Экономическая революция Трампа: раскрытие благословения и проклятия

Автор: Майкл Лебовиц via RealInvestmentAdvice.com,

Второзаконие 11:26"Вот, Я поставил перед вами в этот день благословение и проклятие."

Этот библейский отрывок использовался бесчисленное количество раз, чтобы описать глобальную экономическую структуру с 1944 года. В то время как Вторая мировая война бушевала, и Великобритания страдала от значительного финансового стресса, союзные войска подписали Бреттон-Вудское соглашение. В рамках пакта доллар США заменит британский фунт в качестве мировой резервной валюты. С тех пор многие из первоначальных обязательств исчезли. Однако друзья и враги США по-прежнему сильно зависят от доллара США в качестве резервной валюты. С ним они принимают благословения и проклятия, которые приходят с ним. Неписаный пакт о резервах в долларах США всегда был и остается неустойчивым. Тем не менее, каждый президент США с 1944 года полностью поддерживал его. Дональд Трамп, возможно, больше не готов платить, поскольку его резкие изменения в экономической и внешней политике сигнализируют об экономической революции.

Предположение этой статьи основано на выступлениях Трампа и его администрации, а также на действиях в области экономической политики. Мы не думаем, что Трамп действительно хочет положить конец господству доллара как мировой резервной валюты. Но, как мы увидим ниже, он пытается изменить некоторые ключевые остатки неписаного Бреттон-Вудского соглашения:

• Прекратить или резко сократить торговые дисбалансы

• Ограничить военную помощь и заставить страны платить за военную поддержку

• Снижение долговой нагрузки

• Наземное производство

Нынешняя тарифная ситуация невероятно сложна и изменчива, с огромными долгосрочными последствиями. Таким образом, эта статья, вероятно, будет первой из многих, чтобы передать, как изменения в давней экономической политике могут повлиять на экономику и рынки. Оставайся на связи!

Прежде чем продолжить, рассмотрим следующие абзацы из выступления 7 апреля 2025 года председателя Совета экономических советников (СЕА) Стива Мирана. Присоединяйтесь к полной речи.

Сегодня я хотел бы обсудить положение Соединенных Штатов в отношении того, что экономисты называют «глобальными общественными благами» для всего мира. Во-первых, Соединенные Штаты предоставляют зонтик безопасности, который создал величайшую эру мира, когда-либо известную человечеству. Во-вторых, США предоставляют доллар и казначейские ценные бумаги, резервные активы, которые делают возможной глобальную торговую и финансовую систему, которая поддерживала величайшую эру процветания, когда-либо известную человечеству.

И то, и другое дорого нам обходится в предоставлении. Что касается обороны, наши мужчины и женщины в военной форме идут на героический риск, чтобы сделать нашу страну и мир безопаснее, сохраняя наши свободы поколение за поколением. И мы облагаем налогом трудолюбивых американцев для финансирования глобальной безопасности. С финансовой стороны, резервная функция доллара вызвала постоянные валютные искажения и способствовала, наряду с несправедливыми барьерами других стран в торговле, неустойчивому торговому дефициту. Этот торговый дефицит уничтожил наш производственный сектор и многие семьи рабочего класса и их общины, чтобы облегчить торговлю неамериканцев друг с другом.

Парадокс Триффина

Мы написали несколько статей о статусе доллара как мировой резервной валюты и о том, как он влияет на экономику США и мировой экономики. Поскольку эта тема важна для понимания текущей ситуации с тарифами, мы разделяем несколько абзацев из нашей статьи «Наша валюта, мировая проблема, часть 1».

В 1960 году, за 11 лет до того, как Никсон приостановил конвертируемость золота и фактически прекратил действие Бреттон-Вудского соглашения, Роберт Тиффин предвидел эту неизбежную проблему в своей книге «Золото и долларовый кризис». Будущее конверсии. По его логике, привилегия стать мировой резервной валютой в конечном итоге повлечет за собой суровое наказание для США.

В то время мало кто обращал внимание на тезис Триффина. Однако в декабре того же года он был приглашен на слушания в Конгрессе Объединенного экономического комитета.

То, что он описал в своей книге и показаниях в Конгрессе, стало известно как парадокс Триффина. События развивались в основном так, как он предполагал.По сути, он утверждал, что статус резерва заставляет хороший процент мировой торговли происходить в долларах США. Чтобы торговля и мировая экономика росли при такой системе, США должны снабжать мир долларами США.

Чтобы обеспечить мир долларами, Соединенные Штаты должны постоянно иметь торговый дефицит. Управляя постоянным дефицитом, Соединенные Штаты станут страной-должником.

Циркулярная неустойчивая схема

Иностранным странам требуются доллары США для торговли с США и совершения сделок с большинством других стран. Таким образом, они должны держать доллары в резерве и часто кредитовать и инвестировать эти долларовые резервы на финансовых рынках США. Иностранные страны и корпорации также заимствуют доллары США для повышения своей долларовой ликвидности. Необходимость или требование держать доллары, как правило, повышает стоимость доллара по сравнению с другими валютами. Следовательно, американский экспорт становится менее конкурентоспособным, а импорт более привлекательным. Это способствует растущему торговому дисбалансу, увековеченному, поскольку иностранные государства ссужают доллары США, что позволяет потреблять импортные товары, движимые долгом.

По мере роста экономики США и мировой экономики увеличился торговый дефицит США и непогашенные долги. Таким образом, наша зависимость от большего долга возросла, и вместе с этим возникла необходимость в более низких процентных ставках для его обслуживания. Проблема заключается в самоусиливании. Кроме того, производственная база США уменьшилась на протяжении всего процесса, поскольку предпочтение отдается более дешевому импорту.

Рассмотрим приведенные ниже пункты и сопровождающие их графики.

• Соотношение долга казначейства США к ВВП существенно выросло.
• Дефицит внешней торговли вырос в 25 раз за последние 30 лет.
• Роль производства в экономике США продолжает снижаться.
• По мнению США Казначейские данные TIC, иностранцы одолжили нам 26 триллионов долларов в долг и капитал США. Это число, вероятно, занижает общий объем инвестиций иностранцев в США.

Другие соображения

В обмен на то, что некоторые считают «непомерной привилегией» иметь резервную валюту и иметь возможность бесконечно занимать, у США есть негласное соглашение о предоставлении военной защиты и оружия нашим союзникам. Это еще больше задолжало нашей стране и увеличило нашу зависимость от иностранного финансирования и, опять же, низких процентных ставок.

С другой стороны, Америка не подвержена такому же риску девальвации валюты, который может нанести ущерб другим странам. Нам не нужно конвертировать доллары в другую валюту для покупки иностранных товаров или услуг. Таким образом, периоды обесценивания доллара мало влияют на уровень инфляции. Кроме того, Федеральная резервная система устанавливает денежно-кредитную политику, основанную на экономических и финансовых условиях в Америке. Однако из-за важности обменных курсов и обширных иностранных долларовых авуаров и международных заимствований в долларах большая часть мира подвержена денежно-кредитной политике США, независимо от того, подходит ли она для них или нет.

Из-за резервного статуса доллара Америка стала более доминирующей в экономической и военной сферах. Далее, как показано ниже, мы богаче почти всех других народов. Хотя есть много причин для богатства страны, резервный статус доллара, несомненно, является способствующим фактором.

Благословение – богатство

Благословение статуса долларового резерва для США — дешевый долг. Результатом, как мы уже говорили выше, является огромное богатство. Однако наше богатство в некоторой степени зависит от финансового рычага и завышенных оценок активов. Если бы иностранные инвесторы сократили свои запасы американских кредитов и ценных бумаг, цены на финансовые активы, вероятно, снизились бы, и наше богатство последовало бы за этим.

Или, как мы видели в 2008 и 2020 годах, Федеральная резервная система должна будет вмешаться и обеспечить поддержку ликвидности. Хотя ФРС, возможно, сможет спасти еще один день, наша растущая зависимость от манипулирования рынками является еще одним свидетельством неустойчивого характера нынешней экономической системы.

Проклятие – производительность

К сожалению, низкие процентные ставки стимулировали непродуктивное использование долга. Оценки акций вблизи рекордных максимумов, мемовых монет и чрезмерных цен на недвижимость являются лишь несколькими из многих примеров сильно завышенной стоимости активов. Если бы мы использовали долг для более продуктивного использования, наш экономический рост был бы более устойчивым. Поэтому наша способность обслуживать долг будет проще. Иными словами, наше отношение федерального долга к ВВП будет ниже одного и будет снижаться, а не быстро расти. Вместо этого мы все больше зависим от более низких процентных ставок и вмешательства ФРС.

Дональд Трамп

Экономический обмен сообщениями Дональда Трампа в 2018 и 2024 годах выиграл у него президентство. Укорочение рабочих мест, сокращение торговли и бюджетного дефицита, а также сокращение нашего глобального военного присутствия было правдой для избирателей.

Независимо от того, осознают это избиратели Трампа или нет, его действия, похоже, свидетельствуют о том, что Америка должна отойти от экономической системы, существующей в течение последних 80 лет. Рассмотрим некоторые из его последних действий:

• Тарифы для стимулирования внутреннего производства и сокращения импорта.

• Устранение USAID.

• Сокращение или ограничение нашей военной деятельности и финансирования во всем мире.

• Стремление сократить дефицит федерального бюджета за счет значительного сокращения расходов.

• Приостановление роли Америки во Всемирной торговой организации.

• Угроза покончить с НАТО.

Резюме

Триффин был прав. Бреттон-Вудское соглашение и некоторые из его неявных пактов неустойчивы.

Если Трампу удастся покончить с нынешней глобальной экономической структурой, экономика и геополитика резко изменятся. Первоначально это будет очень сложно с инвестиционной точки зрения.

Доллар, вероятно, останется мировой резервной валютой, поскольку разумной альтернативы не существует. Однако негласные соглашения и обещания, окружающие мировую экономику, могут кардинально измениться.

Мы можем измениться на наших условиях сегодня или измениться завтра. Решение непростое, так как изменения будут связаны с болью. Но альтернатива, которая не меняется, может быть намного хуже. Выбери свой яд.