Рикардс: наступает рецессия в США

Автор Джеймс Рикардс via DailyReckoning.com,

Новая администрация Трампа быстро стартует. Были выдвинуты все ключевые кандидатуры для кабинета Трампа и сотрудников Белого дома, в основном состоялись слушания по утверждению в Сенате, а некоторые ключевые позиции уже заполнены. Трамп подписал большое количество указов в течение 20 и 21 января сразу после инаугурации. Больше исполнительных распоряжений находится в стадии разработки.

Все это резко контрастирует с переходным процессом Трампа в 2016 году, когда номинанты были выбраны не очень хорошо, утверждение шло медленно, а остатки глубокого государства от администрации Обамы все еще оставались на месте. Какая разница в четыре года.

Мы с оптимизмом смотрим на экономические планы Трампа. Независимо от того, будет ли это исполнительный приказ, регулирующие процессы или законодательство, Трамп будет добиваться снижения налогов, меньшего регулирования и более высоких тарифов для иностранных торговых партнеров, чтобы продвигать высокооплачиваемые рабочие места в США.

Некоторые жалуются, что политика Трампа «Америка прежде всего» может повредить росту в таких местах, как Китай, Индия и Бразилия. Это вполне возможно, но слишком плохо. Китай должен понять, как сделать Китай снова великим. Это работа Китая, а не США. Работа Трампа заключается в том, чтобы сделать Америку снова великой, и он идет к хорошему началу.

Американский потребитель Last Resort

Проще говоря, США потребляют больше, чем производят. Американцы покупают потребительские товары и солнечные панели из Китая, полупроводники из Тайваня, сталь из Японии и автомобили из Кореи. Разница покупается из-за рубежа и оплачивается долларами США, которые иностранные центральные банки используют для пополнения долга США.

США имеют торговый дефицит наряду с дефицитом бюджета и находятся в долгу перед миром. Эти дни закончились. Азиаты, африканцы и латиноамериканцы все еще могут продавать товары в США, но им придется производить эти товары в США, чтобы преодолеть высокие тарифные барьеры. Результатом является хорошо оплачиваемая работа в Америке.

При более высоких доходах американцы могут сэкономить больше. Иностранные инвестиции в США также будут расти, поскольку иностранные производители строят здесь, чтобы избежать тарифов. В конечном счете, более высокие сбережения и более высокие инвестиции закроют производственный разрыв и уменьшат торговый дефицит. Среди других последствий, ищите более сильный доллар, поскольку мир борется за доллары, чтобы инвестировать здесь. Это делает остальной мир дешевле для потребителей США и снижает инфляцию. Это беспроигрышная политика.

3 Угрозы на горизонте

Тот факт, что политика Трампа обоснована, а долгосрочные экономические перспективы хорошие, не должен отвлекать нас от того факта, что в ближайшей перспективе существуют серьезные экономические проблемы. Это не будет ошибкой Трампа, потому что они годами работали над этим. Но ущерб может возникнуть в начале срока Трампа.

Этот сценарий не отличается от начала первого срока Рональда Рейгана в 1981 году. США пережили худшую рецессию с конца Второй мировой войны в 1981-82 годах. С тех пор у нас были худшие спады, но 1981-82 годы были худшими до этого времени.

Потребовалось несколько лет, чтобы политика Рейгана вступила в силу. Период 1983-1986 годов был одним из самых сильных всплесков роста в новейшей истории с 16%. Но сначала мы должны были пройти через грубый пластырь.

Вот краткое изложение трех экономических угроз для инвесторов, которые могут возникнуть в течение 2025 года, прежде чем мы достигнем более высокого уровня, ожидаемого в 2026 году и далее:

1. Крах фондового рынка

Рынки находятся на или вблизи рекордных максимумов на основе всех доступных показателей: Коэффициенты P/E, коэффициент CAPE, рыночная капитализация/ВВП, риск концентрации и т.д. Этот пузырь на фондовом рынке усиливается индексацией, самодовольством инвесторов и эйфорией аналитиков. Когда такие условия существовали в прошлом, за ними всегда следовали рыночные крахи от 50% до 90%, разворачивающиеся в течение нескольких лет. Примеры включают Dow Jones Industrial Average (1929), Nikkei (1989), NASDAQ (2000) и S&P 500 Index (2008).

Теперь мы готовы к исторической катастрофе. Конкретная причина не имеет значения - это может быть война, стихийное бедствие, крах банка или хедж-фонда или другое неожиданное событие. Важно сверххрупкость рынка, когда спусковой крючок нажат. Вот почему Уоррен Баффет имеет более 300 миллиардов долларов наличными и почему центральные банки покупают золото.

Инвесторы должны готовиться, не будьте последними, кто узнает. Стратегии включают сокращение ассигнований на акции, увеличение ассигнований на наличные деньги и покупку золота (до 10% ваших инвестиционных активов) для участия в полете к качеству.

2.В США наступает рецессия

Это проблематично для акций, независимых от любого потенциала краха. Инфляция сохраняется, цены на энергоносители вернулись к промежуточным максимумам, безработица растет, найм рабочих мест заморожен, а производственный сектор сокращается.

Сокращение Федеральной резервной ставки не поможет. Они не дают «стимулов». Снижение ставок является признаком экономической слабости, а не силы. ФРС не лидирует на рынке процентных ставок. Они следуют за рынком вниз.

Конечно, рецессия может спровоцировать крах рынка. Но даже если это не так, спады, как правило, связаны со снижением стоимости акций на 30% в течение года или меньше. Инвестиционная стратегия для рецессии практически такая же, как и стратегия краха.

3. Валютные войны возвращаются, торговые войны идут

Сверхсильный доллар сегодня затрудняет для других стран покупку американских товаров. Тарифы усугубят глобальный дефицит доллара, поскольку иностранные инвесторы ищут доллары, чтобы перепрыгнуть тарифные стены и напрямую инвестировать в США.

И сильный доллар, и предстоящие тарифы США вызывают ответные меры со стороны торговых партнеров, которые установят свои собственные тарифные стены. Результатом станет глобальное сокращение торговли, которое может напоминать торговый коллапс 1930-х годов во время Великой депрессии. Акции США упали на 85% с октября 1929 года по июнь 1932 года во время этого эпизода торговых войн. Повторение может произойти, если такие страны, как Китай (который должен стимулировать потребление), предпочтут вести торговые войны.

Мы будем внимательно следить за всеми этими угрозами и предоставим вам лучший анализ и рекомендации в ближайшие недели и месяцы.