Фьючерсы в США упали после уродливой печати PMI в Китае, ОЭСР сократила глобальный прогноз

dailyblitz.de 1 месяц назад

Фьючерсы в США упали после уродливой печати PMI в Китае, ОЭСР сократила глобальный прогноз

Фьючерсы на акции США следуют за снижением европейских рынков, хотя и за пределами сессионных минимумов, на фоне большего тарифного мрака, с которым сталкиваются трейдеры сегодня утром: давление тарифов Трампа подтолкнуло Опрос PMI производства в Китае достиг самого низкого уровня с 2022 года, в то время как ОЭСР сократила прогноз роста на 2025 год во второй раз. По состоянию на 8:00, фьючерсы на S&P снизились на 0,2%, стерев почти 0,7% падение, поскольку ориентир США будет продолжать серию ежедневных колебаний между прибылью и убытками; фьючерсы Nasdaq 100 были плоскими, даже несмотря на то, что все фьючерсы Mag 7 немного ниже премаркета (AMZN / META -0,4%). Между тем, ОЭСР снова сократила свой глобальный экономический прогноз, обвинив торговую тревогу в сдерживании инвестиций и предупредив, что протекционизм является инфляционным (о чем она явно не судит по недавним инфляционным отпечаткам). В настоящее время ОЭСР ожидает, что ВВП США в 2025 и 2026 годах составит 1,6% и 1,5% соответственно; это ниже среднего показателя G20 в 2,9% и 2,9% в 2025 и 2026 годах соответственно. Доходность облигаций на 2-3 б.п. ниже; доллар поднялся во вторник, опубликовав широкий отскок после закрытия понедельника в самой низкой точке с июля 2023 года; все валюты G-10 снизились, при этом австралийский доллар и шведская крона оказались неэффективными сверстниками. Товары смешиваются с нефтью, движущейся выше, и драгоценными металлами ниже. Ночные заголовки в основном приглушены. Сегодняшние экономические данные США включают апрельские заводские заказы и вакансии JOLTS (10 утра).

В дорыночных торгах акции Mag 7 были смешанными (Nvidia +0,4%, Tesla +0,3%, Meta +0,1%, Apple -0,2%, Microsoft -0,2%, Amazon -0,2%, Alphabet -0,3%). Ядерные запасы (CEG) были приобретены в США после того, как Constellation Energy согласилась продать электроэнергию с действующей атомной электростанции в Иллинойсе Meta Platforms, соглашение, которое может привести к строительству нового реактора на площадке. Вот некоторые из крупнейших американских перевозчиков сегодня:

  • Акции Block (XYZ) выросли на 3% в премаркет-трейдинге после того, как провайдер цифровых платежей был модернизирован, чтобы превзойти онлайн-сервис Evercore ISI, при этом аналитики ссылаются на такие положительные моменты, как устойчивые тенденции потребительских расходов и рост новых продуктов.
  • Акции Bumble (BMBL) упали на 5,4% на предпродажных торгах во вторник после того, как JPMorgan понизил свой вес с нейтрального.
  • Акции Credo Technology (CRDO) продвинулись на 13% в премаркет-трейдинге после того, как компания сообщила о выручке за четвертый квартал, которая превзошла среднюю оценку аналитика.
  • Долларовые акции (DG) выросли на 8,1% раньше, чем ожидалось, после того, как ритейлер сообщил о прибыли и продажах в первом квартале, которые превысили ожидания, а руководство повысило свой сопоставимый прогноз продаж на весь год, а также низкий уровень целевого показателя EPS.
  • Акции MoonLake Immunotherapeutics (MLTX) подскочили на 22% на предпродажных торгах после того, как Financial Times сообщила, что Merck провела переговоры о покупке швейцарской биотехнологической фирмы, ссылаясь на трех неизвестных людей, знакомых с этим вопросом.
  • Pinterest (PINS) набирает 3,8% в премаркет-трейдинге после того, как JPMorgan повышает рейтинг до избыточного веса с нейтрального. Диверсификация своей рекламной платформы для обеспечения полнофункциональных возможностей поддерживает дальнейший рост доходов в компании социальных сетей, говорит аналитик Дуг Анмут.
  • Акции Signet Jewelers (SIG) выросли на 13% на предпродажных торгах после того, как владелец Kay Jewelers повысил свой прогноз скорректированной прибыли на акцию на весь год после результатов первого квартала, которые опередили ожидания.
  • Акции Woodward (WWD) выросли на 1% после того, как они были модернизированы для покупки в Deutsche Bank, после 11 месяцев с рейтингом удержания производителя авиационных и промышленных компонентов двигателя, при этом брокер признал, что прошлогоднее сокращение было ошибкой.

Ранее сегодня в Париже ОЭСР второй раз в этом году снизила прогнозы глобального ростаСочетание торговых барьеров и неопределенности подрывает доверие. Предупреждение прозвучало через два месяца после того, как президент Дональд Трамп попытался изменить глобальную торговлю и договориться о новых сделках, при этом мало признаков прорыва в переговорах с крупными партнерами.

«Мы ясно видим много волатильности, и инвесторы хотят большей видимости», - сказал Массимилиано Бондурри, основатель и главный исполнительный директор SGMC Capital в Сингапуре. «Это нормально, что рынки на самом деле будут переворачиваться. "

Экономика США также все чаще демонстрирует признаки умеренного, но широкого смягчения. Ожидается, что отчет, который будет опубликован во вторник, покажет сокращение вакансий до наименьшего числа с 2020 года, поскольку компании все больше осознают усилия потребителей по экономии средств. Данные о заработной плате, запланированные на пятницу, вероятно, покажут замедление темпов найма.

"Рынки торгуются выше, чем 2 апреля, но прибыль была пересмотрена вниз, глобальный рост тоже.- сказал Жиль Гибут, глава отдела европейских акций AXA Investment Managers в Париже. "Действительно ли мы находимся в лучшем положении? Ответ - "нет".

Между тем, Bloomberg сообщил, что Трамп работал с телефонами в понедельник и обратился в социальные сети, чтобы попытаться повлиять на республиканцев на его многотриллионный налоговый счет. Инвесторы и трейдеры выразили обеспокоенность тем, что законодательство может усугубить растущий дефицит бюджета и увеличение долга США.

Конференц-сезон начинается всерьез на этой неделе, когда генеральные директора собираются на габфесты от Сан-Франциско до Нью-Йорка в то время, когда их уверенность в экономике едва оправилась от потрясений «Дня освобождения». "

В Европе Stoxx 600 сократил потери на 0,5%, в то время как евро упал на 0,4% по отношению к доллару после того, как инфляция в еврозоне снизилась больше, чем ожидалось, опустившись ниже целевого показателя Европейского центрального банка в 2% и поддержав аргумент в пользу дальнейшего снижения процентных ставок. Вот самые известные европейские перевозчики:

  • Акции UBS подскочили на 4,1%. Джеффрис модернизирует акции, чтобы купить их из трюма, заявив, что банк может достичь потенциальной поворотной точки по капиталу, с некоторой ясностью, ожидаемой на этой неделе.
  • Акции Chemring Group выросли на 3,6%, достигнув новых максимумов 2011 года. Аналитики Shore говорят, что высокий спрос на оборону приводит к росту акций, причем акции растут уже пятнадцатую сессию подряд.
  • Акции Dalata выросли на 4,3% до максимумов 2019 года после того, как консорциум, включающий Pandox и Eiendomsspar, представил необязательную заявку на оператора гостеприимства в Дублине, оценивая его в 1,3 млрд евро.
  • Европейские майнеры слабеют, поскольку базовые металлы падают из-за опасений по поводу экономических перспектив Китая, поскольку показатель производственной активности страны упал до самого низкого уровня за последние два года.
  • Акции ASML упали на 1,6% после того, как Barclays сократила вес до равного с избыточным весом, что говорит о том, что компания может столкнуться с трудностями при росте количества единиц для своих самых передовых инструментов ультрафиолетовой литографии в следующем году.
  • Акции HSBC упали на 1,6% после того, как BofA Global Research сократила свою рекомендацию о нейтралитете от покупки, сославшись на проблемы, с которыми сталкиваются крупные банки в более нестабильном мире. "
  • Акции GSK упали на 1,7%. Беренберг понижает акции, чтобы держать от покупки до «паузы для дыхания» после сильных годовых результатов от производителя лекарств.
  • Акции Rio Tinto упали на 2,3% в Лондоне после того, как Jefferies понизил рейтинг, ссылаясь на геополитические факторы, распределение капитала, риски расходов и оценку.
  • Акции Julius Baer упали на 2,3% после того, как обновление стратегии во вторник не произвело впечатления на аналитиков, а KBW назвал его «подавляющим». "
  • Акции Poste Italiane падают на 2,1%, поскольку Morgan Stanley понижает акции до равного веса с избыточного веса, ожидая ограниченного внеочередного размещения капитала до 2027 года.
  • Акции NKT упали на 5,6% после того, как производитель электрических компонентов был понижен аналитиками DNB Carnegie.
  • Акции MJ Gleeson упали на 28%, что является самым рекордным показателем после того, как британский застройщик выпустил предупреждение о прибыли.

Ранее на сессии азиатские акции выросли, поскольку инвесторы ожидали потенциального разговора между президентом США Дональдом Трампом и китайским Си Цзиньпином, чтобы снизить недавнюю вспышку торговой напряженности. Индекс MSCI Asia Pacific вырос на 0,5%, прежде чем сравнять большую часть прироста. Опасения по поводу постоянной слабости экономики Китая также сдерживали настроения. После того, как последние данные завода Caixin PMI показали худший спад за последние два года на фоне более высоких тарифов США.

Ключевые показатели в Гонконге подскочили более чем на 1%, причем заметные успехи также наблюдались в Тайване и материковом Китае. Южнокорейские рынки были закрыты для президентских выборов после нескольких месяцев политического хаоса. Белый дом заявил, что Трамп и Си «вероятно» выступят на этой неделе. Это подпитывает оптимизм в отношении того, что торговые переговоры между двумя странами могут возобновиться. Однако Китай не подтвердил никакого решения по таким переговорам, и инвесторы остаются настороже после того, как Вашингтон и Пекин недавно обвинили друг друга в нарушении соглашения, достигнутого в мае.

В иностранной валюте доллар вырос против всех своих коллег из группы 10, стерев часть падения в понедельник, в то время как казначейские облигации США выросли. Основное внимание уделяется данным о вакансиях, которые дадут представление о состоянии рынка труда в преддверии несельскохозяйственных зарплат в пятницу. Индекс Bloomberg Dollar Spot во вторник вырос на 0,2%, снизившись в понедельник из-за обострения напряженности в мировой торговле. Этот показатель стал самым слабым с 2023 года после того, как данные показали, что производственная активность в США сократилась в мае на третий месяц. USD/JPY вырос на 0,2% до ~ 143. Евро упал на 0,4% по отношению к доллару до 1,1383 после того, как инфляция в еврозоне снизилась больше, чем ожидалось, опустившись ниже целевого показателя Европейского центрального банка в 2% и поддержав аргумент в пользу дальнейшего снижения процентных ставок.

В ставках казначейские облигации США выросли, отправив доходность примерно на 2bps ниже по кривой, поскольку фьючерсы на акции США упали; 10-летняя доходность -2bps до 4,42%. Потолки превзошли результаты после того, как Кэтрин Манн из Банка Англии заявила в понедельник, что существует напряженность между сокращением процентных ставок и усилиями по прекращению количественного смягчения; 30-летняя доходность падает на 7 б.п. до 5,34%.

Сегодняшние экономические данные США включают апрельские заводские заказы и вакансии JOLTS (10 утра). Спикер ФРС включает Goolsbee (12:45 вечера), Cook (1 вечера) и Logan (3:30 вечера).

Рыночный снимок

  • S&P 500 mini - 0,4%
  • Nasdaq 100 mini -0,4%
  • Russell 2000 mini - 0,4%
  • Stoxx Europe 600 - 0,3%
  • DAX мало изменился
  • CAC 40 -0,4%
  • 10-летний Доходность казначейства -3 базисных пункта 4,41%
  • VIX +0,7 балла в 19.04
  • Индекс доллара Bloomberg +0,2% на 1210,84
  • евро -0,3% на $1,1411
  • Сырая нефть WTI +0,4% при $62,8/баррель

Лучшие ночные новости

  • Администрация Трампа хочет, чтобы страны представили свое лучшее предложение по торговым переговорам к среду, поскольку чиновники стремятся ускорить переговоры с несколькими партнерами до установленного срока всего за пять недель. РТС
  • Министр торговли США Говард Лютник заявил, что он настроен оптимистично, что Соединенные Штаты и Индия вскоре достигнут торгового соглашения, но призвал Нью-Дели открыть свои рынки, сократить закупки оружия у Москвы и сократить свое сотрудничество с Brics. SCMP
  • Президент США Дональд Трамп опубликовал статью под названием «Передача одного, большого, прекрасного убийства — это историческая возможность изменить нашу страну после четырех катастрофических лет при Джо Байдене». Мы сделаем огромный шаг к балансировке нашего бюджета, приняв самое большое обязательное сокращение расходов, EVER, и американцы смогут сохранить больше своих денег с самым большим сокращением налогов, EVER, и больше не облагать налогом советы, сверхурочные или социальное обеспечение для пожилых людей».
  • Сегодня утром ОЭСР сократила свой прогноз глобального роста (2025 год с +3,1% до +2,9% и 2026 год с +3% до +2,9%) из-за растущих встречных ветров (существенное увеличение торговых барьеров, ужесточение финансовых условий, ослабление доверия бизнеса и потребителей и повышенная неопределенность политики представляют значительные риски для роста). ОЭСР
  • Частный показатель производственной активности Китая упал в мае, достигнув самого низкого уровня с сентября 2022 года, поскольку тарифы продолжают взвешиваться, несмотря на торговое перемирие с США Индекс менеджеров по закупкам Caixin в мае снизился до 48,3 с 50,4 в апреле. WSJ
  • Главный торговый переговорщик Китая Хе Лайфэн готов играть в «жесткий мяч» с США, поскольку Пекин проводит более конфронтационный подход к переговорам в Вашингтоне против первого срока Трампа. WSJ
  • Более высокий спрос на 10-летние облигации Японии принес некоторое временное облегчение, поскольку трейдеры позиционируют себя на другом аукционе менее чем за 48 часов, что проверит аппетит к долговым обязательствам с более длительным сроком погашения (30 лет). BBG
  • Россия заявила Украине на мирных переговорах в понедельник, что согласится прекратить войну только в том случае, если Киев откажется от больших новых кусков территории и примет ограничения на размер своей армии. РТС
  • ИПЦ еврозоны за май оказался ниже ожиданий на уровне +1,9% по заголовку (с +2,2% в апреле и против улицы +2%) и +2,3% по ядру (с +2,7% в апреле и против улицы =2,4%) BBG
  • TSMC заявила, что прибыль вырастет до рекордного уровня в этом году и подтвердила свой план инвестировать еще 100 миллиардов долларов в производство в Аризоне. BBG

Более подробный взгляд на мировые рынки любезно предоставлен Newsquawk

Акции APAC торговались в основном выше, поскольку регион получил импульс от отскока на Уолл-Стрит, но с ростом, ограниченным после разочаровывающих данных по китайскому производству Caixin и торговой неопределенности. ASX 200 вырос на фоне роста запасов полезных ископаемых, но с дальнейшим ростом, ограниченным, поскольку защита отставала и после смешанных релизов данных, включая неожиданное сокращение чистого вклада экспорта в ВВП. Nikkei 225 держался на плаву, но ему не хватало твердой убежденности после недавних колебаний валютных курсов и после потока комментариев от управляющего BoJ Уэды, который повторил, что они будут продолжать повышать процентные ставки, если экономика и цены будут двигаться в соответствии с прогнозами, но также отметил, что не было предустановленного плана повышения ставок и что они будут повышать процентные ставки только в том случае, если экономика и цены снова появятся, и прогнозы, вероятно, будут реализованы. Хан Сенг и Shanghai Comp были поддержаны после того, как США, как сообщается, продлили тарифную паузу на некоторые китайские товары до 31 августа, в то время как пресс-секретарь Белого дома заявил, что президент США Трамп и президент Китая Си, скорее всего, будут говорить на этой неделе, хотя рост был ограничен на материке, учитывая отсутствие подтверждения Пекином в отношении переговоров Трампа-Си, а также участники переварили разочаровывающие данные Caixin Manufacturing PMI, которые показали его первое сокращение за восемь месяцев и напечатали его самое слабое с сентября 2022 года.

Лучшие азиатские новости

  • Губернатор Банка Японии Уэда сказал, что экономика Японии умеренно восстанавливается, несмотря на некоторую слабость, корпоративные прибыли улучшаются, а деловые настроения стабильны, но отметил, что замедление в зарубежной экономике оказывает давление на корпоративные прибыли, и темпы экономического роста, как ожидается, замедлятся. Уэда повторил, что они будут продолжать повышать процентные ставки, если экономика и цены будут двигаться в соответствии с прогнозами, и они будут проводить денежно-кредитную политику надлежащим образом в зависимости от цены и экономических событий для достижения целевого показателя в 2% стабильным и устойчивым образом. Тем не менее, он отметил, что важно принимать решения без каких-либо предустановленных идей, и что они сказали в отчете Outlook, что базовый сценарий может значительно измениться, а также заявили, что нет предустановленного плана повышения ставок, и они повысят процентные ставки только в том случае, если экономика и цены снова появятся, и прогнозы, вероятно, будут реализованы. Кроме того, Уэда сказал, что они рассмотрят планы по сокращению облигаций на следующем совещании по вопросам политики с учетом мнений участников рынка облигаций, и он знает, что аппетит некоторых инвесторов к сверхдлинным JGB снизился.
  • Губернатор Банка Японии Уэда говорит, что внутренние и зарубежные экономические события изменили форму со дня Освобождения, что превысило многие ожидания. Неопределенность высока; может повлиять на корпоративные и бытовые расходы. Необходимо посмотреть на базовую инфляцию, которая исключает прямые факторы подталкивания затрат, при оценке того, достигнет ли Япония целевого уровня инфляции в 2%.
  • РБА В протоколе майского заседания говорится, что Совет рассмотрел вопрос о сохранении ставок без изменений и сокращении на 25 б/с или 50 б/с, но решил, что дело о сокращении на 25 б/с было более сильным и предпочел политику осторожности и предсказуемости. RBA заявила, что инфляция по-прежнему не находится на середине целевого диапазона, а рынок труда по-прежнему ограничен, в то время как Совет согласился с тем, что развитие внутренней экономики само по себе гарантирует снижение ставок, а прогресс в области инфляции означает, что политика не должна быть столь ограничительной. Кроме того, было заявлено, что более крупный шаг может предложить больше страхования от неблагоприятных глобальных сценариев, хотя Совет не был убежден, что необходимо 50 б/с, и тарифы США еще не повлияли на австралийскую экономику, в то время как для бизнеса и домашних хозяйств было бы сложно, если бы агрессивное смягчение пришлось отменить, и Совет посчитал, что еще не пришло время перенести денежно-кредитную политику в экспансионистские условия.

Европейские биржи (STOXX 600 -0,3%) открылись по всем направлениям, но настроения вскоре соскользнули из-за сообщений о том, что голландский ультраправый лидер Вилдерс подтвердил выход из правительственной коалиции. Европейские секторы открылись с сильным позитивным уклоном, но настроения вскоре сократились, чтобы показать негативную картину в Европе. Telecoms занял первое место, а затем присоединился к Utilities; Financial Services был утренним лидером, поднятым вверх в UBS (+ 2,7%) после того, как он получил обновление брокера в Jefferies. Базовый Ресурсы сегодня оказались под давлением из-за снижения цен на металлы после более слабого, чем ожидалось, PMI китайского производства кайсина. Фьючерсы на акции США в целом находятся на отрицательной территории, вписываясь в тон риска и уменьшаясь с некоторых преимуществ, наблюдаемых на предыдущей сессии.

Лучшие европейские новости

  • Дальнеправый лидер Нидерландов Вилдерс подтвердил выход из правительственной коалиции (как и ожидалось). Лидер голландских ультраправых Вилдерс заявил премьер-министру Шуфу, что все его министры покинут правительство.
  • Кабинет министров Нидерландов планирует встретиться в 13:30 CET (12:30 BST) для обсуждения следующих шагов.
  • ВВП ОЭСР Прогнозы: Прогнозы, как правило, понижаются, за исключением EZ (сохраняется) и Японии 2026 (обновляется).
  • Польский парламент Спикер предложил провести вотум доверия правительству на следующей неделе.

BoE TSC

  • Глава Банка Англии Бейли говорит, что ключевыми факторами для решения о майской ставке были внутренние, а не тарифы; не было особых сюрпризов инфляции. Рынок труда несколько ослаб, рост заработной платы выше уровней, соответствующих целевому показателю инфляции в 2%, но ниже, чем ожидалось в феврале. Постепенно и осторожно оставайтесь «моим руководством по ставкам». Сбережения государственных финансов за счет изменения размера резервного вознаграждения за счет уравнений были бы иллюзорными.
  • Бриден из BoE говорит, что видит заслугу в поддержании постепенного и тщательного подхода к корректировке политической позиции. По мере приближения Банка Англии к нейтральной политической позиции доказательства ограничительности станут менее ясными, а решение о дальнейшем ослаблении политики потребует большей степени уверенности в том, что инфляция находится на пути. Приобрели большую уверенность в том, что дезинфляционный процесс идет устойчивыми темпами. Экономика постепенно переходит в избыточное предложение. Видит риски снижения от большего отвлечения торговли, но также видит риски роста от введения трений в цепочке поставок во всем мире. Этот канал, вероятно, недостаточно представлен в моделях. Тарифы, как ожидается, окажут небольшое влияние на экономику Великобритании. В марте я ожидал, что проголосую за сокращение в мае.
  • Манн из BoE сказала, что должна рассмотреть взаимодействие QT и решений по ставкам, в то время как она добавила, что BoE не может точно компенсировать высокие долгосрочные ставки, вызванные QT, сокращая банковскую ставку дальше, а дополнительные сокращения до коротких ставок для компенсации QT могут противоречить необходимости очистки структурных жесткостей на рынках труда и продуктов Великобритании. Кроме того, она ожидает, что эти вопросы будут частью рассмотрения КПК до сентябрьского решения QT.
  • Дхингра из Банка Англии говорит, что риски для инфляции и роста наклонены в сторону снижения; предпочли бы, чтобы банковская ставка следовала другим путем. Чрезмерно ограничительная политика рискует подавить спрос и дестимулировать инвестиции.

Форекс

  • Доллар США пытается искупить недавние потери после того, как был продан вчера из-за торговых проблем, продолжающихся финансовых проблем и промаха в производстве PMI. До сих пор основное внимание уделялось торговому фронту после сообщения Reuters о том, что администрация президента США Трампа хочет «лучшего предложения» стран к среде. В другом месте пресс-секретарь Белого дома сказал, что президент США Трамп и президент Китая Си Цзиньпин, скорее всего, обсудит это на этой неделе; обратите внимание, мы не видели никакого подтверждения этого с китайской стороны. Фокус теперь обращается к US JOLTS Job Openings и выступлениям ФРС.
  • EUR находится на задней ноге против доллара США, но чуть выше отметки 1,14. Убытки были продлены в начале европейской торговли наряду с ухудшением условий риска, поскольку появились новости о том, что голландский ультраправый лидер Вилдерс подтвердил, что он должен покинуть правительственную коалицию. Метрики Flash CPI были более прохладными, чем ожидалось, как с заголовком, так и с основными цифрами, печатающими застенчивые ожидания.
  • JPY мягче по отношению к доллару США, но в меньшей степени, чем сверстники. USD/JPY ненадолго восстановила уровень 143, но не смогла удержаться на уровне наряду с ухудшением ситуации с рисками и множеством комментариев от управляющего Банка Японии Уэды, который подтвердил, что Банк продолжит повышать ставки, если экономика и цены будут двигаться в соответствии с прогнозами. На торговом фронте японский торговый переговорщик Акадзава заявил, что они стремятся провести обсуждения в кабинете министров в отношении торговой сделки с США и стремятся ускорить переговоры в преддверии переговоров G7 в середине июня. USD/JPY возвращается на ручку 142 и торгуется в диапазоне 142.39-143.27.
  • После вчерашней сессии прибыли GBP мягче по сравнению с долларом США, но все еще удается держаться выше отметки 1,35. По данным Reuters, министр торговли Великобритании Рейнольдс встретится с USTR Greer во вторник, чтобы обсудить реализацию торговой сделки, которая была осложнена объявлением новых тарифов США на сталь. В другом месте Манн из BoE сказал, что BoE не может точно компенсировать высокие долгосрочные ставки, вызванные QT, путем дальнейшего снижения ставки банка. Низкий уровень сеанса Кейбла составляет 1,3511. Обратите внимание, что слушание по выбору Казначейства Банка Англии в мае MPR продолжается. Просто чтобы выбрать ключевой комментарий до сих пор; Бриден повторил постепенный и осторожный подход банка; Бейли подчеркнул, что решение о майской ставке было внутренним, а не тарифами; Манн сохранила свой обычный ястребиный тон и предложила услуги выше того, что она считала последовательным, чтобы вернуть инфляцию к цели.
  • Антиподы более мягкие по отношению к доллару США и находятся в нижней части таблицы лидеров G10 в развороте вчерашнего ценового действия. Потери приходят, когда чувство риска ухудшилось. В протоколе RBA отмечалось, что Совет рассмотрел вопрос о сохранении ставок без изменений и сокращении на 25 или 50 б/с, но решил, что дело о сокращении на 25 б/с было более сильным и предпочел, чтобы политика была осторожной и предсказуемой. В других странах австралийские данные свидетельствуют о неожиданном сокращении чистого вклада экспорта в ВВП.

Фиксированный доход

  • Продажа Японии в 10 лет была встречена сильным спросом в одночасье и очень небольшим ценовым хвостом, хорошо полученным выходом, который вызвал немедленный рост в JGB и повлиял на доходность. Японская газета не отреагировала на комментарии губернатора БоДж Уэды.
  • Бунды подхватили возобновление торговли, возможно, признавая продолжающуюся торговую неопределенность и комментарий Китая в ответ на действия ЕС по ограничению участия Китая в здравоохранении. После этого немецкая бумага поднялась после сильного японского аукциона в 10 лет, который продолжился до европейского утра. В новостях были некоторые неприятные действия по поводу того, что голландское правительство рухнуло. Что касается EZ HICP, показатели были более прохладными, чем ожидалось, что вызвало некоторый скромный рост в Бундсе, но не смогло протестировать более ранний пик 131,49.
  • Как и выше, UST поднялись на японский аукцион и с тех пор продолжают расти. До 110-25, но до сих пор, по крайней мере, застопорился перед двойной вершиной в 110-30 с двух предыдущих сессий. Впереди представлены JOLTS, Factory Orders, RCM/TIPP, последние протоколы скидок и замечания от Fed's Cook (голосующий), Goolsbee (2025) и Logan (2026).
  • Потолки начали день на передней ноге, учитывая обрисованный бычий уклон. В частности, он открылся выше на 24 клеща, а затем поднялся еще на 22, чтобы взять 91,89 на прошлой неделе и напечатать пик 92,01 за день. Обратите внимание, что слушание по выбору Казначейства Банка Англии в мае MPR продолжается. Просто чтобы выбрать ключевой комментарий до сих пор; Бриден повторил постепенный и осторожный подход банка; Бейли подчеркнул, что решение о майской ставке было внутренним, а не тарифами; Манн сохранила свой обычный ястребиный тон и предложила услуги выше того, что она считала последовательным, чтобы вернуть инфляцию к цели.
  • Великобритания продает GBP 1.25bln 4.0% 2063 Gilt: b/c 3.51x (прев. 2.8x), средняя доходность 5.281% (прев. 5.076%), хвост 0.3bps (прев. 0.3bps)
  • Германия продает EUR 3.678bln против exp. EUR 4.5bln 1.70% 2027 Schatz: b/c 2.9x (prev. 2.2x), средняя доходность 1,78% (prev. 1.94%), удержание 18.27% (prev. 24.42%).

Товары

  • Сырая нефть торгуется на положительной территории и торгуется со скромным уклоном вверх в течение всего европейского утра. Это контрастирует с в основном оптимистичным настроением на рынках, при этом энергетические трейдеры по-прежнему очень сосредоточены на текущем геополитическом фоне, а Иран отвергает предложение США о ядерной сделке как «нереалистичное». Brent Aug’25 в настоящее время торгуется в середине диапазона $ 64,68-65,09 / баррель. Обратите внимание, что Бакр из Kpler сообщил, что в минувшие выходные не было дискуссии ОПЕК+ о более высоком повышении, чем 411 тыс. баррелей в сутки, но комплекс был мало тронут этим.
  • Драгоценные металлы в целом красные, с некоторыми скромными неэффективными пятнами серебра. Что касается спотового золота, желтый металл был приглушен в течение ночи и уменьшен с высоты, наблюдаемой на предыдущей сессии; он торговался боком в течение всего европейского утра. XAU/USD в настоящее время торгуется в диапазоне $3,351.81-3,392.10/oz.
  • Базовые металлы полностью находятся на отрицательной территории, в ответ на более слабые, чем ожидалось, данные PMI китайского производства Caixin и по мере того, как доллар движется немного выше. 3M LME Copper в настоящее время торгуется в диапазоне $9521,55-9610,90 / т.
  • «Во время встречи ОПЕК-плюс в субботу с 8 государствами-членами не было никаких дискуссий о более высоком повышении, чем 411kbd, по словам делегатов, присутствующих на встрече». Россия предложила сделать паузу, которая также была поддержана Оманом, однако в июле был достигнут быстрый консенсус по вопросу о включении 411 кбит/с".

Геополитика: Ближний Восток

  • Президент США Трамп опубликовал пост на Truth Social «Автопен» давно должен был остановить «обогащение» Ирана. В соответствии с нашим потенциальным соглашением мы не позволим ни одному УРАНИУМУ! "
  • Иранский чиновник заявил, что ядерное предложение США нереалистично.
  • Госдеп США заявил, что госсекретарь Рубио побеседовал с министром иностранных дел Саудовской Аравии и обсудил переговоры Украины и России, стабилизацию в Сирии и ситуацию в Газе.

Геополитика: Украина

  • Контролируемые Россией части Запорожья на Украине потеряли электроэнергию в результате нападений Украины, хотя отключение электроэнергии не затронуло Запорожскую атомную электростанцию, по данным российских агентств.
  • Министр энергетики Украины заявил, что российская ракетная атака ударила по крупному объекту по производству энергии в ходе ночной атаки

Календарь событий США

  • 10:00: Apr Factory Orders, est. -3,2%, предыдущие 4,3%, пересмотрено 3,44%
  • 10:00: Apr F Durable Goods Orders, est. -6,3%, prior -6,3%
  • 10:00: Apr F Durables Ex Transportation, est. 0,19%, prior 0,2%
  • 10:00: Apr F Cap Goods Orders Nondef Ex Air, est. -1.29%, prior -1.3%
  • 10:00: Apr F Cap Goods Судно Nondef Ex Air, est. -0,08%, предыдущие -0,1%
  • 10:00: Apr JOLTS Job Openings, est. 7100k, prior 7192k

Центральные банки

  • 12:45 вечера: Гулсби из ФРС участвует в умеренных вопросах и ответах
  • 1:00: Кук из ФРС обсуждает экономические перспективы
  • 3:30 вечера: Логан ФРС дает вступительные замечания в ФРС слушает

Джим Рид из DB завершил ночную обертку

Сегодня DB проводит 29-ю ежегодную Европейскую конференцию Левфина, крупнейшую на континенте с участием более 1000 эмитентов и инвесторов. Я говорю об этом уже 20 лет и начинаю мероприятие в 8 утра. В предыдущие годы выступали Bon Jovi, Duran Duran и The Killers. Надеюсь, они убрали некоторые мудрые советы по своим портфелям CLO. Эти события развивались на протяжении многих лет по всей индустрии, и теперь, к сожалению, больше шансов на то, что моя группа выступит, чем потирать плечи с Джоном Бон Джови.

Глядя на г-на Брайтсайда, вчера мы выпустили наш последний обзор мира от DB Research, который обновляет все наши глобальные макропрогнозы. Она называется «Ограничения освобождения». Полный отчет вы можете прочитать здесь. Сейчас трудно прогнозировать, учитывая неустанный перекрестный огонь торговых заголовков. Но растет ощущение, что мы сейчас находимся на турбулентном, но устойчивом пути к деэскалации. Даже если администрация США останется ястребиной в отношении торговли, мы уже видели, что этот подход ограничен, особенно в условиях рыночных потрясений и снижения рейтингов одобрения президента Трампа. Таким образом, хотя мы считаем, что, вероятно, будет длительная неопределенность и заметное замедление роста в США по сравнению с H2, деэскалация до сих пор будет поддерживать рост по сравнению с более ранними ожиданиями.

Тем не менее, уже нанесен большой сопутствующий ущерб. Наше мировоззрение утверждает, что структурные основы исключительности США – в частности, способность дешево финансировать себя через резервный статус доллара – начали разрушаться. Таким образом, мы остаемся структурно медвежьими по отношению к доллару и ожидаем, что премиальные сроки в США будут продолжать расти.

Самый большой риск для нашего мнения будет, если администрация США вернется к более агрессивной позиции после решения суда. Но в мире, где финансирование дефицита США сейчас будет структурно сложнее, у Вашингтона может не быть той широты, которую он когда-то имел. Для Европы это может быть редким окном для возвращения геополитического и экономического импульса. Действительно, их экономика показала удивительную устойчивость до сих пор, и мы пересмотрели наш прогноз Еврозоны 2025 года до 0,8%, где это было в нашем последнем мировом прогнозе в ноябре. Действительно, с ноября прошлого года самым большим снижением роста являются США, а самым большим шагом вверх является Германия. Смотрите полный отчет для большего.

Когда дело доходит до последних 24 часов, июнь начался со смешанного старта на фоне последней торговой напряженности и непобедимой производственной печати ISM. Чтобы быть справедливыми, рынки были более устойчивыми, чем настроения, поскольку S&P 500 удалось оправиться от слабого открытия до закрытия на 0,41% выше, даже если фьючерсы отказались от этих прибылей сегодня утром. Облигации возобновили распродажу, а доходность казначейских облигаций за 30 лет (+3,4 млрд. п.) выросла до 4,97%, прежде чем вернуться к базовой точке сегодня утром. Вопросам также не помог свежий рост цен на нефть, поскольку ОПЕК+ только увеличила предложение в соответствии с ожиданиями на июль в выходные. Нефть марки Brent выросла на 2,95% до $64,63 за баррель, что, в свою очередь, привело к возобновлению беспокойства по поводу инфляционного давления. Таким образом, хотя на рынках не было ни одной истории, постепенный новостной поток преимущественно наклонялся в более негативном направлении.

Справедливости ради, на сессию не было большого оптимизма, поскольку рынки уже отреагировали на объявление Трампа о тарифах после закрытия в пятницу, где он пообещал удвоить тарифную ставку на сталь и алюминий до 50%. Напомню, что именно здесь Трамп все еще может принять меры, поскольку решение суда на прошлой неделе не включало тарифы на сталь/алюминий/автомобиль. И с точки зрения рынка, это напомнило инвесторам, что администрация не отступала от агрессивной торговой позиции, несмотря на различные судебные решения.

Затем, когда началась сессия в США, появилась последняя печать производства ISM для мая. Это неожиданно упало до 6-месячного минимума в 48,5 (против 49,5 ожидаемых), что добавило нервы инвесторам в отношении краткосрочного прогноза. Поразительно, что импортная составляющая упала до 39,9, что ниже ее нижней точки во время пандемии Covid, и на уровне, невидимом с мая 2009 года, когда экономика вышла из GFC. Между тем, ценовая составляющая оставалась повышенной на уровне 69,4, поэтому было мало поводов для волнения, и это дало новое представление о том, как торговая война оказывает ощутимое экономическое воздействие.

Этот фон был довольно жестким для рынков, и различные события означали, что индекс доллара (-0,63%) продолжал падать, двигаясь очень близко к своему минимуму после Дня освобождения в конце апреля. На рынках облигаций был еще один раунд дежавю, когда доходность казначейства 30 лет снова отскочила от 5%. Это доказало некоторый уровень сопротивления в этом цикле, и к концу сессии он вырос до 4,97% (4,96% в Азии). Это движение в доходности было отражено по всей кривой, с доходностью 10 лет (+3,9bps) до 4,44%, в то время как доходность 2yr (+3,7bps) была до 3,94%. Между тем, в Европе доходность на 10yr bunds (+2,4bps), OATs (+2,8bps) и BTPs (+1,9bps) также увеличилась. И итальяно-немецкий спред 10yr упал до самого жесткого уровня с сентября 2021 года, всего на 97,5 б/с.

Акции также боролись большую часть дня, при этом S&P 500 торговался на -0,85% ниже вскоре после выпуска ISM. Тем не менее, настроение акций улучшилось по мере продолжения сессии, при этом S&P закрылся на 0,41% выше, что обусловлено ростом сектора энергетики (+1,15%) и информационных технологий (+0,89%). Индекс Mag-7 вырос на 0,59%, в то время как индекс Philadelphia Semiconductor (+1,57%) показал огромный рост. Тем не менее, общее настроение акций было далеко не оптимистичным, и чуть более половины акций S&P 500 в этот день снизились. В Европе рынки закрылись до позднего ралли США, при этом STOXX 600 (-0,14%) немного откатился назад. Между тем, цены на золото (+2,81%) были одними из немногих бенефициаров более тревожного настроения, опубликовав свой самый большой ежедневный скачок почти за месяц.

Азиатские фондовые рынки сегодня утром в основном выросли, а Hang Seng (+ 1,47%) восстановился после вчерашних потерь. Индекс S&P ASX 200 (+0,41%) на короткое время достиг почти четырехмесячного максимума после публикации майских протоколов заседания РБА, что в значительной степени указывает на голубиный прогноз со стороны центрального банка. В других странах рынки материкового Китая возобновили торговлю после долгих выходных, причем CSI (+0,49%) и Shanghai Composite (+0,48%) выросли, возможно, после того, как пресс-секретарь США Ливитт вчера вечером предположил, что Трамп и Си все еще могут говорить уже на этой неделе. Фьючерсы S&P 500 (-0,42%) и NASDAQ 100 (-0,40%) ниже.

Ранние утренние данные показали, что производственная активность Китая в мае сократилась самыми быстрыми темпами с сентября 2022 года, поскольку индекс PMI Caixin / S&P Global составил 48,3 (по сравнению с ожидаемым +50,7) и резко упал с 50,4 в апреле. Это снижение усугубилось значительным падением новых экспортных заказов, что подчеркивает влияние строгих тарифов США.

В иностранной валюте японская иена (-0,32%) ослабла после 143 по отношению к доллару, прекратив трехдневную серию выигрышей, несмотря на то, что губернатор Банка Японии Казуо Уэда выразил готовность повысить процентные ставки, как только центральный банк будет достаточно убежден, что экономический и ценовой рост возобновится после периода стагнации.

С точки зрения других данных, опубликованных вчера, одобрение ипотечных кредитов в Великобритании было слабее, чем ожидалось в апреле, снизившись до 14-месячного минимума в 60,5 тыс. (против 62,8 тыс.). Мы также получили окончательные производственные показатели за май. Индекс PMI Еврозоны не изменился по сравнению с флеш-печатью на 49,4, но число в США было пересмотрено на три десятых от флеш-чтения до 52,0.

На сегодняшний день и выпуски данных включают флэш-печать ИПЦ Еврозоны за май, а также уровень безработицы за апрель. Мы также получим отчет US JOLTS за апрель и заводские заказы за апрель. Спикеры Центрального банка включают губернатора BoJ Уэду, Гулсби ФРС, Кука и Логана, губернатора BoE Бейли, заместителя губернатора Бридена и Манна и Дингру Банка Англии.

Тайлер Дерден
Туэ, 06/03/2025 - 08:26

Читать всю статью