Тарифы Трампа в ЕС — это только открывающийся гамбит

Сегодня, сразу после полуночи, вступили в силу тарифы США на сталь и алюминий, и в ответ Европейская комиссия объявила о своих планах нанести ответный удар в аналогичной степени (хотя и по другому спектру импорта из США).

Несмотря на то, что влияние на определенные сектора и производственные линии может быть большим, совокупный макроэкономический эффект для Европы, вероятно, будет небольшим. По словам Джорджа Бакли из Nomura, Это только первый гамбит – Европа сейчас твердо стоит на страже Трампа, в частности, она несет ответственность за больший импорт в США, чем любой другой блок, и его комментарии из Белого дома только что подчеркнули это.

• Трамп: Я не счастлив с ЕС
• Трамп о ЕС: мы выиграем эту финансовую битву
• Трамп: «Абсолютно наденет тарифы на автомобили»

Nomura опубликовала отчет (доступный для pro subs в обычном месте) с европейскими макро-прогнозами, которые основаны на том, что США в конечном итоге применяют 10%-ные тарифы против Европы, а ЕС отвечает тем же. Ниже мы приводим основные моменты доклада:

Тарифы - открывающий гамбит

ЕС сегодня утром объявил о «пропорциональных» ответных мерах и ввел тарифы на американскую продукцию, входящую в ЕС, в ответ на введение Трампом 25% тарифов на глобальный импорт алюминия и стали в США.

Тарифы США, которые в настоящее время действуют, основаны на тех, которые Трамп ввел в 2018 году, двумя способами:

• i) 25% вместо 10% тарифов на алюминий в 2018 году,
• Новые тарифы расширяют базу, добавляя больше конечных продуктов (а не только сам необработанный металл).

В целом, тарифы США будут влиять на 26 млрд евро экспорта ЕС в США (о котором идет речь) 5% от общего объема экспорта ЕС в США).

Реакция Европы

В ответ Еврокомиссия заявила, что ответит в два этапа.

Во-первых, в начале апреля он восстановит тарифы, введенные во время первого срока Трампа.

Во-вторых, с середины апреля она будет применять тарифы к дополнительному набору импорта США - с этой целью в течение следующих двух недель Комиссия консультируется по списку продуктов (промышленной и сельскохозяйственной продукции, а не только Harleys и бурбона), по которым она может добавить тарифы. ЕС намерен ввести ответные тарифы на импорт США в размере 26 млрд евро.

• Заявление комиссии можно найти здесь.
• Более полная информация о его контрмерах здесь.
• И вот список импорта США, к которому ЕС рассматривает возможность добавления тарифов.

Европейские макроэкономические последствия

Европейская комиссия подсчитала, что дополнительные тарифы США на экспорт ЕС в США алюминия и стали.Это приведет к тому, что импортерам США придется заплатить до 6 млрд евро дополнительных импортных тарифов.".

Если ЕС намерен повысить аналогичные тарифные доходы в ответ на этот шаг, то эти расходы должны быть в некотором контексте:

• 6 млрд евро дополнительных расходов на импорт относительно общего объема импорта товаров из США в ЕС (из $375 млрд в 2023 году) заметно - около 1,7%.
• 6 млрд евро относительно Общий объем импорта товаров за пределы ЕС по всему миру в ЕС ($2,4 трлн в 2024 году) невелика — около 0,25%.
• 6 млрд евро относительно Общий номинальный ВВП ЕС 18 трлн евро в 2024 году, конечно, очень мало (около 0,03%).

Таким образом, хотя на уровне отрасли / продукции эти тарифы и контртарифы будут заметны (через 1. более низкий спрос США на стальную и алюминиевую продукцию - если, конечно, европейские производители не ответят ударом по ценам / прибыли и 2). Более высокие цены в Европе на некоторые импортные продукты, влияние на всю экономику ЕС должно быть небольшим.

Большой эффект должен быть от того, что должно произойти.

Как отмечает Номура, есть более важные и тревожные потенциальные тарифы для рассмотрения. Тарифы, объявленные Трампом до сих пор, в конце концов, являются лишь стартовым гамбитом. Трамп находится менее чем через два месяца после своего второго президентства, и Европа сейчас находится в его поле зрения - вероятно, более твердо после сегодняшнего европейского ответа.

Действительно, ЕС экспортирует более 500 миллиардов евро товаров в США каждый год (Рисунок 1), самый большой из любого отдельного блока (и больше, чем Канада, Мексика или Китай), в то время как торговый дефицит США с ЕС увеличился за последние годы (Рисунок 2).

Трамп, скорее всего, объявит о дальнейших тарифах 2 апреля, прежде чем вступит в силу полный ответ Европы на сталь и алюминий. И значительное негативное влияние на глобальный и европейский рост может также ударить еще до того, как будут введены основные тарифы, благодаря росту торговой политики и геополитической неопределенности, которую порождает президентство Трампа.

Подробнее в полном отчете Nomura доступно для pro subs.