Будущее рушится, когда тарифы Трампа вступают в силу

Фьючерсы ниже, отслеживая европейские и азиатские рынки, при этом доллар падает на растущие страхи рецессии, поскольку торговая война Трампа официально началась в полночь, хотя, по словам JPMorgan, она может быть еще хуже, а рецессия может быть еще хуже. Реакция вниз приглушена, учитывая значительное, ожидаемое влияние на экономику и ожидания прибыли. " В то же время Канада, Китай и Мексика разворачивают свои ответные меры. По состоянию на 8:00 утра по восточному времени фьючерсы на S & P упали на 0,5% и вблизи сессионных минимумов, в то время как фьючерсы Nasdaq упали на 0,6%, а имена Mag7 скользят на премаркете, а NVDA упала еще на 2,4% после падения на 8,7% в понедельник. Инвесторы также будут ждать, что скажет Трамп в своей речи о положении дел в ЕС сегодня вечером (некоторые видят в этом последнюю надежду на выход из ЕС). Доходность облигаций смешивается, поскольку кривая становится более крутой, а доллар падает на фоне растущих опасений, что тарифы ускорят рецессию. Сырьевые товары слабее, а энергетические запасы слабее, поскольку цены на нефть падают еще больше после того, как ОПЕК+ объявила о планах возобновить остановленную добычу. WTI снижается на 0,8% до $67,80 за баррель, что является самым низким показателем с декабря. Сегодня нет никаких крупных выпусков макроданных, и Уильямс из ФРС говорит ~ 2,20 вечера по восточному времени; адрес Трампа в 9:00 вечера по восточному времени.

В премаркет-трейдинге Tesla лидирует по убыткам среди акций Magnificent Seven во вторник. Между тем, акции Nvidia на следующий день после распродажи в чипмейкере уничтожили почти $265 млрд рыночной стоимости и увеличили свои потери еще на 2%. Акции Walgreens Boots Alliance выросли на 6,1% после того, как Bloomberg сообщил, что Sycamore Partners приближается к приобретению оператора аптеки. Вот некоторые другие известные премаркеты:

• Акции Okta (OKTA US) подскочили на 16% после того, как компания сообщила о результатах четвертого квартала, которые превзошли ожидания и дали прогноз, который выше консенсуса аналитиков.
• Акции холдинга (ONON US) выросли на 11% после того, как швейцарский производитель кроссовок сообщил о продажах в четвертом квартале и валовой марже, которые превысили ожидания Уолл-стрит.
• Акции Illumina (ILMN US) упали на 3,5% после того, как Китай запретил фирме продавать продукты генетического секвенирования в стране в рамках волны ответных мер против новых тарифов США на все китайские товары.
• Акции Viant Technology (DSP US) упали на 10% после того, как цифровая рекламная компания сообщила о скорректированной в четвертом квартале разбавленной прибыли на акцию, которая пропустила оценки.

В полночь началась волна новых тарифов и контртарифов.Полный отказ в следующем постеЭто самый большой толчок Трампа к переделке мировой торговли, и инвесторы будут следить за его обращением к Конгрессу во вторник за намеками на будущие шаги. Канада объявила о широком пакете тарифов в ответ, а Китай ответил введением тарифов до 15% на некоторые экспортные товары США.

Трамп также заявил в понедельник, что США введут тарифы на «внешнюю» сельскохозяйственную продукцию, начиная со 2 апреля, добавив еще один слой угроз для введения торговых барьеров на импортные товары. Он не уточнил, какие продукты будут затронуты или будут ли какие-либо исключения. Трамп также приказал приостановить всю военную помощь Украине, подняв жару на Владимира Зеленского через несколько дней после того, как взрыв в Овальном кабинете с украинским президентом оставил под сомнение поддержку самого важного союзника его страны.

Мы должны точно знать, что план США в отношении европейских тарифов. сказал Салман Ахмед, глава отдела макро- и стратегического распределения активов Fidelity International. «Вероятно, он будет отличаться от канадских и мексиканских тарифов, поскольку взаимосвязи между ними различны. Это большая неизвестная для европейской производительности капитала продолжение. "

Акции в Европе отступили из-за опасений, что регион может столкнуться с тарифами США после того, как президент Дональд Трамп ввел сборы с Мексики, Канады и Китая. Европейский индекс Stoxx 600 упал на 1,2%, отягощенный автопроизводителями и энергетическими запасами, после закрытия на рекордной сессии. Европейские оборонные запасы преодолели более широкий спад на фоне ожиданий увеличения военных расходов в регионе. Корзина европейских оборонных акций достигла рекордного уровня, поскольку Thales SA подскочила на 8% после того, как ее результаты превзошли ожидания, в то время как Hensoldt AG выросла на целых 18%. Вот некоторые из самых важных событий вторника:

• Акции Lindt & Spruengli выросли на 6,3% после того, как производитель шоколада опубликовал сильные результаты и «впечатляющий» свободный денежный поток.
• Европейский оборонный индекс достиг рекордно высокого уровня, чему способствовал скачок Thales после результатов. Компания Hensoldt присоединится к индексу Stoxx Europe 600.
• Eutelsat делится более чем в три раза за два дня, что является их самым большим приростом за всю историю, на оптимизме, что обещание европейских лидеров увеличить военные расходы поможет спутниковому оператору.
• Акции Inchcape подскочили на 9,7% после того, как автомобильный ритейлер и дистрибьютор объявили о большем выкупе акций и обозначили новые среднесрочные цели, которые приветствуются рынками.
• Европейские акции подвержены эскалации глобальной торговой войны, в том числе автопроизводители, испанские банки, производители металлов, запасы напитков и грузовые грузоотправители. Акции Continental упали на 9,3% после годовых результатов, в которых аналитики указывают на промах в доходах. Бернштейн ссылается на сложный прогноз на 2025 год, который не включает в себя влияние тарифов.
• Акции европейских энергетических компаний падают, поскольку нефть падает на планы ОПЕК+ по увеличению добычи, а также опасения по поводу торговых тарифов администрации Трампа.
• Акции Forbo упали на 12% после того, как результаты швейцарского производителя линолеума FY24 не оправдали ожиданий, согласно Baader, который добавил, что прогноз FY25E предполагает еще один сложный год.
• Фрезений Медикал Акции Care упали на 8,4%, больше всего с июля, после того, как предложение акций Fresenius SE было оценено со скидкой.
• Акции Ashtead упали на 4,5% после того, как гигант по аренде оборудования сообщил о замедлении роста арендной платы в США в третьем квартале.
• Акции Greggs упали на целых 14%, поскольку более слабый рост продаж в начале этого года компенсировал небольшой удар по прибыли до налогообложения 2024 года.

В иностранной валюте индекс Bloomberg Dollar Spot упал на второй день. Активы Haven превосходят швейцарский франк в верхней части списка лидеров G-10 FX, увеличившись на 0,6% против доллара США. Иена не сильно отстает с приростом в 0,5%. Евро вырос на 0,3% до самого высокого уровня с 26 февраля, поскольку Европейский союз предложил продлить кредиты на 150 миллиардов евро (158 миллиардов долларов) для увеличения расходов на оборону. В другом месте мексиканский песо ослаб на 0,9% по отношению к доллару, в то время как канадский доллар был немного сильнее после отступления в течение семи прямых сессий.

В ставках казначейские облигации смешиваются с более крутой кривой по мере начала торгового дня в США, внесессионных минимумов, достигнутых во время сессии в Азии, поскольку тарифы США на импорт из Канады, Мексики и Китая вызвали репрессии. Доходность фронтенда в США богаче почти на 5 л.с. вблизи минимумов сессии, а доходность в долгосрочной перспективе немного выше в день, закручивая кривые 2s10 и 5s30s на ~ 4 л.с.; 10 лет около 4,14% ниже на 1 п.п., снижение доходности на 2 и 5 л.с. для немецких и британских аналогов. ТраваЗадержки полностью оценены в трех снижениях ставки ФРС на 25 б.п. в этом году. Распространение 5s30 в США достигло самого широкого уровня с 4 октября, а немецкие 5s30 достигли самого крутого уровня за последние два года на фоне резкого снижения европейских акций. Gilts лидирует в ралли европейских государственных облигаций, а доходность 10-летних облигаций Великобритании падает на 5 б. п. до 4,51%.

В сырьевых товарах спотовое золото поднимается на 30 долларов до 2920 долларов за унцию. Биткойн падает на 2% до уровня ниже 84 000 долларов.

Сегодняшний календарь экономических данных пуст, в то время как список спикеров ФРС включает Уильямс из Нью-Йорка в 2:20 вечера

Рыночный снимок

• Фьючерсы S&P 500 выросли на 0,1% до 5 868,00
• STOXX Europe 600 снизился на 0,9% до 558,13
• MXAP снизился на 0,2% до 184,38
• MXAPJ снизился на 0,3% до 575,62
• Nikkei снизился на 1,2% до 37 331,18
• Топикс снизился на 0,7% до 2 710,18
• Индекс Хан Сена снизился на 0,3% до 22 941,77
• Shanghai Composite вырос на 0,2% до 3 324,21
• Sensex снизился на 0,1% до 73 008,36
• Австралия S&P/ASX 200 снизился на 0,6% до 8,198,06
• Kospi снизился на 0,2% до 2 528,92
• Доходность 10Y в Германии незначительно изменилась на 2,45%
• Евро вырос на 0,3% до $1,0520
• Brent Futures снизился на 1,4% до $70,59 за баррель
• Золото подорожало на 1,0% до $2 920,89
• Индекс доллара США снизился на 0,49% до 106,23

Лучшие ночные новости

• Трамп приказал приостановить всю военную помощь Украине до тех пор, пока не определит, что есть добросовестная приверженность миру. США будут взаимодействовать с Владимиром Зеленским, если он позвонит с «серьезным предложением» о прекращении войны, сказал Джей Ди Вэнс Fox. BBG
• Ожидается, что мировые государственные заимствования достигнут рекордных 12,3 трлн долларов в этом году, а совокупный объем задолженности вырастет почти до 77 трлн долларов. FT
• Соединенные Штаты разрабатывают план возможного ослабления санкций против России, поскольку президент Дональд Трамп стремится восстановить связи с Москвой и остановить войну на Украине. РТС
• Проголосовавший за Федрезерва Мусалем (2025) сказал, что перспективы для продолжения устойчивого экономического роста, но последние данные о потребителях и жилье представляют некоторый риск снижения. Мусалем добавил, что ограничительная денежно-кредитная политика по-прежнему необходима для обеспечения возврата инфляции к целевому показателю в 2%, в то время как терпеливый подход к политике поможет достичь целей ФРС и поддержать экономическую экспансию.
• Министр образования США Макмэн заявил, что президент Трамп поручил им «окончательную миссию» по сокращению бюрократической неэффективности в Министерстве образования.
• Китай принимает ответные меры против тарифов Трампа, вводя 15% пошлин на импорт американской птицы, пшеницы, кукурузы и хлопка и 10% на соевые бобы, свинину, говядину, фрукты, овощи и молочные продукты, в то время как 15 американских фирм были добавлены в список экспортного контроля Пекина, а еще 10 были включены в «ненадежный список организаций» (Illumina было запрещено экспортировать инструменты в Китай). SCMP
• Ответный тарифный план Канады включает 25-процентные сборы на товары из США на сумму около 30 миллиардов канадских долларов (20,8 миллиарда долларов), а второй раунд — на 125 миллиардов канадских долларов за три недели. Ожидается, что президент Мексики Клаудия Шейнбаум сегодня изложит свой план.
• Китай планирует выпустить руководство, поощряющее отечественные фирмы использовать чипы на основе стандарта с открытым исходным кодом RISC-V вместо проприетарных западных стандартов, продаваемых такими компаниями, как ARM, AMD и INTC. РТС
• RBA заявила, что снижение ставок в прошлом месяце не обязывает совет директоров к дальнейшему смягчению. Глава CBA Мэтт Комин заявил, что ожидает более медленного и мелкого цикла снижения ставок. BBG
• Лидеры арабских стран собрались сегодня в Каире, чтобы одобрить план восстановления Газы, чтобы противостоять предложениям Трампа. BBG

Тарифы

• Белый дом заявил, что президент Трамп продолжил введение тарифов на импорт из Канады и Мексики, в то время как в отчетах также отмечается, что дополнительная пошлина в размере 10% на китайские товары вступила в силу, поскольку крайний срок во вторник прошел без изменений в тарифных заказах.
• Президент США Трамп заявил в понедельник, что взаимные тарифы начнутся 2 апреля, а тарифы на Канаду и Мексику начнутся во вторник, в то же время прокомментировал, что для сделки по тарифам на Мексику и Канаду не осталось места, в то время как он подтвердил план удвоить тариф Китая до 20% с 10%. Кроме того, Трамп сказал, что будет наказывать страны, ослабляющие валюты тарифами, и упомянул Китай, когда говорил о слабых валютах, и не думает, что Китай ответит слишком сильно, в то время как Белый дом сказал, что президент Трамп подписал приказ о тарификации Китая на уровне 20%.
• Президент США Трамп опубликовал статью «Великим фермерам США: Приготовьтесь начать производство большого количества сельскохозяйственной продукции, которая будет продаваться в Соединенных Штатах. Тарифы на внешний продукт поступят 2 апреля. Веселитесь!
• Канада заявила, что введет ответные тарифы на импорт США со вторника, если тарифы США вступят в силу и начнутся с 25-процентных тарифов на импорт США на сумму 30 млрд канадских долларов со вторника, в то время как она введет тарифы на дополнительный импорт США на 125 млрд канадских долларов в течение 21 дня. Кроме того, она заявила, что тарифы будут оставаться в силе до тех пор, пока торговые действия США не будут отменены, и она ведет активные переговоры с провинциями и территориями о принятии ряда нетарифных мер, если тарифы США не прекратятся.
• Китай объявил о дополнительных тарифах на американские товары в качестве возмездия за тарифы 4 марта, в которых он должен ввести дополнительные тарифы до 15% на некоторые американские товары с 10 марта, в то время как он объявил ввести тарифы в размере 15% на американскую курицу, пшеницу, кукурузу и хлопок, а также тарифы в размере 10% на сою, сорго, свинину, говядину, водные продукты, фрукты, овощи и молочные продукты США. Китай также добавил 15 американских компаний в список экспортного контроля и добавил 10 американских фирм в список ненадежных организаций и запретил Illumina Inc экспортировать машины секвенирования генов в Китай с 4 марта.
• Ранее MOFCOM заявил, что Китай примет контрмеры для надежной защиты своих прав и интересов в ответ на тарифы США, в то время как он призвал США немедленно отменить свои односторонние тарифные меры, назвав их необоснованными, необоснованными, вредными для других и корыстными. Кроме того, он надеется, что США как можно скорее вернутся к правильному пути урегулирования разногласий путем диалога на равноправной основе.

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC оказались под давлением после распродажи на Уолл-Стрит, где S&P пережил худший день года на фоне продаж технологий, слабых данных ISM и подтверждения тарифов. ASX 200 снизился почти со всеми секторами в красном и неэффективными в энергетике после недавнего падения цен на нефть, в то время как смешанные выпуски данных практически не стимулировали аппетит к риску. Nikkei 225 ненадолго отступил ниже уровня 37 000 на фоне раннего широкого настроения риска и недавней силы валюты, а Seven & I Holdings получила худший удар после сообщений о том, что она отклоняет предложение о выкупе Couche-Tard. Hang Seng и Shanghai Comp были первоначально подвергнуты давлению после того, как президент США Трамп подписал приказ о повышении тарифов на Китай до 20% с 10% и пригрозил наказать страны, ослабляющие валюты, в то время как MOFCOM Китая позже ответил, что Китай примет контрмеры для надежной защиты своих прав и интересов в ответ на тарифы США. Тем не менее, спад на материке был ограничен, поскольку ежегодное собрание «двух сессий» Китая началось в Пекине, участники которого ожидали, что Китай наметит планы стимулирования, в то время как подтверждение тарифов и немедленное возмездие Китая мало что сделали, чтобы сорвать устойчивость на материке.

Лучшие азиатские новости

• Пресс-секретарь НСПК Китая объявил, что ежегодная парламентская сессия 2025 года начнется 5 марта и завершится 11 марта, в то время как будут проведены три пресс-конференции по дипломатии, экономике и средствам к существованию. Представитель NPC также сказал, что китайское правительство придает большое значение развитию искусственного интеллекта и его предотвращению рисков, и что Китай выступает против перенапряжения концепции национальной безопасности или политизации экономических и технологических вопросов. Представитель сказал, что экономические операции страны сталкиваются с многочисленными трудностями и проблемами, ссылаясь на недостаточный внутренний спрос, а также на производственную и оперативную борьбу за некоторые предприятия, а также отметил, что растущая экономическая и политическая неопределенность на международном уровне затрудняет стабилизацию внешнего спроса, но также заявил, что экономика Китая имеет прочную основу, много преимуществ, сильную устойчивость и большой потенциал.
• РБА Минуты заявили, что Совет посчитал, что дело о снижении ставок было, в целом, более сильным, хотя он согласился с решением не обязывать их к дальнейшему снижению денежной ставки, и члены выразили осторожность в отношении перспективы дальнейшего смягчения. Кроме того, члены Комиссии уделили больше внимания понижательным рискам для экономики и особенно учитывали риск слишком жесткой политики в течение слишком долгого времени, в то время как было заявлено, что если инфляция окажется устойчивой, ставки могут оставаться на уровне 4,1% в течение длительного периода или быть повышены.

Европейские биржи (STOXX 600 -0,9%) открылись красным цветом и продолжили сокращаться ниже, поскольку рынки переваривают последнюю порцию неопределенности, которая включает в себя: обновление тарифов Трампа, разгром фондового рынка США и увеличение расходов на оборону ЕС. Европейские сектора имеют сильную негативную предвзятость, при этом большинство циклических отраслей заполняют дно кучи, учитывая тон риска. Пищевые напитки и табак поддерживаются после заработка в Линдте (+5,3%). Энергетика и автомобили на сегодняшний день явно неэффективны. Первые пострадали от падения цен на нефть (ОПЕК+ подтвердила повышение цен на нефть), а Автомобили препятствовали тарифным опасениям Трампа.

Лучшие европейские новости

• Morgan Stanley (MS) изменил свою ставку ЕЦБ, теперь центральный банк снижает ставки в апреле.
• Министр финансов Франции Ломбард заявил, что «мы должны тратить больше на оборону и быстрее, чтобы тратить больше, нам придется прилагать усилия в других местах». Не хотите повышать налог на компании, хотите посмотреть, как наиболее богатые юридически налоговые оптимизируют
• Президент Еврокомиссии фон дер Ляйен заявила, что Европа готова «массивно» увеличить расходы на оборону; предложит активировать национальную оговорку о выходе из пакта о стабильности и росте и предложить новый инструмент, который предоставит кредиты в размере 150 млрд евро. Предложите, чтобы государства-члены могли решить, хотят ли они использовать программы политики сплоченности для увеличения этих расходов. Перевооружить Европу, которая могла бы мобилизовать около 800 миллиардов евро для безопасной и устойчивой Европы. Цель - мобилизация частного капитала через ЕИБ, сберегательный и инвестиционный союз
• Канцлер Великобритании Ривз говорит, что она объявит о намерении сократить ненужную волокиту, которая замедляет закупку оборонного оборудования.

Форекс

• DXY снова на заднем плане, поскольку поддержка тарифных объявлений Трампа вчера оказалась недолгой. Продажи в начале европейской торговли выросли вместе с повышением евро, поскольку фон дер Ляйен предоставила обновленную информацию о намерениях блока по расходам на оборону. Сегодняшний список является легким с точки зрения данных, однако Трамп выступит с обращением к нации 21:00 EST. DXY теперь опустился до 106,15 с впадиной YTD на сенсорном расстоянии 106,12
• Перспективы увеличения расходов на оборону в Европе затмевают опасения по поводу глобальной торговой войны, в которой Европа является явной целью администрации Трампа. Европейская доходность испытала еще один толчок в начале европейской торговли после того, как президент Еврокомиссии фон дер Ляйен предложил новый инструмент, который предоставит 150 миллиардов евро кредитов для расходов на оборону.
• JPY выиграла от неприятия риска, наблюдаемого после решения Трампа продолжить повышение тарифов на Мексику, Канаду и Китай, а также подтвердить, что взаимные тарифы начнутся 2 апреля. JPY также опирается на динамику на внутреннем рынке облигаций с доходностью 30 лет, достигающей самого высокого уровня с октября 2008 года. 148,61 - это низкий показатель для USD / JPY сегодня, а YTD чуть ниже - 148,56.
• Кабель снова на передней ноге после вчерашнего солидного показа, который привел пару с минимума 1,2577 до пика YTD на уровне 1,2726. Свежие макроэкономические драйверы для Великобритании находятся на легкой стороне, за исключением сокращения на 0,7% в индексе цен на магазины BRC за одну ночь. Таким образом, может быть так, что часть уравнения USD обеспечивает больший источник тяги в ближайшей перспективе. Если вчерашний пик 1.2726 YTD будет нарушен, 200DMA достигнет отметки 1.2785.
• Антиподы были понижены решением Трампа продолжить тарифы на Канаду и Мексику, а также удвоить тарифы на Китай до 20%. Решение Китая отомстить США также усилило торговую тревогу. Ночные выпуски данных для Австралии (розничные продажи и текущий счет) были смешанными и обеспечивали небольшую тягу для AUD.

Фиксированный доход

• Несмотря на отсутствие запланированных мероприятий, UST были в первых дверях с огромным блоком, что вызвало приступ давления продаж в бенчмарке и отразилось на более широком комплексе. В частности, блок 78k 10yr в 111-19 ударил в 07:33 GMT, когда сами UST торговались в 111-23. После этого эталон восстановил прикосновение и вернулся к более ранним уровням, а затем снизился с EGB.
• Учитывая продолжающуюся бычью предвзятость, с более устойчивыми UST в диапазоне от 111-13 до 111-28+, доходность ниже по большей части кривой, за исключением точки 20yr, которая по существу плоская. Впереди стоит сосредоточиться на последствиях того, что президент Трамп позволил закончить тарифную паузу, а также на своем обращении к нации сегодня вечером.
• Бунды выигрывают от прохладного европейского тона, поскольку регион реагирует на введение тарифов США на Канаду, Китай и Мексику. Отметим, ничего конкретного для Европы США не анонсировали. Акция, которая помогла Bunds достичь пика 132,85 ранним утром с более низкой доходностью по кривой, а немецкий 10yr вернулся ниже отметки 2,5% после его преодоления в понедельник; в настоящее время он опустился до 2,42% и удерживается в пределах полосы 2,41-2,51% в понедельник.
• Главным мотивом утреннего выступления стало заявление председателя Еврокомиссии фон дер Ляйен, которая заявила, что Европа готова «массивно» увеличить расходы на оборону, план под названием ReArm Europe, который может мобилизовать до 800 млрд евро на оборону. Это взвешивало Бундса, обрезая почти 30 клещей в течение примерно пяти минут. Реакция была незначительной, несмотря на относительно слабый выход «Бобла» в 2030 году.
• Потолки более устойчивы в соответствии с вышеперечисленными пунктами, и на тон риска на рынке Великобритании также влияют последние меры Трампа. Акция, которая прошла вчерашний 93,39 лучше всего на 11 клещей до сих пор. Никакой устойчивой реакции на утренний кран DMO с Gilts не последовало.
• Великобритания продает 2,25 млрд фунтов стерлингов 4,375% 2054 Аукцион Gilt: b/c 2,85x (предыдущее 2,75x), средняя доходность 5,104% (предыдущее 5,198%) и хвост 0,2bps (предыдущее 0,3bps)

Товары

• WTI и Brent находятся на заднем плане, но около $ 0,62 / баррель и $ 0,88 / баррель соответственно, продолжая давление, наблюдаемое в давлении, которое было вызвано ОПЕК +, подтверждая, что они продолжат запланированное увеличение производства в апреле. Кроме того, настроения в Европе пострадали, поскольку рынки переваривают введение тарифов на Китай, Мексику и Китай.
• Драгоценные металлы являются предметом торгов, пользуясь своим статусом гавани, учитывая настроения риска, наблюдаемые сегодня; XAU нарушил ночные максимумы в начале европейской торговли и в настоящее время находится в верхней части диапазона 2 882,14-2 921,27 доллара США / унция.
• На базовые металлы, как правило, оказывается давление, поскольку последние тарифы Трампа ударили по настроениям, а сбор Китая удвоился до 20%. В настоящее время 3M LME Copper снизился примерно на 0,4% до $9377.
• Министерство энергетики Казахстана заявило, что планирует увеличить экспорт нефти по каспийскому трубопроводу КТК на 12% в марте против февраля до 6,7 млн тонн.

Геополитика: Ближний Восток

• Израильские сухопутные войска начали крупное вторжение на юг Сирии с вертолетной каплей и бронированными конвоями, направляющимися в Тель-аль-Маль и аль-Машару в Кунейтре и Дараа, согласно источнику на X.
• Министр иностранных дел Израиля Сарр отказывается комментировать сообщения о крайнем сроке возобновления войны в Газе, говорит: «Если мы пойдем туда, мы сделаем это». Мы готовы продолжать вторую фазу прекращения огня, но нам нужно соглашение об освобождении заложников, чтобы расширить рамки.

Геополитика: Украина

• Российский Кремль говорит, что «очевидно, что США были основным поставщиком войны», и если США остановятся, это будет лучшим вкладом в дело мира. Похоже, что европейские страны попытаются компенсировать Украине явную потерю американской военной помощи. Нужно посмотреть, как будет развиваться ситуация на местах. Слишком рано комментировать сообщения о том, что Белый дом ищет планы по снятию российских санкций. Для нормализации отношений санкции необходимо снять.
• Разведка Финляндии Служба говорит, что самой большой проблемой в Балтийском море является бегство российской тени. Российские диверсионные действия принимают все более опасные формы.
• Парламент Украины заявил, что безопасность страны обеспечивается поддержкой США, и назвал миротворческие усилия президента Трампа «решающими» в прекращении войны.
• Президент США Трамп заявил, что он представит обновленную информацию о сделке с украинскими минералами во вторник вечером и не думает, что сделка с украинскими минералами мертва, в то время как он добавил, что президент Украины Зеленский должен быть более благодарным.
• Официальный представитель Белого дома подтвердил, что США приостанавливают и пересматривают помощь Украине, чтобы оценить, способствует ли она решению. Ранее также сообщалось, что США тормозят поток оружия на Украину, в котором администрация Трампа прекратила финансирование новых продаж оружия Украине и рассматривает возможность замораживания поставок оружия из запасов США.
• США Заместитель Председателя Вэнс сказал, что для президента Украины Зеленского и российского Путина важно сесть за стол переговоров, но добавил, что Зеленский по-прежнему не готов участвовать, и президент Трамп рассматривает реалистичную перспективу российско-украинской войны. Вэнс сказал, что сделка с Украиной показывает, что США имеют долгосрочные инвестиции в страну, и лидеры в Украине и Европе признают в частном порядке, что российско-украинская война не может продолжаться вечно. Кроме того, Вэнс сказал, что европейцы должны быть реалистами в отношении российско-украинской войны и должны сказать Зеленскому, что война не может продолжаться вечно.
• Европейский чиновник заявил, что приостановка военной помощи Украине приведет к ненужным жертвам среди гражданского населения, и Украина не сможет противостоять российским рейдам после того, как закончились ракеты противовоздушной обороны.
• По данным FT, крупнейшие державы Европы отстают от усилий по захвату более 200 миллиардов евро замороженных российских активов, поскольку они разрабатывают планы по соглашению о прекращении огня на Украине.
• Российский Кремль заявил, что преждевременно определять место проведения следующего раунда российско-американских переговоров и что российско-американские переговоры по Украине вряд ли возобновятся, пока посольства обеих стран не вернутся к полному оперативному потенциалу. Также сообщалось, что посол России в международных организациях заявил, что Россия категорически против размещения европейских войск на Украине.
• Министерство экологии и окружающей среды Китая заявляет, что собирает общественное мнение в отношении регулирования импорта черной массы для литий-ионных батарей и переработанных стальных материалов.

Календарь событий США

• 14:20: Уильямс выступает на инвестиционном форуме Bloomberg
• 9:10: Президент Дональд Трамп выступил с совместным обращением к Конгрессу

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Как я уже говорил несколько раз за последние 2-3 недели, кажется, что десятилетия происходят в течение нескольких дней. Со времени Мюнхенской конференции по безопасности в середине февраля в европейских столицах промелькнул переключатель света, и это было турбо, вызванное событиями после выборов в Германии. Большой приз тому, кто вступил в 2025 год короткой Nvidia (-15,1% YTD) и длинной немецкой оборонной фирме Rheinmetall (+86% YTD). Вы бы вернулись чуть более чем на 100% за два месяца. Даже с технологическим спадом и ростом обороны администрация США продолжает вызывать еще более глобальные потрясения, и в одночасье вступает в силу самый широкий набор тарифов.

25-процентные тарифы на Мексику и Канаду, которые были отложены месяц назад, вступили в силу в последние пару часов, с более низкой 10-процентной ставкой на канадскую энергию. Импорт США из двух стран в 2024 году составил более 900 миллиардов долларов. Дополнительные тарифы на Китай были удвоены до 20%, а Трамп вчера подписал указ, подтверждающий шаг, который он дал на прошлой неделе. Есть еще некоторые сомнения рынка относительно того, будут ли все эти тарифы сохраняться в течение длительного периода времени. Например, канадский доллар торгуется на отметке 1,45 к доллару США, что значительно ниже почти 1,48 пика, который мы наблюдали, когда Трамп впервые объявил о 25-процентных тарифах в начале февраля. Мы находимся на беспрецедентной территории.

В ответ на новые тарифы США канадское правительство объявило ответный пакет, который включает 25-процентные тарифы на около 30 миллиардов канадских долларов американского экспорта, со вторым раундом тарифов на 125 миллиардов товаров, подлежащих оплате за три недели. Канада также рассматривает нетарифные меры, в то время как премьер Онтарио вчера заявил, что приостановит поставки никеля в США. Со стороны Китая министерство торговли объявило о контрмерах, включая тарифы до 15% на американские товары, включая курицу, сою и хлопок. Эти контрмеры все еще бьют по проводам, но азиатские рынки рады, что они не продвинулись дальше.

Активы риска резко снизились во время вчерашней сессии в США (после мягкой ранней сессии по слабым данным), поскольку перспективы еще одной поздней часовой задержки тарифов сократились, в частности, Трамп сказал журналистам, что «не осталось места для Мексики или Канады». S&P 500 (-1,76%) упал с почти ровного обеда до худшего дня 2025 года. Небольшая кепка Russell 2000 (-2,81%) и технологически тяжелый NASDAQ (-2,64%) отставали, в то время как Mag-7 (-3,09%) в последние две недели снизились более чем на 10%, причем вчерашнее снижение снова возглавила Nvidia (-8,69%).

Повышенная волатильность привела к тому, что VIX зафиксировал самый большой всплеск и самый высокий год на сегодняшний день (+3,15 пт до 22,78). Другие рискованные активы также пострадали, при этом спреды по кредитам с высокой доходностью в США (+8 б/с до 288 б/с) выросли до самого высокого уровня с октября, в то время как сырая нефть Brent (-2,13% до $71,62/барр.) упала до нового минимума 2025 года. А в криптопространстве биткоин (-9,53%) отказался от прироста +9,59%, который он увидел в воскресенье после объявления Трампа о новом стратегическом криптовалютном резерве, и сегодня утром торгуется еще на -1,40% ниже. И в результате некоторых из более ранних заголовков тарифов индекс доллара вчера упал -0,81%, что стало самым большим снижением за четыре недели.

Эта изменяющаяся реакция доллара происходит на фоне явного более широкого сдвига рыночных перспектив по тарифам за последние несколько недель, при этом основное внимание переходит от потенциального повышения инфляции к негативным последствиям для роста. В свою очередь, это привело к продолжению роста ставок в США. Сегодня утром фьючерсы на фонды ФРС оцениваются в полных 75 б/с сокращений к декабрьскому заседанию. 2 года Доходность казначейских облигаций (-3,9 б.п.) вчера упала до 3,95%, что является самым низким показателем с октября, в то время как доходность 10 лет (-5,3 б.п. до 4,16%) показала девятое снижение за десять сессий с отступлением почти на 40 б.п. за последние две недели. И, возможно, лучшим примером драматического рыночного сдвига является реальная доходность казначейства за 2 года, которая сегодня утром опустилась ниже 0,70%, более чем вдвое с пика в 1,47% 22 января, сразу после того, как Трамп вступил в должность.

Недавний рассказ о слабости данных США продолжился вчерашней печатью ISM. Заголовок индекса снизился до 50,3 (против 50,7 ожидаемых), завершив серию из 3 последовательных ежемесячных приростов. И другие детали деятельности увидели большее снижение, с новыми заказами (48,6 против 54,6 ожидаемых) и занятости (47,6 против 50,1 ожидаемых) компонентов относительно слабый. При этом уплаченный показатель цен вырос до 62,4. Это самый высокий показатель с июня 2022 года, на пике недавнего всплеска инфляции, и добавляет к другим показателям, включая ИМТ и опросы потребителей, которые нарисовали более стагфляционную картину. Справедливости ради следует отметить, что вчерашний итоговый индекс индекса PMI S&P в США был на самом деле сильнее, чем ожидалось, на уровне 52,7 (51,6), но более продолжительный ISM, казалось, доминировал.

Вчерашние другие крупные заголовки появились вокруг Украины, когда Белый дом вчера вечером подтвердил, что Трамп приостановил всю существующую военную помощь Украине (которая была отозвана уходящей администрацией Байдена), в надежде, что отношения между Киевом и Вашингтоном могут оправиться от злополучной встречи в Овальном кабинете в прошлую пятницу. Вчера вечером FT сообщила, что французские официальные лица выдвинули предложение европейским столицам о том, что около 200 млрд евро российских резервов, которые заморожены в Европе, будут изъяты, если Москва нарушит будущее соглашение о прекращении огня.

До этого основная история в Европе была связана с огромным риском, поскольку инвесторы отреагировали на сообщения о том, что Германия рассматривает специальные фонды для обороны и инфраструктуры. Это подтолкнуло STOXX 600 (+ 1,07%) к еще одному рекордному максимуму, опираясь на 10 последовательных еженедельных приростов. И если мы получим 11-й еженедельный аванс на этой неделе, это будет первый раз, когда это произошло с лета 2012 года, когда Марио Драги сказал, что ЕЦБ сделает все возможное, чтобы спасти евро. С точки зрения рынка, настроения в Европе сейчас феноменально позитивны. Это может быть проверено сегодня утром, учитывая тарифные новости.

Понятно, что именно оборонные акции стали свидетелями наибольшего роста, поскольку инвесторы адаптировались к новой парадигме значительно более высоких расходов на оборону. Например, индекс STOXX Aerospace & Defense Index (+7,70%) продемонстрировал самые высокие суточные показатели с ноября 2020 года, когда объявление о вакцинации Pfizer предложило выход из пандемии. Немецкий Rheinmetall (+13,71%) остался на переднем крае этого всплеска, увеличив свой прирост YTD до +86%, в то время как BAE Systems также выросла на +14,58%. Движения показали, что немецкий DAX вырос на 2,64%, что стало самым сильным ежедневным показателем с ноября 2022 года. И в ближайшие дни могут появиться новые новости, поскольку лидер ХДС Фридрих Мерц заявил, что хочет достичь соглашения по обороне до саммита лидеров ЕС в четверг.

Как пишет наш главный немецкий экономист Робин Винклер, если эти отчеты будут реализованы, то это будет сдвиг фискального режима в исторических пропорциях. По его словам, даже если бы она была потрачена более десяти лет, это было бы примерно столько же денег, сколько страна инвестировала в Восточную Германию после воссоединения. И если предположить, что они были потрачены и сглажены в течение 10 лет, фискальный импульс будет стоить до 2% ВВП, начиная с 2026 года. В свою очередь, фискальный эффект вчера явно сказался на европейских ставках. Например, доходность 10yr bund (+8,5 л.с.) показала самый большой суточный скачок с октября, в результате чего она выросла до 2,49%. Кроме того, наблюдалось значительное закручивание кривой: немецкая кривая 2s10s поднималась до 42 б/с, что является самой крутой с конца 2022 года, когда ЕЦБ поднимал ставки на 75 б/с за встречу. В других странах Европы была похожая картина, с выходами на 10yr OATs (+7,1bps), BTPs (+6,3bps) и позолоты (+7,3bps), все движутся выше. Многое из этого может быть отменено сегодня утром после последних новостей и действий США.

Ставка вчера повысилась, хотя вчера получила дополнительный импульс от последней печати ИПЦ Еврозоны. Он оказался немного выше, чем ожидалось, а флэш-релиз за февраль упал только до +2,4% (против +2,3%). Базовый ИПЦ также был на десятую часть выше ожиданий на уровне +2,6%. Таким образом, это продолжает глобальную тему, в которой инфляция все еще остается выше целевого уровня.

Азиатские рынки расширяют распродажу в США с Nikkei (-1,89%) самым большим проигравшим, но с китайским риском оправиться от слабого открытия, поскольку китайское возмездие, как было замечено, измеряется до сих пор, но заголовки все еще появляются, когда я пишу об этом. Hang Seng (-0,07%) хорошо восстановился, а Shanghai Comp на самом деле сейчас +0,15%. В других местах КОСПИ (-0,08%) остается на прежнем уровне после вчерашнего отпуска и отсутствия ралли. Фьючерсы S&P 500 (+0,27%) и NASDAQ 100 (+0,46%) немного восстанавливаются после вчерашнего спада.

Ранние утренние данные показали, что уровень безработицы в Японии неожиданно вырос до +2,5% в январе (в/с +2,4%). Он последовал за пересмотренным +2,5% в декабре, таким образом, сохраняя январскую ставку неизменной четвертый месяц подряд. Между тем, корпоративные расходы Японии снизились - на 0,2% в годовом исчислении в четвертом квартале (в/с + 5,0%; + 8,1% в предыдущем квартале), что стало первым квартальным падением почти за четыре года на фоне растущей неопределенности в мировой экономике. Корпоративные продажи выросли на +2,5% в четвертом квартале по сравнению с годом ранее, что меньше ожидаемого +3,0%. Производственный индекс PMI в Южной Корее упал до 49,9 в феврале, в четвертый раз за шесть месяцев он был ниже 50.

На сегодняшний день ключевым событием станет выступление президента Трампа на совместной сессии Конгресса. Спикерами центрального банка являются президент ФРС Нью-Йорка Уильямс. Данные включают уровень безработицы в Еврозоне за январь.