«Слабый спрос»: Goldman Lowers Оценка поставок автомобилей Tesla за квартал

Корпоративные СМИ вышли в полную силу в среду, с нетерпением подчеркнув новые данные, показывающие, что продажи Tesla в Европе упали в феврале. Эти СМИ утверждают, что Илон Маск оттолкнул некоторых покупателей электромобилей, которые выступают против его инициативы DOGE, которая поддерживает усилия президента по осушению болота коррумпированных чиновников и НПО.

Последующие сообщения о замедлении продаж электромобилей привели к резкому росту акций Tesla в середине декабря, около 479 долларов за ручку, и с тех пор упали на 43% за последние несколько месяцев. Этот медвежий рынок, похоже, приближается к точке раунда послевыборного ралли.

Во вторник, Аналитики Goldman Sachs Марк Делани, Уилл Брайант и другие Предоставил клиентам новые комментарии по Tesla, в которых они Пересмотренная оценка доставки 1Q25 Из-за смягчения на ключевых рынках, включая Китай, Европу и США:

Отслеживание более мягких поставок в 1Q Мы отчасти верим в Модель перехода Y и частично вследствие Слабый спрос на Teslaданные для Январь и февраль в ключевых регионах прошли мягкоЧто мы считаем Отчасти из-за смены модели Y и частично из-за несколько более слабого базового спроса, чем мы ожидали (как мы думаем) Рост также был медленнее, чем мы ранее оценивали для Model 3 и Cybertruck на данные о поставках, опросах потребителей, стимулах, которые использует Tesla, и конкурентной среде.). Мы ожидаем, что в марте поставки будут более сильными благодаря обновленной рампе Model Y. В целом, Теперь мы ожидаем поставки 375K в 1Q25, по сравнению с предыдущим 399K и значительно ниже консенсуса Visible Alpha в 426K.

Делани и Брайант предоставили больше информации о замедлении на региональной основе:

1. США В течение февраля поставки отслеживают плоский год за Wards и Motor Intelligence (с Wards, показывающим небольшое снижение, и Motor Intelligence сообщает о небольшом росте), но значительно снизились, поскольку переход на 1Q24 повлиял на переход на Model 3;

2. Европа Европейские регистрационные данные за январь показывают снижение более чем на 40% в годовом исчислении, а регистрационные данные из стран с ежедневной отчетностью (например, Великобритании, Испании, Нидерландов, Дании, Швеции, Норвегии) указывают на снижение в среднем до высокого уровня на 20% до февраля (хотя мы отмечаем, что эти данные суточной отчетности не включают Германию, которая была более крупным источником слабости для более полных январских данных);

3. Китай Данные CPCA за январь и регистрационные данные за февраль указывают на снижение розничных продаж в Китае в среднем на одну цифру, но, предполагая более сильный март в качестве производства новых пандусов Model Y, мы считаем, что Китай может в конечном итоге стать более плоским йоем для 1Q25 в целом.

Продажи замедляются.

Поскольку аналитики не освещают Германию и Францию в заметке, продажи Tesla в этих странах также упали:

• Регистрация Tesla в Германии В прошлом месяце он упал на 76%, по данным Федерального управления автомобильного транспорта Германии. Это снижение произошло, когда Илон Маск публично выразил свою поддержку партии AfD.

• Регистрация Tesla во Франции упала 44% в прошлом месяце.

• Эти две страны являются крупнейшими рынками электромобилей в ЕС.

Аналитики подчеркнули: Хотя переход на модель Y является ключевым фактором слабости, мы также считаем, что базовый спрос несколько слабее, чем мы ожидали ранее. "

Сто тысяч X данные Результаты опроса, проведенного американскими потребителями, показывают, что намерения Tesla по покупке и положительное восприятие бренда снижаются с лета 2023 года.

Тенденции поиска Google для Tesla Model 3 и Model Y по всему миру остаются стабильными.

Аналитики считают Доля рынка Tesla в Китае снизилась Из-за «сильной конкурентной среды» с отечественными брендами, такими как Xiaomi и BYD.

В дополнение к снижению оценки поставок в 1 квартале 2025 года аналитики также Сократили свой прогноз на весь 2025 год.

Вот еще:

Мы снижаем наши поставки к 2025 году Оценка составит 1,91 млн (рост на 7% в годовом исчислении) с 1,96 (рост на 10% в годовом исчислении), а наши оценки на 2026/27 год - 2,25 млн/2,50 млн с 2,30 млн/2,60 млн, что отражает более низкие предположения для существующих моделей Tesla и частично компенсируется более позитивным взглядом на поставки от предстоящих запусков новых моделей Tesla (которые могут извлечь выгоду из новых форм-факторов и более низких цен). Наши оценки ниже консенсуса VisibleAlpha на уровне 1,98 мн/2,37 мн/2,68 мн соответственно. Отдельно мы снижаем наши предположения о валовой марже энергии, отражая более высокие тарифы на импорт из Китая, которые уже действуют (учитывая источники энергии для Megapacks) и конкурентный ландшафт. Однако наши оценки не включают тарифы на импорт из Мексики или Канады, которые развиваются и все еще могут быть скорректированы в соответствии с сообщениями СМИ.

По словам аналитика, Tesla сталкивается с жесткой конкурентной средой в Китае.

Что касается акций, то Аналитики остаются «нейтральными» с рейтингом на акции, снижение их 12-месячной целевой цены до $320 с $345.

Аналитики отмечают:Мы ожидаем, что рост прибыли Tesla улучшится в долгосрочной перспективе, отчасти из-за увеличения доходов от программного обеспечения с помощью FSD. Хотя у нас более сбалансированное представление о потенциале монетизации Tesla, чем мы думаем. "