Шесть драйверов исчезли, и вот почему мировая экономика тост

Автор Чарльз Хью Смит в блоге OfTwoMinds,

Мировая экономика – это тост. Все, что осталось, это распределение сожженных битов.

Шесть разовых спадов, которые стимулировали рост и вытащили мировую экономику из спадов пузыря за последние 30 лет, полностью изменились или рассеялись. Без этих разовых драйверов мировая экономика спотыкается об утес в глубокую рецессию без каких-либо замещающих драйверов. В разговорной речи, Мировая экономика – это тост.

Вот шесть эпизодов, которые не вернутся:

1) Индустриализация Китая.

2) Положительная демографическая ситуация.

3) Низкие процентные ставки.

4) Низкий уровень задолженности.

5) Низкая инфляция.

6) Технологический бум производительности.

Китай спас мир от последних трех рецессий, вызванных пузырьками кредитных активов: Азиатская инфекция 1997-98 годов, пузырь доткомов и поп 2000-02 годов и глобальный финансовый кризис 2008-09 годов. В каждом случае высокий рост Китая и массовый выпуск стимулов и кредитов (также известный как китайский кредитный импульс) выступали в качестве катализаторов для возобновления глобальной экспансии.

Фаза ускорения сбора низко висящих фруктов путем быстрой индустриализации, стимулирующей экспорт меркантилистов и строительство десятков миллионов единиц жилья, закончилась. Даже в 2000 году, когда я впервые посетил Китай, были признаки перепроизводства / насыщения спроса: производство телевизоров в Китае в 2000 году превысило глобальный и внутренний спрос: у всех в Китае уже было телевидение, так что делать с миллионами телевизоров, которые все еще выпускаются?

Китайская модель экономического развития, которая так блестяще работала в фазе повышения, когда все низко висящие фрукты можно было так легко собрать, больше не работает на вершине S-Curve.

Достигнув фазы насыщения-снижения S-Curve, эта политика привела к крайней концентрации богатства домохозяйств в недвижимости. Те, кто предпочитал инвестировать в фондовый рынок Китая, понесли большие потери. (см. диаграмму ниже)

Это проблема перепроизводства как модели бесконечного роста. Это в конечном итоге подавляет спрос и доходы, необходимые для его оплаты.

Там, где рабочая сила Китая росла во время фазы повышения, теперь демографическая картина потемнела: Рабочая сила Китая сокращается, население пожилых пенсионеров растет, и поэтому бремя расходов на поддержку растущей когорты пенсионеров должно финансироваться сокращающейся рабочей силой, которая в результате будет меньше тратить / инвестировать.

Это глобальное явление, и здесь нет быстрых и простых решений. Квалифицированная рабочая сила станет все более дефицитной и сможет требовать более высокой заработной платы независимо от любых других факторов, и это будет долгосрочным источником инфляции. Правительствам придется брать больше кредитов и, вероятно, повышать налоги, чтобы финансировать растущие пенсионные и медицинские расходы для пенсионеров. Это приведет к сокращению других социальных расходов и инвестиций.

Эпоха нулевых процентных ставок и неограниченных государственных заимствований закончилась. Как показала Япония, даже при смехотворно низких ставках в 1% процентные платежи по стремительно растущему государственному долгу в конечном итоге потребляют практически все налоговые поступления. Более высокие ставки ускорят эту динамику, толкая государственные финансы к стене, поскольку проценты по суверенному долгу вытесняют все другие расходы. По мере роста налогов у домохозяйств остается меньше располагаемого дохода для расходов на потребление, что приводит к стагнации.

В начале цикла глобальный уровень задолженности (государственный и частный сектор) был низким. Теперь они высокие. Фаза увеличения долга и расходов, финансируемых за счет долга, закончилась, и мы находимся в фазе спада стагнации, когда добавление долга приводит к снижению прибыли.

Эпоха низкой инфляции также закончилась по нескольким причинам. Заработная плата стран-экспортеров резко возросла, что увеличило их расходы, и, как отмечается, квалифицированная рабочая сила в развитых странах может требовать более высокой заработной платы, поскольку эта рабочая сила не может быть автоматизирована или оффшоризирована. Оффшоринг возвращается к оншорингу, повышая издержки производства и отвлекая инвестиции от пузырей активов в реальный мир.

Более высокие затраты на добычу, транспортировку и переработку ресурсов будут способствовать росту инфляции. Таким образом, будет безудержное печатание денег для «повышения потребления». "

Бум технологической производительности также был единичным. Экономисты были озадачены в начале 1990-х годов стагнацией производительности, несмотря на огромные инвестиции в персональные и корпоративные компьютеры, бум, начатый в середине 1980-х годов с выпуском Apple Macintosh и настольных компьютеров и операционной системой Microsoft Mac-clone Windows.

К середине 1990-х годов производительность, наконец, росла, и появление Интернета в качестве «жизненно важных 4%» привело к принятию 20%, которые затем привели к 80% выходу в Интернет в сочетании с распределенными вычислениями, чтобы произвести настоящую революцию в обмене, подключении и экономическом потенциале.

Шум вокруг ИИ утверждает, что сейчас начинается эквивалентный бум, который сгенерирует славные «Ревущие 20» триллионов, забронированных на новые прибыли и стремительно растущую производительность, поскольку работа белых воротничков и рабочие места автоматически исчезают.

Есть две проблемы с этой историей:

1) Прогнозы в большей степени основаны на желаемом мышлении, чем на реальной динамике.

2) Если прогнозы сбудутся и десятки миллионов рабочих мест для белых воротничков исчезнут навсегда, то не будет замещающего сектора для найма десятков миллионов безработных.

В предыдущие циклы индустриализации и постиндустриализации сельскохозяйственные рабочие перешли на фабричные работы, а затем фабричные рабочие перешли на услуги и офисную работу. Нет такого места, где можно было бы переместить десятки миллионов безработных офисных работников, поскольку ИИ — это дракон, который ест свой собственный хвост. ИИ может выполнять множество задач программирования, поэтому ему не понадобятся миллионы людей-кодеров.

Что касается прибыли, как я объяснил в книге «Есть только одна проблема: ИИ не является интеллектуальным, и это системный риск», у всех будут одни и те же инструменты ИИ, и поэтому все, что эти инструменты генерируют, будут перепроизводиться и, следовательно, будут иметь небольшую ценность: нет никакой силы ценообразования, когда мир наводнен контентом, созданным ИИ, ботами и т. д., кроме силы ценообразования, предлагаемой монополией, зависимостью и мошенничеством — все это крайне негативно для человечества и мировой экономики.

Как бы то ни было - ИИ — это денежная яма грандиозных ожиданий, которая будет генерировать маргинальную доходность, или он уничтожит большую часть среднего класса, при этом генерируя небольшую прибыль — ИИ не будет чудесным источником миллионов новых высокооплачиваемых рабочих мест и поразительной прибыли.

То, что мы имеем сейчас, — это гиперцентрализованная, гиперсвязанная (то есть тесно связанная), гиперглобализированная и гиперфинансиализированная глобальная экономика чрезвычайной хрупкости.чрезмерно задолжали и опустошены спекуляциями, мошенничеством, коррупцией, рычагами, склерозом и неразрушимой зависимостью от Делать больше того, что провалилось эффектно.

Сползание вниз в рецессию и поликризисный коллапс не так весело, как фаза повышения.

Концентрация активов, капитала, контроля, долга и левериджа также концентрирует риск., которая в конечном итоге просачивается через иллюзию устойчивости и расплавляет всю экономику:

Одним словом, мировая экономика – это тост. Все, что осталось, это распределение сожженных битов. Те, кто в конечном итоге сталкивается с обвалом валют, испытывают гиперинфляцию, а те, кому удается погрязнуть в дефляции, испытывают стагнацию в качестве наилучшего сценария. Во всех случаях пул скрипучих политик 1930-х годов, которые действительно будут работать, иссяк: все «исправления», которые были решениями в прошлом, теперь ускоряют сползание в постпузырную рецессию без видимого выхода.

** **

Станьте меценатом моей работы за 3 доллара в месяц через patreon.com.

Подпишитесь на мой Substack бесплатно