Финансовый эффект Кесслера

Автор Чарльз Хью Смит в блоге OfTwoMinds,

Как и орбитальный космический мусор, каждый заем, обеспеченный неликвидным активом, представляет собой высокоскоростной снаряд, способный отключить любую другую часть системы, на которую он воздействует.

Сложные системы могут подвергаться так называемому фазовые сдвиги, где состояние системы резко меняется. Классическим примером этого является превращение жидкой воды в лед. Поскольку механизмы в работе — температура, уровень солей и т. д. — известны и измеримы, то этот фазовый переход предсказуем.

Сложные системы с эмерджентные свойства Они непредсказуемы, и поэтому их фазовые переходы застают нас врасплох. Система выглядит стабильной, так как риск внезапного разрешения нестабильности в фазовом сдвиге не виден.

Возникающие свойства Они возникают из взаимодействий различных частей системы, а не из характеристик самих частей. взаимодействия в сложных системах, которые тесно связанный Взаимосвязанные очень динамичны, поэтому последствия неожиданных взаимодействий непредсказуемы.

Другими словами, мы думаем, что понимаем все возможные взаимодействия, но забываем. Эффекты второго порядка: Эффекты первого порядка: взаимодействие имеет последствия. Эффект второго порядка: последствия имеют последствия.

Это Иллюзия контроля Это заставляет нас возиться с такими системами, как глобальная финансовая система. Для подавления любых взаимодействий мы видим угрозу стабильности всей системы. Но эта попытка снизить риск имеет скрытые последствия.

Как отметил Нассим Талеб в статье 2011 года: Сложные системы, которые искусственно подавляют волатильность, становятся чрезвычайно хрупкими, в то же время не проявляя видимых рисков. "

Что подводит нас ко второму примеру фазового сдвига: Синдром Кесслера:Синдром Кесслера, предложенный ученым НАСА Дональдом Кесслером, описывает гипотетический сценарий, когда накопление космического мусора на орбите Земли вызывает цепную реакцию столкновений, создавая еще больше мусора, потенциально делая части пространства непригодными для использования.

Хотя это описывается как «гипотетическое», вероятность возникновения эффекта Кесслера резко возрастает с количеством космического мусора / мусора. Скорость вокруг околоземных орбит в том, что я называю Орбитальная свалкаКосмический аналог Экономика свалок Мы создали его на поверхности планеты.

И вуаля, число битов высокоскоростного мусора растет вместе с количеством спутников, поднимаемых на орбиту: Катастрофа вырисовывается выше: проблема космического мусора значительно усугубилась в 2024 году Это подводит нас к кошмарному сценарию, который должен наполнить вас страхом: Эффект Кесслера.

Синдром Кесслера является точной аналогией того, что может происходить в мировой финансовой системе. Взаимодействия, которые мало кто предвидел, вызывают последствия второго порядка, которые сами взаимодействуют с другими частями системы непредсказуемым образом. Очистка всех орбит мировой финансовой системы.

Как только маржинальный звонок воздействует на функционирующий спутник и разбивает его на случайные снаряды.Осадки / обломки от этого удара затем поражают все, что тесно связано с этой частью системы.

Эти последствия затем влияют на другие части, вызывая маржинальные вызовы и ликвидацию активов, которые затем разрушаются, и эти разрушительные снаряды становятся настолько многочисленными, что они очищают всю орбиту функциональных частей системы.

В финансовом эффекте Кесслера каждый критический элемент разбивается на опасный мусор. Это происходит через всю глобальную систему.

Будучи тесно связанной, глобальная финансовая система чрезвычайно чувствительна к каскадным маржинальным призывам и принудительной ликвидации активов. Как и орбитальный космический мусор, каждый кредит, который был обеспечен неликвидным активом (то есть активом, который не может быть продан одним нажатием кнопки, и транзакция проясняется вторым позже), представляет собой высокоскоростной снаряд с возможностью отключения любой другой части системы, на которую он воздействует.

Проблема с рынками, которую Талеб так лаконично описал, заключается в том, что риск того, что, по-видимому, ликвидные рынки замерзнут и станут неликвидными, не виден, пока не станет слишком поздно продавать. Традиционная рыночная теория гласит, что всегда будет покупатель, который снимет актив с рук продавца. Но покупатели исчезают в авариях, так как никто не хочет поймать падающий нож.

Активы, которые считались ликвидными, становятся неликвидными, и их оценка падает. Этот коллапс залога затем вызывает маржинальные звонки (займы вызываются, требования к наличности), которые затем вызывают больше ликвидаций на неликвидном рынке.

Именно так эффект финансового Кесслера очищает все орбиты мировой финансовой системы. То, что выглядит надежным и низким риском, сводится к мусору.

** **

Станьте меценатом моей работы за 3 доллара в месяц через patreon.com.

Подпишитесь на мой Substack бесплатно