Уровень жизни в США В серьезной опасности

Автор: Джеффри Такер via Эпохальные времена,

"Инфляция охладилась, ниже, чем ожидалось", - читайте в финансовой прессе Индекс потребительских цен (CPI) за июль. Нужно только внимательно присмотреться: когда месячные изменения снижаются, только они попадают в заголовки. Когда они поднимаются, как в июле, заголовок фокусируется на 12-месячной тенденции. Каждый раз.

Основываясь на имеющихся у нас данных, «охлаждение» на самом деле происходит с июня по июль, если верить.

(Данные: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED), ФРС Сент-Луиса; диаграмма: Джеффри А. Такер)

Большая часть изменений обусловлена жильем, но ИПЦ далеко не захватывает все. Используя статистику «черного ящика» под названием «эквивалентная арендная плата владельцев», ИПЦ может полностью обходить и не сообщать данные о ценах на жилье. И это только начало проблем, которые мы обсуждали много раз. Тем не менее, ИПЦ все еще что-то раскрывает. Даже тогда нам говорят, что жизнь лучше, чем когда-либо.

Мы знаем, что это неправда. Все, с кем вы разговариваете, знают о финансовых и экономических трудностях нашего времени. Они серьезны и растут, и большинство точек данных сейчас подчеркивают это. Рынок труда даже в почасовой занятости замораживается, в то время как инфляция продолжает наносить ущерб. Хорошо известно, что за четыре года мы потеряли более 20% нашей покупательной способности. Сколько это все еще в значительной степени догадка, основанная на моделях расходов.

Расстояние между официальными данными, которые все еще показывают рост реального производства, и опросами потребителей поразительно. В некотором смысле официальные экономические данные нашего времени являются еще одной итерацией растущего чувства, что нам не говорят всю правду во многих сферах жизни.

Тем не менее, все еще есть моменты, когда истина просачивается наружу. CNN заказал хорошо организованный опрос около 2000 случайных людей, чтобы выяснить, где они стоят на личных финансах. Номер заголовка: почти 40 процентов американцев изо всех сил пытаются оплатить свои счета. Это на 28% больше, чем три года назад, и больше, чем в 2008-09 годах, период, известный как Великая рецессия.

Две трети людей говорят, что проблема номер один, с которой они сталкиваются, — это стоимость жизни и оплата счетов. Типичный американец тратит почти на 1000 долларов в месяц больше, чем три года назад, чтобы оплатить расходы на проживание. По мнению Moody’s, это также соответствует нашей интуиции. Это говорит о резком снижении реальных доходов домохозяйств, несмотря на то, что утверждает Бюро статистики труда.

Опрос также сообщает, что треть американцев говорят, что они должны взять дополнительную работу, чтобы свести концы с концами. Это непропорционально повлияло на латиноамериканцев, чернокожих американцев и тех, кому не исполнилось 45 лет.

Почти 70 процентов сообщают, что они сократили расходы на развлечения, изменили свои покупки продуктов и прекратили с дополнительными услугами, такими как отпуск и поездки. Три из пяти говорят, что они сократили вождение. Две трети выставляют счета на возобновляемые кредитные карты, взимая более 20%. Эти тенденции не показывают никаких изменений, несмотря на кажущееся укрощение инфляции.

Инфляция бушевала в течение многих лет, но легко скатиться в отрицание или поверить, что рост цен изменит ситуацию. Это, безусловно, произошло с середины 2021 года, когда людям сказали, что ценовая тенденция носит временный характер. Многие люди верили в это и старались изо всех сил, чтобы не менять свои расходы и образ жизни.

Три года спустя и суровые реалии бухгалтерского учета бьют почти по всем. Эффект от этого каскадируется во всех секторах, поскольку расходы на дополнительные услуги отбрасываются по всем направлениям.

Я разговаривал с журналистом для местной газеты Новой Англии, которую всегда поддерживали рекламодатели, в том числе арт-центры. Но после блокировок художественные учреждения так и не вернулись. Трафик в крупных музеях вдвое меньше, чем раньше, и филантропия также снижается. Это оставляет меньше средств в бюджете на рекламу.

В результате эта газета пережила нарастающий финансовый кризис, и теперь все знают, чем он заканчивается. Газета выйдет из бизнеса, устранив многие десятки платных позиций. Эти люди столкнутся с очень сложным рынком труда с все меньшим количеством открытых позиций.

(Данные: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED), ФРС Сент-Луиса; диаграмма: Джеффри А. Такер)

Многие крупные компании публикуют мрачные прогнозы продаж, в том числе Starbucks, Home Depot и McDonald’s, поскольку потребители все чаще выходят из рынка. Между потребителями и производителями существует много страха и неопределенности. Это было грубое пробуждение.

Потребительские настроения никогда не восстанавливались до максимумов января 2020 года и вместо этого упали на треть.

(Данные: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED), ФРС Сент-Луиса; диаграмма: Джеффри А. Такер)

В течение большей части 45 лет в этой стране мы в основном переживали то, что мы можем назвать хорошими и процветающими временами. Проблемы связаны с тем, как государственная политика справилась с этими проблемами. Они были решены путем добавления все большей ликвидности в систему, спасая макроэкономическую среду от слишком большого ущерба в силу кредитной экспансии.

Прошли те времена, когда в 1982 году рецессию терпели как средство очищения системы и подготовки к устойчивому восстановлению. Вместо этого, денежно-кредитная магия будет использоваться, чтобы навсегда отменить бизнес-цикл.

До инфляционного бума 2020 года это никогда не было более агрессивным, чем в 2008 году, когда Федеральная резервная система решила выйти на рынки и скупить провалившиеся ипотечные ценные бумаги, удерживая их в хранилищах ФРС, одновременно рекапитализируя банки. Затем ФРС снизила процентные ставки до нуля, заплатив больше, чем свободный рынок, за проценты для хранения банковских депозитов.

Это казалось решением, но решение привело к ухудшению основных условий, расширив пузырь на рынке жилья, чтобы стать корпоративным и финансовым пузырем. Это целое, в котором появилось целое поколение. Платежные ведомости росли, и зарплаты, как дешевые деньги, казались повсюду без ограничений. Год за годом происходило разрушение капитальных структур, но без особого внимания общественности.

Баланс Федеральной резервной системы теперь выглядит совершенно нелепо. Это добавляется к самой широкой мере денег, называемой денежной базой. Это не горячие деньги на улице, а скорее оценка всех денежных инструментов. Его нужно разгадать, но никто не знает, как.

(Данные: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED), ФРС Сент-Луиса; диаграмма: Джеффри А. Такер)

Варианты ФРС справиться с каскадным кризисом сильно ограничены. Как ни странно, Соединенные Штаты оказались в положении, подобном Японии около десяти лет назад. Япония не смогла повысить свои ставки из-за страха развалить самую популярную в мире «торговлю носителями», которая поощряла низкие заимствования и высокие доходы, но обратите внимание, что это было источником глобальной финансовой нестабильности в первую неделю августа. Эта проблема была вновь решена с гарантией большей ликвидности.

Мы просто не можем продолжать так «решать» проблемы, как показала инфляция последних трех лет. На данный момент это кажется относительно спокойным, но будущее может повлечь за собой еще одну волну, поскольку центральные банки снова придут на помощь экономикам, впадающим в рецессию.

В какой-то момент нам придется вернуться к старой мудрости о том, что экономические спады выполняют свою функцию. Они очищают рынки капитала. Они поощряют потребителей сокращать долги и экономить больше, если это возможно. Нежизнеспособные и раздутые корпоративные проекты сводятся к размерам. Вся страна и весь мир испытывают то, что раньше называлось жесткой экономией.

Это наше будущее так или иначе. Люди давно ждали большого кризиса, но мы, возможно, ищем неправильные вещи. Настоящий кризис будет медленным и мучительным, и о нем не будут сообщать, пока не станет слишком поздно.