Российский уголь на мировом рынке: трудности и слабые перспективы

Эмбарго ЕС на российский уголь и вытекающая из этого необходимость перенаправить его поставки на другие рынки значительно обострили проблемы угольного сектора в России, из-за чего все труднее получать ожидаемые экспортные доходы. Низкая рентабельность зарубежных продаж сказывается на функционировании отрасли, столкнувшейся с кризисом, несмотря на относительно высокие цены на сырье на мировом рынке. Вряд ли удастся переломить негативную тенденцию - недостаточная конкурентоспособность российских компаний обусловлена структурными причинами.

Трудности с экспортом свидетельствуют о стагнации сектора и перспективе дефолта по государственным предположениям относительно увеличения добычи и сбыта сырья. При этом они показывают, что необходима основательная трансформация отрасли. Повышение конкурентоспособности российских компаний на мировом рынке требует долгосрочных инвестиций в инфраструктуру, что не гарантирует рентабельность значительной части сектора. Позиция угольных компаний также осложняет глобальные тенденции декарбонизации и высокую конкурентоспособность других экспортеров в Азии. Негативная динамика также имеет последствия для государства, что вызывает вопросы о целесообразности субсидирования угольной промышленности.

Промышленный кризис и стагнация производства

С 2024 года российские СМИ определили ситуацию в угольной отрасли как «кризисную», подчеркнув убыточность добычи полезных ископаемых в РФ. Это стало особенно остро после того, как мировые цены на сырье начали стабилизироваться после скачка в 2022 году.^[1] Отрасль сталкивается с финансовыми потерями из-за невозможности получить достаточную маржу при продаже за рубеж. По данным Росстата, в 2024 году более половины сектора сообщили о чистом убытке, а три года назад доля компаний "снизилась" немногим меньше - 30%. В прошлом году общий чистый убыток всей отрасли составил 112,6 млрд рублей (около 1,3 млрд долларов).

Рисунок 1. Общий финансовый результат угольного сектора с 2021 по 2021 год

Источник: Росстат.

С 2023 года также можно наблюдать небольшое снижение производства, на практике означающее стагнацию. В период с 2018 по 2019 год российские компании достигли исторического максимума добычи – потолка в 439 млн тонн в год. С тех пор, за исключением пандемии 2020 года, он оставался на уровне около 430 миллионов тонн в год.

Рисунок 2. Производство угля по видам в период с 2020 по 2024 год

Источник: Росстат.

Это немного отличается от зарубежных продаж. За последние несколько лет в отрасли дважды наблюдалось падение экспорта - в 2022 году и в 2024 году. Каждый раз объем реализованного угля снижался примерно на 8% у/у. По информации Минэнерго, слишком сырье в прошлом году сократилось на 7,9%, до 196,2 млн тонн, что также подтверждают данные ХДС ТЭК за первое полугодие.^[2]. Снижение в основном связано с уменьшением объемов реализации энергетического угля – объем экспорта коксующегося угля не уменьшился.

Рисунок 3. Экспорт угля с 2019 по 2024 год

Источник: CDU TEK.

Негативная тенденция экспорта объявляет о сдерживании дальнейшего увеличения производства, которое постепенно росло с 1990-х годов. Зарубежные продажи были основным драйвером всей отрасли, о чем свидетельствуют темпы увеличения объемов экспорта. За период 2000–2023 годов совокупный внешний рынок углерода увеличился с 38 млн тонн до более 200 млн тонн. При этом значение внутреннего рынка для сектора снижалось — в 2011 году внутренние поставки включали около 65% от общего объема сырья, используемого в России, тогда как в 2023 году только около 48%. Доля угля там сокращается в основном в энергобалансе — в то время как в начале 21 века на это сырье приходилось 20% выработки энергии, с 2020 года его добывали примерно с 13%. Его потребление несколько снизилось (увеличение использования в металлургии) и, как ожидается, в будущем будет стагнировать, особенно в случае энергетического угля.^[3].

Российский экспорт важен для балансировки мирового рынка угля. По данным МЭА, в 2024 году компании там включали около 13,5% мировой торговли в проданных объемах.^[4]Россия стала третьим по величине экспортером этого сырья после Индонезии и Австралии. За последние несколько лет эта доля сократилась – в 2019 году на Россию приходилось 18% мирового рынка.

Однако российские власти постоянно обещают повысить значимость своей страны как экспортера. В соответствии с государственной энергетической стратегией, опубликованной в апреле этого годаЭнергетическая стратегия-2050)^[5] Ожидается, что Россия расширит свою долю на мировом рынке угля на два этапа: до 21–23% в 2036 году, а затем до 24–27% в 2050 году. По инерционному сценарию и, таким образом, прогнозируя текущие тенденции без новых инвестиций в развитие промышленности, россияне предполагают, что к 2036 году экспорт достигнет 288 млн тонн (рост около 70 млн тонн по сравнению с 2023 годом) и производство 545 млн тонн (больше примерно на 100 млн тонн по сравнению с 2023 годом). Поэтому можно видеть, что лица, принимающие решения, также учитывают внутренние продажи и, следовательно, более высокое внутреннее потребление. Однако эти предположения противоречат прогнозам российских аналитиков, которые объявляют о стагнации внутреннего спроса на уголь и возможном увеличении экспорта - в основном за счет увеличения продаж коксующегося угля.^[6].

Рисунок 4. Сценарии добычи российского угля Энергетическая стратегия-2050

Источник: Министерство энергетики РФ.

Рисунок 5. Сценарии экспорта российского угля Энергетическая стратегия-2050

Источник: Министерство энергетики РФ.

Последствия санкций

Российский угольный сектор, как и нефтяная и топливная промышленность, сталкивается с западными санкциями с 2022 года. Ограничения существенно затрудняли его функционирование, влияя на логистику, торговые точки и финансирование. К 2025 году половина отрасли была назначена Министерством финансов США.^[7], в том числе крупнейший производитель угля, компания СУЭК (в 2023 году она отвечала за четверть отечественного производства). Это сделало покупку российского сырья субъектами третьих стран гораздо менее вероятной из-за угрозы введения американцами вторичных санкций, что также вызвало бы проблемы с транзакциями.

Однако наиболее важным элементом западного ограничения является углеродное эмбарго ЕС, при этом сокращая его импорт некоторыми азиатскими странами (Япония и Южная Корея). Именно благодаря этим ограничениям российские продажи сырья значительно снизились с 2022 года. Таким образом, Россия была лишена доступа к рынкам, на которые приходилось почти половина ее экспорта. В 2021 году она поставила почти 103 миллиона тонн угля в европейские страны (включая страны, не входящие в ЕС), а также в Южную Корею и Японию, причем только 16 миллионов тонн (снижение примерно на 85%) через два года. Продажи в Европу были практически на нуле, а Южная Корея (снижение на 50%) и Япония (снижение на 75%) значительно сократились.

В результате западных ограничений россияне, как и нефть и топливо, столкнулись с необходимостью перенаправить поставки угля на другие рынки. Объем экспорта в 2021 и 2023 годах вырос в основном по трем направлениям: китайскому (на 40%), индийскому (на 500%) и турецкому (на 240%). В 2021 году в эти страны было поставлено 73 млн тонн сырья, а через два года — уже 143 млн тонн. Это почти 75% от общего объема экспорта угля из РФ.

Рисунок 6. Экспорт угля по отдельным направлениям в период с 2020 по 2030 годы

Источник: собственная разработка на основе данных CDU TEK.

Транспортные ограничения: земельные...

Санкции заставили россиян перенаправить поставки на новые направления, что сказалось на финансовом положении угольной отрасли. По данным СМИ, Минэнерго оценило свои совокупные потери с 2022 года почти в 2,1 трлн рублей (около $23,7 млрд), из которых более половины должны иметь свой источник в западных ограничениях.^[8]. Санкционный режим значительно усилил уже имеющиеся проблемы, негативно влияющие на рентабельность экспорта. Это связано со структурными недостатками, наиболее важными из которых являются логистические проблемы.

Ключевым фактором снижения конкурентоспособности российского угля является длинный экспортный маршрут в порты, что приводит к высоким транспортным издержкам, что приводит к конечной цене сырья. Наиболее активно эксплуатируемые месторождения России находятся на значительном удалении от морских терминалов, через которые осуществляется подавляющее большинство зарубежных продаж.^[9]. Шахты, расположенные на важнейшем угольном месторождении – в Кузницком угольном бассейне (Кузбасс, на который приходится половина как добычи, так и экспорта) – находятся в тысячах километров от портов. В зависимости от конечного получателя уголь приходится транспортировать на расстояние около 4 тыс. км (порт Усть-Луга в Балтийском море), 46 тыс. км (порт Тупсе на Черном море) или 5,7 тыс. км (порт Ростобны над Тихим океаном). Для сравнения, месторождения других ключевых производителей угля находятся в нескольких десятках или нескольких сотнях километров от портов.

Столик. Сравнение расстояния между месторождениями и угольными терминалами ключевых экспортеров сырья

Источник: собственная разработка N.Trans Lab^[10].

Кроме того, из-за новой географии поставок половина экспортируемого сырья в настоящее время экспортируется азиатскими терминалами в России - из-за более короткого расстояния доставки ключевым потребителям угля в Азии. Это сказывается на перегрузке железнодорожной сети - расстояние между месторождением и портом необходимо преодолевать через российские железные дороги, недостаточная пропускная способность которых является еще одной проблемой.

Хотя процесс увеличения пропускной способности угольных терминалов продолжается, РЖД не поспевает за их модернизацией, инфраструктурные ограничения которой не позволяют полностью эксплуатировать экспортные мощности своих портов. Согласно статистике их эксплуатации, в 2024 году было использовано лишь 45% терминальной мощности в европейской части России и 57% в Азии.^[11]. Это связано с недостаточной пропускной способностью перегруженных железнодорожных линий, которые, несмотря на инвестиции, не в состоянии удовлетворить потребности российского угольного сектора.^[12].

Инфраструктурные ограничения на экспорт угля являются объективным препятствием для экспорта, несмотря на преференциальный режим этого сырья со стороны российских властей, которые накладывают сокращения на правительство для этих услуг. Национальный перевозчик классифицирует его как приоритетный товар, поэтому уголь пользуется самыми низкими сниженными тарифами. Кроме того, часть регионов, добывающих его, ежегодно получает по железнодорожному контракту средства на его вывоз на экспорт на восток.^[13]. Эта льгота делает сырье ответственным за значительную часть железнодорожного транспорта (примерно 44% от общего объема в 2021 году).^[14]. Для сравнения, объем российских минеральных удобрений, т.е. товар, который конкурирует с углем по доступности к железнодорожной сети, а также далее перевозится из портов навалочными перевозчиками, в несколько раз ниже тоннажа экспортируемого угля.^[15]. Таким образом, отрасль минеральных удобрений не перегружает российские железные дороги до такой степени, что угольный сектор при этом генерирует более высокую прибыль на экспортный объем.^[16].

По словам представителей отрасли, стоимость транспортировки угля, в зависимости от того, где он добывается, может составлять до двух третей его конечной цены.^[17]. На это влияют как физические расстояния от портов, так и ограниченная пропускная способность железных дорог. В условиях, когда мировые цены на уголь не гарантируют высокую маржу для операторов, реализующих его за рубежом, рентабельность сектора сомнительна, несмотря на преференциальный режим со стороны властей. По этой причине отрасль требует дальнейшего облегчения.^[18].

...и морем.

Западные санкции также препятствовали экспорту угля на следующем этапе транспортировки, то есть при экспорте сырья из российских портов. В отличие от нефти, транспортировка угля является гораздо менее прибыльным бизнесом – из-за разницы в цене этих двух сырьевых материалов и физического состояния их транспортировки. Он похож на другие навалочные грузы, которые могут перевозиться теми же единицами, что и уголь, например, пшеница или минеральные удобрения. При максимальной нагрузке массажного типа капсис транспортируемый уголь стоит гораздо меньше соответствующего тоннажа других навалочных грузов, что сказывается на конечной марже экспортера.

Ограничения, введенные Западом, увеличили расходы на доставку и усилили конкуренцию, с которой сталкиваются российские поставщики. Эмбарго ЕС и связанная с этим потеря рынка привели к увеличению маршрутов поставок - ограниченные железнодорожные мощности вынуждают россиян экспортировать уголь клиентам в Азии также через европейские порты. По сравнению с предыдущими продажами в европейские страны, перевозки на гораздо большие расстояния, такие как Индия, влияют на конечную стоимость грузовых перевозок. Таким образом, предложение конечным клиентам является более длительным, уменьшая общее количество курсов, проводимых балкерами, осуществляющими эту торговлю, и в то же время уменьшая окончательный объем сделки. Кроме того, в случае западного направления, т.е. европейских портов, угольная отрасль не получает финансирования на сокращение перевозок сырья, как это имеет место в случае поставок в азиатские порты.

Российский сектор показывает, что экспортная прибыль может быть достигнута только в санкционных ситуациях, если она реализуется крупнейшими массажистами типа. капсис. Однако только крупные компании имеют такие суда, которые способны аккумулировать капитал на перевозке таким субъектом собственного сырья.^[19]. Кроме того, не все терминалы имеют инфраструктуру для размещения балкеров.

Санкции также препятствовали сотрудничеству российских компаний с иностранными судовладельцами и верфями. Проблемы порождаются недостаточными размерами собственного парка балкеров, который в основном состоит из более мелких агрегатов - экспорт из России через них на большие расстояния нерентабелен. По данным на 2022 год, на сухогрузы, принадлежащие российским компаниям, приходится 30% всех зарубежных продаж навалочных грузов — не только угля, но и металлических руд, удобрений или зерна. Слишком мало таких единиц вынуждает экспортеров нести расходы на перевозку судов из других стран, что сказывается на конечной рентабельности продаж угля из России. Осознавая эти трудности, власти направили дополнительные бюджетные ресурсы на строительство новых и приобретение подержанных судов. Однако конкретных результатов ждать приходится в том числе из-за высокой конкуренции среди судовладельцев закупочных единиц и ограничений производства на российских верфях.^[20].

Новые экспортные отношения

Эмбарго ЕС и необходимость перенаправления поставок также усилили зависимость России как экспортера из двух стран — Китая и Индии. В период с 5 декабря 2022 года по февраль 2025 года они отвечали за 45% и 18% всех продаж российского угля.^[21]. Теоретически можно предположить, что эти страны являются достаточно безопасными направлениями для дальнейшей утилизации. Они прогнозируют рост потребления, обусловленный, в частности, расширением угольных блоков и энергоемкой промышленностью, хотя следует отметить, что темпы роста спроса на сырье варьируются в обеих странах. Однако прошлогоднее снижение российского экспорта по этим направлениям показывает, что эти позитивные обстоятельства не способны компенсировать другие факторы, негативно влияющие на перспективу этого обмена.

Рисунок 7. Экспорт угля в отдельные страны в первой половине 2023 и 2024 годов

Источник: CDU TEK.

Конкурентоспособность российского угля на рынках Индии и Китая довольно низкая из-за описанных проблем - ситуация также ухудшает то, как вышеуказанные потребители сырья проводят энергетическую политику. Обе страны растут в добыче полезных ископаемых^[22]что является следствием их намерения поддерживать или повышать энергетическую безопасность;^[23].

Более того, протекционистские меры, принимаемые импортерами, такие как восстановление пошлин на уголь со стороны КНР, также способствуют сокращению российского экспорта.^[24]Это привело к снижению объема продаж в эту страну. Также важно, чтобы Китай заменил российское сырье из Австралии - как следствие отмены неофициального эмбарго на поставки с этого направления в 2023 году^[25]. При этом россияне должны конкурировать в Азии с другими ключевыми экспортерами - Индонезией и Австралией - гораздо больше, чем в Европе. Это связано с сокращением поставок сырья из этих стран.

Вывод: болезненная трансформация для сохранения экспортной рентабельности

Сложное положение российского угольного сектора из-за нарастания его слабостей из-за западных санкций не было выявлено до 2023 года, когда рентабельность отрасли существенно снизилась - хотя эмбарго ЕС уже было введено годом ранее. В 2022 году, однако, его последствия были смягчены рекордно высокими ценами на сырье, что позволило получить комфортную маржу, несмотря на санкционные трудности, но это была исключительная ситуация, которая стала результатом российского вторжения на Украину — оно усугубило энергетический кризис, вызвав хаос на части сырьевых рынков. После стабилизации цен на углерод - их уровень вернулся к доагрессионным уровням в 2024 году - рентабельность экспорта значительно снизилась, что привело к отрицательному чистому результату всего российского угольного сектора в прошлом году.

Рисунок 8. Средняя цена угля из Австралии (Порт в Ньюкасле) 2018–2026^[26]

Источник: собственные данные Всемирного банка.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе трудно ожидать повторного роста цен, который был бы структурным и, следовательно, долгосрочным. Хотя существует перспектива увеличения спроса на уголь в развивающихся странах, тенденции декарбонизации в развитых странах приводят к снижению спроса на него в целом. Вот почему цены, по прогнозам, будут постепенно падать в период между 2025 и 2026 годами.^[27], а также сглаживание поставок сырья с пиком добычи в 2027 году. При этом Международное энергетическое агентство отмечает, что ставки будут оставаться достаточно высокими в течение длительного времени, чтобы позволить производителям получать доход от своей деятельности - но исключением на рынке являются российские компании, продукция которых просто неконкурентоспособна.^[28].

Рентабельность экспорта из России можно повысить, пытаясь решить существующие проблемы - особенно узкие места инфраструктуры, но для этого потребуются инвестиции со стороны государства и долгосрочная реализация таких проектов, которые не гарантировали бы отражение всего сектора. При этом сложно представить, что россияне действительно добьются амбициозных предположений о дальнейшем росте объемов реализации. Уже выявлено, что при относительно высоких ценах на уголь компаниям все же приходится сокращать экспорт из-за убыточного экспорта сырья. Дальнейшее снижение мирового спроса поставит перед отраслью задачу сохранить свою долю в мировой торговле. Его увеличение при сохранении текущей динамики у соответствующих производителей (Австралия, Индонезия) и импортеров (Китай, Индия) особенно маловероятно.

Последствия этих трудностей выходят за рамки условий самих компаний. Хотя на долю угольной промышленности приходится лишь около 0,8% ВВП России (нефтегазоторговля около 16,5%), важно с точки зрения 29 моногородов, построенных вокруг этой отрасли, особенно в пределах Кузнецкого угольного бассейна. В 2023 году в секторе работало 142 тысячи человек^[29]Из них около 100 тысяч в Кузбассе. Кроме того, люди, работающие в компаниях, чей бизнес основан на использовании угля (хутландия, электричество), или занимающиеся логистикой на его транспорте. Их количество оценивается в России еще на несколько сотен тысяч.

В этой ситуации не исключено, что серьезные изменения могут быть внесены во всю угольную отрасль, которая, скорее всего, также столкнется со снижением спроса на внутреннем рынке, в том числе из-за газификации России. Низкая рентабельность приведет к закрытию угольных шахт, расположенных вдали от экспортных рынков. В то же время крупные компании с достаточным капиталом для управления депозитами ближе к терминалам будут поддерживать сектор.^[30]. На экспортных рынках также останутся коксующиеся угольные компании, на которые спрос не упадет так быстро, как на энергетический уголь. Нерентабельность отрасли и вытекающая из этого необходимость положить конец части ее деятельности ставят перед российскими властями дилемму относительно целесообразности субсидии.