Трамп наследует глубоко поврежденную экономику

Автор: Джеффри Такер via Эпохальные времена,

Наконец-то на земле появился оптимизм. К сожалению, хороших вибраций недостаточно, чтобы решить глубокие структурные проблемы, которые сейчас затрагивают экономику США, от инфляции до слабого рынка труда и сектора малого бизнеса, который едва держится, в дополнение к просроченным потребительским и вопиющим финансовым проблемам в самом правительстве.

Безусловно, экономика США по-прежнему сияет на мировой арене. Но это просто потому, что большинство других стран находятся в худшей форме. Структурные проблемы являются глобальными из-за взрыва задолженности государственного сектора, бюрократического навеса и нормативных навязываний в течение последних пяти лет. Соединенные Штаты могут быть наименее плохими, но само по себе это наблюдение не приводит к исчезновению проблем.

В этом контексте ведущий и блестящий экономист в Китае, доктор Гао Шаньвэнь, признал на форуме в Вашингтоне, округ Колумбия, что темпы роста в 5%, вероятно, не являются реальными, а фактический рост в Китае ближе к 2%. Он был немедленно наказан Коммунистической партией Китая по возвращении и больше не позволял говорить публично.

Это стало шаблоном во всем мире: заставить замолчать экономистов, которые осмеливаются оспаривать очевидно поддельные цифры. В Соединенных Штатах, по крайней мере, есть свобода слова. Где проблемы и какова реальность?

Во-первых, инфляция в США ускоряется с сентября 2021 года. Сейчас он работает на 3% в режиме реального времени или на 50% выше целевого показателя. Эта продолжающаяся боль следует за четырьмя годами худшей инфляции, по крайней мере, за 40 лет и, вероятно, намного дольше. По некоторым показателям то, через что мы прошли, соответствует или превосходит боль 1970-х годов. Единственное отличие на этот раз в том, что бобовые счетчики в правительстве стали лучше скрывать это.

Сколько покупательной способности доллара было потеряно? По официальным меркам, общая сумма в этой инфляционной волне составляет 22 цента, но промышленные показатели в продуктах питания, автомобилях, жилье и услугах, таких как страхование и транспорт, генерируют цифры почти в два раза больше. Никто не знает наверняка, а расчет больших показателей зависит от методологии взвешивания и расчета смягчающих факторов. Добавьте новые сборы и уменьшающуюся инфляцию, и вы можете генерировать еще худшие цифры.

Даже если сегодня инфляция закончится, ущерб последних четырех лет будет с нами на долгие годы. К сожалению, этого не происходит. Вы знаете это, просто находясь в магазине или внимательно глядя на счета, которые вы платите через автоплатеж. Все еще растет.

Почему это? Разве ФРС и Конгресс не начали антиинфляционное движение, начавшееся два или три года назад? Да, но Конгресс сделал то, что он всегда делает: потратил больше денег, что создает больше долгов, которые ФРС затем монетизирует и, таким образом, создает больше денег. ФРС первоначально работала над тем, чтобы увеличить избыток с более высокими процентными ставками, но в прошлом году сменила курс на новую кампанию количественного смягчения.

Нижняя точка в денежном запасе наступила в ноябре 2023 года. Это было обращено в сторону смягчения. На сегодняшний день по всей стране и миру насчитывается более $1 трлн новых долларов США, чем 14 месяцев назад. Это в сочетании с ростом скорости (скорости расходов) толкает инфляцию в противоположном направлении.

Другими словами, наши продолжающиеся проблемы являются прямым следствием политического давления, оказываемого на Конгресс и ФРС, когда мы приближались к выборам 2024 года. Как обычно, партия власти выбрала печатание денег и траты как метод манипулирования выборами через создание иллюзии процветания. Входящая администрация сейчас держит эту сумку. Нет абсолютно ничего, что новый президент или Конгресс могут сделать, чтобы обратить вспять ущерб. Он может только надеяться на получение эффекта богатства от резкого дерегулирования и снижения налогов в качестве средства смягчения инфляции. Даже в самых лучших условиях проблема будет с нами еще как минимум год.

Еще один заголовок касается рынка труда, который более разбит, чем сообщается. Коэффициент занятости населения и уровень участия в работе снижаются в течение шести месяцев. Это произошло после того, как не удалось полностью восстановиться после блокировок в марте 2020 года. В настоящее время они находятся на уровнях, которые чаще наблюдались в начале 1980-х годов, прежде чем женщины с детьми младшего и школьного возраста стали чаще работать.

Что-то драматическое изменилось. Несомненно, в игре много факторов, но среди них то, что многие люди так фундаментально разрушили свою жизнь и никогда не адаптировались к постепенному возобновлению работы в 2022 году и далее. Еще больше людей с ограниченными возможностями не имеют работы и живут за счет государственного благосостояния, в то время как многие пожилые люди просто сдались.

(Данные: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED), ФРС Сент-Луиса; диаграмма: Джеффри А. Такер)

Трудно сказать, являются ли такие структурные изменения постоянными. Некоторые из них, как представляется, связаны с отсутствием ухода за детьми у женщин детородного возраста. Существует также культурный сдвиг на работе, когда семьи с двумя доходами возвращаются, чтобы стать семьями с одним доходом, обучающими детей на дому. Нет сомнений в том, что система образования в США находится в глубоком стрессе, а родители и учителя спасаются по ставкам, которых раньше не было. Это, безусловно, влияет на рынок труда.

Фактические данные о создании рабочих мест в течение четырех лет, по-видимому, находятся в постоянном движении, поскольку изменения продолжают поступать, всегда в направлении понижения и исправления преувеличений за последние четыре года. Рождение демографии также вызывает вопросы, поскольку почти все создание рабочих мест пошло на пользу не коренным, а иностранным работникам. Вопрос о том, повлияет ли массовая депортация нелегальных работников на все эти цифры и в какой степени, остается открытым.

Несмотря на это, рынок найма в профессиях белых воротничков вырос очень плотно. The Wall Street Journal сообщает: «Для людей, ищущих практическую работу в сфере услуг, по-прежнему существует множество рабочих мест, в том числе в секторах здравоохранения и гостиничного бизнеса. Это гораздо более сложная задача для офисных рабочих мест, где боссы стремятся быть стройнее, а в некоторых случаях заменяют работников ИИ. На сегодняшний день рынок труда ослабевает в основном из-за меньшего количества найма, а не широко распространенных увольнений. Но как только компании решают сократить заработную плату, сокращение рабочих мест часто происходит быстро, что может вызвать гораздо более быстрый скачок уровня безработицы. "

Что касается других данных, таких как розничные продажи и заводские заказы, то они были завышены в течение многих лет просто потому, что для них не является рутиной корректировка на инфляцию. После того, как вы выполните эти расчеты с официальными или более реалистичными оценками цен, мы увидим, что экономическая активность в течение всех лет Байдена падает. Возможно, это сработало, чтобы держать настроение на высоком уровне, но реальность рассветает в ближайшие месяцы, поскольку национальные средства массовой информации и агентства собирают данные о том, что на самом деле происходит.

Тогда у вас есть проблема государственных финансов. Валовой федеральный долг в процентах от валового внутреннего продукта остается на уровне, невиданном со времен Второй мировой войны. Это невыносимо опасная ситуация, которая ставит все под угрозу, вытесняет частные инвестиции и навсегда соблазняет центральный банк справиться с этой проблемой с большим количеством печатания денег.

(Данные: Экономические данные Федеральной резервной системы (FRED), ФРС Сент-Луиса; диаграмма: Джеффри А. Такер)

Это не может продолжаться. Илон Маск сформировал, с благословения Трампа, Департамент эффективности правительства (DOGE), чтобы справиться с этим, предлагая возможность немедленно сократить 2 триллиона долларов из федеральных расходов, не касаясь прав. Есть основания сомневаться, что это возможно, но я заметил, что за несколько недель до инаугурации разговоры о таких драконовских сокращениях, похоже, немного затихли. Это вызывает серьезное беспокойство.

Просто нет шансов на крупный перезапуск американской производительности без решения бюджетного кризиса. Бизнес, как обычно, не может работать. И все же все в Вашингтоне призвано предотвратить такие драматические действия. Гораздо проще для любого, кто приходит к власти, взглянуть в другую сторону, даже изобрести новые способы тратить деньги, чем справиться с кризисом так, как это сделал бы любой дом.

Проблема регулирования вопиюще очевидна. Администрация Байдена запутала несколько секторов во множестве мандатов и навязок до такой степени, что многие из них не функционировали по замыслу. Это то, что администрация Трампа действительно может сделать, и можно надеяться, что усилия по детанглингу будут немедленными и радикальными.

Все это очень серьезные вопросы, которые стоят перед администрацией Трампа. Еще один фактор: национальные СМИ будут гораздо охотнее называть вещи своими именами, чем это было при Байдене. Может быть, это хорошо, но это не сулит ничего хорошего. Через шесть месяцев администрация Трампа может столкнуться с рецессией, которая может сорвать многие из ее попыток укрепить снижение налогов.

Это сложная проблема, унаследованная администрацией, для которой общественные ожидания не могли быть выше.

** **

Мнения, выраженные в данной статье, являются мнениями автора и не обязательно отражают взгляды The Epoch Times или ZeroHedge.