать, что оно находится на пороге какого-то исторического преобразования. Но наш проклят достаточно, чтобы быть на такой пороге. Поэтому вместо того, чтобы слишком много внимания уделять характеру человека в Белом доме, мы должны помнить, что шок Никсона был гораздо важнее, чем Никсон. Если Никсон однажды изменил мир, оставив его более отвратительным и несбалансированным, Трамп, безусловно, может сделать это снова. "

Этот Трамп Шок — это, опять же, обратный Никсон. Чтобы вывести США из торгового дефицита и финансиализации обратно к сырой американской меркантилистской власти, используя для этого части старой системы.. (Как я уже сказал, с помощью экономического государственного управления или с помощью финансового Фарткрафта, чтобы вернуться к Warcraft.)

США ввели санкции против некоторых российских организаций; Израиль взорвал взлетно-посадочную полосу сирийской авиабазы, которую захватила Турция; США вливает военную технику на Ближний Восток; Сенат США сокращает налоги на 5 триллионов долларов в течение следующего десятилетия; и, по слухам, Илон Маск скоро покинет круг Белого дома.Больше никакой коррупции!Который он отрицал.