"" Сталь реальна: никакое производство стали не означает никакой военной мощи, никакой промышленной основы, никакого суверенитета

Стефан Купман, старший макростратег в Rabobank

Сталь реальна

""Сталь реальна. Это не просто мантра для усатых, потягивающих эспрессо велосипедистов-пуристов, которые клянутся качеством езды классических стальных рам над более яркими материалами, такими как углерод или титан. Это также суровая правда в геополитике и экономике. Как мы спорили снова и снова: Никакие мощности по производству стали не означают никакой военной мощи, никакой промышленной основы, никакого рычага влияния в великой игре - и, следовательно, никакого суверенитета. Независимо от того, строите ли вы танки, турбины или да, даже велосипеды, сталь и другие основные отрасли промышленности остаются основой.

Это более широкое переосмысление промышленной стратегии происходит, когда Европа сталкивается с растущим геополитическим давлением.. Наш последний ежемесячный прогноз углубляется в меняющийся глобальный ландшафт, где Гибридная война, вооружение в цепочках поставок и экономическое государственное управление быстро заменяют традиционные политические инструменты. От российских воздушных вторжений и ударов беспилотников по нефтеперерабатывающим заводам до американских военных цепочек поставок и линий обмена, линии между рынками и военной стратегией быстро размываются.

Конечно, это не всегда дает правильные результаты. Министр финансов Бессент сообщил CNBC, что во вторник будет объявлена существенная финансовая поддержка соевых фермеров США.Пекин полностью прекратил покупать американскую сою с мая, переехав вместо этого в Бразилию и Аргентину. Этот шаг перекликается с финансовой помощью в размере 32 миллиардов долларов в секторе во время первого срока Трампа, а новые тарифные доходы предназначены для какого-то денежного оборота. На наш взгляд, Это заявление предполагает, что в ближайшем будущем прорыва в торговле сельскохозяйственной продукцией между США и Китаем ожидать не стоит. Для получения дополнительной информации о фасоли и других рынках, пожалуйста, смотрите наш последний ежемесячный прогноз ACMR.

Нефть Brent опустилась до 4-месячного минимума в 64 доллара за баррель, прежде чем восстановиться до 64,80 доллара, поскольку ОПЕК+ сигнализирует, что может проголосовать в эти выходные за дальнейшее увеличение поставок в ноябре. С восстановлением 2,2 млн баррелей в сутки в этом году и ростом производства в Бразилии и Гайане проблемы избыточного предложения растут. Стратегические запасы Китая до сих пор помогали смягчать цены, но рыночные настроения остаются медвежьими в 4 квартале 2025 года и в 2026 году. Мы согласны с тем, что предложение будет превышать спрос, хотя и не в той степени, в какой это предлагается консенсусом. Ключевым источником поддержки цен является производство в США, которое уже застопорилось около 13,4 млн баррелей в сутки по текущим ценам. Мы прогнозируем, что Brent в среднем составит 61 доллар США в 1 квартале 2025 года, а затем 58-60 долларов США до 2026 года.

Рынки остаются в значительной степени невозмутимыми из-за продолжающегося закрытия правительства США, при этом акции растут, казначейские облигации стабильны, а доллар укрепляется против основных конкурентов.. Золото ненадолго побило рекорд перед ослаблением. Преобладающее мнение заключается в том, что закрытие имеет ограниченные последствия для макроэкономической или денежно-кредитной политики. Однако риски накапливаются под поверхностью. Президент Трамп теперь открыто поддерживает проект «Проект 2025» и взвешивает постоянные федеральные сокращения рабочих мест, а директор по бюджету Расс Воут настаивает на резком сокращении. В то время как рынки находятся на грани краха, полагая, что это только часть игры в курицу в Конгрессе США, такие сокращения могут вызвать рефлексивный процесс: новости о постоянных увольнениях могут ослабить доверие потребителей и расходы, что побуждает частный сектор к дальнейшему сокращению. Поскольку рост занятости уже застопорился, этот цикл обратной связи может ускорить спад быстрее, чем ожидалось.

Сентябрьский отчет Challenger показал, что намерения по найму составили всего 117 тыс. человек, что резко меньше, чем 403 тыс. год назад. Розничные и транспортные фирмы, в частности, проявляют осторожность перед праздничным сезоном. В то же время сократились запланированные сокращения рабочих мест. указывает на рынок труда с низким наймом и увольнением, повторяя отчет JOLTS и недавние замечания Пауэлла. Отдельно, новый парень в городе, Revelio Labs сообщила об увеличении занятости на 60 тыс. человек в сентябре, чему способствовали успехи в образовании, здравоохранении и розничной торговле. Досуг и гостеприимство, наряду с деловыми услугами, снизились. Это резко контрастирует с оценкой ADP в 32 тыс. Пока мы не услышим от BLS, неясно, добавили ли США или потеряли работу в прошлом месяце - и даже тогда пересмотры могут оставить нас гадать еще на год. На этом рынке труда единственной определенностью является неопределенность.